איך ענק נשכח הפך לאדריכל השקט של ה-AI?התחייה של נוקיה ב-2026 מהווה את השיא של מטמורפוזה אכזרית רבת שנים. החברה כמעט קרסה ב-2019, כאשר שולי הרווח הגולמי של הרשתות שלה התרסקו ל-29%. משבר זה נבע מהסתמכות כושלת על שבבי ה-10 ננומטר המעוכבים של אינטל ורכיבי FPGA יקרים וזללני חשמל של Xilinx. מאז היא הגיחה מחדש כשכבת התשתית ההכרחית של עידן הבינה המלאכותית (AI). המנכ"ל פקה לונדמרק הוביל את המהפך כששכר 350 מהנדסי שבבים מומחים בפינלנד. הוא השיק את משפחת ה-ReefShark System-on-a-Chip וגיוון את אספקת השבבים בין Broadcom, Marvell ו-Intel. עד סוף 2021, 70% מהמשלוחים כללו רכיבי SoC ייעודיים, מה שהחזיר את כוח התמחור וסיים את המשבר.
האישור הפיננסי הגיע ברבעון הראשון של 2026: מכירות של 5.26 מיליארד דולר וזינוק של 49% במכירות נטו של AI וענן. החברה צברה הזמנות AI בסך מיליארד אירו ורשמה קפיצה של 20% בהכנסות מרשתות אופטיות. המניה טיפסה בכ-116% מתחילת השנה וב-169% ב-52 השבועות האחרונים, כאשר בנק אוף אמריקה ו-Argus המליצו על "קנייה". ההמצאה מחדש נשענת על שותפות ה-AI-RAN עם NVIDIA, שקיבלה תוקף בניסוי של T-Mobile בסיאטל. מערכת AITRAS של סופטבנק מצביעה על מודל מונטיזציה חדש: הפיכת מחזורי GPU בלתי מנוצלים של תחנות בסיס לשכבת חישוב AI רווחית.
הגיאופוליטיקה הפכה לרוח הגבית החזקה ביותר של נוקיה. התחייבות של 4 מיליארד דולר ממשל טראמפ, יחד עם השקעות פרטיות בארה"ב ורכישת Infinera, מבטיחות חוזים פדרליים וביקושים מחוות שרתים. מכירת Alcatel Submarine Networks לממשלת צרפת פתרה חששות ריבונות באירופה ומיקדה את נוקיה בתשתיות יבשתיות. בתחום הביטחוני, האקו-סיסטם 5G.MIL של Nokia Federal Solutions ו-Lockheed Martin, הבנוי על תקני CMOSS, משלב את נוקיה בפעילות JADC2 של צבא ארה"ב.
מתחת לפעילות העסקית פועל מבצר פטנטים המייצר הכנסות קבועות בהיקף עצום. נוקיה שולטת בכ-26,000 משפחות פטנטים גלובליות וב-8,190 פטנטים חיוניים לתקן 5G. סבב חידושי הסכמי הסמארטפונים "Lucky Seven" עם אפל, סמסונג וחברות נוספות הבטיח מעל 800 מיליון אירו בהכנסות חוזרות עד 2030. תביעת ה-UPC נגד Geely מדגימה את נכונותה של נוקיה להפעיל את בית המשפט האירופי לפטנטים. יחד עם אבטחת קוונטום ותקני 6G, נוקיה מיצבה את עצמה כאדריכלית הריבונות הדיגיטלית העולמית לעשור הקרוב. 
לונג
לונג
AI - הדרישה לזיכרון, רעיון להשקעהחברות הטכנולוגיה מדברות לאחרונה בלי סוף על מחירי שבבי הזיכרון. למעשה, לפי נתוני שוק עדכניים, מספר האזכורים של מחירי שבבי זיכרון בדוחות ובשיחות המשקיעים של חברות טכנולוגיה הגיע כבר לשיא שנתי חדש, למרות שאנחנו עדיין יחסית מוקדם בתוך השנה.
הסיבה פשוטה: מהפכת הבינה המלאכותית יצרה ביקוש עצום לשבבי זיכרון מתקדמים. מה שפעם נחשב למוצר די משעמם על המדף וזול יחסית בעולם השבבים, היום הפך לאחד המשאבים הכי מבוקשים בתעשייה. והתוצאה היא פער הולך וגדל בין החברות שמייצרות זיכרון לבין אלה שנאלצות לקנות אותו.
למה בכלל הזיכרון נהיה כל כך חשוב?
המודלים של הבינה המלאכותית מודרניים דורשים כמויות עצומות של מיחשוב, אבל לא פחות חשוב מזה, הם דורשים כמויות אדירות של זיכרון מהיר. שבבי AI כמו השבבים של אנבידיה תלויים בזיכרונות HBM שזה סוג מתקדם ומהיר במיוחד של זיכרון, כדי להעביר ולעבד כמויות מידע עצומות בזמן אמת. וככל שהמודלים של הבינה המלאכותית הופכים לגדולים וחכמים יותר, כך גם הדרישה לזיכרון מזנקת. חברות ענקיות כמו מיקרוסופט, אמזון, אלפבית ומטא ממשיכות להקים מרכזי נתונים חדשים ולהשקיע מאות מיליארדי דולרים בתשתיות ,AI מה שמפעיל לחץ אדיר על שרשרת האספקה של שבבי הזיכרון.
כתוצאה מכך, יש מנצחות ויש מפסידו...מי עשויות להיות המנצחות?
החברות שמייצרות זיכרון. יצרניות הזיכרון נהנות כיום מכוח תמחור עצום. בגלל שההיצע מוגבל והביקוש מטורף, הן יכולות להעלות מחירים ועדיין למצוא לקוחות שמוכנים לשלם כמעט כל סכום כדי להבטיח שתהיה להם אספקה.
מי שמחפש חשיפה לתחום הזיכרון יכול להתחיל לעשות שיעורי בית.
בינתיים, יש את DRAM' תעודת סל חדשה יחסית/ היא מתמקדת כמעט לחלוטין בחברות זיכרון כמו סמסונג,, SK Hynix מיקרון וסאנדיסק. היא מתמקדת בתחום הזיכרון, כולל חשיפה לחברות דרום קוריאניות כמו סמסונג ו- SK Hynix חברות שלא תמיד מופיעות בתעודות סל שבבים אמריקאיות רגילות. מצד שני, בגלל שהיא מאוד ממוקדת, היא גם תנודתית יותר. זו תעודה שמתאימה למי שמאמין שהמחסור בזיכרון ימשיך עוד שנים קדימה.
ויש את SMH אחת מתעודות הסל הגדולות והוותיקות בעולם השבבים. היא פחות ממוקדת בזיכרון בלבד, אבל כוללת את ענקיות השבבים המרכזיות שמובילות את מהפכת ה-AI כמו אנבידיה, TSMC ברודקום, קוואלקום ומיקרון. היתרון של SMH הוא פיזור רחב יותר ופחות תלות רק בשוק הזיכרון.
אין בכתוב כל המלצה לפעולה כלשהי, כל הנ"ל עפ"י שיקול דעתכם, כללי מסחר/השקעות המקובלים עליכם, אסטרטגיות מסחר וניהול עיסקה והסיכונים המועדפים עליכם.
לונג
איך אינטל ניצחה את הגיאופוליטיקה, הפיזיקה ואפל?אינטל רשמה את אחד המהפכים התאגידיים המרשימים ביותר בזיכרון האחרון בשנת 2026, כשהיא מונעת מהתערבות חסרת תקדים של ממשלת ארה"ב. ממשל טראמפ המיר 5.7 מיליארד דולר מקרנות חוק ה-CHIPS שטרם שוחררו ו-3.2 מיליארד דולר מתוכנית ה-Secure Enclave המסווגת להחזקת מניות פסיבית של 9.9%. השקעה זו, בסך 11.1 מיליארד דולר, חצתה במהרה שווי שוק של 50 מיליארד דולר. מכסים אגרסיביים שכוונו נגד TSMC ויבוא סיני בודדו עוד יותר את החברה מתחרות זרה. במקביל, הזרמת 2 מיליארד דולר מצד סופטבנק וגאות מאקרו-כלכלית רחבה (כולל 57 סגירות שיא של מדד S&P 500) תדלקו זינוק של מעל 300% במניה. יחד, מהלכים אלו הסירו את הסיכון הגיאופוליטי שתמחר בחסר את מפעלי הייצור המקומיים של אינטל במשך זמן רב.
הנדסה פיננסית חיזקה את הרוח הגבית הפוליטית. אינטל הפכה את המיזם המשותף שלה משנת 2024 עם אפולו, רכשה בחזרה את נתח ה-49% ב-Fab 34 שבאירלנד תמורת 14.2 מיליארד דולר, ומימנה את הרכישה באמצעות הנפקת אג"ח של 6.5 מיליארד דולר. הנפקה זו משכה ביקושים מוסדיים של מעל 50 מיליארד דולר – חיתום יתר של פי שמונה. העסקה החליפה הון פרטי יקר בחוב ציבורי זול יותר, החזירה לאינטל את המוניטין של "לווה בטוחה", והשיבה לחברת האם שליטה אסטרטגית מלאה בייצור האירופי המתקדם. סיטיגרופ הגיבה בהעלאת מחיר היעד ל-130 דולר, תוך תחזית שאינטל תכבוש 47% משוק מעבדי השרתים (CPU) שמוערך ב-132 מיליארד דולר עד 2030, כאשר עומסי עבודה של בינה מלאכותית סוכנית (Agentic-AI) צפויים לצמוח בקצב שנתי מורכב (CAGR) של 185%.
ביצועים טכנולוגיים היוו את התשתית לכל התיזה הזו. תהליך הייצור 18A נכנס לייצור המוני, כשהוא מציג טרנזיסטורי RibbonFET (GAA) ואספקת חשמל אחורית מסוג PowerVia. במקביל, תהליך ה-14A המתקרב מנצל את סורקי ה-High-NA EUV של ASML בשווי 380 מיליון דולר, בשילוב עם כימיית Directed Self-Assembly (DSA) ייחודית – המוגדרת פנימית כ"פתרון הקסם" של אינטל לקיצוץ עלויות פר-פרוסה. בתערוכת CES 2026, ה-Xeon 6+ "Clearwater Forest" הפך לשבב המסחרי הראשון שסופק עם ליבת זכוכית. הוא פרץ את "חומת העיוות" שהגבילה אריזות למאיצי AI של 1,000 וואט, והניב צפיפות קישוריות גבוהה פי עשרה. שותפות ה-"Terafab" הבלעדית של טסלה עבור 14A באוסטין נתנה תוקף נוסף למודל מפעל הייצור IDM 2.0 בזירה העולמית.
ניצחונות צרכניים והימורים עתידיים סגרו את המעגל. סדרת Core Ultra Series 3 בארכיטקטורת Panther Lake סיפקה עד 180 TOPS פלטפורמה ל-AI על גבי המכשיר. מנגד, שבב התקציב "Wildcat Lake" Core 5 320 עקף את ה-A18 Pro של אפל ב-21% במדדי ביצועים מרובי-תהליכים במחיר דומה, ועיצב מחדש את שוק המחשבים הניידים מתחת ל-600 דולר. במבט רחוק יותר, הקיוביטים מבוססי הספין בסיליקון של אינטל, שיוצרו על פרוסות 300 מ"מ, השיגו נאמנות שער של 99.9%. זה הרחיב את היתרון התעשייתי של החברה ב-CMOS לתחום המחשוב הקוונטי, בעוד שנכסי ה-FPGA ההיסטוריים של Altera ומימון ה-Secure Enclave ביססו את תפקידה כחומת האש הפיזית לביטחון הלאומי של ארה"ב. הקו המקשר ברור: אינטל סנכרנה מדינאות, שוקי הון ומדע חומרים מתקדם כדי להחזיר לעצמה עמדת מנהיגות שמעטים מהאנליסטים האמינו שתוכל להשיב. 
לונג
סקירה יומית 19-05-26אתמול היה יום כזה שאתה לא שומע רעש, אבל מרגיש שמשהו זז
זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית 19.05.26
יש ימים השווקים נראים מבחוץ משעממים. המספרים הסופיים ללא שינוי גדול, הכותרות לא נשמעות כמו סוף העולם, והמדדים לא עושים תנועה שמכריחה את השכן שלא סוחר לשאול אותך בבוקר “מה קרה אתמול בבורסה?”.
אבל מי שכבר ראה כמה מחזורים של שוק בחיים שלו, יודע שדווקא בימים כאלה צריך להקשיב קצת יותר טוב למה שקורה בתוך היום.
אתמול היה יום כזה. ה-S&P 500 ירד 0.07%, הדאו עלה 0.32%, והנאסד״ק ירד 0.43%. על פניו, יום מעורב, לא דרמטי, כמעט יום שאפשר לדפדף ממנו הלאה כמו הודעה בקבוצת וואטסאפ שכונתית שאף אחד לא באמת רוצה לפתוח.
אבל מתחת למעטפת הדברים, נלחשו רמזים חשובים.
🐘 כשהשוק לא צועק, הוא לפעמים מדבר יותר ברור
הסיפור של אתמול לא היה “שוק ירד” ולא “שוק חזק”. זה אמירה פשוטה מדי ליום שהיה הרבה יותר מעניין מזה. הסיפור היה שהשוק התחיל לבדוק מי עדיין מקבל אשראי, ומי נהנה יותר מדי זמן מהאופוריה של התקופה האחרונה.
הדאו עלה, ה-S&P כמעט לא זז, הנאסד״ק נחלש. זה לא סתם פער טכני בין שלושה מדדים, זה רמז לפעמים לשינוי פנימי בכיוון הכסף.
זה מקום שבו הרבה סוחרים נופלים לא בגלל שהם לא חכמים. להפך, לפעמים הם נופלים כי הם חכמים מדי. הראש מחפש מסקנה אחת ברורה. “השוק חזק” או “השוק חלש”, אבל השוק, כמו איש עסקים נבון שלא חייב להסביר את עצמו לאף אחד, פשוט עובר ענף ענף ובודק איפה עדיין יש ערך.
🐘 הטכנולוגיה לא נשברה, היא פשוט הפסיקה לקבל הנחת סלב
סקטור הטכנולוגיה היה החלש ביותר אתמול, עם ירידה של 1%, השבבים המשיכו לספוג לחץ אחרי הירידות של שישי.
מדד השבבים PHLX סיים בירידה של 2.5%, וזה כבר לא רעש קטן. זה ענף שהוביל הרבה מההתלהבות האחרונה בשוק, כשהמובילות מתחילות להתממש, צריך לשים לב גם אם שאר הענפים והמגזרים נגררים.
אנבידיה ירדה לקראת הדוחות שצפויים בהמשך השבוע, וזה בפני עצמו יוצר שקט. לא שקט של נחת רוח, אלא שקט של מתח, מחכים לראות אם המלך יכנס לחדר עם חיוך או עם מבט של “בואו נסביר את המספרים”.
בעצם NVDA הופכת לסוג של מד חום פסיכולוגי לכל סיפור ה-AI, הדוח שלה הוא כבר לא רק דוח של חברה, הוא מבחן מצב רוח לתחום שלם.
ופה חשוב לדייק. אני לא חושב שכל חולשה בטכנולוגיה היא סימן לברוח.
מצד שני אני כן חושב שסוחר שרוצה יציבות לא יכול להרשות לעצמו להתייחס לכל ירידה במובילים כאילו זו רק “הזדמנות קנייה אוטומטית”, השוק לא מחלק כה בקלות הזדמנויות כניסה.
חשוב להבין תהליכים כדי להבין איזה תיקון משדר חולשה ובעיה ובאיזה תיקון דווקא משדר עוצמה, החוזק היחסי יכתיב שוב את מה נבחר.
🐘 הנפט
במקביל, הנפט עשה את מה שנפט יודע לעשות הכי טוב. להזכיר לכולם שהכלכלה האמיתית הרגילה עדיין קיימת. חוזים על הנפט סיימו בעלייה של 3.1% לרמה של 108.75 דולר לחבית, אי אפשר להתעלם מהשפעת מחירי האנרגיה על כל תחום ותחום בחיינו.
כי כשהנפט עולה, הסוחר לא בוחן רק את מחיר החבית. הוא רואה עלויות, לחץ אינפלציוני, צרכן שיכול להרגיש את זה בהמשך, ופד שמקבל עוד סיבה לא להיות נחמד. זאת בדיוק הסיבה שהשוק יכול להיראות רגוע במדדים, ובפנים להתחיל להזיז פוזיציות ממקום למקום.
אנרגיה הייתה הסקטור החזק ביותר אתמול עם עלייה של 1.8%. פיננסים עלו 1.2%, צריכה בסיסית עלתה 1.3%, נדל״ן התאושש עם 1.1%. כלומר, הכסף לא עוזב את השוק, הוא פשוט הפסיק להקנות רוחבית ובעיקר עושה אלקוציות או בשפה פשוטה משנה מבנה תיק.
🐘 הרוחב אמר משהו שהכותרת לא מבטאת
אחד הדברים היפים ביום כזה כפי שאמרת שהשוק לא התפרק. ב-NYSE ראינו 1,600 מניות עולות מול 1,144 יורדות, וזה נתון שלא מסתדר עם נרטיב של פחד. בנאסד״ק, לעומת זאת, היו 2,202 עולות מול 2,635 יורדות, ושם כבר ראינו את הלחץ מעט עמוק יותר במניות הצמיחה.
זה בדיוק המקום אני ממליץ לך להפסיק לשאול רק “מה עשה המדד?”. תתחיל לשאול, מי פעיל? מי נשאר סטטי? מי נחלש למרות שהשוק לא באמת התממש? ומי פתאום מקבל ביקוש דווקא ביום שבו הכותרות והמסרים פחות נוחים?
אני תמיד אומר לעצמי שהשוק הוא לא בוט עם תשובה אחת.
הוא יותר דומה ליצירה ספרותית שכתבו אותו מיטב הסופרים בתחכום. הכל יש שם, אבל אם אתה קורא רק את הכותרת, אתה עלול להבין באופן שגוי.
לדוגמה אתמול הכותרות אמרו “יום מעורב”, אבל האותיות הקטנות ספרו “רוטציה, סלקציה, ותיזהרו מהתלהבות עיוורת מהמוכרות והמובילות”.
🐘 התשואות הן הרואה חשבון של החלומות
תשואת ה-10 שנים סיימה סביב 4.62%, אחרי עלייה של שלוש נקודות בסיס. זה אולי נשמע יבש, אבל בשוק ההון הרבה פעמים הדברים הכי יבשים הם אלה שמדליקים את המזגן כי נהיה לכולם חם או קר.
כשהתשואות באג״חים עולות, מחיר החלומות של מניות הצמיחה מקבלים מחיר חדש.
זה לא אומר שכל מניית צמיחה צריכה לרדת. זה כן אומר שהשוק נהיה פחות נדיב בתמחור העתיד רחוק. פתאום לא מספיק להגיד “וואלה יש כאן סיפור מגניב וגדול”, צריך גם להראות שהסיפור יודע להחזיק מספרים, ביקוש, רווחיות, או לפחות מספיק אמון חזק כדי שהכסף ימשיך לשלם עליו פרמיה.
תראה האופטימיות שלך היא לא בעיה, היא נכס. הבעיה מתחילה רק כשהאופטימיות נכנסת לפוזיציה לפני שיש לך בהתאם תחנה, מגמה ורוחב שוק שבאמת מאשרים אותה.
🐘 מה הסוחר מרגיש ביום כזה
אני מכיר את התחושה הזאת. המדד לא באמת קרס, אבל משהו בבטן מרגיש פחות מתעכל. אתה רואה מניות שהובילו נחלשות, רואה מניות אחרות פתאום מתעוררות, ומרגיש שהשוק לא אומר לך “צא החוצה מהשוק”, אלא “תתחיל להיות יותר בררני”.
וזה מקום עדין. כי הסוחר להוט להרוויח עלול לפרש כל תזוזה כקריאה לפעולה. אם הטכנולוגיה יורדת, אז אולי לקנות את הירידה. אם האנרגיה עולה, אז אולי לרדוף אחרי האנרגיה. אם הדאו חיובי, אז אולי הכל בעצם בסדר. אם הנאסד״ק חלש אולי הכל מסוכן.
אבל יציבות לא נבנית מתגובה ספונטנית. היא נבנית מהיכולת לעצור רגע, ולהסתכל על כל החדר, ולהבין מי באמת נותן את הטון עכשיו. לא מי היה הכוכב הקודם, לא מי קיבל הכי הרבה כותרות, ולא מי הכי מפתה אותך כי הוא כבר עשה מהלך יפה ואתה מרגיש שכולם היו שם ורק אתה לא.
🐘 ההזדמנות לא תמיד נמצאת במקום הכי נוצץ
תזכור ההזדמנות היא לא בהכרח לרוץ אחרי מה שירד ולא בהכרח לקפוץ על מה שעלה.
המסקנה המיידית היא להבין שהשוק נעשה סלקטיבי יותר. כשהשוק סלקטיבי, סוחר בלי שיטה מרגיש שזה מעצבן, וסוחר עם שיטה מבין שזה בדיוק המקום שבו מתחילה העבודה האמיתית.
במילים פשוטות: לא כל ירידה היא מחיר בהנחה, ולא כל עליה היא הזמנה פנימה.
לפעמים עליה היא רק מישהו שמרים יד כדי שנשים לב אליו, ולפעמים ירידה היא לא בעיה אלא ניקוי או ניעור מהיר של מי שנכנס מאוחר. ההבדל ביניהם נמצא במבנה, לא בהתרגשות.
🐘 מה אני לוקח מהיום הזה להמשך
אני לוקח מאתמול שוק שלא התפרק, אבל נהיה בררן. אני לוקח שהטכנולוגיה ושבבים שצריכים להוכיח מחדש שהם עדיין ראויים להובלה. אני לוקח שמחיר הנפט וגיאופוליטיקה מחזירים לשולחן את השיחה על האינפלציה.
אני לוקח גם רוחב שוק שאומר שלא הכל חלש. יש כסף שעובר בין ענפים, יש ענפים שמקבלים ביקוש, ויש ענפים שמספרים סיפור שונה אחד מהשני.
לגבי אם אני צודק או טועה, אז ג׳ורג׳ סורוס אמר פעם שלא חשוב אם אתה צודק או טועה, אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק וכמה אתה מפסיד כשאתה טועה.
אני אוהב את המשפט הזה במיוחד בימים כאלה, כי הוא מזכיר לנו שהמטרה שלנו היא לא לנצח בוויכוח מול השוק או האחר.
🐘 סיכום
אתמול היה יום שאתה לא שומע רעש מיוחד, אבל מרגיש שמשהו זז.
לא זז בדרמה, לא זז עם כותרת ענקית, אלא כמו בית יוקרתי שבו מישהו החליף סדר הסלון בזמן שאתה היית עסוק להסתכל הצמחים בגינה. הכל עדיין יפה, אבל אם תנסה ללכת בחושך לפי הזיכרון מאתמול, אתה עלול להיתקל בשולחן.
לכן היום אני מחפש לראות מי ממשיך לעלות או לרדת, מי מקבל ביקוש אחרי הרוטציה, מי מאבד מומנטום.
איך השוק מגיב מסביב לטכנולוגיה לקראת דוחות אנבידיה. אני לא מחפש לנחש את העתיד כדי לסחור טוב יותר. אני מזכיר לעצמי שאני צריך לכבד את מה שקורה ולא את מה שנדמה לי שיקרה.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' סקירה יומית 15.5.26 הפחד מפני פספוס חזק מכח המשיכהזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר. סקירה יומית 15.05.26
פחד מהחמצה חזק מכוח המשיכה
המספר 50,000 הוא לא באמת מספר, הוא רוח רפאים שרצה במסדרונות וול-סטריט מאז שג׳סי ליוורמור, כילד היה רץ לעדכן את לוח הציטוטים.
מדד הדאו נושק לתקרה הזו, מיד משהו בכימיה של המוח שלנו משתנה, כאילו חמצן דליל של גבהים חדשים מתחיל להשפיע על שיקול הדעת. זה הרגע שבו הסוחר הממוצע מרגיש את המתח בין הילד שרוצה לקפוץ לבריכה להשתובב עם מה שכבר בפנים, לבין המבוגר האחראי שמחפש את המציל.
האופטימיות היא הדלק של השוק הזה, אבל היא יכולה להיות גם חומר נפץ אם לא יודעים איך לאחסן אותה בטמפרטורה הנכונה.
כולנו רוצים להאמין שהחגיגה הזו תימשך לנצח, שהגרפים ימשיכו לטפס לשמיים כמו בלון הליום שהשתחרר.
בתוך השיא והיי והחגיגות שאכן מתקיימות, והידיעה שרבים מודעים להיותנו במצב של OB או בעברית פשוטה קניות יתר. אז למה אנחנו בכלל מרגישים את הצורך הזה להיות חלק מהתנועה בכל מחיר, כאילו הרכבת האחרונה עומדת לצאת מהתחנה?
מתברר כי הפחד מהחמצה הוא כוח טבע חזק יותר מכוח המשיכה, והוא זה שדוחף סוחרים מצוינים לבצע טעויות של מתחילים דווקא בשיא האופוריה.
🐘 הארכיטקטורה של האופוריה
מניית Cerebras CBRS זינקה אתמול ב-68% ביום הראשון למסחר שלה, והשאירה את כולם עם פה פתוח ומכפיל מכירות דמיוני של 140.
זה לא סתם מספר, זו הצהרת כוונות של השוק שאומרת: "אנחנו לא קונים רווחים, אנחנו קונים את העתיד של האינטליגנציה".
כאן מסתתר הסוד שרוב הסוחרים פשוט מפספסים. שהחברה מצמידה לעצמה תג מחיר בלתי נתפס של 70 מיליארד דולר והשוק מתנפל עליה כאילו מדובר במוצר צריכה בסיסי במבצע של פעם בחיים, השאלה היא לא מה היה המחזור היומי.
השאלה המרכזית, זו שמפרידה בין הקהל המתלהב לבין המקצוענים שבאמת מנהלים את האירוע, היא מהו הנרטיב העוצמתי שיצר את המסה הקריטית הזו ומי באמת מחזיק בשלט רחוק שמתפעל אותו.
בנוסף, סיסקו CSCO מזנקת ב-13%. זו מוכיחה שגם הדינוזאורים של עולם הרשתות יכולים לרקוד אם מזריקים להם מספיק AI לורידים. זהו המופע של "הכסף החכם" שיוצא מהפינות החשוכות של המחסנים ונע לקדמת הבמה של התשתיות הדיגיטליות.
השילוב בין נתוני קמעונאות חזקים מהצפוי לבין חוסר תגובה לאינפלציה מראה שהצרכן האמריקאי פשוט מסרב להיבהל מהמחירים בתחנת הדלק.
התדר והאוירה הזו יוצרת מצב שבו המדדים המובילים שוברים שיאים, אבל מתחת לפני השטח מתחילה חלוקה מחדש של הקלפים.
אנבידיה (NVDA) כבר נושפת בעורפו של מחיר היעד הבא, והאישור למכור שבבים לסין הוא כמו זריקת אדרנלין נוספת ללב של הסחר העולמי.
סיכומו של עניין, אנחנו נמצאים בנקודה שבה הנרטיב חזק יותר מהמתמטיקה, וזה בדיוק המקום שבו האופטימיסט מדי צריך לפקוח עיניים.
🐘 לרקוד עם הפיל מבלי להידרס
אני רושם לך כבר כמה ימים שכדי לשרוד ולהרוויח בעולם כזה, צריך להבין שהשוק הוא לא אויב וגם לא חבר, הוא פשוט תופעת טבע שיש לה חוקים משלה, החוקים והגיון שלה הוא לא בהכרח ההגיון שלך.
לכן הסוד הוא לא לנחש לאן הרוח נושבת, אלא לזהות את העקבות שהשחקנים הגדולים משאירים בחול כשהם עוברים ממקום למקום או ממגזר למגזר.
הפיל לא מנסה להסתיר את עצמו, הוא פשוט גדול מדי בשביל שלא נראה אותו אם רק נלמד להסתכל על המחזורים הנכונים.
הסוחר החכם לא קונה בגלל שכולם קונים, הוא קונה בגלל שהוא מבין את תהליך ההצטברות שקרה שבועות לפני שהכותרת מופיעה.
הוא יודע שהתנועה של אתמול היא רק הקצה של הקרחון של החלטות שהתקבלו בחדרי חדרים הרבה לפני שהטיקר התחיל להשתולל.
כן זה נכון, בניית רווחיות יציבה דורשת את היכולת לשבת על הידיים כשכולם צורחים, ולפעול בדיוק כשהשאר מתחילים להסס מול המספרים העגולים.
השימוש בטכניקה של זיהוי כוחות הביקוש וההיצע מאפשר לנו לנטרל את הרגש ולהתמקד בעובדות היבשות.
כשאתה מבין את המכניקה שמאחורי פריצת הדאו מעל 50 אלף, הפחד שלך הופך לסקרנות והחרדה הופכת לתוכנית עבודה מסודרת.
זה ההבדל בין מהמר שמקווה לטוב לבין איש מקצוע שמנהל סיכונים עם סכין בין השיניים וחיוך על השפתיים.
🐘 השקט שאחרי השיא והרווח שמחכה בפינה
מה יקרה אם נבין שהשיאים האלו הם לא הסוף, אלא רק נקודת התחלה של מחזור חדש שבו הכוח עובר לידיים של מי שיש לו סבלנות?
המחשבה שלי שיהיה לזה המשך היא לא הימור, היא נגזרת של האופן שבו השוק מעכל את החדשות הגיאופוליטיות והמאקרו-כלכליות של הימים האחרונים.
ועדיין לא בכל נקודה או עת נכון להצטרף לחגיגה, גם אם כבר תקופה השוק עולה וחוגג ואתה לא חלק מהמסיבה.
בשוק יש אינסוף הזדמנויות, אבל לא כל עת היא הזדמנות, האינטליגנציה מוגדרת ביכולת בעת בה יש לך יתרון יחסי. אם אינך יודע לזהות את המקום או העת הזאת אל תסחר.
כי בסופו של יום, המסחר הוא לא על כסף, הוא על היכולת להבין ולזהות תהליכים בתוך כל הרעש והמניפולציות של השוק. הגבהים והשיאים משרתים כרגע את מי שכבר בפנים. יש דיסוננס קוגניטיבי בין אזהרות כמו שלי של על רמזור העלול להתחלף לאדום כי אנחנו בשוק של קניות יתר, לבין קריאה יומית של שוק דוהר צפונה ומייצר שיאים חדשים, והשאלה שלי איך אתה פותר את הדיסוננס הזה?
ממתין לנקודת הצטרפות איכותית או מצטרף כי זאת הזדמנות של פעם בחיים?
שבת שלום ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' סקירה יומית 14.5.26 לא סופר אותךזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר. סקירה יומית 14.05.26
הריקוד המסתורי של העיניים העצומות לרווחה
היכולת האנושית המופלאה ביותר היא לא הזיכרון, אלא דווקא היכולת לשכוח ולהתעלם כשזה משרת מטרה נעלה יותר.
אתמול ראינו את התופעה הזו בשיא תפארתה, כשמדד ה-PPI הכה בפנים עם 1.4% חודשי, נתון שהיה אמור לשלוח את הקונים למקלטים. במקום זאת, השוק פשוט הוריד את המשקפיים, ניגב אותם בנחת, והחליט שהנוף של אנבידיה ואפל הרבה יותר אטרקטיבי מהאינפלציה.
הדיסוננס הזה שבו אתם מרגישים שהנתונים צועקים "סכנה" אבל הגרף לוחש "עוצמה", הוא המקום שבו נבנית האישיות המסחרית שלכם. זה לא עניין של הכחשה, אלא של הבנה עמוקה שהכסף החכם כבר עיבד את המידע הזה מזמן והוא מחפש את התחנה הבאה.
כשמדד המחירים ליצרן מזנק ל-6% שנתי, רוב האנשים מחפשים את היציאה הקרובה בבהלה מהירה.
אבל אתם, שמכירים את הדינמיקה של ספיגות, ראיתם איך כל ירידה קלה בפתיחה נבלעה במהירות על ידי פקודות אגרסיביות.
זו האמנות הנסתרת של ההתעלמות שאני מתכוון אליה, השוק לא מתעלם מהאינפלציה, הוא פשוט מתמחר את העובדה שהענקים גדולים ממנה בהשפעה.
🐘 הפסיכולוגיה מאחורי חומת המחיר
קחו רגע לחשוב על המנגנון המנטלי שמאפשר לאפל להיסחר בשיא כל הזמנים בזמן שהריבית מאיימת להישאר גבוהה.
זה מזכיר לי איך מלמדים כלבים להתרגש מחטיף אחרי חזרה מטיול, רק שכאן השוק לוקח את כל מה שמפחיד את הסוחרים והופך אותו לדלק. אסביר, בזמן שהסוחר הפשוט רועד ומחכה שהכל יתרסק, הסוחר המנוסה קולט שהשוק פשוט אוכל את הלחץ הזה לארוחת בוקר והופך אותו לכוח שממשיך לדחוף את המחיר למעלה.
יש משהו כמעט רומנטי בדרך שבה מדד הדאו ג'ונס נצבע באדום עדין, בעוד הנאסד"ק חגג עם מעל אחוז של עלייה. זהו פיצול אישיות בריא לחלוטין שמראה לנו לאן הזרם האמיתי זורם כשכל השאר מנסים להבין את המאקרו כלכלה.
הכסף הגדול לא מחפש הגיון כלכלי של ספרי לימוד, הוא מחפש את הנתיב עם הכי פחות התנגדות או בשפה פשוטה את המגמה.
אנחנו לא פועלים בחלל ריק, והדיווחים על ג'נסן וואנג שמצטרף לטיסה לבייג'ינג הם הרבה יותר רכילות עיתונאית. עבור השוק, זו הצהרת כוונות שגורמת לאינפלציה להיראות כמו רעש לבן ברקע של קונצרט רוק כבד.
כשמבינים את חוקי הסיבה והתוצאה של וויקוף, מבינים שהמאמץ של המוכרים אתמול לא הניב את התוצאה המתבקשת, וזהו סימן השורי חזק ביותר.
🐘 האלכימיה של הידיים החזקות
היכולת להחזיק שתי מחשבות סותרות בו-זמנית היא סימן ההיכר של אינטליגנציה גבוהה, ושל רווחיות יציבה במסחר. מצד אחד, אתם יודעים שהמחירים גבוהים, ומצד שני, אתם רואים שהביקוש פשוט לא עוצר בכתום.
זה לא הזמן להיות צודק מבחינה מוסרית במאבק מול המאקרו, זה הזמן להיות מסונכרן עם תנועת ההון.
תחשבו על המניות הללו כעל מגנטים ששואבים אליהם את כל הנזילות שבורחת מהסקטורים המסורתיים כמו הנדל"ן והתשתיות.
השוק אתמול אמר לנו בשפה זוהרית: "אני מעדיף לצמוח בתוך אש האינפלציה מאשר לקפוא מחוץ לטכנולוגיה". זו בחירה אמיצה, אופטימית, ובעיקר כזו שמשאירה את כל הציניקנים בצד הדרך עם תיאוריות פסימיות שלא משלמות את החשבונות.
הסוד הגדול של מניפולצית הקופירייטינג, ושל המסחר, הוא לדעת מה להבליט ומה להצניע כדי לייצר רצף של פעולה לא מזוהה. אתמול השוק עשה לנו קורס מזורז בשכנוע עצמי, כשהוא מבליט את הרווחים של Nvidia ומצניע את תשואות האג"ח המטפסות.
🐘 הגיאופוליטיקה של השקט המתוח
בזמן שטראמפ ושי ג'ינפינג יושבים בבייג'ינג, הפיל כבר סיים לקרוא את התסריט של הפגישה הזו עוד לפני שהמתרגמים התיישבו. הפיל תמיד יודע יותר, לא כי יש לו כדור בדולח, אלא כי הוא פועל ע"פ הסיכום המזוקק של כל הציפיות האנושיות.
השקט בגזרה האיראנית אתמול תרם לתחושה שהדרמה הגדולה היא לא במלחמות, אלא בכיסים של ענקיות השבבים.
כרגיל סוחרים רבים נופלים במלכודת שאלת הלמה, "למה זה קורה?", בעוד שהסוחר המנוסה שואל שאלת הווה "מה קורה עכשיו?".
התשובה של אתמול הייתה חד משמעית: נכונות לספוג מחירים גבוהים בציפייה לעתיד מזהיר עוד יותר. זהו המצב המנטלי המושלם לצמיחה, שבו הפחד מהחמצה (FOMO) מנצח את הפחד מהפסד, ויוצר תשתית לשיאים חדשים.
אל תחפשו את הנפילה בכוח רק כי "הגיוני" שהיא תבוא אחרי נתוני אינפלציה כאלו. ההיגיון של השוק הוא היגיון של היצע וביקוש בפועל, לא של לוגיקה קלאסית, והפקודות אתמול צעקו קניות בשיא.
תהיו כמו המים, תזרמו לאן שהנתיב פתוח.
🐘 המצפן שלכם בתוך הערפל
המסע לעבר רווחיות יציבה עובר דרך ויתור על הצורך לשלוט בחדשות והתמקדות בתגובות המאופקות שלכם אליהן.
כשאתם רואים את השוק מתעלם ממה שכולם מחשיבים "כרע", תבינו שמישהו גדול מאוד חושב אחרת. הידיים החזקות לא מפחדות מ-PPI של 6%.
ההזדמנות האמיתית לא נמצאת בחדשות של אתמול, אלא בפער שנוצר בין הציפייה לתיקון שיתחיל לבין המציאות של שיאי כל הזמנים.
הפער הזה הוא שטח הפורה של הסוחר המקצועי, שם נמצא הכסף הגדול באמת. אל תנסו להסביר את השוק, פשוט תהיו מוכנים לרכוב על העוצמה שלו כל עוד היא נושמת ומיוצגת בגרף.
היום נמשיך לעקוב אחרי איך המומנטום הזה מתרגם את עצמו להמשכיות, תוך שמירה על ערנות לכל שינוי במגמת המחיר. אל תעלו לעמדת המסחר כאילו זה יום קרב.
המסחר הוא לא קרב, הוא שיחה מתמשכת, ואתמול השוק אמר לנו בבירור שהוא עדיין לא סיים את המסע צפונה.
תישארו אופטימיים, תhשארו חדים, ותזכרו שהפיל תמיד מוצא את הדרך שלו בתוך הג'ונגל, לא משנה כמה רעש עושים הקופים מסביב. אל תקשיבו למה שאומרים תביטו מה הם עושים בפועל.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל'
האם מגמת העלייה עדיין חזקה גם אחרי הזינוק החד?
אנבידיה ממשיכה לעמוד במרכז סיפור ה-AI העולמי, כאשר הביקוש לשבבים מתקדמים ולפתרונות דאטה סנטר ממשיך לתמוך בצמיחה החדה של החברה.
בשנה האחרונה המניה הציגה ביצועים יוצאי דופן, כאשר גם בטווח של 3 ו-5 שנים ניתן לראות מגמת צמיחה חזקה במיוחד שהפכה את NVIDIA לאחת המניות הבולטות במדד הנאסד"ק.
מבחינה טכנית, המניה ממשיכה להיסחר מעל הממוצע הנע ל-50 יום וגם מעל הממוצע הנע ל-200 יום, נתון שמעיד בשלב זה על מגמה חיובית גם בטווח הקצר וגם בטווח הארוך.
לאורך השנה האחרונה כל תיקון משמעותי במניה הוביל לחזרת ביקושים יחסית מהירה, כאשר המשקיעים ממשיכים להתמקד בעיקר בקצב הצמיחה בתחום הבינה המלאכותית ובהיקף ההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה בתשתיות AI.
עם זאת, לאחר העליות החדות בשנים האחרונות, רמות המחיר של NVIDIA ממשיכות לעורר דיון בשוק לגבי שאלת התמחור.
מצד אחד, החברה ממשיכה להציג צמיחה חזקה בהכנסות וברווחיות, אך מצד שני כל האטה בקצב הצמיחה או שינוי בסנטימנט סביב תחום ה-AI עשויים להשפיע במהירות על המניה.
במבט קדימה, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר הדוחות הקרובים, קצב הביקושים לשבבים והאם המניה תצליח להמשיך להחזיק מעל הממוצעים הנעים המרכזיים גם בתקופה של תנודתיות גבוהה יותר.
האם NVIDIA תצליח להמשיך להצדיק את קצב העליות החריג של השנים האחרונות, או שהשוק יתחיל לחפש איזון חדש במחיר המניה?
ימים יגידו...
הודעה חשובה:
חברת Ltd Pro Colmex בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך של קפריסין (CySEC), תחת רישיון מספר 123/10. מסחר במכשירים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף טומן רמה גבוהה של סיכון וייתכן ואינו מתאים לכל המשקיעים. ביצועים מהעבר אינם מצביעים על תוצאות עתידיות.
RIVN Q1.26הדוח פורסם 30.04.2026
על החברה:
חברת Rivian היא יצרנית רכב חשמלי אמריקאית שמתמקדת בטנדרים ורכבי שטח (R1T, R1S) וגם ברכבים מסחריים חשמליים (EDV), כולל רכבי משלוחים שמסופקים בין היתר ל־Amazon שהיא גם משקיעה מרכזית בחברה, החברה מתחרה מול Tesla ו־Ford Motor Company, וההכנסות שלה מגיעות ממכירת רכבים, שיתופי פעולה אסטרטגיים (בעיקר עם Amazon ו־Volkswagen Group לפיתוח טכנולוגיה והשקעות), ושירותים נלווים כמו תוכנה וניהול צי רכבים, ובשורה התחתונה ריביאן בונה מותג פרימיום לרכבי שטח ומשלוחים חשמליים עם צמיחה דרך מכירות, שותפויות אסטרטגיות ופיתוח טכנולוגי.
היילייסט מן הדוח:
- רובוטקסי (שירות מוניות אוטונומיות) משתפת פעולה עם Uber (אפליקציית נסיעות) לפריסת עד 50,000 רכבי רובוטקסי אוטונומיים לחלוטין (רכבים שנוסעים לבד ללא נהג), כאשר Rivian נכנסת לתמונה כיצרנית הרכב שיכולה לספק את הפלטפורמה הפיזית לרכבים האלה (בניית הרכבים עצמם), כך שאובר מספקת את שירות ההסעות, וריביאן מספקת את הרכבים שמאפשרים את המערכת האוטונומית בקנה מידה גדול.
מימון של מיליארד דולר מ־Volkswagen Group ל־Rivian בעקבות הצלחה בבדיקות חורף
פולקסווגן משקיעה בריביאן כי הטכנולוגיה והרכבים שלה הוכיחו ביצועים טובים בתנאי קור קיצוניים, כחלק משיתוף פעולה בפיתוח רכב חשמלי.
שבוע שעבר הכריזה RIVN על תחילת ייצור רכבי R2 הניתנים למכירה בנורמל, אילינוי.
החברה החליטה להגדיל ב־50% את כושר הייצור הראשוני של המפעל בג’ורג’יה, כך שהשלב הראשון יעמוד על כ־300,000 רכבים בשנה לפלטפורמת הרכבים הבינוניים, מהלך שנועד לשפר יעילות ולהוריד עלויות, תוך שמירה על אפשרות להתרחבות עתידית, והמפעל עדיין מתוכנן להתחיל ייצור לקראת סוף 2028.
נתונים כספיים מן הדוח:
ההכנסות גדלו ב 11.37% בהשוואה לרבעון מקביל
ההתייעלות התפעולית ירדה ב 2.98% בהשוואה לרבעון מקביל
הפסד נקי של 416 מיליון דולר
(שיפור לטובה ב 23.1% בהשוואה לרבעון מקביל)
דו״ח מאזן:
מזומנים: 2.845 מיליארד דולר
המנייה יורדת מאז הדוח 16% האם פוטונים יעקפו את הסיליקון במרוץ הקוונטי?זאנאדו טכנולוגיות קוונטיות (Xanadu Quantum Technologies) הפכה לשחקנית מפתח בעידן המחשוב הקוונטי המסחרי, והייתה לחברת הקוונטום הפוטונית הטהורה הראשונה שהונפקה בנאסד"ק ובבורסת טורונטו תחת הסימול XNDU. באמצעות מיזוג עם חברת Crane Harbor Acquisition Corp., החברה גייסה הון קריטי לקידום מפת הדרכים השאפתנית שלה למחשוב קוונטי סובלני לתקלות עד שנת 2030. פריצת הדרך המרכזית שלה, Aurora, המחשב הקוונטי הפוטוני המודולרי והמרושת הראשון בעולם, כולל תיקון שגיאות קוונטי בזמן אמת והציג 12 קיוביטים לוגיים מסוג GKP, מה שמאמת ארכיטקטורה הניתנת להרחבה המכוונת למיליון קיוביטים פיזיים.
הארכיטקטורה הפוטונית של זאנאדו מציעה יתרון מאקרו-כלכלי מובהק בסביבה של שנת 2026, המאופיינת בביקוש גובר לאנרגיה עבור בינה מלאכותית, עלויות הון גבוהות ורשתות חשמל מתיישנות. המערכות הפוטוניות, הפועלות בטמפרטורת החדר, מייתרות את הצורך בקירור קריוגני יקר הנדרש על ידי מתחרות מבוססות מוליכי-על כמו יבמ וגוגל, וממצבות את זאנאדו כחלופת מחשוב בת-קיימא. שותפויות אסטרטגיות מעצימות יתרון זה: קבוצת EV מספקת חיבור פרוסות בקנה מידה תעשייתי ושילוב היברידי להרחבת הייצור; המעבדה הלאומית אוק רידג' משלבת את תוכנת הקוד הפתוח PennyLane של זאנאדו במחשב-העל Frontier; ולוקהיד מרטין מפתחת במשותף מודלים של למידת מכונה קוונטית ליישומי ביטחון וחישה. אימוץ התוכנה PennyLane צמח ב-161 אחוזים, ויצר "חפיר" הגנתי משמעותי בקרב מפתחים.
הרקע הגיאופוליטי משמעותי לא פחות. ההשקעות הממשלתיות הגלובליות בתחום הקוונטום חצו את רף ה-65.9 מיליארד דולר, כשהיריבות בין ארה"ב לסין מחריפה לאור פריסת מערכות סיניות כמו Jiuzhang 3.0 ו-Hanyuan-1 לצד קרן הכוונה לאומית לסיכון בסך 138 מיליארד דולר. אסטרטגיית הקוונטום הלאומית של קנדה העניקה לזאנאדו 23 מיליון דולר קנדי דרך תוכנית "אלופי הקוונטום", מה שמפחית את התלות בהון זר ותנודתי. חומת הקניין הרוחני של זאנאדו, הכוללת 50 משפחות פטנטים גלובליות המקיפות אור דחוס (squeezed light), דגימת בוזון גאוסית ומצבי משאב היברידיים, מספקת הגנה משפטית איתנה מפני מתחרים עולים, בעוד שסיכוני שרשרת אספקה כתוצאה מבקרות ייצוא של מינרלים נדירים נותרו איום מתמשך.
עם זאת, התמונה הפיננסית קודרת. ההכנסות צמחו ב-188 אחוזים ל-4.6 מיליארד דולר ב-2025, אך ההפסד הנקי העמיק ל-70.7 מיליון דולר, הרווח למניה הידרדר ל-14.29-$ ויתרות המזומנים צנחו מ-77.6 מיליון דולר ל-16.2 מיליון דולר מול גירעון מצטבר של 183.3 מיליון דולר. לאחר שהכרזת הבינה המלאכותית הקוונטית של אנבידיה עוררה טירוף בקרב משקיעים קמעונאיים שהקפיץ את XNDU ב-315 אחוזים ל-44.50 דולר, הגשת תשקיף S-1 מסיבי למכירה חוזרת של כ-294 מיליון מניות של בעלי עניין הובילה להתרסקות של 65 אחוזים ביום מסחר בודד ל-13.61 דולר, קרוב להערכת השווי ההוגן הקודמת של InvestingPro שעמדה על 14.93 דולר. סנטימנט האנליסטים נותר חלוק בין המלצות קנייה סביב 45 דולר מצד Canaccord ו-Northland, להמלצות מכירה מצד Weiss. זאנאדו מציעה פוטנציאל עלייה א-סימטרי בזכות ההובלה הפוטונית שלה, אך סיכוני ביצוע, אינטנסיביות הון ואופק של חמש עד עשר שנים להשגת יתרון מסחרי רחב, משאירים אותה היטב בקטגוריית טכנולוגיות החזית עתירות הסיכון. 
לונג
היצרנית של אמריקה: ההגנה האחרונה של המערב?גלובלפאונדריז (GlobalFoundries) עברה טרנספורמציה דרמטית בשנת 2026, והתפתחה מיצרנית קבלנית בעלת צמיחה איטית לנכס אסטרטגי חיוני של תעשיית השבבים האמריקאית. המניות כמעט הכפילו את ערכן בארבעת החודשים הראשונים של השנה, מונעות מתוצאות חזקות ברבעון הראשון, עם הכנסות של 1.634 מיליארד דולר ורווח למניה של $0.40, שעקפו את תחזיות האנליסטים ב-18%. מגזר תשתית התקשורת ומרכזי הנתונים זינק ב-32%, מונע מהוצאות בלתי פוסקות על תשתיות AI, בעוד שהכנסות הרכב טיפסו ב-24%. ההנהלה סיפקה תחזית הכנסות של 1.76 מיליארד דולר לרבעון השני, מה שמאותת כי המומנטום רחוק מלהיות מקרי.
בליבת התמחור מחדש של GF עומדת רוח גבית גיאופוליטית עוצמתית. כיצרנית השבבים (Foundry) הטהורה היחידה עם מטה בארה"ב וקנה מידה עולמי, היא המרוויחה העיקרית מ"חוק השבבים" (CHIPS Act), לאחר שהבטיחה עד 1.575 מיליארד דולר במימון פדרלי ו-550 מיליון דולר ממדינת ניו יורק, לגיבוי תוכנית השקעות של 13 מיליארד דולר בארה"ב. מפעל מלטה שלה נושא אישורי ייצור מהימנים של משרד ההגנה, ולפי הדיווחים אפל כבר שריינה שם ייצור. שותפות מעמיקה עם Renesas והרחבת חוזי הגנה וחלל משלבים את GF בשקט אל תוך עמוד השדרה של שרשראות אספקת השבבים של בעלות הברית, ובכך מפחיתים את חשיפת המערב לקיבולת הייצור הטאיוואנית ברגע גיאופוליטי מתוח היסטורית.
מבחינה טכנולוגית, GF מהמרת על פלטפורמות הדור הבא לעתידה. פתרון האופטיקה המשולבת (co-packaged optics) החדש שלה, SCALE, שהוא הפלטפורמה הראשונה בתעשייה התואמת OCI MSA, נותן מענה ישיר לצווארי הבקבוק של רוחב פס והספק שחונקים אשכולות AI, וממצב את GF כיצרנית הלא-אסייתית המובילה למעבר לקישוריות אופטית. במקביל, שותפות ה-GaN שלה עם Navitas מכוונת לאספקת כוח במרכזי נתוני AI, ופלטפורמת ה-AutoPro150 eMRAM שלה צוברת תאוצה ברכבים מבוססי-תוכנה. אפילו מחשוב קוונטי נמצא במפת הדרכים, כאשר GF מייצרת שבבים פוטוניים עבור שאיפות מיליון הקיוביטים של PsiQuantum.
המהלך האגרסיבי ביותר של 2026, לעומת זאת, הוא משפטי: GF פתחה בתביעות על הפרת פטנטים נגד טאואר סמיקונדקטור (Tower Semiconductor), כשהיא מגישה תביעות בבית משפט פדרלי וב-ITC, ומנצלת פורטפוליו של למעלה מ-8,000 פטנטים מול פחות מ-500 של טאואר. מתקפה זו משקפת שינוי אסטרטגי רחב יותר של מעבר מיצרנית קבלנית לפלטפורמה טכנולוגית משולבת אנכית המוגנת על ידי חפירות IP עמוקות ב-RF SOI, FDX, פוטוניקת סיליקון וזיכרון משובץ. סיכונים נותרו בעינם, כולל הערכת שווי מתוחה של קרוב לפי 30 מהרווח העתידי, חולשה בשוק המובייל ותוצאות משפטיות בינאריות. אך GFS היא כעת חברה שקובעי מדיניות, חברות ענן (hyperscalers) ומתכנני ביטחון פשוט אינם יכולים להרשות לעצמם להתעלם ממנה. 
לונג
סקירה יומית 07-05-2026 - הכל מושלם, אז מה הבעיה?זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
הכל מושלם, אז מה הבעיה? 07-05-2026
תאר לך שאתה נכנס לקזינו, מתיישב ליד שולחן הרולטה, וקולע למספר הנכון שלוש פעמים ברציפות בזמן שהמלצרית מגישה לך משקה על חשבון הבית.
בשלב הזה, רוב האנשים לא חוגגים את הערימה שגדלה מול הלוח, הם מתחילים להסתכל לצדדים בחיפוש אחר הבריון של המקום כי הם בטוחים שמשהו פה לא כשר. זה בדיוק הורטיגו המנטלי שתוקף את הסוחר הממוצע כשהוא רואה את המדדים שוברים שיאים, כאילו השוק שכח שיש דבר כזה כוח משיכה.
אנחנו נמצאים בתוך מה שאני מכנה "העמק הבלתי מפוענח" של הרווחיות, מקום שבו הכל מרגיש קל מדי, נקי מדי, ובעיקר חשוד מדי.
כשהדאו ג'ונס מלטף את רף ה-50,000 והנפט צונח ב-7% כי פתאום כולם בוושינגטון ואיראן מחליטים לדבר על שלום, המוח שלך לא מחפש את ההזדמנות הבאה. הוא מחפש את המלכודת, את הקאץ', את הרגע שבו המציאות תטפח לך על הפנים ותזכיר לך שאין מתנות חינם בעולם הזה.
החשדנות הזו היא לא באמת אינסטינקט של סוחר מנוסה, היא בסך הכל צלקת ישנה שמתחילה לגרד כשהשמש חזקה מדי. אני מבין למה אתה מחכה שמשהו יתקלקל, כי כשזה נראה מושלם מדי זה תמיד מרגיש קצת מוזר ומעורר חרדה שקטה.
אבל בזמן שאתה חושב אם זה באמת קורה, הכסף הגדול כבר קונה, דוחף וממשיך הלאה בלי להסתכל אחורה.
🐘 הארכיטקטורה השקופה של הכסף והסכנה שבמרדף
אם נסתכל על מה שקרה אתמול עם קורנינג ואנבידיה, אנחנו לא נראה שם סתם "הסכם ייצור", אלא הנחת יסודות של גורד שחקים שעוד לא ראינו את הקצה שלו.
כשאנבידיה חוברת ליצרנית זכוכית כדי לבנות תשתיות AI על אדמת ארה"ב, היא אומרת לנו שהחגיגה הזו היא לא מסיבת רחוב רגעית, אלא תוכנית חומש יציבה. זה הרגע שבו ה"פיל" מניח את הרגל שלו בביטחון על הקרקע, בזמן שסוחרי הריטייל עדיין מנסים להבין אם הזינוק של AMD ב-18% הוא "מוגזם" או רק ההתחלה.
העוצמה הזו לא מבקשת אישור מהפחד שלך, היא פשוט זורמת לאן שהנזילות הכי גבוהה והסיכון מרגיש לה הכי נמוך. תשואות האג"ח ל-10 שנים שירדו ל-4.36% הן לא רק מספר על מסך, הן הדלק שמאפשר למכונה הזו להמשיך לנהום בלי להתחמם יותר מדי.
כשאתה רואה את סקטור התעשייה מזנק ב-2.6% יחד עם השבבים, אתה מבין שהכסף לא רק מהמר על העתיד, הוא קונה את ההווה בכל הכוח.
פול טודור ג'ונס, אחד הסוחרים הכי חזקים בעולם, אמר פעם משפט פשוט: "אל תהיה גיבור". הוא התכוון לזה שלא צריך לנסות להיות הכי חכם בחדר או להילחם בשוק כשהוא עולה חזק בצורה קיצונית. פשוט תראה לאן הכסף הגדול הולך ותזרום איתו בכיף, בלי להיבהל מכל ירידה קטנה שקופצת לך פתאום על המסך ומנסה להוציא אותך מהשלווה.
🐘 שתיקת הספקנים מול שאגת הנזילות והמלכודת שבקניות היתר
הפרדוקס האמיתי הוא שדווקא כשכל הכוכבים מסתדרים האינפלציה נרגעת, ה-ADP עוקף את התחזיות והנפט הופך לזול הסוחר מתחיל להרגיש בודד בצד של הלונג.
יש איזה קול פנימי מעצבן שלוחש לך "שכולם כבר בפנים", והנה אוטוטו מישהו הולך לכבות את האור וישאיר אותך עם החשבון. אבל תסתכל על המחזורים, תסתכל על הדרך שבה מדד ה-S&P 500 מתבסס מעל 7,300 נקודות בלי למצמץ אפילו מול הדרמות הגיאופוליטיות המורכבות.
🐘 הדגש שלי להיום
כאן נכנס לתמונה המצפן וההבנה האמיתית שלך, אנחנו נמצאים באזור של קניות יתר קיצוניות, מקום שבו האוויר דליל והמחיר מתוח כמו קפיץ.
זה לא הזמן לרוץ אחרי הזנב של השוק או לנסות להצטרף למסיבה כשהאורות כבר דולקים וכולם רוקדים על השולחנות. זה הזמן למקסם את מה שיש לך ביד, לשמור על הרווחים בשיניים, ולהבין שניהול סיכונים הוא לא מילה גסה אלא כרטיס הביקור שלך.
היכולת להישאר אופטימי כשהכל מסביב נראה "מושלם מדי" היא המבחן הפסיכולוגי הכי קשה שתעבור כסוחר שמחפש יציבות ארוכת טווח.
זה דורש ממך לשחרר את הצורך בשליטה ולסמוך על כך שהמבנה הוויקופי של איסוף סחורה לא משקר, גם אם הוא נראה יפה מדי בשביל להיות אמיתי.
תבין, השוק לא חייב לגרום לנו סבל כדי שנרגיש שהרווחנו את הכסף שלנו ביושר, לפעמים הוא פשוט נותן לנו אפשרות למקסם את התוצאה בכיף.
🐘 הניווט השקט בתוך הורטיגו של השיא
להיות בשיא כל הזמנים זה קצת כמו לעמוד על פסגת הר בלי שום הר אחר מסביב שאפשר להשוות אליו אין לך נקודות ייחוס או התנגדויות.
זה מצב שיכול להוציא אדם מדעתו אם הוא רגיל לחפש "תקרה" או "רצפה" כדי להרגיש מוגן, אבל עבורנו הסוחרים זו הגדרה של מומנטום.
במקום לחפש איפה המחיר "יעצור", אנחנו פשוט עוקבים אחרי הסטופ ומאפשרים לרווחים שלנו לנשום את האוויר הדליל והנקי של הפסגה.
התנועות בנפט, שצנח למחיר של 95 דולר לחבית, הן מתנה אדירה לסקטורים של הצרכנות והתעופה, וזה עוד מנוע שנדלק בדיוק כשהיינו צריכים אותו. במקום לפחד מהתנודתיות, תלמד לחבק את הרוטציה הזו של הכסף, שעובר מאנרגיה לטכנולוגיה ולחומרים בסיסיים כמו איזה ריקוד בלט מתוזמן.
השוק הוא אורגניזם חי שפשוט מנקה את עצמו מפוזיציות חלשות ומזריק כסף חדש למקומות שבהם הצמיחה באמת מצויה בהם כרגע.
אני מציע לך שתסתכל על המסך היום לא כעל אויב שמנסה להטעות אותך, אלא כעל שותף שמראה לך את הדרך בצורה הכי גלויה. יש פה הצטברות של הון מוסדי שהחליט שהכיוון הוא למעלה, וכל השאר זה רק סיפורים למהדורת החדשות של הערב.
כשתלמד להפסיק להתווכח עם מה שאתה רואה מול העיניים, תגלה שחצי מהמאמץ המנטלי שלך מתפנה לטובת ניהול עסקאות חכמות וקרות רוח.
🐘 המצפן של הפיל
שיטת ה"פיל" לא נועדה ללמד אותך לנחש את המחר, היא נועדה לתת לך את הביטחון לעמוד איתן כשהמחיר עושה דברים שנראים לאחרים כבלתי אפשריים. אנחנו לא מתרגשים ממספרים עגולים כמו 50,000, כי אנחנו יודעים שכל מספר הוא רק תחנה בדרך להפצה או להמשך איסוף סחורה.
האוטוריטה שלך כסוחר נובעת מהשקט הפנימי שלך, מהידיעה שיש לך תוכנית עבודה מבוססת על חוקי היצע וביקוש נצחיים שלא משתנים.
אם אתה מרגיש את הפרדוקס הזה בבטן, תן לו להיות שם, אבל אל תיתן לו להחזיק בהגה של המכונית שלך בזמן שאתה בנסיעה. תכיר בפחד, כבד אותו, אבל תבין שהוא תוצר של סביבה שלמדה אותנו ש"טוב מדי זה מסוכן", ותבחר לפעול לפי המציאות בפועל.
הראלי הזה הוא לא טעות במטריקס, הוא התוצאה הישירה של שוק שמרגיש בטוח מספיק כדי לשבור את כל המחיצות ולדהור קדימה. צא אל יום המסחר הזה בידיעה שהרווחיות שלך היא לא תוצאה של הימור מוצלח, אלא של היכולת שלך להישאר מסונכרן עם המציאות.
אל תתפתה להוסיף פוזיציות חדשות במחירי שיא שהסיכון גבוה מהסיכוי, אלא תתמקד בלהיות הגנן ששומר על הפרחים שכבר צמחו. הרווח הגדול באמת לא מגיע מהכניסה הכי מושלמת, אלא גם מהיכולת לשבת על הידיים כשהשוק מצוי באזורי הקצה.
🐘 לחיי היציבות שבתוך הסערה השקטה והירוקה
המסע לרווחיות יציבה הוא לא מרוץ נגד השוק, אלא מסע של פיוס עם היכולת שלך להרוויח בלי להרגיש אשמה או פחד.
אל תיתן לשום "מומחה" ברשת להוריד לך את הביטחון עם דיבורים על בועות, כי הבועה היחידה שקיימת היא זו של חוסר ההבנה. אתה כאן, אתה כנראה מבין את המכניקה, ויש לך את הכלים הכי טובים בעולם כדי לנווט בתוך הסיטואציה הנוכחית ולהפוך אותה לכסף.
המטרה שלנו היא לא להיות צודקים לגבי מתי זה ייגמר, אלא להיות שם כדי לקחת את כל מה שהשוק מוכן לתת.
תזכור תמיד הפיל לא רץ מהר, הוא פשוט לא עוצר, וזה בדיוק מה שאני מצפה ממך לעשות בתוך השוק המרתק הזה. אנחנו רק בתחילתו של עידן חדש, ואתה נמצא בדיוק במקום שבו אתה אמור להיות כדי להפוך את הידע הזה לכוח.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' סקירה יומית 06-05-2026זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
השולחן שישבתי בו בבית קפה 06.05.26
יש שולחנות כאלה בבתי קפה, שאתה מתיישב וכבר מהתנועה הראשונה של הכוס אתה מבין שמשהו לא מאוזן כאן עד הסוף. מכיר את הנדנוד המעצבן של השולחן?
לא אסון. לא דרמה. לא צריך לקרוא לנגר, להחליף רצפה, או להשבית את המקום. המלצר מגיע, מקפל מפית קטנה, דוחף אותה מתחת לאחת הרגליים, פתאום אפשר להמשיך כרגיל. השולחן לא הפך מושלם.
הוא פשוט הפסיק להציק מספיק כדי שהשיחה תוכל להמשיך. וזה בדיוק הסיפור של השוק אתמול. תבין יש רגעים שבהם השוק לא עולה כי הכל הסתדר. הוא עולה כי משהו אחד הפסיק ללחוץ לו על הגרון. אתמול זה היה הסיפור.
העולם לא התעורר רגוע יותר. המאקרו לא נהיה פתאום חיובי. הגיאופוליטיקה לא לבשה חליפה, התיישבה סביב השולחן, והבטיחה להתנהג בנימוס עד סוף הרבעון. בכל זאת משהו בפחד התרכך.
הנפט ירד. הכותרות סביב איראן ומצר הורמוז קצת איבדו מהחדות שלהן. הדוחות המשיכו להגיע חלקן טובים מאוד חלקן רעות, אבל לא מספיק רעים כדי לשבור את האמונה שהשוק עדיין יודע למצוא איפה יש חיים.
השוק לא שאל אתמול אם המצב טוב. הוא שאל שאלה הרבה יותר מעשית, כמעט מתריסה בפשטות שלה, הוא אמר "הפחד ישן צהרים, אפשר להמשיך לנוע צפונה?"
והמחיר ענה.
ה-S&P 500 עלה 0.81% וסגר סביב 7,259 נקודות. הנאסד״ק עלה 1.03% וסגר סביב 25,326 נקודות. הדאו עלה 0.73%, ראינו רוחב שוק בריא, עם 1,901 מניות עולות מול 837 יורדות ב-NYSE, וכל 11 הסקטורים מסיימים חיוביים או סביב האפס.
🐘 הפחד בשנ"צ והקונים חזרו
הדבר היפה בשוק הוא שהוא לא מחכה שמישהו יכתוב לו פתק מהרופא. הוא לא צריך אישור שהכל בסדר. לפעמים מספיק לו שהרע ביותר לא מתממש באותו רגע. וזה מה שקרה אתמול, השוק כבר דילג על המצב הקיים וממשיך במבט לאופק.
זה בא לידי ביטוי שהנפט ירד בחדות, על רקע ציפייה להתקדמות סביב איראן והאפשרות להקלה בזרימת הנפט מהמזרח התיכון. כאשר השוק תימחר פחות לחץ סביב אספקת נפט ומיצר הורמוז, גם אם הסיפור עדיין רחוק מלהיות סגור באמת.
עכשיו שים לב לנקודה החשובה: ירידת נפט לא הופכת את העולם לזול, רגוע ומחויך. היא פשוט מורידה לרגע את החשבון שהשוק פחד לקבל בסוף הארוחה. וזה מספיק כדי לנשום.
🐘 הכסף לא חזר לכל מקום, הוא חזר למקומות שהוא מאמין בהם
ההובלה המרכזית אתמול הגיעה שוב מטכנולוגיה, ובעיקר מהשבבים. מדד הסמיקונדקטורים קפץ מעל 4%, ואינטל הפכה לאחת הדמויות המרכזיות ביום הזה אחרי דיווח לפיו אפל בוחנת שימוש באינטל לייצור חלק מהשבבים שלה בארה״ב.
וזה לא רק סיפור של אינטל. זה סיפור על מה שהשוק מוכן לשלם עליו גם כשהוא לא רגוע. AI, שבבים, תשתיות חישוב, זיכרון, ייצור מקומי, שרשרת אספקה פחות תלויה בגורם אחד, אלה לא מילים יפות למצגת של מנכ״ל.
אלה אזורים שבהם הכסף עדיין מרגיש שיש עתיד שאפשר לתמחר. אבל כאן מגיעה המלכודת הקטנה. כי סוחר שרואה מדדים בשיאים יכול מהר מאוד לספר לעצמו שהכל חזר להיות שווה קנייה. רק שהשוק של אתמול לא היה שוק פשוט. הוא היה סלקטיבי בתחפושת של שוק אופטימי.
מצד אחד, אינטל, מיקרון, AMD וחברות שבבים קיבלו ביקוש חזק. מצד שני, פלאנטיר ירדה למרות דוח חזק, ושופיפיי נפלה בחדות אחרי הדוחות שלה. כלומר, השוק לא אמר “תביאו לי צמיחה ואני קונה”. הוא אמר: “תביאו לי צמיחה, אבל במחיר שמאפשר עוד פוטנציאל גדול ביחס לסיכון”.
🐘 דוח טוב הוא לא בהכרח כרטיס כניסה
אני רוצה כאן להדגיש עניין, כי זו נקודה שסוחרים מתחילים מפספסים שוב ושוב, ולא בגלל שהם לא חכמים. להפך. לפעמים דווקא מי שחושב עמוק מדי על מספרים, דוחות ותחזיות, שוכח שהשוק לא קורא דוח כמו רואה חשבון.
השוק קורא דוח כמו סוחר, כמו שאנחנו בודקים, אם הדייר החדש שלנו באמת יכול לשלם שכירות על הנכס המושקע שלנו גם בעוד חצי שנה.
האם ההכנסות גדלו? יפה. האם התחזית עלתה? מעולה. אבל האם המניה כבר תמחרה את כל זה? האם השוליים מספיק רחבים? וזה מה שקורה לאחרונה בשוק.
פלאנטיר יכולה להציג דוח מרשים ועדיין לרדת, כי הציפייה ממנה הייתה כמעט מיסטית דתית. שופיפיי יכולה להראות פעילות חזקה ועדיין לרדת, כי השוק לא מסתכל רק על מה קרה, הוא שואל כמה המחיר עלה מראש על מה שחשבו שיקרה.
ופה נכנסת המקצוענות שלך. לא לשאול “האם החברה טובה?”, אלא “מה המחיר כבר מהוון, מה המחיר כבר חלם, ומה המחיר מוכן שיקרה כעת בלי להתאכזב?”
🐘 המאקרו לא צעק, הוא לחש באוזן
הנתונים של אתמול לא נכנסו לחדר וטרקו את הדלת. הם יותר הרגישו כמו פתק קטן על המקרר משרד ההשקעות: “הכל עובד פיקס, אבל אבל עדיין יש ספק וחשש”. מגזר השירותים עדיין מתרחב, שוק העבודה יציב, והצרכן עדיין קונה.
וזה בדיוק סוג המאקרו שהשוק לפעמים יודע לחיות איתו: לא מושלם, לא מלהיב, לא כזה שגורם למישהו לדפוק על השולחן ולהגיד “הכל פצצה”, אבל גם לא מספיק חלש כדי להפוך את העליות לבדיחה.
וזה בדיוק האווירה שהשוק אוהב כשהוא רוצה להמשיך לעלות. לא חם מדי כדי להדליק מחדש פחד אינפלציוני גדול. לא קר מדי כדי להבהיל מצמיחה מתפוררת. משהו באמצע. לא מושלם, אבל נסבל. ובשוק, לפעמים “נסבל” זה מספיק כדי שהכסף יפסיק להתחבא.
אני יודע שזה נשמע כמעט פתטי. כי אנחנו רוצים סיפור גדול. דרמה. כותרת שתסביר את השיאים במשפט אחד. אבל השוק לא תמיד עובד ככה.
🐘 מה סוחר אמור לעשות עם יום כזה?
לא לרדוף. זו התשובה הראשונה שלי. מזכיר לך אנחנו במצב של קניות יתר.
זה מפתה. המדדים בשיאים, השבבים מתפוצצים למעלה, הנפט יורד, הכותרות פחות מפחידות, פתאום כל מניה ירוקה נראית כאילו היא מצאה באר מים במדבר. אבל סוחר שמחפש רווחיות יציבה לא חי מהתרגשות.
ובעיקר סוחר טוב מחזיק תוכנית. ואז שואל את עצמו, האם אני פועל לפיה, או לפי התחושה שכולם כבר בפנים ואני נשארתי בחוץ. אני לגמרי מכיר את הראש הזה.
אתה רואה שיאים חדשים, ואתה לא רוצה להיות זה שמסביר לעצמו או לחברה בעוד שבוע למה “היה ברור היה שזה ימשיך”.
מצד שני, אתה גם לא רוצה להיכנס בדיוק ברגע שבו השוק מחליט לקחת אוויר, ולבדוק מי קנה רק כי פחד כמוך להישאר בחוץ. השלמות שלך בכל החלטה חשובה מעצם איכות ההחלטה.
🐘 השאלה היום היא לא אם השוק חזק, אלא מי באמת מחזיק את החוזק
מכאן אני רוצה להסתכל על ההמשכיות. לא על הכותרת השיא. שיאים זה יפה, אבל שיאים בלי המשכיות הם כמו חנות יוקרה עם חלון ראווה מדהים בפנים נגמרה הסחורה.
אני רוצה לראות אם הסמיקונדקטורים ממשיכים להוביל. אני רוצה לראות אם Russell 2000 והמיד-קאפס ממשיכים להשתתף, כי אתמול הם נתנו סימן יפה ש. אני רוצה לראות אם הנפט ממשיך להתקרר או חוזר לאזורים הגבוהים.
ובעיקר, אני רוצה לראות איך השוק מגיב אם תגיע כותרת פחות טובה נוחה. כי שוק חזק לא נמדד רק כשהכל מסתדר. הוא נמדד כשהוא מקבל חדשות רעות ועדיין לא מתפרק.
🐘 הסיכום הפשוט: פחות פחד, יותר קונים
אז לא, אתמול אף אחד לא החליף את השולחנות בבית קפה. והמאקרו עדיין לא ממש חיובי. הגיאופוליטיקה עדיין כאן. הדוחות עדיין חלוקים בין חברות שהשוק מוכן להאמין להן, לבין חברה שהמחיר שלה כבר גבוה.
אתמול השוק שם את המפית הקטנה שלו מתחת לרגל השולחן. הנפט ירד. הפחד ירד. הרוחב השתפר. הכסף חזר למקומות שבהם הוא עדיין מאמין שיש עתיד. ולפעמים במסחר, זה כל מה שצריך כדי שהמחיר ימשיך לעלות עוד קצת.
לא ודאות. לא שלמות. רק מספיק יציבות כדי לבדוק מי רק זז עם הזרם ואיפה עדיין יש יחס סיכון-סיכוי שמצדיק בכל זאת הצטרפות.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' 
לונג
המניה ב-$30 שוול סטריט מתמחרת ב-$93?חברת Viking Therapeutics (VKTX) מוצאת את עצמה בצומת דרכים דרמטי בשנת 2026. זוהי חברת ביו-פרמצבטיקה בשלב הניסויים הקליניים שמניותיה נסחרות סביב $30, בעוד שאנליסטים מעניקים לה שווי הוגן של $92.72 – נתון המצביע על תמחור חסר מדהים של 67.6%. החברה רשמה הפסד נקי של 158.3 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2026, שנבע בעיקר מהוצאות מחקר ופיתוח בסך 150.2 מיליון דולר, ככל שהיא מקדמת באגרסיביות את נכס הדגל שלה, VK2735, דרך ניסויי שלב 3 המכריעים (VANQUISH) המכוונים לטיפול בהשמנת יתר וסוכרת סוג 2. למרות היעדר הכנסות ממוצרים, לויקינג יש עתודות מזומנים של 603 מיליון דולר – סכום שההנהלה צופה שיספיק למימון הפעילות עד שנת 2028. כאשר 17 מתוך 18 אנליסטים בוול סטריט מעניקים למניה דירוג "קנייה" עם יעד מחיר קונצנזוס של $95.50 ל-12 חודשים, הביטחון המוסדי נותר חזק במיוחד, גם כאשר שורטיסטים שומרים על יתרת שורט של 21%, מה שמדגיש את הקיטוב העמוק סביב המניה.
ההזדמנות המדעית והמסחרית שויקינג רודפת אחריה היא עצומה. שוק ההשמנה העולמי של תרופות GLP-1, שהוערך ב-8.21 מיליארד דולר ב-2025, צפוי להגיע ל-66.57 מיליארד דולר עד 2035, עם צמיחה שנתית מורכבת (CAGR) של 23.28%. VK2735, אגוניסט כפול לקולטני GIP/GLP-1, הדגים הפחתת משקל גוף ממוצעת של עד 14.7% בשלב 2, כאשר 93% מהמטופלים השיגו ירידה של לפחות 5% במשקל – תוצאות שמתחרות ברף הגבוה ביותר שהציבה Tirzepatide של אלי לילי. אולי המשמעותי ביותר מבחינה אסטרטגית הוא פורמולציית הטבלייה הפומית של ויקינג, שהראתה הפחתת משקל של 12.2% לאורך 13 שבועות בשלב 2, כאשר תחילת שלב 3 מתוכננת לרבעון הרביעי של 2026. טיפול פומי יעיל ב-GLP-1 יהווה שובר שוויון בהיענות מטופלים ובערוצי רפואה מרחוק ישירות לצרכן.
עם זאת, הדרך למסחור רצופה בסיכונים מבניים רציניים. מלחמות סחר גיאופוליטיות – הכוללות מכסי יבוא של 100% על תרופות וחוק ה-BIOSECURE המנתק את שרשראות האספקה הסיניות – מאיימות על צנרת החומרים הפעילים החיוניים לייצור GLP-1. איומי סייבר המכוונים נגד ארגוני מחקר קליני התעצמו באופן דרמטי, עם תקיפות מחיקת נתונים הרסניות ואירועי כופר רחבי היקף שסיכנו מיליוני רשומות רפואיות בתחילת 2026 בלבד. לחץ תחרותי מצד נובו נורדיסק ואלי לילי, שצנרת התרופות שלהן ממשיכה להתקדם, עלול לצמצם את חלון ההזדמנויות בשוק שויקינג זקוקה לו.
בסופו של דבר, הכי נכון להבין את Viking Therapeutics כהימור בינארי בעל ביטחון גבוה: צנרת תרופות מאומתת היטב באחת מקטגוריות הפארמה הצומחות ביותר בעולם, העטופה בשבריריות של חברה טרום-הכנסות ששורפת מזומנים לקראת פרסום נתונים ב-2027. מינויו של מנהל מסחרי ראשי בעל רקורד באמג'ן ואלי לילי מאותת שהחברה ממצבת את עצמה באופן אקטיבי לקראת השקה מסחרית או רכישה, שהיא ככל הנראה אפשרות האקזיט הסבירה יותר לאור העובדה שענקיות תעשייה כמו פייזר ואב-וי מחפשות נואשות דריסת רגל בשוק ההשמנה. בין אם ויקינג תהפוך לשובר הקופות הבא או תיבלע על ידי ענקית פארמה, תפקידה בעיצוב מחדש של נוף הטיפול בהשמנת יתר נראה מובטח. 
לונג
לונג
סקירה שבועית 04.05.2026 - פספסתיזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
המשפט הכי יקר בשוק: פספסתי 04.05.26
בשיחת סלון חברה סיפרה על רגע בסופר שאמרתי שאשמור אותו לסקירה השבועית כדי להסביר רעיון, זה הולך כך.
יש רגע בסופר, שאתה מגיע למדף ורואה שהמוצר האחרון שהיה במבצע נעלם לפני שתי דקות. אתה לא בטוח שבכלל היית צריך אותו. יכול להיות שאם הוא היה שם, היית עובר לידו בלי להכניס לעגלה. אבל ברגע שמישהו אחר לקח אותו, פתאום הראש שלך מתחיל לספר סיפור אחר לגמרי.
“חבל שלא באתי קודם.”
“אולי הייתי צריך לקחת שניים.”
“רגע, אולי זה היה הרבה יותר חשוב ממה שחשבתי?”
ככה בדיוק עובד הראש של סוחר כשהוא פותח את הגרף ורואה את השוק בשיאים. לא בגלל שהוא טיפש, לא בגלל שהוא חסר משמעת, ולא בגלל שהוא לא מבין כלום. פשוט כי יש משהו מאוד אנושי במפגש עם תנועה משמעותית שכבר קרתה בלעדינו.
וזה בעיניי הסיפור המרכזי של השבוע הקרוב.
השבוע שעבר הסתיים עם שיאים חדשים ב-S&P 500 ובנאסד״ק. הנאסד״ק חצה את אזור 25,000 הנקודות, ה-S&P 500 סיים סביב 7,230, ואפל משכה את המדדים צפונה אחרי דוחות חזקים. על פניו, תמונה ירוקה, חזקה, כמעט טובה מדי.
אבל השוק, כמו תמיד, לא מדבר רק דרך הכותרת. הוא מדבר גם דרך מי משתתף, מי נשאר מאחור, מי באמת מוביל, ומי רק מחייך באופן מאולץ.
🐘 השוק בשיא, אבל לא כולם עלו איתו במעלית
הדאו ירד 0.31%, הנאסד״ק עלה 0.89%, וה-S&P 500 עלה 0.29%. אבל מתחת לזה, רק שני סקטורים מתוך אחד עשר סיימו חיוביים טכנולוגיה וצריכה. כל היתר היו חלשים יותר.
זו לא הערה קטנה. זו כל הסקירה.
כי כשמדד עולה בגלל כמה מניות כבדות, הסוחר שרואה “שוק בשיא” עלול לחשוב שכל השוק חגג. אבל מי שמסתכל קצת יותר עמוק רואה תמונה אחרת: זה לא בהכרח שוק רוחבי שפורץ יחד. זה שוק שהתרכז סביב מגה-קאפ, טכנולוגיה, תוכנה, אפל, מיקרוסופט, טסלה, אמזון, סמיקונדקטורס וחברות שמצליחות להחזיק את סיפור הצמיחה בחיים.
וזה המקום שבו סוחר צריך להיזהר מהמשפט הכי יקר בשוק: “פספסתי”.
כי “פספסתי” הוא לא ניתוח. הוא לא תוכנית. הוא לא טריגר כניסה. הוא בסך הכל רגש שמתחפש להזדמנות.
🐘 אפל לא רק עלתה, היא נתנה לשוק רשות להמשיך להאמין
אפל עלתה אחרי דוחות טובים, וההשפעה שלה הייתה גדולה לא רק בגלל המספרים, אלא בגלל המשקל הפסיכולוגי שלה. כשאפל נראית טוב, זה נותן לשוק תחושה שהמגה-קאפ עדיין חי, שהצרכן אולי לא נשבר, שהסיפור של הטכנולוגיה עדיין לא נגמר, ואפשר להמשיך לשלם מכפילים גבוהים כל עוד הדוחות נותנים גב.
אבל גם כאן צריך לשים לב. מניה אחת גדולה יכולה להרים מדד. היא לא יכולה, לבד, להפוך שוק צר לשוק רחב.
וזו הבחנה קריטית. כי אם השבוע המגה-קאפ ימשיך להוביל, השוק יכול להמשיך לטפס גם כשהרוחב לא תומך. אבל אם המגה-קאפ יתחיל להתעייף, פתאום יתברר שחלק גדול מהשוק לא באמת עמד על שתי רגליים עצמאיות, אלא נשען על החבר החזק בכיתה שכולם התחבאו מאחוריו.
🐘 הגרף שלך אומר: חזק, אבל קניות יתר
בגרף היומי של SPY שצירפתי רואים מהלך התאוששות חד מאוד מאפריל. השוק עבר מעל הממוצעים, תפס תאוצה, המשיך לשיאים, ועשה את מה ששוק חזק יודע לעשות, לגרום למי שלא בפנים להרגיש שהוא עומד בתחנה הלא נכונה, בעיר הלא נכונה, עם כרטיס לאירוע שכבר התחיל.
אבל הנר האחרון חשוב. הוא לא אומר “שורט”. הוא לא אומר “סוף המהלך”. הוא כן אומר שהמחיר ניסה גבוה יותר, פגש היצע, וסגר מתחת לקצה העליון. במילים פשוטות, השוק עדיין חזק, אבל מי שרודף עכשיו רק בגלל שהגרף נראה לו בורח, לא באמת סוחר את הגרף. הוא סוחר את אי הנוחות שלו.
ופה נכנסת שיטת עבודה.
לא כדי לנבא. לא כדי להיות חכמים בדיעבד. אלא כדי לשאול שאלות פשוטות: מה המגמה? מה המצב הרוחבי? מי מוביל? מי נחלש? האם המחיר מאשר המשך, או רק מזמין אותי לקנות מאוחר מדי את מה שכבר קרה?
🐘 המאקרו לא צועק, אבל הוא כן לוחש משהו לא נעים
בצד המאקרו, ISM Manufacturing נשאר באפריל על 52.7. זה עדיין מעל 50, כלומר התעשייה ממשיכה להצביע על התרחבות. אבל בתוך הדוח מופיעה תמונה פחות חלקה: התעסוקה במגזר הייצור עדיין חלשה, ומדדי המחירים עלו בצורה שמחזירה לשולחן את השאלה האינפלציונית.
וזה בדיוק הסוג של נתון שהשוק יכול להתעלם ממנו כשהוא מאוהב בדוחות וב-AI. לא כי הוא לא חשוב, אלא כי כרגע יש סיפור גדול יותר שמנהל את הכסף.
אבל סוחר מקצועי לא צריך להחליט אם הנתון “טוב” או “רע” כמו שופט בתחרות. הוא צריך להבין מה השוק עושה עם הנתון. האם הוא מסמל המשך צמיחה? האם הוא מתעלם מהאינפלציה? האם התשואות מתחילות לחנוק את מניות הצמיחה? האם מניות הצמיחה ממשיכות לעכל זאת בקלות?
השבוע הקרוב יבחן בדיוק את כל זה. צפויים נתוני מאקרו חשובים, כולל ISM שירותים, נתוני תעסוקה, ADP ודוח התעסוקה, לצד המשך עונת הדוחות עם שמות כמו Palantir, AMD, Disney, Uber, Airbnb, Coinbase ועוד.
🐘 הנפט ירד, אבל עדיין נוכח בהשפעתו
גם בצד הגיאופוליטי, השוק קיבל קצת הקלה. הנפט ירד אחרי הודעות על סיוע אמריקאי לספינות באזור מצרי הורמוז ותקווה מסוימת סביב מגעים מול איראן. אבל חשוב לשים את זה בפרופורציה: WTI עדיין סביב 101 דולר וברנט סביב 108 דולר, כלומר זאת לא סביבה של “הכל נרגע”. זו יותר סביבה של “הפחד ירד רגע במחיר, אבל הוא עדיין יושב ליד הקופה”.
וזה משמעותי מאוד בשבוע הקרוב. נפט גבוה משפיע על האינפלציה, על חברות תעופה, על צריכה, על מרווחים, על סנטימנט, ועל הדרך שבה השוק מפרש כל נתון מאקרו. לכן הירידה בנפט יכולה לעזור לסקטורים כמו תעופה, קרוזים וצריכה, אבל כל כותרת חדשה יכולה להחזיר את השוק למצב שבו הסוחר שוב צריך להפריד בין רעש לבין שינוי אמיתי בתמונה.
אני יודע, זה מפתה לומר, “אם הנפט ירד והשוק בשיא, אז יאללה, לונגים.”
אבל השוק לא עובד ב”יאללה”. השוק עובד עם היגיון משלו.
🐘 השבוע לא נבחן לפי השיא, אלא לפי מה שיקרה אחרי השיא
וזו אולי הנקודה הכי חשובה בסקירה השבוע. שוק שנמצא בשיא לא בהכרח מסוכן. הרבה מהלכים גדולים נולדים דווקא משיאים חדשים. אבל שוק בשיא כן מסוכן לסוחר שמגיע אליו מתוך תחושת החמצה.
כי הוא מתחיל לקצר תהליכים. הוא מסתכל פחות על מיקום. פחות על יחס סיכון-סיכוי. פחות על איפה הסטופ אמור להיות. פחות על האם יש בסיס חדש, תיקון, ספיגה, או המשכיות אמיתית. ושם דגש יותר על המשפט הזה בראש, "אני לא יכול להרשות לעצמי לפספס עוד פעם."
ופה אני רוצה לעצור את הסוחר המפספס, לא כדי להטיף לו, אלא כדי להגיד לו משהו שאני מכיר היטב מהשוק: לא כל מה שזז בלעדיך בהכרח היה שלך.
לפעמים השוק עושה מהלך, ואתה לא היית אמור להיות שם. לפעמים לא היה לך טריגר. לפעמים הסיכון לא התאים. לפעמים פספסת באמת, וזה גם בסדר. אבל ברגע שאתה מנסה לתקן פספוס רגשי בעסקה מאוחרת, אתה כבר לא מנהל מסחר. אתה מנהל חשבונות פתוחים עם עצמך.
וזה מקום יקר מאוד לנהל ממנו כסף.
🐘 מה אני מחפש השבוע
אני לא מחפש להוכיח שהשוק חייב לרדת כי הוא עלה מהר. זו חשיבה עצלה. שוק חזק יכול להמשיך להיות חזק הרבה יותר זמן ממה שנוח לנו להכיל.
אני גם לא מחפש לרדוף אחרי כל נר ירוק רק כי המדדים בשיא. זו לא מקצוענות, זו התרגשות בספרינט.
אני מחפש לראות אם הטכנולוגיה ממשיכה להוביל, אם המצב הרוחבי מתרחב או נשאר צר. אם הנפט ממשיך לרדת או חוזר ללחוץ בעלויות, אם התשואות נשארות רגועות, ואם הדוחות של השבוע נותנים עוד הצדקה לסיפור הצמיחה.
ובעיקר, אני מחפש לראות איך המחיר מתנהג באזורי השיא האם הוא בונה המשכיות מסודרת, או רק מחלק הזמנות מאוחרות למי שהגיע עם לחץ בעיניים.
כי בסוף, הסוחר לא צריך לנצח את השוק בכל שבוע. הוא צריך לא להפסיד לעצמו בכל שבוע.
והשבוע הזה, עם שיאים במדדים, רוחב שוק צר, נפט שעדיין גבוה, מאקרו עם ריח אינפלציוני, ודוחות כבדים בפתח, הוא בדיוק שבוע שבו קל להתבלבל בין “הזדמנות” לבין פחד מפני פספוס.
🐘 סיכום שצריך להיכנס באופן קבוע לשינון היומי שלך
השוק לא מעניש אותך על זה שלא היית בכל מהלך. הוא מעניש אותך כשאתה מנסה להיכנס למהלך רק כדי להפסיק להרגיש שלא היית בו.
שבוע טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' כולם מסתכלים על הנפט והמדדים אבל הבנקים כבר שינו את חוקי המשחקכולם מדברים על מלחמה ועל ההשפעה שלה
אבל כמעט אף אחד לא מבין איך זה באמת נכנס לשוק בצורה עמוקה
נתחיל ממשהו ששמעתם לאחרונה בחדשות, סגירת מיצר הורמוז!
מה זה בכלל אומר בפועל ואיך זה קשור אליכם
מיצר הורמוז הוא מעבר ימי מאוד צר וקריטי,שדרכו עובר חלק משמעותי מהנפט בעולם
תחשבו על זה כמו כביש ראשי מרכזי ,שדרכו עוברות משאיות שמביאות דלק ואנרגיה לכל העולם..
ברגע שהכביש הזה נחסם או נהיה מסוכן למעבר,המשאיות מתעכבות או לא מגיעות בכלל ליעד.
התוצאה הישירה היא פשוטה להבנה
-מחירי אנרגיה עולים בצורה חדה
-נוצר מחסור במוצרים בסיסיים
-וכל שרשרת האספקה מתחילה להילחץ ולהגיב
וזה בדיוק מה שקרה בפועל
-מחירים עלו
-ונוצרו חוסרים במוצרים כמו דלק סילוני והליום
-וההשפעה התפשטה כמעט לכל תחום בכלכלה
אבל כאן רוב האנשים נעצרים,כי זה החלק שקל להבין והוא מאוד ברור לעין
מה שקורה אחרי זה כבר הרבה פחות אינטואיטיבי.
כשהעולם נהיה פחות יציב ומלא חוסר ודאות,הבנקים וגופי האשראי לא מחכים שהבעיה תתפוצץ
הם מתחילים להתכונן אליה מראש ולשנות התנהגות ופה נכנס מושג שרוב האנשים לא באמת מבינים.
הקשחת תנאי אשראי
מה זה אומר בפועל ביום יום של אנשים?
זה לא שהבנק יוצא בהודעה רשמית,מהיום יותר קשה לקבל הלוואה או משכנתא
זה קורה בשקט לגמרי מאחורי הקלעים:
-יותר בדיקות עומק
-יותר מסמכים נדרשים
-יותר שאלות ופחות אישורים
ומה שהיה עובר חלק לפני כמה חודשים פתאום מתחיל להיתקע ולהתעכב באמצע התהליך.
דוגמה אמיתית מהשטח
(מקור המידע : The Bottom Line
The U.S.-Iran war is coming for your credit score and mortgage application) CNBC
בן אדם עם ציון אשראי 690 ,עם עבודה יציבה ועם חסכונות
נדחה מהלוואת רכב. אותו פרופיל בדיוק ,אושר בעבר בלי שום בעיה ההבדל היחיד הוא לא בו.
אלא בכמה המערכת מוכנה לקחת סיכון
וזה קורה עכשיו בזמן אמת
-בלי כותרות גדולות
-בלי דרמה בתקשורת
פשוט מעלים את הרף בצורה שקטה ופה מגיעה אחת הטעויות הגדולות של רוב האנשים
כולם מחכים לירידת ריבית כאילו זה הפתרון.
אבל השוק כבר פחות מאמין שזה יקרה השנה,ואפילו אם זה כן יקרה
זה לא בהכרח ישנה את התמונה,כי ריבית זה רק המחיר של הכסף אבל אשראי זה עצם היכולת לגשת לכסף.
ואם היכולת הזאת מצטמצמת,זה משנה את כל המשחק הכלכלי
פחות אנשים מצליחים לקבל הלוואות,פחות כסף נכנס בפועל למערכת.
פחות כסף זמין זה פחות קניות,פחות השקעות פחות תנועה בכלכלה..
וזה לא קורה ביום אחד בצורה חדה
זה תהליך איטי ומתמשך,כמו שמתארים את זה בצורה מאוד מדויקת.
"דלתות שהיו פתוחות בעבר
פשוט מתחילות להיסגר לאט לאט"
וזה בדיוק מה שהשוק מתחיל להרגיש ולתמחר
אם אתם מסתכלים רק על גרף טכני
או רק על ריבית והודעות של בנקים מרכזיים,אתם מפספסים את המנגנון האמיתי שמאחורי הקלעים
המלחמה לא משנה רק מחירים של סחורות היא משנה את ההתנהגות של מי ששולט בכסף.
והתנהגות של כסף ושל סיכון זה מה שבסוף מזיז שווקים...
עכשיו בפן הקצת יותר חיובי :)
ברור שמאז הקורונה השוק חזר, ובינינו אפילו הגענו ליעדים שהבנק המרכזי עוד אז כיוון..
אבטלה מעל ארבע , אינפלציה מתחת לשתים / טיפה מעל (האמת לא זוכר במדיוק אבל משהו בטווח)..
המלחמה הייתה עיכוב טכני שרואים אותו בנתונים מאוד מהר אינפלציה שעלתה באחוז לאזורי השלוש ו..
אבל כולם יודעים שזה נזק בטווח הקצר ולכן השוק מרשה לעצמו לעלות. (כמובן לצד הדוחות והבינה המלאכותית שקצת שינתה את חוקי המשחק..)
השוק באמת איבד תקווה (לפחות כך נראה) מעוד הורדת ריבית..
הפוסט הזה הוא באמת מאוד ניטרלי אני מאמין בשוק אבל גם מאמין בסיכון ובאמונות בתזות...
צריך תמיד ! להיות עם היד על הדופק ובעיקר בתקופות כאלה לבצע באמת חשיבה ארוכת טווח ורק לאחר מכן
אם בכלל לעשות שינויים בטווח הקצר...
אגב אני מאמין שהשוק רווי בהזדמנויות אבל דווקא מכיוון שכל הכותרות בכלל לא עליו...
אז בשוק ההון אם שמעתם על משהו תישכחו ממנו :) (תמשיכו לעקוב ואתם יכולים לחזור אחורה ולראות לבד מניות ספציפיות שעשיתי עליהם פוסטים לאחרונה ואיפה הן היום ...
כמובן שכל האמור אינו המלצה לפעולה והכל דעתי האישית בלבד..
ענן, בינה מלאכותית ומייקרוסופט מיקרוסופט (באנגלית: Microsoft Corporation) היא חברת טכנולוגיה אמריקאית מהגדולות בעולם, המתמחה בפיתוח תוכנה, שירותי ענן, מערכות הפעלה ופתרונות בינה מלאכותית, כאשר מוצריה המרכזיים כוללים את Windows, Office ופלטפורמת Azure. (ויקיפדיה)
בשנים האחרונות מיקרוסופט ביססה את מעמדה כמובילה עולמית בתחום הענן וה-AI, כאשר שיתוף הפעולה עם OpenAI והשקעות מאסיביות בתשתיות מחשוב העניקו לה יתרון תחרותי משמעותי.
הדוחות האחרונים הציגו צמיחה חזקה בפעילות הענן, מה שהמשיך לחזק את סנטימנט המשקיעים כלפי המניה.
מניית MSFT רשמה מתחילת שנת 2026 עלייה של כ־15%, והיא ממשיכה להיתפס כברומטר מרכזי לביצועי תחום הבינה המלאכותית בוול סטריט.
מבחינה טכנית, המניה נסחרת מעל הממוצע הנע הפשוט ל־200 ימים, מה שמעיד על מגמה חיובית ארוכת טווח.
הממוצע הנע האקספוננציאלי ל־50 ימים משמש כרמת תמיכה וניתן לראות שהמניה נתמכה עליו בסוף שבוע המסחר האחרון.
ניתן לזהות אזור התנגדות קרוב סביב רמות השיא האחרונות, כאשר פריצה מעלה עשויה לפתוח פוטנציאל להמשך עליות, בעוד חוסר הצלחה לפרוץ עלול להוביל לתיקון או לדשדוש בטווח הקצר.
האם מיקרוסופט תמשיך להוביל את מגמת ה-AI ולתמוך בהמשך העליות, או שמדובר בהתקרבות לאזור רווי לאחר מהלך ממושך?
ימים יגידו...
דיסקליימר
הודעה חשובה: חברת Colmex Pro Ltd הינה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך של קפריסין (CySEC), תחת רישיון מספר 123/10.
מסחר במכשירים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף טומן רמת סיכון גבוהה וייתכן ואינו מתאים לכל המשקיעים.
ביצועי עבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות. META Q1\26
על החברה:
חברת Meta Platforms (פייסבוק) היא חברת טכנולוגיה גלובלית שמפעילה מגוון פלטפורמות חברתיות ואפליקציות תקשורת, ביניהן פייסבוק, אינסטגרם ווואטסאפ. עיקר ההכנסות שלה נובע מפרסום דיגיטלי, כאשר היא עושה שימוש בנתוני משתמשים כדי להתאים מודעות בצורה ממוקדת. במקביל, החברה מפנה השקעות משמעותיות לפיתוח תחומי הבינה המלאכותית (AI) והמציאות המדומה, כחלק מהאסטרטגיה העתידית שלה
היילייסט מן הדוח:
- עברנו רבעון שיא עם מומנטום חזק בכל האפליקציות שלנו והשקה של המודל הראשון שלנו מ-Meta Superintelligence Labs," אמר Mark Zuckerberg, מייסד ומנכ"ל מטא. "אנחנו בדרך להביא סופר-אינטליגנציה אישית למיליארדי אנשים."
המשמעות של הדברים היא שהחברה מדגישה לא רק המשך צמיחה בפעילות הליבה שלה (האפליקציות), אלא גם התקדמות ממשית בתחום הבינה המלאכותית, במטרה להראות לשוק שההשקעות הגדולות ב-AI מתחילות להפוך ליתרון תחרותי ולמנוע צמיחה עתידי.
- משתמשים פעילים יומיים (DAP – מספר אנשים שמשתמשים ביום): היו בממוצע 3.56 מיליארד במרץ 2026, עלייה של 4% משנה לשנה. הירידה הקלה מרבעון קודם נבעה מהפרעות אינטרנט באיראן ומהגבלות על WhatsApp ברוסיה.
- חשיפות פרסום – (כמה פעמים מודעות הוצגו): עלו ב־19% משנה לשנה בכל אפליקציות החברה.
בנוסף מחיר ממוצע למודעה עלה ב־12% משנה לשנה.
תכנון עתידי:
החברה צופה הכנסות של 58–61 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, כאשר גם שערי מטבע מוסיפים כ־2% לצמיחה ולכן תומכים בתוצאות.
סך ההוצאות השנתיות נשאר בטווח של 162–169 מיליארד דולר, כלומר אין שינוי בתכנון הכללי של ההוצאות, אבל ההשקעות בתשתיות (CapEx – השקעות בדאטה סנטרים ושרתים) עלו ל־125–145 מיליארד דולר בגלל עלויות גבוהות יותר ובניית קיבולת עתידית ל-AI.
החברה מצפה שהרווח התפעולי (רווח מהפעילות השוטפת) יהיה גבוה יותר מ־2025, מה שמראה המשך שיפור ברווחיות למרות ההשקעות הכבדות.
שיעור המס צפוי להיות בין 13% ל־16% בהנחה שלא יהיו שינויים רגולטוריים.
בנוסף קיימים סיכונים משפטיים ורגולטוריים באירופה ובארה״ב שיכולים להשפיע על התוצאות, כולל חקירות ונושאים הקשורים להגנה על משתמשים צעירים.
נתונים כספיים מן הדוח:
הכנסות :
הכנסות החברה גדלו ב 33% בהשוואה לרבעון מקביל
התייעלות תפעולית:
ההתייעלות התפעולית ירדה ב0.87% (כמעט ללא שינוי כלל)
צריך לשים לב שהיא הוציאה על פיתוח ומחקר (AI בעיקר) ברבעון הנוכחי 17.699 מיליארד דולר , ורבעון מקביל הוציאה רק 12.150 מיליארד דולר
מדובר פה בגידול של 45.67% בהשוואה לרבעון מקביל על פיתוח ומחקר
ומתכננת השנה להוציא 190 מיליארד
רווח נקי:
26.773 מיליארד
הרווח הנקי גדל 60.85% בהשוואה לרבעון מקביל
דוח מאזן:
מזומנים: 23.426 מיליארד דולר עוד כמה התפוח של אפל יכול לתפוח? :) אפל (באנגלית: Apple Inc) היא חברת טכנולוגיה אמריקאית מהגדולות בעולם, המתמחה בפיתוח וייצור מכשירים אלקטרוניים, תוכנות ושירותים דיגיטליים, ביניהם האייפון, מחשבי מק, אייפד ושירותים מבוססי ענן ותוכן. (ויקיפדיה)
אפל נחשבת לאחת החברות המשפיעות ביותר בשוק ההון, כאשר ביצועיה משפיעים באופן ישיר על מדדים מובילים כמו S&P 500 והנאסד״ק.
בשנים האחרונות החברה שמה דגש משמעותי על תחום השירותים וה-AI, מה שממשיך לעורר עניין רב מצד המשקיעים, במיוחד סביב פרסום הדוחות האחרונים שהציגו ביצועים חזקים מהצפוי.
מניית AAPL רשמה מתחילת שנת 2026 עלייה של כ־12%, כאשר עיקר המומנטום הגיע לאחר פרסום הדוחות האחרונים והתחזקות הסנטימנט סביב תחום הבינה המלאכותית.
מבחינה טכנית, המניה ממשיכה להיסחר במגמת עלייה, כאשר היא נסחרת מעל הממוצעים.
ניתן לראות כי המניה מתקרבת לאזור התנגדות סביב רמות השיא האחרונות, כאשר פריצה מעלה עשויה להוביל להמשך מגמת העלייה, בעוד כישלון בפריצה עלול להביא לתיקון קצר טווח או דשדוש.
האם אפל תצליח להמשיך את המומנטום החיובי ולפרוץ לשיאים חדשים, או שמדובר בהתקרבות לאזור מימושים לאחר מהלך עליות?
ימים יגידו...
דיסקליימר
הודעה חשובה: חברת Colmex Pro Ltd הינה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך של קפריסין (CySEC), תחת רישיון מספר 123/10.
מסחר במכשירים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף טומן רמת סיכון גבוהה וייתכן ואינו מתאים לכל המשקיעים.
ביצועי עבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות. סקירה יומית 30.4.26זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית 30.04.26
כשהדלק מתייקר, גם המחשבות של הסוחר מתחילות לנסוע אחרת
יש רגעים שבהם השוק לא נופל בגלל פחד אחד גדול, אלא בגלל אוסף פחדים קטנים שמתחילים לדבר ביניהם בשקט.
אתמול זה לא היה רק הנפט, לא רק הפד, לא רק הדוחות, לא רק איראן, ולא רק התשואות. זה היה היום שבו כל אחד מהם הוסיף את משקלו למוטיב הפחד.
על פני השטח, זה נראה כמעט רגוע. הדאו ירד 280 נקודות, הנאסד״ק סיים כמעט ללא שינוי, וה-S&P 500 בקושי זז.
אבל מי שמסתכל רק על המדד הראשי, קצת משול למישהו שבודק אם הבית מסודר לפי הסלון בלבד ומפספס את העובדה שבחדרים האחרים כבר יש ארגזים פתוחים, גרביים על הרצפה, וחתול שיושב בתוך המגירה כאילו הוא בעל הדירה.
מתחת לפני השטח, המצב הרוחבי היה חלש. ב-NYSE היו 1,943 מניות יורדות מול 791 עולות, ובנאסד״ק 3,310 יורדות מול 1,502 עולות. כלומר המדדים ניסו לשדר איפוק, אבל רוב המניות אמרו משהו אחר לגמרי.
🐘 הנפט לא עלה, הוא התפרץ לחדר בלי לדפוק בדלת
הסיפור שהחזיר את השוק לקרקע היה הנפט. חוזי הנפט קפצו בחדות, כשברקע דיווחים על היערכות אמריקאית למצור ממושך סביב איראן ועל חשש מהמשך שיבוש באספקה העולמית.
הנפט סגר בעלייה של 7% למחיר של 106.98 דולר לחבית, וזה כבר לא מספר שאפשר לשים בצד ולקרוא לו “עוד כותרת גיאופוליטית”.
כי נפט הוא לא רק נפט. הוא הופך לדלק, להובלה, למפעלים, משפיע על שולי הרווח החברות, על מדד מחירי הצרכן, ובסוף מגיע לתוך הראש של הפד.
זה כמו חשבון קטן במסעדה שנראה בהתחלה סביר, עד שמגיעים הקינוחים, השירות, המע״מ, והחבר ההוא “ששכח” לשלם.
ופה הסוחר צריך לעצור רגע. לא כדי להיבהל, אלא כדי להבין את השרשרת.
כשאנרגיה מתייקרת, האינפלציה מקבלת עוד חמצן; כאשר האינפלציה מקבלת עוד חמצן, הפד פחות חופשי להוריד ריבית; כשהפד פחות חופשי, שוק המניות צריך להחליט אם הוא עדיין מוכן לשלם מכפילים גבוהים על חלומות רחוקים.
🐘 הפד לא שינה ריבית, אבל שינה את השקט
בכל מקרה הפד הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 3.50%-3.75%, וזה כשלעצמו ביטא את רצון השוק. אבל לפעמים העניין הוא לא מה שהפד עושה, אלא איך הוא נשמע כשהוא עושה את זה.
ההודעה הייתה מורכבת יותר, עם התנגדויות פנימיות סביב הטון העתידי, ופאוול עצמו הזכיר שמחירי אנרגיה גבוהים צפויים לדחוף את האינפלציה הכללית בטח בטווח הקצר.
וזה חשוב, כי השוק אוהב לסחור על תקווה. תקווה להורדות ריבית, תקווה לרווחיות, תקווה שהבעיה הגיאופוליטית תישאר רחוקה מספיק מהדו״חות הכספיים.
אבל כשהפד אומר במילים יפות “אנחנו עדיין לא יודעים כמה זמן זה יימשך”, זה יוצר ספק וקושי בקבלת החלטות.
הסוחר האופטימי מסתכל על זה ושואל, אז מה עושים עכשיו? והתשובה שלי היא לא לרוץ לחפש דעה מוצקה יותר, סנן את הרעשים, תיצמד לתוכנית המסחר שלך. ואם אין לך תוכנית, אז דבר ראשון בנה תוכנית.
שום דעה לא תשמור עליך בעולם המסחר כמו תוכנית מסחר מסודרת. היא חשובה יותר מכל דעה של מישהו, חכם ככל שיהיה.
🐘 בזמן שהנפט בוער, הטכנולוגיה מנסה למכור עתיד
באותו יום בדיוק, השוק חיכה לדוחות של ארבע מענקיות הטכנולוגיה: אמזון, אלפבית, מטא ומיקרוסופט.
זה לא אירוע קטן, כי השוק של החודשים האחרונים נשען לא מעט על סיפורי AI, ענן, דאטה סנטרים, והבטחה אחת ענקית שהעתיד יהיה יקר מאוד, אבל גם רווחי מאוד.
וזה המקום שבו הדברים נעשים מעניינים. מצד אחד, השבבים חזרו לנשום. מדד הסמיקונדקטורים עלה 2.4%, כש-NXP, Seagate ואינטל נתנו תנועות חזקות אחרי דוחות ותמיכה מחודשת במומנטום של הסקטור.
מצד שני, השוק כבר לא מתרגש רק מהמילה AI כמו ילד שמקבל מדבקה נוצצת במחברת.
הוא מתחיל לשאול שאלה בוגרת יותר, כמה זה עולה, ומתי ההשקעה מחזירה את עצמה? כי קפקס של AI זה לא קסם. זה כסף אמיתי, בניינים אמיתיים, שרתים אמיתיים, חשמל אמיתי, ובסוף גם משקיעים אמיתיים שרוצים לראות לא רק מצגת יפה, אלא שורה תחתונה של רווחיות שיודעת לעמוד בלי קביים.
🐘 השוק לא חלש, הוא סלקטיבי
מה שבלט אתמול הוא לא שהכל ירד. להפך, היו מקומות חזקים. אנרגיה הייתה הסקטור החזק ביותר, וזו תגובה כמעט טבעית לעליית הנפט. גם טכנולוגיה החזיקה, פיננסים קיבלו תמיכה מסוימת, וצריכה מחזורית לא נשברה.
אבל בריאות, חומרים, נדל״ן, תעשייה, תקשורת, צריכה בסיסית ותשתיות היו חלשים, אף שטבע התפוצצה לי מעלה וגרמה לתיק שלי לחייך חיוך רחב.
כלומר הכסף לא ברח מהשוק כולו, הוא פשוט נהיה בררן. הוא עבר ממצב של “אני קונה מדד” למצב של “תראה לי מי באמת יודע לשרוד מחדש את המציאות”.
יש ימים שבהם השאלה “השוק עולה או יורד?” פשוט לא מספיקה. זו שאלה של מתחילים טובים, לא של סוחרים שרוצים עומק וצמיחה. השאלה הנכונה יותר היא, איפה הכסף עדיין מוכן לקחת סיכון, ואיפה הוא מתחיל לסגור פוזיציות?
🐘 מי שמחפש ודאות, מקבל כאב ראש.
אני לגמרי מכיר את הראש שלך עובד ביום כזה. הוא רואה נפט עולה, פד מחכה, אג״ח נחלש, טכנולוגיה מתחזקת, רוחב שוק חלש, ואז הוא מרגיש צורך דחוף לסדר את הכל או לפשט את הכל לכדי משפט אחד. “השוק שורי” או “השוק דובי”. קל, נקי, נוח, ובעיקר לא מספיק נכון.
אבל מה לעשות, השוק לא תמיד נותן משפט אחד.
לפעמים הוא נותן פסקה עם הערות שוליים, תיקונים בעיפרון, ומילה אחת שאי אפשר לקרוא כי מישהו שפך בדיוק עליה תה. מי שכופה על השוק משפט אחד מסכם, בדרך כלל משלם על זה בכניסה מאוחרת, יציאה מוקדמת, או פעולה שנולדה יותר מהצורך לעשות כדי לעשות.
אסביר כי פה נכנסת העבודה העצמית האמיתית. לא לנחש אם הפד יחתוך ריבית בעוד חודשיים. לא להתאהב בכותרת על AI. לא לפחד מכל נר אדום כאילו הוא בא לספר לך משהו אישי.
אלא לשאול, מה המגמה? מה המצב הרוחבי? איזה סקטורים וענפים מובילים? ומה בהתנהגות המחיר עצמו מאשר את הדברים?
🐘 אתמול לא קיבלנו תשובה.
היום הזה היה פחות יום של החלטה ויותר יום של התבוננות והקשבה. הנפט מספר שהסיכון הגיאופוליטי מתחיל לקבל תג מחיר. הפד אמר שהוא לא ממהר לפתוח את הברז. הטכנולוגיה אמרה שהסיפור של AI עדיין צומח, אבל הוא יצטרך להוכיח שהוא לא רק סיפור לפני השינה למשקיעים עייפים.
בשוק כזה, היתרון לא נמצא אצל מי שיש לו את הדעה הכי מוצקה. הוא נמצא אצל מי שמסוגל לחבר כמה אמיתות יחד בלי להתבלבל. כן, יש מומנטום בטכנולוגיה. כן, יש לחץ אינפלציוני דרך האנרגיה. כן, יש חולשה ברוחב. כן, יש מניות שממשיכות להראות כוח. וכל זה יכול להיות נכון באותו יום.
ופה אני מזכיר לעצמי דבר פשוט: השוק לא נולד כדי להיות מובן. הוא לא חייב להתיישר לפי הרצון שלי לסיפור נוח, כותרת ברורה, או תשובה שתסדר לי את הראש לפני שאני לוחץ על הכפתור.
הוא נותן סימנים, מי מתחזק, מי נחלש, איפה הכסף עומד, איפה הוא בורח, והתפקיד שלי הוא לא לכפות עליו דעה, אלא להקשיב קשב רב כדי לא להפריע למה שהוא כבר אומר.
🐘 לא לרדוף אחרי רעש.
מכאן, בעיניי, הסיפור לשבוע הקרוב ברור יותר. לא במובן של “הכיוון”, אלא במובן של “הנה מה צריך לעקוב אחריו”. אם הנפט נשאר גבוה, הפד מקבל פחות מרחב נשימה. אם התשואות ממשיכות לטפס, מכפילי הטכנולוגיה יצטרכו להצדיק את עצמם מהר יותר. ואם המצב הרוחבי לא משתפר, צריך להיזהר מהשקט שלפני התיקון.
הסוחר שמחפש יציבות לא צריך להפוך כל יום למלחמה אם צדק או טעה. הוא צריך לבנות לעצמו הרגל פשוט, בכל יום לשאול מה חדש בנתונים, מי נשאר חזק, מי נחלש, מה התנהגות המחיר מספרת לי.
ואולי זה כל הסיפור של אתמול. השוק הזכיר לנו שאפשר לראות מדד רגוע, בזמן שמתחת לפני השטח מתנהל סינון קשוח מאוד.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל'
