סקירה יומית 20.08.2026האוצר האמריקאי מתחיל לפחד מהמחיר של עצמו
אנשים אוהבים לומר שצריך לתת לדברים זמן, בעיקר שנדמה להם שהזמן אינו עולה להם כסף.
כל עוד האירוע רחוק בזמן, קל להיות סבלניים, פילוסופיים ואפילו אופטימיים. אפשר לומר שהכל זמני, שהמערכת תסתדר ושלא כדאי להתרגש מכל רעש קטן. אבל כשהחשבון מתחיל להגיע אליך, משמעות הזמן בדיוק מקבל משמעות אחרת.
זה פחות או יותר מה שקרה אתמול למשרד האוצר האמריקאי.
במשך תקופה ארוכה השוק הזהיר שהחוב גדל, הגירעון אינו נעלם והמשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר כדי להלוות לממשלה כסף לשלושים שנה. כל עוד זו הייתה בעיקר שיחה של כלכלנים וסוחרי אג״ח, היה אפשר לתת לזה זמן. כשהתשואה ל-30 שנה הגיעה ל-5.34%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007, מושג הזמן התחיל לעלות כסף אמיתי.
ואז האוצר הפסיק להסביר והתחיל לפעול.
🐘 האוצר לא פתר את הבעיה, הוא חשף את נקודת הכאב
משרד האוצר הודיע שיכפיל לפחות את רכישות האג״ח הארוכות, מ-2 ל-4 מיליארד דולר בכל פעולה, באג״ח לטווח של 10 עד 30 שנה. התגובה הייתה מיידית: התשואה ל-30 שנה ירדה לכ-5.18%, התשואה לעשר שנים נסוגה לכ-4.66%, והמדדים סיימו בעלייה של כ-0.2%.
נשים את הדברים בפרופורציה.
התוספת המתוכננת מסתכמת בלפחות 14 מיליארד דולר ברבעון, בתוך שוק אג״ח של יותר מ-32 טריליון דולר וחוב ציבורי שכבר חצה 40 טריליון. זה לא שינוי במתמטיקה של החוב, לא פתרון לגירעון וגם לא תוכנית שתעלים את הצורך להמשיך להנפיק כמויות עצומות של אג״ח.
מהלך כזה אינו משנה את הבעיה הבסיסית. הוא בעיקר מסמן לנו באיזו סף כאב או טמפרטורה מישהו החליט לקום מהכיסא.
וזה מבחינתי הסיפור החשוב של אתמול. לא כמה אג״ח האוצר יקנה, אלא העובדה שהוא נאלץ להראות לשוק שהרמה שאליה הגיעו התשואות כבר אינה נוחה לו.
המהלך גם יצר תקדים שחשוב להבין. מעכשיו כל חזרה של התשואה לאזור השיא תיבחן לא רק דרך נתוני האינפלציה והחוב, אלא גם דרך השאלה אם האוצר יתערב שוב. כששוק מגלה שלמישהו יש נקודת כאב, הוא נוטה לבדוק אותה.
לכן ההודעה עשויה לייצר רצפה זמנית, אבל באותה נשימה היא גם מזמינה את המשקיעים לבדוק עד כמה הרצפה הזאת באמת קשיחה.
🐘 הפד לחץ על הבלם, האוצר הוריד את השיפוע
אתמול פורסם גם פרוטוקול ישיבת הפד, והוא לא היה בדיוק חומר למסיבת הורדות ריבית. שלושה חברים רצו להעלות את הריבית כבר ביולי, ורבים נוספים חשבו שהידוק נוסף יהיה נחוץ אם האינפלציה לא תמשיך לרדת.
בדרך כלל מסר כזה היה אמור ללחוץ על מניות ולהעלות תשואות. אלא שהפעם השוק כמעט התעלם ממנו, מפני שהפעולה של האוצר הייתה מיידית יותר מהמילים של הפד.
נוצר כאן מתח שילווה אותנו גם קדימה. הפד אומר שמחיר הכסף אולי יצטרך להישאר גבוה ואפילו לעלות. האוצר, לעומתו, מאותת שמחיר הכסף לטווח הארוך כבר מתחיל להכאיב למשק, לחברות, למשכנתאות וכמובן לתקציב הממשלתי עצמו.
שני הגופים אינם בהכרח פועלים זה נגד זה, אבל הם בהחלט מושכים כרגע בשני קצוות שונים של אותו חבל, ככל שעולם המסחר ידע לזהות שאחד מהם נכנע הם ילחצו ובאופן כואב.
🐘 מתחת ל-0.2% הסתתר שוק מעניין יותר
העלייה במדדים הייתה קטנה, אבל מתחת לפני השטח התמונה הייתה טובה יותר. שבעה מתוך 11 הסקטורים עלו, ראסל 2000 הוסיף 0.5% וסקטור הבריאות זינק ב-3.5%, בעיקר בזכות Moderna ו-Merck.
כלומר, הירידה בתשואות לא החזירה מיד את השוק למצב שבו כולם קונים שוב את אותן מניות טכנולוגיה. הכסף עבר גם לענפים ולמגזרים אחרים, וזה בדרך כלל בריא יותר מעוד יום שבו קומץ ענקיות סוחב לבדו את המדדים.
גם הזינוק החריג של Moderna, שעלתה ב-177% בעקבות תוצאות חיוביות בניסוי בחיסון למלנומה עם Merck, מספר משהו על סוג השוק שנוצר כאן.
הכסף עדיין מוכן לרוץ במהירות אחרי הוכחה ברורה, אבל הוא כבר אינו מעניק את אותה נדיבות לכל סיפור עתידי.
זה שוק שיכול לתגמל חדשות מצוינות בעוצמה, ובאותו יום להמשיך להעניש חברות שבהן הציפיות הקדימו יותר מדי את התוצאות.
אבל גם כאן צריך להיזהר מהתלהבות מוקדמת. הטכנולוגיה נשארה חלשה יחסית, והמדדים הצליחו לעלות רק מעט למרות ירידה חדה בתשואות. אם אפילו תנאי מימון נוחים יותר אינם מחזירים במהירות את הקונים למובילות הקודמות, ייתכן שהשוק בוחן מחדש לא רק את מחיר הכסף, אלא גם את המחיר שכבר שילם על הצמיחה העתידית.
🐘 עכשיו השוק יבדוק אם זו רצפה או רק כרית
מה שיקבע את ההמשך אינו יום העליות עצמו, אלא מה יקרה כשההשפעה הראשונית של ההודעה תדעך.
הסימן החיובי הראשון יהיה שהתשואה ל-30 שנה תישאר מתחת לאזור 5.20%-5.30% גם בלי הודעה נוספת מהאוצר. הסימן השני יהיה שמכרזי האג״ח הבאים יפגשו ביקוש טוב בלי שהמשקיעים ידרשו עוד ועוד תשואה. והשלישי יהיה שרוחב השוק ימשיך להשתפר גם ביום שבו האג״ח אינן עולות.
מנגד, חזרה מהירה של התשואות לשיא, חולשה מתמשכת בטכנולוגיה והמשך ירידה בדולר יאמרו שהשוק קיבל הקלה רגעית, לא שינוי כיוון. דולר חלש עוזר לחלק מהחברות ולנכסי הסיכון, אבל אם הוא יוסיף ללחצי האינפלציה, הוא עלול להזין מחדש את אותה בעיית ריבית שהאוצר ניסה להרגיע.
לכן אין סיבה לזלזל במהלך, אבל גם אין סיבה להתבלבל בינו לבין פתרון. עבור סוחר, ההבדל בין תגובה לבעיה לבין פתרון שלה הוא ההבדל בין מהלך שאפשר לעבוד איתו לבין סיפור שמותר להתאהב בו.
אמרנו שקל לתת לדברים זמן כשהזמן אינו עולה לך כסף. אתמול משרד האוצר גילה שהשעון כבר מחובר לקופה. בעיקר השוק לא גילה שלממשלה יש פתרון. הוא גילה שלממשלה יש נקודת כאב.
לא אהבתי את הגרף בתוצאה הסופית שלו, הוא עדיין מעיד על חולשה, נקווה לטובת התיק שלנו שבכל זאת רוחביות השוק תימשך.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג
סקירה יומית 19-08-2026
היום שבו המשעמם התחיל לשלם
השינויים הגדולים בשוק מתחילים לפעמים כשמשהו משעמם נעשה פתאום ממש מעניין.
זה בדרך כלל לא מגיע עם כותרת דרמטית או מניה שקופצת עשרים אחוז. להפך. זה מתחיל בפינה שאנשים התרגלו לדלג עליה, במקום שבו המספרים זזים ממש לאט והסיפורים נשמעים כמו משהו "שכדאי" להשאיר ליועץ בבנק.
במשך שנים אג״ח ממשלת ארה״ב הייתה בדיוק הפינה הזאת. נכס מכובד, בטוח יחסית ומשעמם להפליא, שפשוט לא שילם מספיק כדי שמישהו עם דופק יתלהב ממנו.
אתמול מר שעמום התחיל לשלם.
🐘 לא רק השבבים נפלו, מחיר הזמן עלה
על פני השטח, הסיפור של אתמול היה מכירת חיסול בשבבים. מדד השבבים נפל בחדות, הנאסד״ק איבד יותר מאחוז, והחולשה זלגה גם לחברות אופטיקה, ציוד ותשתיות שנהנו עד עכשיו מההשקעות האדירות בבינה.
אבל מתחת למכירה הזאת עמד מספר חשוב יותר. התשואה על אג״ח ממשלת ארה״ב ל-30 שנה טיפסה מעל חמישה אחוזים והגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. היא אמנם נסוגה מעט בהמשך היום, אבל המסר כבר עבר: לזמן שוב יש מחיר, והוא כבר לא נמוך. כך לפחות עלה גם מהמסחר בשוק האג״ח והתגובה החדה במניות הצמיחה.
לנו המשקיעים הישראלים זה משנה את השיחה. כאשר אג״ח של ממשלת ארה״ב מציעה תשואה דולרית בסיסית שבמקרים רבים גבוהה מהתשואה השוטפת על דירה להשקעה בישראל, פתאום ארבעה קירות אינם ברירת המחדל היחידה לכסף ארוך.
בדירה יש שוכר, תיקונים, תקופות ריקות, מיסוי, עלויות עסקה והון גדול שנתקע בנכס אחד. באג״ח אין טלפון על המזגן בשעה אחת עשרה בלילה. היא פשוט משלמת ריבית, בהנחה שהמשקיע מחזיק בה ומתאים את ההשקעה לצרכים שלו.
🐘 שהאלטרנטיבה משתנה, כל נכס צריך להצדיק את עצמו מחדש
במשך תקופה ארוכה הריבית הנמוכה דחפה את הכסף לצאת לחפש תשואה. הוא נכנס לנדל״ן, למניות צמיחה, לקרנות פרטיות ולכל סיפור שהבטיח עתיד גדול מספיק. לא תמיד מפני שהסיכון היה נמוך, אלא מפני שהאלטרנטיבה כמעט לא שילמה דבר.
עכשיו האלטרנטיבה חזרה למשחק.
זה לא אומר שמחר בבוקר כולם ימכרו דירות ויקנו אג״ח אמריקאיות. נדל״ן כולל גם אפשרות לעליית ערך, מינוף ויתרונות שונים, ולכן זו אינה השוואה מושלמת. אבל לעיתים מספיק שחלק מהמשקיעים ישאלו למה לקחת יותר סיכון, פחות נזילות ויותר כאב ראש עבור הכנסה שוטפת נמוכה יותר.
גם בנק ישראל כבר הצביע על כך שתשואות שוק ההון נעשו אטרקטיביות יותר ביחס לתשואה השוטפת בשוק הדיור. כשהפער הזה גדל, הוא אינו חייב לגרום ליציאה המונית מהנדל״ן. מספיק שהוא גורם לקונה הבא להסס, או למשקיע להחליט שהדירה הבאה שלו תהיה דווקא שורה בתיק ההשקעות כדי שזה ישפיע על השוק.
🐘 גם דוח טוב צריך להתחרות עכשיו עם חמישה אחוזים
אותו מנגנון פעל אתמול במניות. Fabrinet פרסמה תוצאות טובות ותחזית שעלתה על הציפיות, ובכל זאת המניה קרסה וסחפה איתה חברות נוספות בשרשרת ה-AI.
העסק לא הפך לגרוע בן לילה. מה שהשתנה הוא רף ההשוואה. כאשר אפשר לקבל תשואה נאה מאג״ח ממשלתית, משקיע דורש ממניית צמיחה הרבה יותר כדי להצדיק מחיר גבוה, סיכון וחוסר ודאות.
גם נתוני הדיור סיפרו את אותו סיפור מהצד של הכלכלה. התחלות הבנייה ומכירות הבתים הממתינים נחלשו, ו-Home Depot איבדה את העלייה המוקדמת למרות דוח טוב. מחיר כסף גבוה אינו נשאר בתוך מסך האג״ח. הוא מגיע למשכנתא, לקבלן ולמשפץ ולמשפחה שמחליטה לדחות עוד קצת הפרויקט הגדול.
🐘 אבל אג״ח ל-30 שנה אינה פיקדון עם שם אמריקאי
כאן חשוב לעצור לפני שמתאהבים במספרים.
עבור ישראלי זו השקעה דולרית. אם הדולר נחלש מול השקל, חלק מהתשואה עלול להימחק בתרגום חזרה לשקלים. אם הדולר מתחזק, התוצאה יכולה להשתפר. שער המטבע אינו הערת שוליים, אלא חלק מהעסקה.
ויש גם עניין של מח״מ. מי שמחזיק את האג״ח עד הפדיון יודע מה יקבל בדולרים, כל עוד ממשלת ארה״ב עומדת בהתחייבויותיה. מי שצריך חלק ניכר מהכסף באמצע הדרך, עלול לפגוש מחיר שונה מאוד מזה ששילם.
אם האינפלציה חוזרת לעלות, השוק עשוי לדרוש תשואה גבוהה יותר. כשזה קורה, מחירה של אג״ח קיימת יורד, ובאג״ח ל-30 שנה התגובה יכולה להיות חדה בגלל המח״מ הארוך. גם הכיוון ההפוך נכון: ירידה בתשואות יכולה להעלות את מחיר האג״ח באופן משמעותי.
וגם אם לא מוכרים, אינפלציה גבוהה שוחקת את כוח הקנייה של הריבית ושל הקרן שתתקבל בעתיד. אג״ח רגילה יכולה לקבע הכנסה נומינלית בדולרים, אבל היא אינה מקבעת את מה שהדולרים האלה יוכלו לקנות בעוד עשר או עשרים שנה. זו בדיוק הסיבה שתשואה גבוהה אינה פוטרת אותנו מלשאול מהי התשואה הריאלית.
לכן אג״ח ארוך יכול לשמש עוגן לחלק מההון שאפשר באמת להשאיר לטווח ארוך. היא מתאימה הרבה פחות לכסף שנועד לדירה, לעסק, לילדים או לכל צורך שעלול להופיע לפני התחנה הרחוקה.
🐘 עכשיו צריך לראות אם המשעמם ממשיך לקבל כסף
בימים הקרובים אעקוב פחות אחרי יום ירוק או אדום אחד, ויותר אחרי התנועה שמתחתיו. האם התשואות הארוכות נשארות גבוהות? האם הכסף ממשיך לעבור מטכנולוגיה לבריאות, לצריכה בסיסית ולאנרגיה? האם החולשה בדיור מתחילה להופיע גם בהחלטות גדולות אחרות של הצרכן?
אם התשואות יישארו גבוהות ורוחב השוק ימשיך להיחלש, זה יחזק את האפשרות שהשוק אינו עובר רק מימוש, אלא מתמחר מחדש את כל מה שתלוי בכסף זול. אם התשואות יירגעו והשבבים יחזרו להוביל יחד עם שיפור רוחבי, יתכן שנגלה שזה היה בעיקר ניקוי וניעור של סוחרים בשל חשש לרגע.
וכאן נסגר הלופ.
אג״ח ממשלתית עדיין לא תככב בשיחת סלון כמו דירה, ולא תרגש כמו לסחור מניית AI. אבל ביום שבו המשעמם מתחיל לשלם יותר, כל השקעה אחרת חייבת להצדיק את עצמה למה היא עדיין שווה את הסיכון, הנזילות וכאב הראש.
לפעמים השינוי הגדול בשוק אינו שהחלום הפסיק לעבוד. פשוט משהו התחיל לשלם לנו יפה גם כדי לא להגזים בחלימה שלנו.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר. 
לונג
שלב אסיפה שקט? זה מה שהגרף החודשי של ביטקוין אומר לי עכשיו.
קודם עובדות: המחיר נמצא סביב 64,800
אחרי ירידה מאזור השיא שלכ123,000
הוא יושב ממש מעל הממוצע הנע ל-50 חודשים (60,797$), בדיוק באזור שכבר שימש תמיכה בעבר. זו לא דעה, זה מה שרואים בגרף.
עכשיו הפרשנות שלי, ואני מציין בבירור שזו פרשנות: אני מסתכל על השפלים של השנה האחרונה ורואה משהו , הם מתקצרים. הפחד לא נמשך כמו שהיה נמשך פעם. ווליום הקונים דווקא עולה בזמן האחרון, לא יורד. וקו המגמה הארוך, לא הקו המדויק, אלא אזור המגמה, עדיין שלם.
וכשמסתכלים גם על ה-ETF שעוקב אחרי ביטקוין בשוק ההון האמריקאי (IBIT) ,התמונה דומה. ירד מהשיא, אבל עדיין מעל קו המגמה העולה שלו. זה לא רק סיפור של קריפטו-טוויטר, זה כבר בפנים בשוק ההון הרגיל.
זה נראה לי כמו אסיפה. לא בכותרות, לא בהתלהבות של פעם. תנועות גדולות כמעט תמיד קורות ככה, בשקט, כשכולם כבר עייפים מהנושא.
חשוב לי להיות מדויק: זה לא אומר שאין עוד ירידה בדרך. אם המחיר ייגע ב-48,000$ בזמן הקרוב , זה בהחלט אפשרי, וזה גם יוצר פאניקה קצרה שתיעלם מהר. זה חלק מהמשחק בנכס תנודתי כמו זה, לא אירוע שצריך לקרוא לו קריסה.
מה שכן צריך פה זה קור רוח, לא אומץ. אם אתם צריכים לבדוק את הגרף כל שעה כדי לדעת אם אתם בסדר, זה סימן שגודל הפוזיציה לא מתאים לכם, לא שהתזה שגויה.
אז מה עושים עם זה? כלום דרמטי. עוקבים, לא רודפים. זה לא זמן להיכנס בכל הכסף בבת אחת, וזה גם לא זמן לברוח כי נר אחד היה אדום. טווח ארוך לא נבנה מתגובות רגשיות לנר בודד.
כרגיל, זו לא המלצה. זו פשוט הדרך שבה אני קורא את הגרף היום. 
לונג
סיבות עיקריות לשוקט היום:סיבות עיקריות לשוקט היום:
1. עליות משמעותיות לטווח קצר ולחץ כבד של מימוש רווחים: מחירי הזהב עלו מסביבות 4020, והגיעו לשיא של 4449, מה שמייצג רווח משמעותי לטווח קצר וצברו מספר רב של פוזיציות לונג רווחיות. ללא זרזים שווריים חדשים, אזור השיא הקודם של 4440-4450 ימשיך להתמודד עם לחץ של מימוש רווחים, מה שמקשה על פריצה ישירה וסביר מאוד שתביא לנסיגה.
2. אינדיקטורים טכניים נכנסים לאזור קניית יתר, דורשים תיקון: מדד ה-RSI היומי נכנס לטריטוריית קניית יתר, דבר המצביע על היחלשות משמעותית של המומנטום העולה בהשוואה לתקופה הקודמת. אפילו עם מגמה כללית שורית, יש צורך בקונסולידציה ובנסיגות כדי לעכל את מימוש הרווחים ולתקן אינדיקטורים טכניים לפני שתהיה אפשרות לתנועה נוספת כלפי מעלה. תיקון טכני יכול להתרחש בכל עת מרמות גבוהות אלו.
3. סיכון ניצי מצד פקידי הפד: בעוד שהקונצנזוס בשוק נוטה לכיוון אי העלאות ריבית, הפד נותר ממוקד בדביקות האינפלציה. אם חברי ההצבעה יפרסמו היום הערות ניציות, תוך הדגשת סיכוני האינפלציה, התאוששות בו-זמנית בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ובדולר תפעיל לחץ משמעותי כלפי מטה על הזהב.
4. קרנות ספקולטיביות נעות במהירות, מה שמוביל לטלטלות תכופות בשוק. עם פער גובר בין אג"ח שוורים לדובים ברמות גבוהות, קרנות לטווח קצר עוסקות בעיקר במסחר סווינג, גובות רווחים ברגע שמתפרסמות חדשות חיוביות ונמכרות ברגע שמתפרסמות חדשות שליליות. זה מוביל בקלות לתנועות מחירים דמויות רכבת הרים, עם פריצות שווא תכופות וסיכון מוגבר להפעלת פקודות סטופ-לוס. 
שורט
סקירה שבועית - מניות בכותרות : SNDK, SMCI, CRWVמניית סופר מיקרו קומפיוטר (SMCI)
יצרנית שרתים ותשתיות מחשוב המותאמות ל-AI ומרכזי נתונים, הנסחרת לפי שווי של כ-25.8 מיליארד דולר, זינקה ב-28% בשבוע החולף לאחר שהחברה פרסמה תחזית הכנסות גבוהה משמעותית מהצפי לשנת הכספים 2027. סופר מיקרו צופה הכנסות שנתיות של 65-72 מיליארד דולר, לעומת תחזית אנליסטים של כ-52.5 מיליארד דולר, כאשר החברה מסתמכת על המשך הביקוש הגבוה לשרתים המותאמים לבינה מלאכותית ולהרחבת מרכזי נתונים. ברבעון הרביעי הכנסות החברה כמעט הוכפלו והגיעו ל-11.12 מיליארד דולר, אם כי היו נמוכות מעט מהצפי של 11.55 מיליארד דולר, בעקבות עיכובים זמניים אצל לקוחות בתחומי החשמל, הקירור והרשתות. מנגד, שיעור הרווח הגולמי הגיע ל-17.5%, מעל התחזית המוקדמת של 15%-17%, בעקבות תמהיל מוצרים ולקוחות טוב מהצפוי. בנוסף, בשנת הכספים 2026 היו לחברה תשעה לקוחות שכל אחד מהם ייצר הכנסות של יותר ממיליארד דולר, לעומת ארבעה בלבד בשנה הקודמת, נתון שעשוי להמחיש את קצב ההתרחבות של פעילות תשתיות ה-AI שלה.
מניית קורוויב (CRWV)
חברת תשתיות ענן המתמחה במחשוב ל-AI באמצעות מעבדי Nvidia, הנסחרת לפי שווי של כ-57.4 מיליארד דולר, עלתה ב-16% בשבוע החולף לאחר שהציגה צמיחה חדה והעלתה את התחזית השנתית. הכנסות החברה ברבעון השני זינקו ב-112% ל-2.58 מיליארד דולר, לעומת צפי ל-2.56 מיליארד דולר, בעוד ההפסד המתואם למניה הסתכם ב-1.03 דולר לעומת הפסד צפוי של 1.20 דולר. צבר ההכנסות של קורוויב הגיע ל-104 מיליארד דולר ואינו כולל התחייבויות חדשות של יותר מ-25 מיליארד דולר שנוספו ברבעון השלישי. החברה צופה הכנסות של 3.4-3.6 מיליארד דולר ברבעון השלישי, המשקפות צמיחה של כ-158% במרכז הטווח, והעלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 ל-12.4-13.2 מיליארד דולר. הביקוש נתמך בהסכמים גדולים עם חברות כמו מטא ואנתרופיק, אך ההתרחבות דורשת השקעות כבדות: קורוויב צופה הוצאות הון של 35-39 מיליארד דולר השנה ומחזיקה בחוב של כ-35 מיליארד דולר. למרות העלייה בתחרות, הנהלת החברה ציינה כי הביקוש, התמחור ושולי הרווח ממשיכים להשתפר, על רקע ההשקעות הגדולות בתשתיות AI.
מניית סנדיסק (SNDK)
יצרנית פתרונות אחסון וזיכרונות NAND, הנסחרת לפי שווי של כ-243 מיליארד דולר, זינקה ב-35.4% בשבוע החולף לאחר שיום המשקיעים של החברה חיזק משמעותית את התחזית לצמיחה ולרווחיות בשנים הקרובות. סנדיסק צופה צמיחה שנתית של כ-15%-19% בהכנסות עד שנת הכספים 2030, לצד שיעור רווח גולמי מתואם של כ-80% ושיעור רווח תפעולי של כ-75%. החברה חתמה על הסכמים ארוכי טווח עם שמונה לקוחות, בהם שלוש מפעילות מרכזי נתונים ענקיות בארה"ב, בהיקף כולל של 93.9 מיליארד דולר ובתקופות של עד חמש שנים, מה שעשוי לשפר משמעותית את נראות ההכנסות. בנוסף, סנדיסק הציגה את דור ה-BiCS10 החדש של זיכרונות ה-3D NAND, שמגדיל את צפיפות האחסון ב-59%, לצד טכנולוגיית High Bandwidth Flash המיועדת לעומסי AI. התחזית החזקה הפחיתה חלק מהחששות לגבי מחזוריות שוק הזיכרונות, כאשר החברה אף מתכננת להחזיר לבעלי המניות 100% מעודפי המזומנים לאחר ההשקעות הנדרשות בפעילות.
המידע המוצג בעמוד זה הינו למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים פיננסיים.
המסחר בשוק ההון כרוך בסיכון, וכל שימוש במידע נעשה על אחריות המשתמש בלבד.
השכלה
סיבות עיקריות לשוקט כיום:סיבות עיקריות לשוקט כיום:
1. עליות משמעותיות לטווח קצר מובילות ללחץ כבד של מימוש רווחים: מחירי הזהב עלו מ-4020 לשיא של 4449, צברו עליות משמעותיות בתקופה קצרה וכתוצאה מכך נוצר מספר רב של פוזיציות לונג רווחיות. ללא זרזים שווריים חדשים, כל התאוששות כלפי מעלה תיתקל בלחץ של מימוש רווחים, כאשר כמות גדולה של הון לכוד מצטברת בטווח 4400-4450, מה שמקשה על פריצה ישירה כלפי מעלה.
2. אינדיקטורים טכניים המראים אותות תשישות ברמות גבוהות: מדד ה-RSI היומי נמצא בטריטוריה של קניית יתר, וההיסטוגרמה של ה-MACD מתכווצת באופן מתמיד, ומראה סימנים של סטייה דובית ברמות גבוהות. זה מצביע על כך שהמומנטום השורי נחלש, והשוק עצמו זקוק לתיקון טכני. גם אם המגמה הכללית היא שורית, נדרשת תקופה של קונסולידציה לעיכול מימוש רווחים לפני שניתן יהיה להתחיל סבב חדש של תנועה כלפי מעלה.
3. חששות מתמשכים לגבי אינפלציה דביקה: למרות שנתוני האינפלציה של יולי ירדו, מחירי הנפט נותרו גבוהים, והחששות לגבי אנרגיה שתניע את האינפלציה נמשכים בשוק. השוק יצפה לנאומים השבוע של פקידי הפדרל ריזרב, מחשש שהם יחזרו על סיכוני האינפלציה וישחררו עמדה ניצית. אם ציפיות אלו יתחזקו, תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב יתאוששו, מה שיפעיל לחץ כלפי מטה על הזהב.
4. קרנות ספקולטיביות לטווח קצר נכנסות ויוצאות במהירות, מה שמחמיר את תנודתיות השוק. עם הפער הגובר בין שוורים לדובים ברמות גבוהות יותר, קרנות ספקולטיביות לטווח קצר עוסקות בעיקר במסחר מהיר של כניסה ויציאה, ללא מגמה עקבית. הן מרוויחות מחדשות חיוביות ונמכרות ברגע שצצות חדשות שליליות, מה שגורם בקלות לתנועות מחירים דמויות רכבת הרים עם שיאים ושפל תוך יומיים, וכתוצאה מכך לטריגרים תכופים של עצירת הפסד. שורט 
היגיון דובי מרכזי לשבוע הבא:היגיון דובי מרכזי לשבוע הבא:
1. עליות משמעותיות לטווח קצר מובילות ללחץ כבד של מימוש רווחים:
מחירי הזהב זינקו מ-4020 דולר לשיא של 4449 דולר תוך שבועיים בלבד, עלייה של מאות דולרים, וכתוצאה מכך רווחים משמעותיים עבור פוזיציות לונג רבות. ברגע שהנרטיב בשוק ישתנה, יתרחש מימוש רווחים מרוכז, שיוביל לנסיגה מהירה. קיים לחץ מכירה חזק בטווח של 4440-4450 דולר, מה שמקשה על פריצה ישירה כלפי מעלה.
2. הסיכון לאינפלציה דביקה לא בוטל לחלוטין, ומחירי נפט גולמי גבוהים מהווים סיכון פוטנציאלי להתאוששות האינפלציה:
למרות שנתוני מדד המחירים לצרכן של יולי עמדו בציפיות, המזרח התיכון דחף את מחירי הנפט הגולמי כלפי מעלה, מה שהציב סיכון להתאוששות במחירי האנרגיה. השוק מודאג מעלייה מחודשת בנתוני האינפלציה הבאים. אם פקידי הפדרל ריזרב יפרסמו יחד הערות נציות, השוק יתמחר מחדש את האפשרות של העלאות ריבית, מה שיגרום להתאוששות בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ולדיכוי ישיר של מחירי הזהב.
3. תיקון נדרש לאחר שהאינדיקטורים היומיים מצביעים על תנאי קניית יתר
העלייה המהירה הקודמת הובילה לתנאי קניית יתר חמורים בגרף ה-RSI היומי, וההיסטוגרמה של ה-MACD הראתה סרגל אדום מתכווץ, המצביע על אות סטייה דובית. התמונה הטכנית עצמה הצביעה על צורך בנסיגה כדי לעכל את לחץ המכירה. אפילו עם מגמה כללית שורית, יש צורך בטלטלה יסודית כדי לשחרר את לחץ המכירה לפני שניתן להתחיל סבב חדש של תנועה כלפי מעלה.
אני משתף את אסטרטגיות המסחר שלי מדי יום; אנא עקבו אחריי. שורט 
ניתוח מעמיק של שוק הזהב של היוםניתוח מעמיק של שוק הזהב של היום
ביום חמישי, מחירי הזהב נסוגו בהתמדה מהשיא הקודם של 4449. לאחר שנתקלו בהתנגדות בשיא, השוורים עסקו במימוש רווחים מרוכז; זה, בשילוב עם סימנים של אינפלציה דביקה במדד המחירים לצרכן הליבה והתאוששות קלה בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב, הוריד את המחיר לרמה של 4320. הנרטיב של השוק עבר מעלייה שורית חד צדדית לשלב של תיקון עמוק בעקבות העלייה. בעוד שהמבנה השוורי לטווח הבינוני נותר שלם, המומנטום הדובי לטווח הקצר התחזק בבירור. היום (שישי), המוקד העיקרי הוא על נתוני המכירות הקמעונאיות בארה"ב לחודש יולי. יחד עם התאמות פוזיציה בסוף השבוע וחוסר ודאות גיאופוליטית לקראת סוף השבוע, צפויה תנודתיות השוק להתעצם, מה שייצור סבירות גבוהה להתאוששות מהירה לאחר שפל או לירידה מתמשכת.
תחזית כללית: המגמה לטווח הבינוני נותרה שורית, אם כי השוק נמצא כעת בשלב תיקון לטווח קצר. שדה הקרב התוך-יומי בין השוורים לדובים מתמקד ברמה המרכזית של 4300. אם התמיכה של 4300 תישאר, סביר להניח שהשוק יחווה תנודות רחבות טווח ברמות הגבוהות, מה שיציע הזדמנויות להתאוששות לאחר התייצבות מנסיגה. עם זאת, פריצה מכרעת מתחת ל-4300 תפתח את הדלת לתיקון עמוק יותר, מה שעשוי להוביל למבחן של אזור 4260-4240. לונג 
ניתוח מעמיק של שוק הזהבניתוח מעמיק של שוק הזהב
סיכום ראשוני של השוק: נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב ליום רביעי היו בהתאם לציפיות (מדד המחירים לצרכן 3.4% משנה לשנה, מדד הליבה 2.5% משנה לשנה). לאחר פרסום הנתונים, מחירי הזהב חוו תנודות נרחבות, עלו לסביבות 4435 לפני שנתקלו בהתנגדות וצנחו חזרה לסגירה סביב 4410. נתוני מדד המחירים לצרכן אישרו רק האטה מתונה באינפלציה, אך היא טרם הגיעה ליעד של 2%. הציפיות להעלאת ריבית בספטמבר התקררו מעט, אך לא תומחרה קיצוץ ריבית ישיר. השוק עבר מלהיות מונע על ידי מדד המחירים לצרכן ללהיות נשלט על ידי מדד המחירים לצרכן של יולי ונאומים של פקידי הפדרל ריזרב.
תחזית המגמה הכללית להיום: המבנה השורי לטווח הבינוני נותר תקין, אך לאחר הזינוק ביום רביעי ל-4435, נוצר לחץ מכירה משמעותי, שהוביל לשלב קונסולידציה לטווח קצר ברמות גבוהות יותר כדי לעכל מימוש רווחים. היום, חמישי, המוקד העיקרי הוא על נתוני האינפלציה של מדד המחירים לצרכן בצד הייצור במעלה הזרם כדי לאמת את קיימות האינפלציה. סביר להניח שהשוק ישמור על טווח תנודות רחב בין 4385 ל-4445. עלייה חזקה מהצפוי במדד PPI תוביל לירידה עמוקה במחירי הזהב, בעוד שהמשך קירור מדד PPI יאפשר לשורים לבחון מחדש את השיא הקודם של 4435. אסטרטגיית המסחר צריכה להתמקד בעיקר בקנייה בירידות לרמות תמיכה, כאשר פוזיציות שורט קלות ליד שיאים קודמים הן גישה משנית. שליטה קפדנית בפוזיציות היא קריטית; יש להמתין לפרסום נתוני PPI לפני הוספת פוזיציות בהתאם למגמה, ולהימנע מפוזיציות כבדות המהמרות על הנתונים בטרם עת. לונג 
סקירה יומית 12-08-2026
החדשות הטובות לא הרימו, החדשות הרעות לא הפילו
בטח מכירים את הרגע שבו הרמזור מתחלף לירוק, אבל המכונית לפניך פשוט לא זזה. ואז כולם מאחור מתחילים לצפור, כי בישראל אנחנו סלחנים כמעט על הכל, חוץ מאיזה רמזור ירוק שהתבזבז.
הדגש שלי על דבר מעניין שחשבתי עליו, כאילו הרמזור עשה את העבודה שלו. הוא נתן את האישור לנסוע. כך שאם המכונית לפני לא זזה, כנראה שהסיבה כבר אינה האור שמעליה, אלא משהו שקורה מתחת לרמזור או מכס המנוע.
והפתיח הוא הדרך לומר לך שזה בדיוק מה שקרה אתמול בשוק. החדשות הטובות קיבלו אור ירוק ולא הצליחו להניע את המניות למעלה. החדשות הרעות קיבלו אור אדום, אבל גם הן לא הצליחו לייצר מכירה רוחבית בשוק.
כששני הצדדים מקבלים את החדשות שהם ביקשו ועדיין לא מצליחים להשיג את התוצאה הצפויה, אני מפסיק להקשיב לכותרות ומתחיל להקשיב לתגובת שמתחת לאור הרמזור.
🐘 חצי טריליון דולר שלא הצליח להזיז מניה
קשה לדמיין הודעה גדולה ותומכת יותר מזו שקיבלה אנבידיה. החברה הכריזה יחד עם אפולו, בלאקרוק, בלאקסטון, ברוקפילד, גולדמן זאקס ו-KKR על הקמת פלטפורמות מימון שינסו לגייס יותר מ-500 מיליארד דולר להקמת תשתיות בינה מלאכותית.
במילים פשוטות, וול סטריט מתכוונת להפוך את כוח המחשוב לנכס פיננסי שאפשר לממן, להשכיר ולייצר ממנו הכנסות לאורך שנים.
אנבידיה פתחה בעלייה יפה, אבל מחקה את כולה וסיימה כמעט ללא שינוי. מדד השבבים עלה 0.9%, אך גם הוא התרחק משמעותית מהגבוה היומי. לעומת זאת מניות כמו, KKR עלתה 6.9% ואפולו זינקה 6.2%.
זה אינו אומר שההודעה אינה חשובה. להפך היא ודאי חשובה. היא עשויה להיות אחת ההתפתחויות החשובות ביותר בסיפור ה-AI. אבל כשהחדשות מצוינות והמניה אינה עולה, השוק אומר לנו שחלק גדול מהעתיד הטוב כבר מהוון במחיר, או שהמשקיעים שאינם טיפשים מתחילים לשאול מי יממן את כל החגיגה ומי ירוויח ממנה באמת.
🐘 וגם החדשות הרעות לא קיבלו את מבוקשן
מהצד השני הגיעו הנפט ואיראן. התקווה להסדר מהיר לפתיחת מיצרי הורמוז חלשה לאחר שאיראן חזרה והבהירה כי ארצות הברית תידרש לעמוד בתנאיה. הנפט התהפך מירידה, עלה 1.2% וסגר ב-83.17 דולר לחבית.
יחד עם הירידה באלפבית, אמזון, אורקל ואפלובין, לכאורה היה לשוק כל מה שנדרש ליום מימוש משמעותי. בפועל, ה-S&P 500 ירד רק 0.32%, הדאו 0.34% והנאסד"ק קצת יותר 0.60%.
חשוב עוד יותר, התרכובת בתוך המדדים. מדד S&P 500 במשקל שווה עלה 0.3%, ראסל 2000 עלה 0.3%, המניות הבינוניות עלו 0.3%, ובשתי הבורסות היו יותר מניות עולות מיורדות. כלומר, השמות הגדולים משכו את המדדים למטה, אבל רוב השוק סירב להצטרף אליהם, זהו מצב של רוטציה או ספיגות.
🐘 השוק מחכה למספר אחד, אני מחכה לתגובה
היום יפורסם מדד המחירים לצרכן של יולי, כאשר הצפי הוא לעלייה חודשית של 0.1%. זהו נתון משמעותי במיוחד משום שהשוק מעניק כרגע הסתברות כמעט שווה להעלאת ריבית או להשארתה ללא שינוי בספטמבר.
גם הנתונים הכלכליים אינם נותנים לפד תשובה נוחה. אמון העסקים הקטנים עלה ל-99.8 ותוכניות הגיוס השתפרו, אבל מכירות הבתים הקיימים ירדו ל-4.06 מיליון בשנה. בעל העסק חושב קדימה ורוצה לגייס, בזמן שבעל הבית עדיין תקוע עם משכנתא יקרה.
הכלכלה אינה קורסת, אבל היא גם אינה נעה כמקשה אחת.
לכן המספר עצמו הוא רק מחצית מהסיפור. אם נקבל CPI מתון והמגה-קאפ שוב יפתחו בעליות וימחקו אותן, זו תהיה אזהרה שהקונים מתקשים לנצל חדשות טובות. אם הנתון יהיה פחות מאיר פנים כך שנראה שהתשואות והנפט יעלו, ובכל זאת המניות הקטנות ורוחב השוק יישארו יציבים כמו אתמול, נבין שגם למוכרים עדיין חסר כוח.
שינוי אמיתי בתמונה יופיע רק אם נתון גרוע יגיע יחד עם עלייה בתשואותהאג"ח הבינוני, מחזור מסחר גבוה, החלשות רוחב השוק ואובדן העמידות של ראסל 2000 והמניות הבינוניות.
מנגד, CPI מתון שיחזיר את הטכנולוגיה להובלה בלי ל יחזק את האפשרות שהירידה הייתה רק עצירת נשימה וחוזרים לרוץ.
🐘 הרמזור אינו מזיז את המכונית
סוחר מתחיל נמשך באופן טבעי לחדשות או לסיפור מאחורי המנייה. סוחר מנוסה בוחן מה המחיר עשה לאחר שכולם כבר קראו את החדשות או הסיפור. החדשות הן טרייגר, אבל תגובת המחיר מגלה אם בצד השני נשאר מישהו שמתפעל מהטרייגר.
הרמזור של אנבידיה התחלף לירוק והמניה לא נסעה. הרמזור של הנפט ואיראן התחלף לאדום, אבל רוב המניות לא ירדו. היום יגיע רמזור חדש בדמות ה-CPI, וכל המסכים יהיו כנראה בצבע שלו.
אני אסתכל דווקא על המכונית הראשונה בצומת. כי הרמזור רק נותן אישור, מה שהיא עושה אחריו יספר לנו מה באמת קורה מתחת לפני הדברים.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג 
היגיון לחץ מכירה בחסרהיגיון לחץ מכירה בחסר
(סיכון נסיגה לטווח קצר, תיקון ולא היפוך)
1. עלייה מתמשכת לטווח קצר, אינדיקטורים קניית יתר חמורה, סטייה עליונה, לחץ מימוש רווחים עצום
מאז שהתנועה כלפי מעלה החלה ב-4020, העליות המצטברות לטווח קצר היו משמעותיות. מדד ה-MACD היומי ומדד ה-MACD ל-4 שעות מראים סטייה עליונה, ומדד ה-RSI נגע בעבר בטריטוריית קניית היתר. שיא של יום שלישי של 4435 ואחריו צל עליון ארוך מצביע על לחץ מכירה כבד מעל, מימוש רווחים שורי מוגבר, וחוסר רצון לרדוף אחר מחירים גבוהים יותר לפני פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן.
2. התאוששות מחיר הנפט מובילה לציפיות לאינפלציה דביקה, סיכון לעלייה בלתי צפויה במדד המחירים לצרכן
מחירי הנפט הגולמי ביולי עלו חודש אחר חודש, מה שמהווה סיכון פוטנציאלי לדחיפת מדד המחירים לצרכן עבור מגזר האנרגיה. אם אינפלציית שירותי הליבה תישאר עמידה מעבר לציפיות, השוק יחזור לסחר ב"המשך העלאות הריבית של הפד", מה שיוביל למכירה מרוכזת של פוזיציות לונג שנצברו ברמות גבוהות ויגרור נסיגה מהירה.
3. טווח 4435-4460 מייצג אזור התנגדות צפוף עם לחץ מכירה מרוכז מצד משקיעים לכודים.
השיאים הקודמים של 4435 ו-4460 הם אזורים עם נפח מסחר גבוה. ללא נתוני מדד המחירים לצרכן חיוביים משמעותיים, יהיה קשה מאוד לשורים לפרוץ ולשמור על רמה זו בבת אחת. מעבר לטווח זה צפוי להיתקל בהתנגדות ובנסיגה.
4. הצהרות ניציות של הפד ממשיכות להגביל את פוטנציאל העלייה. חלק מהפקידים בפד שמרו על נימה ניצית, והזכירו שוב ושוב למשקיעים כי יעד האינפלציה לא הושג ושמרו על האפשרות להעלות את הריבית. זה ממשיך לדכא את הסנטימנט השוררי ולהגביל את היקף ההתאוששות של מחיר הזהב. שורט 
היגיון תמיכה שורית בזהבהיגיון תמיכה שורית בזהב
(מגמה דומיננטית בטווח הבינוני, בסיס איתן לתנועה כלפי מעלה)
1. **התקררות ברורה של שוק העבודה, מרחב מופחת משמעותית להעלאות ריבית של הפד** נתוני ADP ושכר לא חקלאי חלשים, כאשר שכר לא חקלאי מציג את הצמיחה השלילית הראשונה שלו השנה ונתונים היסטוריים מתוקנים כלפי מטה, והאטה בצמיחת השכר מחלישה את המומנטום האינפלציוני. נתוני CME מראים שההסתברות להעלאת ריבית בספטמבר ירדה ל-44%, ירידה משמעותית מ-68% בתחילת החודש. ירידה בתשואות הריאליות על אג"ח ממשלת ארה"ב מדגישה את יתרונו של הזהב כגידור שאינו נושא ריבית. סבב עליות זה מייצג היפוך מגמה בטווח הבינוני, ולא התאוששות אימפולסיבית לטווח קצר. מקרה בודד של אינפלציה חזקה לא צפוי להפוך לחלוטין את המגמה העולה.
2. **פריצות טכניות צעד אחר צעד, התנגדות קודמת הופכת לתמיכה חזקה** נר שורי גדול בגרף השבועי ביסס את עצמו היטב מעל כל הממוצעים הנעים לטווח הבינוני והארוך. הגרף היומי פרץ את הרמות המרכזיות של 4200 ו-4400. אזור ההתנגדות הקודם של 4360-4380 הפך בהצלחה לתמיכה המרכזית של היום. הממוצעים הנעים של 4 שעות נמצאים בקו שורי מוחלט, עם שפל מתמשך. אם התמיכה תישאר, ההסתברות להמשך תנועה כלפי מעלה לאחר הקונסולידציה גבוהה יותר.
3. **בניית פוזיציות ארוכות טווח של מוסדות + רכישות זהב של הבנק המרכזי משפרות את רשת הביטחון**
קרנות סל של זהב בחו"ל ממשיכות לראות זרימות נטו, כאשר קרנות גידור מכסות פוזיציות שורט; מדינות מגדילות את עתודות הזהב שלהן כשהן מתרחקות מהדולר, ומספקות נזילות רבה לרכישות פוטנציאליות במהלך נסיגות, מה שהופך ירידה חדה של יום אחד לבלתי סבירה ביותר.
4. **דולר חלש יותר יוצר יתרונות תמחור**
נתוני שכר חלשים שאינם חקלאיים דיכאו את מדד הדולר, ושמרו עליו ברמות נמוכות. זהב במחיר דולרים מרוויח ישירות, כאשר תנודות תוך-יומיות קלות בדולר מובילות למסחר בטווח מוגבל, אך הטון השורי הכללי נותר ללא שינוי. לונג 
סקירה שבועית - מניות בכותרות : SPCX, WDC, PLTRמניית פלנטיר (PLTR)
חברת תוכנה וניתוח נתונים מבוססי AI המספקת פתרונות לממשלות ולחברות, הנסחרת לפי שווי של כ-395 מיליארד דולר, זינקה ב-39.7% בשבוע החולף לאחר שהציגה צמיחה חריגה והעלתה את התחזית השנתית. הכנסות החברה ברבעון השני זינקו ב-93% ל-1.94 מיליארד דולר, לעומת צפי ל-1.8 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה הגיע ל-41 סנט לעומת תחזית של 35 סנט. הפעילות המסחרית בארה"ב בלטה במיוחד עם זינוק של 149% בהכנסות ל-764 מיליון דולר, בעוד ההכנסות מהממשל האמריקאי צמחו ב-90% ל-809 מיליון דולר. שווי העסקאות המסחריות שנותרו לביצוע בארה"ב יותר מהוכפל ל-6.24 מיליארד דולר, נתון שעשוי לחזק את נראות ההכנסות העתידיות. בעקבות הרבעון החזק, פלנטיר העלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 לטווח של 8.15-8.16 מיליארד דולר, לעומת 7.65-7.66 מיליארד דולר קודם לכן. בנוסף, החברה צופה שההכנסות מהפעילות המסחרית בארה"ב יעלו על 3.42 מיליארד דולר השנה. המנכ"ל אלכס קארפ העריך כי קצב הצמיחה החזק עשוי להימשך לפחות עוד 18 חודשים, כאשר אימוץ פתרונות AI בקרב חברות וממשלות ממשיך לתמוך בביקוש לפלטפורמות של פלנטיר
מניית ווסטרן דיגיטל (WDC)
יצרנית כוננים קשיחים ופתרונות אחסון למרכזי נתונים, הנסחרת לפי שווי של כ-149.7 מיליארד דולר, נפלה ב-20.3% בשבוע החולף למרות שהחברה פרסמה תוצאות רבעוניות טובות מהצפוי, כאשר ההכנסות זינקו ב-42% לעומת השנה שעברה ל-3.75 מיליארד דולר, מעל התחזיות ל-3.7 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה הסתכם ב-3.56 דולר לעומת צפי ל-3.31 דולר. גם התחזית לרבעון הנוכחי הייתה מעל הקונצנזוס, עם הכנסות צפויות של כ-4.1 מיליארד דולר ורווח מתואם של 3.85-4.15 דולר למניה, אך המשקיעים ציפו לביצועים חזקים יותר בעקבות הדו״ח של המתחרה סיגייט. מוקד האכזבה היה תחזית שיעור הרווח הגולמי של 55%-56%, לעומת יותר מ-57% המשתמע מהתחזית של סיגייט. ווסטרן דיגיטל הסבירה כי הפער נובע בין היתר מתנודות זמניות במחירים ומהמעבר למוצרים חדשים בעלי קיבולת גבוהה יותר, והעריכה כי המרווחים עשויים להשתפר בהמשך עם חתימה על הסכמים רב-שנתיים חדשים במחירים גבוהים יותר. סמנכ"ל הכספים של החברה ציין כי לקוחות מעוניינים לחתום על הסכמי אספקה עד 2031 וכי הביקוש עשוי להישאר חזק בחמש השנים הקרובות, אך לאחר שהמניה זינקה ביותר מ-200% מתחילת השנה לפני פרסום הדו״ח, רף הציפיות הגבוה הפך תוצאות ותחזית חיוביות לכאלה שלא הספיקו כדי לתמוך במחיר המניה.
ספייס אקס (SPCX)
חברת החלל והתשתיות של אילון מאסק, הנסחרת לפי שווי של כ-1.74 טריליון דולר, זינקה ב-22.8% בשבוע החולף לאחר שבוע תנודתי שכלל את הדו״ח הראשון שלה כחברה ציבורית ושחרור מניות חסומות. החברה הציגה תוצאות טובות מהצפוי וצמצמה את הפסדיה, אך ההוצאות ההוניות זינקו פי שישה ל-18.4 מיליארד דולר ברבעון השני, בעיקר בשל השקעות בתשתיות AI, מה שהוביל בתחילה לנפילה של 13.6% במניה. הנהלת החברה ניסתה להפיג את החששות כאשר סמנכ"ל הכספים ברט ג'ונסן אמר כי ההשקעות במחשוב AI עשויות להחזיר את עצמן בתוך פחות משנה. במקביל, אילון מאסק הקדים את היעד שלפיו החברה תגיע להכנסות שנתיות של טריליון דולר מ-2031 ל-2030. גורם משמעותי נוסף להתאוששות היה שחרורן של יותר מ-900 מיליון מניות מהנעילה ב-6 באוגוסט. למרות החשש מהיצע גדול שיגיע לשוק, לא נרשם גל מכירות משמעותי והמניה דווקא עלתה ב-6.14% באותו יום. העובדה שמניותיו של מאסק ומניות נוספות כפופות לתקופות נעילה ארוכות יותר הפחיתה אף היא את החששות, והשילוב בין תחזית הצמיחה, פעילות ה-AI והמעבר המוצלח של אירוע שחרור המניות תמך בזינוק השבועי.
המידע המוצג בעמוד זה הינו למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים פיננסיים.
המסחר בשוק ההון כרוך בסיכון, וכל שימוש במידע נעשה על אחריות המשתמש בלבד. 
השכלה
רציונל לתמיכה שורית היוםרציונל לתמיכה שורית היום
1. הקלה במתיחות במזרח התיכון מגבירה את התיאבון העולמי לסיכון; מניות אמריקאיות מגיעות לשיאים חדשים מספקות תמיכה מתואמת
התקדמות יציבה במשא ומתן בין ארה"ב לאיראן וירידה במחירי הנפט הגולמי קיזזו חלקית את לחץ האינפלציה כלפי מעלה. עם מניות אמריקאיות המגיעות שוב ושוב לשיאים של כל הזמנים, התיאבון הכולל לסיכון בשוק ממשיך לעלות. ביטקוין מראה מתאם חזק עם נכסי טכנולוגיה אמריקאים; נהנה משיפור בסנטימנט השוק, הוא התייצב בהצלחה מעל הרמה הפסיכולוגית המרכזית של 64,000 דולר. הפסימיות מהירידה הקודמת התפוגגה במידה רבה, תמיכת הקנייה ברמות נמוכות יותר התחזקה, והפוטנציאל לירידה עמוקה הוגבל למעשה.
2. זרימת הון חד-יומית לקרנות סל ספוט; קנייה מוסדית לטווח קצר מספקת תמיכה מצטברת
קרנות סל רשמו זרם נטו קטן ב-24 השעות האחרונות, מה שהופך את המגמה הקודמת של פדיונות מתמשכים. זה מצביע על כך שמוסדות רואים בטווח של 63,000-64,000 דולר אזור ברמה נמוכה עם ערך הקצאה; הון לטווח קצר שנכנס כדי "לקנות את הירידה" סיפק את הנזילות הדרושה כדי שהמחיר יייצב מעל 64,500 דולר. בעוד שנפח הזרימה היומי מוגבל, הוא לפחות הקל על הלחץ הדובי שנגרם מזרימות יציאה מתמשכות, מה שמאותת על שיפור במומנטום הקנייה לטווח קצר.
3. מבנה התמיכה עולה בהתמדה; רמות התמיכה המרכזיות שינו בהצלחה תפקידים
אזור ההתנגדות הקודם של 63,800-64,000 דולר הפך בהצלחה ל"קו החיים" השורי הנוכחי לטווח קצר, כאשר תמיכת קנייה חזקה מופיעה בכל פעם שהמחיר בוחן מחדש טווח זה. אזור התמיכה המשני של 63,400-63,600 דולר נותר איתן, וההגנה על רצפת טווח המסחר לטווח הבינוני (62,700-63,000 דולר) מחזיקה מעמד. כל עוד קו החיים לטווח קצר של 63,800 דולר לא נשבר באופן חד משמעי, המבנה הנוכחי של תנועה מתנדנדת כלפי מעלה - שהחלה מהשפל - נותר שלם, ומעניק למחיר את המומנטום להמשיך ולבחון את רמות ההתנגדות מעל. לונג 
סקירה יומית 07-08-26 - רק אל תישען על הפינהרק אל תישען על הפינה
יש שולחנות שנראים יציבים לחלוטין, כל עוד אף אחד לא נשען על הפינה. אתה יכול להניח עליהם צלחות, להעביר ארוחה שלמה ואפילו לשכוח שאחת הרגליים קצת קצרה. ואז מישהו נשען לשנייה, וכל מה שנראה יציב כמעט נופל.
זה פחות או יותר הסיפור שהשוק סיפר לנו אתמול. ה-S&P 500 ירד רק 0.18% ונשאר סמוך ל-7,700. על פניו, עוד יום רגוע בתוך שוק חזק. אבל כשמסתכלים מתחת למפה, מגלים שהשולחן עומד כרגע על פחות רגליים יציבות מכפי שנדמה.
🐘 המדד כמעט לא ירד, רוב המניות דווקא כן
בנאסד״ק ירדו 2,846 מניות ורק 1,994 עלו. גם מבחינה מגזרית רק שלושה מתוך 11 המגזרים סיימו בירוק (אנרגיה, טכנולוגיה ובריאות).
כלומר, המדדים לא קרסו, אבל רוב המניות הרגישו יום חלש. מיקרוסופט, שעלתה 2.54%, יחד עם חלק ממניות השבבים, אולי היא הצליחה להחזיק את הנאסד״ק קרוב לאפס.
מבחינתי, רוחב חלש יום פה ויום שם זה הערת שוליים. רוחב חלש שחוזר על עצמו בזמן שהמדדים נשארים קרוב לשיאים כבר הופך לאות זהירות. זה אומר שהקונים עדיין נמצאים, אבל הם בררנים יותר, והמסחר החיובי נשען על מספר קטן יותר של חברות.
🐘 הנפט התיישב בכיסא של יו״ר הפד
הפינה שעליה נשענו אתמול הייתה מחיר הנפט. דיווחים על תקיפת מיכלית סעודית בים האדום, לצד אי הוודאות סביב ההסכם בין ארה״ב לאיראן, שלחו את הנפט לעלייה של 2.8% סביב המחיר של 77.27 דולר לחבית.
זוכר את העיקרון, נפט גבוה יותר מעלה את החשש מאינפלציה, והחשש הזה עבר מיד לשוק האג״ח. התשואה לשנתיים עלתה ל-4.25% והתשואה לעשר שנים טיפסה ל-4.67%, באותו רגע רגלי השולחן עליהם יושבות המניות נהיה פחות יציב.
כל זה למרות שדווקא נתוני המאקרו של אתמול היו טובים. הפריון ברבעון השני עלה ב-1.4%, יותר מהצפוי, עלות העבודה עלתה פחות מהתחזיות ומספר דורשי עבודה חדשים נשאר נמוך מאוד.
זו תמונה של משק שמצליח לייצר יותר בלי להקפיץ את עלויות השכר, וגם של מעסיקים שעדיין אינם ממהרים לפטר. או במילים פשוטות, הכלכלה אינה נותנת לפד סיבה להוריד את הריבית, וכשמחיר האנרגיה עולה היא אפילו נותנת לו סיבה להישאר.
לכן דוח התעסוקה שיפורסם היום לא יעמוד לבדו. אם נקבל שוק עבודה חזק, שכר עקשן ונפט שממשיך לעלות, המשקיעים עלולים לתרגם את סך החדשות הכלכליות הטובות לסיכוי גבוה להעלאת ריבית.
אם הנפט והתשואות יירגעו, אותו דוח בדיוק עשוי להתקבל כהוכחה לכך שהכלכלה ממשיכה לצמוח ביציבות ואין צורך להוריד ריבית, היא בגובה הנכון לעת עתה.
🐘 החברות לא אכזבו
גם עונת הדוחות תרמה לתחושה שהרגליים מתחת לא הכי יציבות. סנדיסק ו-Western Digital פרסמו תוצאות חזקות, אך כרגיל נענשו בגלל שהתחזיות לא עמדו ברף שהמחירים כבר מגלמים.
דוגמא עוצמתית לכל AppLovin ו-Datadog ירדו בכ-19% לאחר שהמשקיעים קראו על חולשה בהכנסות או בקצב הצמיחה.
שוב זה לא אומר שסיפור הבינה המלאכותית נגמר או שהביקוש למרכזי נתונים נעלם.
זה אומר שהפסקנו לשלם רק על עצם ההשתייכות לבינה. אחרי עליות חדות, תוצאה טובה כבר אינה מספיקה, חברות נדרשת להראות שהצמיחה לא רק נמשכת אלא גם שקצב התאוצה מאיץ.
🐘 7,700 לא צריכה מחמאות, היא צריכה עוד קונים
למרות כל הלחצים, ה-S&P 500 לא נשבר וסיים סמוך ל-7,700. זו נקודה חיובית. שוק שמצליח לספוג את כל הסיפור שהסברתי לך ועוד ואת הנפילות החדות במניות הבולטות ועדיין יורד רק 0.18%, הוא שוק חזק.
רמת המחיר של 7,700 אינה תמיכה רק בגלל שציירנו קו. כדי ש-7,700 יהפוך לבסיס אמיתי, צריך לראות את מספר המניות העולות גדל ומתרחב, זאת אומרת את המניות הקטנות והבינוניות חוזרות לעלות ואת תשואות האג"ח מפסיקות לטפס.
בלי שלושת אלה, המדד אולי נשאר עומד, אבל המשקל ממשיך לעבור לאותה פינה חלשה של השולחן.
🐘 מה אני בוחן היום
המספר בדוח התעסוקה יהיה הראשון שיקפוץ למסך שלי, עם כי הוא לא בהכרח החשוב ביותר. הצפי הוא לתוספת של כ-80 אלף משרות, אבטלה של 4.2% ועלייה שנתית של 3.5% בשכר.
אני אסתכל במיוחד על השורה התחתונה של תשואת האג"ח לשנתיים ועל מדד הנאסד״ק לאחר הפרסום.
לסוחר המתחיל, אני אומר כך בחשבון שהמדד עלול לספר סיפור כזה או אחר והתיק האישי סיפור אחר.
לכן אין טעם להחליט מראש שדוח טוב חייב להעלות את השוק או שנפט גבוה חייב להפיל אותו. התגובה כפי שהסברתי על האג"ח הקצר והנסד"ק חשובים מהכותרת, ורוחביות השוק חשובה מהצבע של המדד.
כרגע נראה כי השולחן עדיין עומד. הוא אפילו נראה יציב למדי ליד השיאים. אבל בימים הקרובים נגלה אם אכן כל הרגלים חזקות ויציבות, אחרת זה יהיה אות לא להישען על הפינה הלא נכונה.
תראו במצב של יציבות, שולחן יציב, אין צורך לבקש כי לא נשען על פינה כזאת או אחרת השולחן מעצמו (רוחב השוק) כבר נושא את העומס, לכן הדגש שלי על רוחביות השוק לאורך הסקירות האחרונות.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג 
רציונל התומך בתחזית השוריתרציונל התומך בתחזית השורית
(כוח השוק הדומיננטי; בסיס איתן לעלייה בטווח הבינוני)
1. נתוני תעסוקה מוחלשים קיררו משמעותית את הציפיות להעלאות ריבית של הפדרל ריזרב, והעבירו את הסביבה המקרו-כלכלית לטובת הזהב.
נתוני ADP סימנו בבירור התקררות בשוק העבודה האמריקאי, מה שהוביל לירידה חדה בהימורי השוק על העלאות ריבית נוספות של הפד. עם ירידה בתשואות הריאליות של אג"ח ממשלת ארה"ב, יש מקום להתאוששות מתמשכת בערכי הזהב. אלא אם כן נתוני שכר לא חקלאי עוקבים יציגו היפוך חזק באופן בלתי צפוי, סביר להניח שמגמה שורית זו לא תסתיים בפתאומיות; יש לראות כל נסיגה כקונסולידציה בריאה בלבד במהלך המסלול העולה.
2. פריצה טכנית חזקה מטווח הקונסולידציה ביססה במלואה מבנה מגמה שורית.
נר יומי שורי גדול פרץ את רמת ההתנגדות ארוכת הטווח של 4200 בנפח גבוה, והמחיר עלה באופן חד משמעי מעל הממוצע הנע של 50 יום. בגרף של 4 שעות, כל הממוצעים הנעים מיושרים כלפי מעלה, מה שמאשר שוק שורי מונע מגמה. כיסוי קצר על ידי CTAs מסמן רק את ההתחלה; הון העוקב אחר המגמה צפוי להמשיך ולהוסיף פוזיציות, ולתמוך בעליות נוספות במחירי הזהב.
3. רכישות זהב מתמשכות על ידי בנקים מרכזיים ברחבי העולם מחזקות את רצפת המחירים לטווח הבינוני-ארוך.
בנק קוריאה חידש לאחרונה את הגדלת אחזקות הזהב שלו לאחר הפסקה של 13 שנים, ובנקים מרכזיים ברחבי העולם ממשיכים לצבור עתודות זהב כחלק ממאמצי דה-דולריזציה. בסיס תמיכה איתן נוצר בטווח 4000-4100; גם אם מתרחשות ירידות לטווח קצר, עניין קנייה רב ברמות נמוכות יותר הופך קריסה עמוקה ללא סבירה.
4. מדד הדולר האמריקאי נכנס למגמת ירידה מחזורית.
היחלשות הנתונים הכלכליים של ארה"ב דחפה את מדד הדולר מתחת לרמות התמיכה המרכזיות, מה שמאותת על מגמת היחלשות לטווח הבינוני. זהב, בהיותו נקוב בדולר, ימשיך ליהנות מירידת הדולר, ויספק מומנטום חזק לתנועה כלפי מעלה בטווח הבינוני-ארוך. לונג 
רציונל התומך בטיעון השורירציונל התומך בטיעון השורי
(ניתוח מעמיק של גורמים שוריים המבוסס על ההתפתחויות האחרונות)
1. מתחים גיאופוליטיים במזרח התיכון שוקעים + מחירי הנפט צונחים; חששות לגבי אינפלציה מתקררים, ותיאבון לסיכון מאקרו מתאושש
הציפיות בנוגע להמשך השילוח דרך מצר הורמוז צוברות תאוצה, בעוד שירידה חדה במחירי הנפט הגולמי מקלה על לחץ האינפלציה המונע על ידי אנרגיה ומפחיתה את הסיכון שהפדרל ריזרב ייאלץ להעלות ריבית אגרסיביות נוספות, ובכך מגביר את התיאבון העולמי לסיכון. כאשר מניות ארה"ב מגיעות שוב ושוב לשיאים של כל הזמנים - וביטקוין מראה מתאם חזק עם נכסי טכנולוגיה אמריקאים - השוק נהנה משיפור בסנטימנט. הביטקוין התייצב בהצלחה מעל הרמה הפסיכולוגית המרכזית של 64,000 דולר; הפסימיות הקודמת התהפכה ביעילות, תמיכת הקנייה ברמות נמוכות יותר התחזקה משמעותית, והפוטנציאל למכירה עמוקה הוגבלה ביעילות.
2. כיסוי שורט מרוכז מפוזיציות נמוכות יוצר אפקט של סחיטת שורט
ככל שהמחיר התאושש מאזור 63,000$, הופעלו באופן רציף פקודות סטופ-לוס לפוזיציות שורט נמוכות; לחץ קנייה מאולץ זה דחף את המחיר כלפי מעלה, וסיפק מומנטום רב לעלייה לטווח קצר. עד להשלמת חיסול הפוזיציות השורט, לחץ כלפי מטה נותר מוגבל; בתנאי שרמות התמיכה המרכזיות יישמרו, קיים פוטנציאל מתמשך למחיר לבחון רמות התנגדות בטווח הקצר.
3. מעבר מבנה תמיכה: אזור 63,400$–63,600$ עבר מהתנגדות לתמיכה חזקה לטווח קצר
תנועת המחירים אתמול ראתה תמיכה חזקה בקנייה בכל פעם שהמחיר חזר לטווח 63,400$–63,600$. אזור זה השלים היפוך תפקידים בין שוורים לדובים, והפך לאזור ההגנה המרכזי עבור שוורים לטווח קצר. בינתיים, תחתית טווח המסחר לטווח הבינוני נמצאת בטווח של 62,700$ עד 63,000$, ומשמשת כאזור התמיכה הקריטי ביותר לנסיגה זו. כל עוד טווח זה לא נשבר באופן חד משמעי, המבנה של תנודה כלפי מעלה רחבת טווח - שהחלה מהשפל - נותר שלם, ומשמר את דפוס הקונסולידציה לטווח הבינוני.
4. "לווייתנים" לטווח ארוך שומרים על פוזיציות נעולות; לחץ המכירה הספוטית נותר מוגבל
מחזיקים גדולים שומרים על המטבעות שלהם מחוץ לשוק, ומלאי הספוט בבורסות נותר נמוך; אין סימנים למכירות מוסדיות בקנה מידה גדול, והשוק אינו עומד בפני סיכון לקריסה מערכתית. גם אם עליות לטווח קצר יתמודדו עם התנגדות ונסיגה, הירידה צפויה להיות מתונה יחסית, תוך הימנעות מקריסות קיצוניות וחד צדדיות. 5. סנטימנט השוק נותר באזור "הפחד"; אין התחממות יתר או בועה.
מדד הפחד והחמדנות עומד על 38 בלבד - הרבה מתחת לשלב ה"חמדנות" - דבר המצביע על כך שההתאוששות הנוכחית לא עוררה טירוף של מרדף מחירים בקרב משקיעים קמעונאיים. כתוצאה מכך, הסיכון לבועות ספקולטיביות לטווח קצר נמוך, הפוטנציאל לנסיגה בשוק נותר יחסית בר השגה, וקריסה מהירה הנגרמת על ידי סנטימנט מחומם יתר על המידה אינה סבירה. לונג 
סקירת שוק מרכזית להיוםסקירת שוק מרכזית להיום
מחירי הזהב נמצאים במגמת עלייה, והתייצבו מעל רף 4080, נתמכים על ידי התקדמות חיובית בשיחות הדיפלומטיות בין ארה"ב לאיראן וירידה חדה במחירי הנפט הבינלאומיים שקיררה את ציפיות האינפלציה. שוק היום מציג את המדד המוביל הקריטי ביותר של השבוע - דוח התעסוקה ADP - לצד מדד PMI של מדד ISM לתעשייה. פרסומים אלה יתאימו ישירות את הסבירות להעלאת ריבית על ידי הפדרל ריזרב בספטמבר ויכתיבו את קצב תנועות המחירים התוך-יומיות.
בסך הכל, השוק נסחר עם הטיה שורית אך מתמודד עם לחץ מכירה כבד ברמות התנגדות מרכזיות. צפו לדפוס של קונסולידציה ובניית מומנטום במהלך המסחר באסיה, בדיקה של שיאים ושפל במהלך המסחר באירופה, ותנודתיות מוגברת המונעת על ידי נתוני תעסוקה במהלך המסחר בארה"ב. משיכת החבל בין שוורים לדובים מתמקדת בציפיות התעסוקה; מגמה חד צדדית וקיצונית אינה סבירה בטווח הקצר, כאשר מסחר בטווח צפוי לשרור. הפתעת נתונים שורית תגרור פריצה כלפי מעלה, בעוד שנתונים דוביים יובילו לנסיגה מהירה לבחינת רמות תמיכה מחדש. ----------------------------
🌐 מושב אסיה: קונסולידציה בטווח צר ובניית מומנטום
השוק מאמץ גישה של "המתנה וראייה" לקראת נתוני ה-ADP בערב, מה שמביא לסנטימנט מסחר זהיר. המחירים נעים בטווח הצר של 4068–4088; בעוד ששורים עושים ניסיונות מהוססים לבחון את ההתנגדות העליונה, חסר להם הנפח לפריצה מכרעת. מרדף אחר העלייה אינו מומלץ; נדרשת סבלנות כדי לזהות נקודות כניסה אופטימליות בקצוות הטווח.
💠 מושב אירופה: הסטייה מתרחבת; בדיקת גבולות הטווח
כניסת הון אירופאי מעצימה את הקרב בין שוורים לדובים. המחירים צפויים לחוות עלייה צנועה כדי לבחון את אזור ההתנגדות 4092–4105; אם המומנטום ייעצר, סביר להניח שתתרחש נסיגה לבחינה חוזרת של רמת התמיכה 4060, מה שיבנה למעשה פוטנציאל תנודתיות עבור המהלכים המונעים על ידי נתונים הצפויים בהמשך היום.
🔷 מושב מסחר בארה"ב: תנודתיות שוק מבוססת נתונים
① נתוני התעסוקה של ADP אינם עומדים בציפיות ומדד PMI של מגזר שאינו יצרני נחלש: ציפיות להעלאת ריבית מתקררות; מחירי הזהב שוברים את רמת ההתנגדות 4105 ובוחנים את אזור ההתנגדות 4118-4135.
② נתוני התעסוקה של ADP מראים צמיחה חזקה באופן בלתי צפוי ומגזר השירותים מתאושש: ההסתברות להעלאת ריבית עולה שוב; מחירי הזהב נמצאים תחת לחץ, ושוברים את רמת התמיכה 4060 כדי לבחון את טווח 4038-4050.
התנודתיות מתעצמת עקב התאמות פוזיציות לקראת הסגירה; מומלץ לסגור פוזיציות לטווח קצר במהלך היום ולהימנע מהחזקת פוזיציות כבדות ללילה בזמן ההמתנה לנתוני משכורות לא חקלאיות (NFP) ביום שישי. לונג 
סקירה יומית 05.08.2026 - האח הקטןהקטנים גנבו את ההצגה
יש ילדים שמתרגלים כבר בגיל צעיר לעמוד בצד של התמונה. לא מפני שאין בהם משהו מיוחד, אלא מפני שבמשפחה שלהם תמיד היה מישהו גבוה יותר, מצחיק יותר, כזה שהמבוגרים מבקשים ממנו שוב ושוב ותמיד אומרים לו "בוא, תעמוד באמצע".
יוצא שלאורך השנים, האלבום מתמלא נוכחות של האח הגדול, בעוד הילד שבצד לומד לחייך לפעמים שגם חצי ממנו נחתך מהתמונה.
השנים עוברות. הילדים גדלים, ההורים מזדקנים, ודווקא הילד זה שכמעט לא ראו בתמונות הופך לאיש שכולם מתקשרים אליו כשצריך לקבל החלטה, לסדר משהו או פשוט להיות שם.
ברור שלא מפני שהוא השתנה בן לילה, הרי כל מה שיש בו היה שם תמיד. רק שהפעם מישהו סוף סוף הזיז את מצלמת תשומת הלב אליו.
🐘 המצלמה של וול סטריט זזה הצידה
זה פחות או יותר מה שקרה אתמול. כולם ראו את ה-S&P 500 עולה 1.8% לשיא חדש, את הדאו מוסיף יותר מ-900 נקודות ומגיע גם הוא לשיא, ואת הנאסד״ק מזנק 2.6%. הכי קל היה לסכם את היום בעוד משפט על הטכנולוגיה הגדולה שחזרה להוביל.
אבל הסיפור המעניין באמת התרחש באח הקטן שבצד התמונה. Russell 2000 עלה 1.9%, מדד החברות הבינוניות הוסיף 1.8% וסיים בשיא חדש. כלומר, הכסף לא הסתפק שוב בכמה ענקיות שמחזיקות את המדדים על הכתפיים. הוא התחיל לעבור גם לחברות שחיכו חודשים שמישהו יבחין בהן.
זה חשוב מפני ששיא שמגיע בעזרת קומץ מניות שאולי יכול להמשיך לעלות, אבל הוא זה מצב שביר ופגיע.
מספיק שאחת הענקיות מועדת כדי שהמדד כולו ירגיש כאילו משכו לו את השטיח מתחת לרגלים. לעומת זאת כאשר גם המניות הקטנות, הבינוניות משתתפות, השוק מקבל יותר רגליים או יציבות לנוע.
🐘 לא כולם השתתפו במסיבה
ועדיין חשוב לי לומר, כי אני לא ממהר להכריז שהשוק כולו הפך פתאום לבריא וחזק. בכל זאת חמישה מתוך 11 המגזרים סיימו בירידה.
שירותים ציבוריים, אנרגיה, נדל״ן, בריאות וצריכה מחזורית נשארו מאחור, בזמן שהכסף חיזק את מגזרי הטכנולוגיה, חומרים, תעשייה ופיננסים.
זו לא הייתה קנייה עיוורת של כל מה שזז. זו בחירה של המשקיעים לעזוב חלק מהמקומות ההגנתיים ולעבור למקומות שמרוויחים מצמיחה, השקעות וכנראה תיאבון מחודש לסיכון.
לכן היום הבא כאילו היום חשוב יותר מהשיא עצמו. אני רוצה לראות אם ההשתתפות מתרחבת גם כשענקיות הטכנולוגיה אינן נותנות למדדים רוח גבית.
הזינוק של 6.6% במדד השבבים בהחלט החזיר את הטכנולוגיה למרכז הבמה. Marvell עלתה 12.8%, אינטל כמעט 11% ו-Palantir זינקה יותר מ-29% לאחר דוח חזק במיוחד.
אבל דווקא התגובה של AMD לאחר הנעילה, ירידה בחדות למרות תוצאות טובות ותחזית גבוהה מהצפוי.
🐘 השוק קיבל עוד שתי מתנות
גם הירידה בנפט עזרה להזיז את המצלמה אל האח הקטן. מחיר הנפט צנח 5.8% בעקבות הדיווחים על אפשרות להסכם בין ארה״ב לאיראן שיאפשר לפתוח מחדש את מצרי הורמוז.
פחות לחץ במחירי האנרגיה פירושו פחות פחד מאינפלציה, ולכן התשואה על אג״ח לעשר שנים ירד בשש נקודות בסיס ל-4.63%.
עבור מניות קטנות ובינוניות, ירידת תשואות האג״ח אינה פרט שולי. רבות מהחברות האלה רגישות יותר לעלות המימון ולהאטה הכלכלית מאשר ענקיות הטכנולוגיה שיושבות על הרים של מוזמן.
גם נתוני המאקרו סיפקו תמונה תומכת. מספר המשרות הפנויות ירד ל-7.359 מיליון והזמנות המפעלים ירדו 0.3%, אבל ההזמנות למוצרי הון ללא מטוסים עלו 1.2% לאחר עלייה של 1.9% במאי.
במילים פשוטות, הכלכלה מורידה מעט את הרגל מהגז, אך העסקים עדיין ממשיכים להאמין ולהשקיע בעתיד, אולי אפילו ביתר שאת.
חשוב גם לא להפוך יום אחד לסיפור אהבה. עלייה חדה במניות הקטנות אחרי תקופה שבה פיגרו יכולה להיות התחלה של שינוי, אבל היא יכולה להיות גם התפרצות קצרה של כסף שחיפש משהו שטרם עלה.
לכן אני לא מחפש לרדוף אחרי כל מניה קטנה שהתעוררה רק מאתמול.
אני מחפש התנהגות חוזרת, שיאים ושפלים עולים, ביצועי יתר מול המדדים הגדולים ויכולת להחזיק תיקונים בלי שהקונים יעלמו ברגע הראשון של לחץ, מניות שעברו תהליכי איסוף ובשלים כעת לצאת לדרך, ממש כמו מאנדיי שהזכרתי בתחילת שבוע.
🐘 סיפור או רק תמונה יפה
אישור לגישה הנוכחית שלנו לא יגיע מעוד יום שבו NVIDIA, Microsoft או עוד חברות בתחום השבבים עולים.
הוא יגיע ביום שבו הטכנולוגיה תעצור לנשום, ובכל זאת נראה את Russell 2000, את החברות הבינוניות ואת מדד המשקל השווה מחזיקים מעמד ולא מתפרקים חזרה.
אם גם הפיננסים, התעשייה והחומרים ימשיכו להצטרף ולעלות, נדע שהשוק בונה בסיס רחב יותר מתחת למגמה המתפתחת.
מנגד, אם המניות הקטנות יתקנו במהירות את העלייה, התשואות יחזרו לטפס והמדדים שוב יהיו תלויים בקומץ ענקיות, נבין שהמצלמה רק זזה לרגע ומיהרה לחזור למקום הקבוע שלה, למבט על האח הגדול.
זה לא בהכרח יבטל את המגמה החיובית, אבל יאמר לנו שהשיאים עדיין נשענים על מספר קטן מדי של חברות.
כסוחרים, אנחנו נמשכים באופן טבעי למי שעומד באמצע התמונה. לשם הולכות הכותרות, שם נמצא הווליום ועל הנושא שבמרכז כולם מדברים. אבל לפעמים המידע החשוב ביותר נמצא דווקא בקצה הפריים, אצל המניה, המגזר או המדד שאיש כמעט לא שואל עליהם.
אולי הילד שבצד לא גנב את ההצגה אתמול. אולי הוא פשוט היה מוכן כל השנים לרגע שבו מישהו יזיז מעט את המצלמה ויבין את החשיבות שלו לתמונה השלמה.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג 
רציונל דובי רציונל דובי (גורמים מרכזיים המדכאים את היקף ההתאוששות)
❌ גורם התנגדות 1: קרבה מיידית לאזור ההתנגדות 63,600–63,800
המחיר הנוכחי של 63,470 קרוב מאוד לאזור ההתנגדות, שם הצטבר נפח משמעותי של פקודות מכירה "לכודות" ופקודות מימוש רווחים לטווח קצר. פריצה דורשת עלייה מתמשכת בנפח המסחר; בהתחשב בחוסר הנוכחי בזרימות הון חדשות, פריצה נקייה בניסיון הראשון קשה. עם נגיעה באזור התנגדות זה, סביר מאוד שהמחיר יחווה דפוס של "עלייה ונסיגה".
❌ גורם התנגדות 2: המחיר נשאר מדוכא מתחת לממוצע הנע של 50 יום בגרף היומי
המבנה הטכני לטווח הבינוני משקף דפוס של תנודה חלשה ומוגבלת בטווח. היעדר זרימות הון מתמשכות מהשורים הביא למומנטום התאוששות חלש. ניסיונות מרובים להתאושש כשלו ביצירת אחיזה מעל ממוצעים נעים מרכזיים, מה שיצר דפוס של עוצמת התאוששות הולכת ופוחתת. אפילו אם מתרחשות עליות לטווח קצר, התנגדות תקורה מממוצעים נעים מרובים מגבילה את העלייה, מה שהופך מגמה שורית חלקה ומתמשכת ללא סבירה.
❌ גורם התנגדות 3: יציאת הון מתמשכת מקרנות סל ספוט והיעדר קנייה מוסדית לטווח בינוני-ארוך
התאוששות לטווח קצר מונעות במידה רבה על ידי הון ספקולטיבי ולא על ידי תמיכה מוסדית לטווח ארוך. "כסף חם" זה נכנס ויוצא במהירות, וממומש זמן קצר לאחר העלייה, מה שגורם להתאוששות להיות חולפות ומונע היווצרות של מגמת עלייה מתמשכת. לחץ מימוש רווחים עולה לאחר כל עלייה קטנה.
❌ גורם התנגדות 4: ציפיות הנזילות המקרו אינן שליליות עבור נכסי קריפטו שאינם מניבים
הציפיות לקיצוצי ריבית של הפדרל ריזרב ממשיכות להידחף, ותשואות אג"ח ממשלת ארה"ב נותרות גבוהות. ההון מעדיף להחזיק אג"ח לתשואות יציבות, מה שמפחית את האטרקטיביות של נכסי סיכון. זה יוצר רקע מאקרו לטווח בינוני-ארוך שמדכא את המומנטום העולה של ביטקוין; ללא שינוי משמעותי לכיוון הציפיות לקיצוצי ריבית, לא סביר שיתממש עלייה שורית משמעותית. שורט 
היגיון מאחורי לחץ דוביהיגיון מאחורי לחץ דובי
(כוח השוק הדומיננטי הקובע כעת את היקף ההתאוששות)
1. החוסן הכלכלי של ארה"ב עולה על הציפיות; ציפיות הפד הניציות חוזרות
במהלך הלילה, נתוני הייצור של ISM התחזקו משמעותית, וניפצו את ציפיות השוק להאטה כלכלית מתמשכת בארה"ב. עם התאוששות שוק העבודה ומגזר הייצור, קצב הדיסאינפלציה עשוי להאט; הפדרל ריזרב חסר עילה מספקת לכיוון שינוי מהיר לקראת הקלה. ריביות ריאליות גבוהות ממשיכות לדכא את ערכי הזהב, ומשמשות כגורם הדובי העיקרי להתאוששות זו.
2. פרמיית מקלט בטוח גיאופוליטית דועכת; חוסר במומנטום שורי מתמשך
הרווחים הקודמים של הזהב הסתמכו במידה רבה על הון מקלט בטוח המונע על ידי סכסוכים במזרח התיכון. ככל שהשוק מסתגל לדפוס של "עימות מילולי וסכסוך מוגבל" בין ארה"ב לאיראן, קרנות מקלט בטוח נסוגות בהדרגה. הזהב איבד את המומנטום העולה שלו, מה שהופך את ההתאוששות לרגישה מאוד למימוש רווחים.
3. שכבות מרובות של התנגדות תקורה מפעילות לחץ
טווח 4085–4110 מייצג אזור לאחרונה של נפח מסחר גבוה, שבו הצטבר לחץ מכירה "לכוד" משמעותי. הנסיגה המהירה ביום שני האחרון לאחר זינוק ל-4082 אישרה את יעילות ההתנגדות באזור זה; ללא זרז שורי משמעותי, השוורים יתקשו לפרוץ את הטווח הזה באופן חד.
4. המגמה השבועית נשארת בתוך ערוץ תנודות כלפי מטה
באופן שבועי, מחיר הזהב נותר מדוכא מתחת לממוצע הנע של 60 שבועות; ההתאוששות היא רק מהלך מתקן בעקבות ירידה חדה ולא היפוך מגמה. עד שהמחיר יתבסס היטב מעל 4180, המבנה הדובי לטווח הבינוני נותר שלם. כל ההתאוששות מסווגות כתנודות בתוך טווח, ומרדף עיוור אחר פוזיציות לונג אינו מומלץ. שורט 
סקירה יומית 04.08.2026 החדשות, החדשות זה טוב או רע
🐘 ארבעים דקות במתנה
יש הודעות שנולדו כדי להכעיס בני אדם. אחת מהן היא ההודעה שמופיעה על לוח הטיסות ומבשרת כי הטיסה מתעכבת בארבעים דקות. די בארבעים הדקות האלה כדי לעורר באולם הנוסעים מקהלה של אנחות, תלונות והאשמות כלפי אנשים שאינם נמצאים שם בכלל כדי לשמוע.
אבל תאר לעצמך שאתה מגיע באיחור אל שדה התעופה. התור בבידוק מתפתל לאיטו, השער עומד להיסגר, והשעון מתקדם באדישות של מי שאינו מכיר אותך ואינו חייב לך כלום. ואז מופיעה אותה הודעה עצמה, הטיסה מתעכבת בארבעים דקות.
כנראה כל האנשים סביבך מתרגזים, אתה נושם לרווחה. כך הרגשתי, במידה רבה שהתנהג אתמול שוק המניות.
🐘 לא המספר קובע, אלא הפחד שמקבל אותו
מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור עלה ביולי ל-55.6, מעל התחזית שעמדה על 54 וברמה הגבוהה ביותר מאז מאי 2022. הייצור עצמו האיץ ל-58.5, ההזמנות המשיכו להתרחב, ולראשונה זה 33 חודשים, התעשיינים דיווחו שהם מגדילים את מספר העובדים.
אלה היו חדשות טובות. כלכלה שמייצרת יותר, מקבלת יותר הזמנות ומעסיקה יותר עובדים.
ובכל זאת, בחודשים האחרונים השוק למד לפחד דווקא מנתונים טובים כאלה. כל סימן של חוזק כלכלי התקבל כאילו נשמעה כמו בעיה.
זוכרים את ההגיון שהפעלנו, אם הכלכלה חזקה, אמרו המשקיעים, הפד לא ימהר להוריד את הריבית. אם הריבית לא תרד, התשואות יישארו גבוהות. ואם התשואות יישארו גבוהות, מניות הצמיחה עלולות להיפגע.
אלא שאתמול הנתון החזק הגיע, והשוק לא נבהל. להפך. הנאסד״ק עלה 2.13%, ה-S&P 500 הוסיף 1.48% וסגר מעל 7,600, והדאו עלה 693 נקודות וסיים בשיא חדש.
אותן חדשות. תגובה אחרת של השוק.
אולי משום שהסוחרים התחילו להחליף לעצמם את הסיפור הקודם בסיפור חדש. במקום לחשוב שצמיחה חזקה תמנע הורדת ריבית, נפלה תובנה חדשה שאומרת, שלמעשה צמיחה חזקה עשויה להגדיל את רווחי החברות.
🐘 לא רק הענקיות נשאו את השוק
החברות הגדולות סיפקו חלק ניכר מהעלייה. מטא זינקה 6%, מיקרוסופט כמעט 5%, אמזון 4.6%, אלפבית 4.4% אנבידיה כמעט 3%. מגזר שירותי התקשורת עלה 4.3%, הצריכה הוסיפה 2.7% והטכנולוגיה עלתה 1.6%.
קל היה להביט במספרים האלה ולומר שזה שוב אותו סרט מוכר, חברות גדולות מרימות על גבן מדדים שלמים, בעוד יתר השוק עומד מן הצד ומוחא כפיים בנימוס.
אבל אתמול הייתה התנהגות הרבה יותר רוחבית, לה חיכנו. ב-NYSE היו 1,904 מניות עולות מול 844 יורדות. בנאסד״ק היו 3,241 עולות מול 1,214 יורדות. מדד S&P 500 במשקל שווה עלה 1%, והמניות הקטנות במדד Russell 2000 הוסיפו 1.7%.
גם השבבים סיפקו רגע מעניין. הם פתחו את המסחר בירידה שהתקרבה ל-3%, כאילו מישהו נזכר לפתע בכל הסיבות שבגללן צריך לחשוש. אלא שבמהלך היום הירידה נמחקה, ומדד השבבים סיים בעלייה של 1.1%, בשפת הפילים הייתה כעת פעולת ניעור של ידיים חלשות.
לרוב פעולות ניעור הן סוג של מניפולציה הגוררת אחריה המשכיות.
🐘 הצמיחה התחזקה והנפט נחלש
בנוסף הנשיא טראמפ הודיע שהוא מבטל בשלב זה את התקיפות שתוכננו נגד איראן, ומחיר הנפט נפל בכ-5% ל-80.36 דולר לחבית. התשואה על האג״ח לעשר שנים ירדה בשש נקודות בסיס ל-4.69%, שני נתונים שודאי הקלו את העליות אתמול.
למעשה קיבלנו באותו יום שתי בשורות שבדרך כלל אינן מגיעות יחד. מצד אחד, כלכלה מתרחבת ומעסיקה יותר עובדים. מצד שני, מחיר אנרגיה נמוך יותר, שעשוי להפחית חלק מלחצי האינפלציה.
בקיצור המפעלים עובדים, החברות מעסיקות, הנפט יורד והתשואות נרגעות. בנסיבות כאלה, השאלה אינה מדוע השוק עלה. השאלה החשובה היא כיצד יתנהגו הסוחרים כאשר אחד מהדברים האלה ישתנה.
אם הנפט יחזור לעלות והתשואות יטפסו, נגלה אם הסוחרים החליפו סיפור קודם שחדשות טובות הם הבעיה לכך שחדשות טובות הן פשוט חדשות טובות.
🐘 המספרים של השבוע הם רק מחצית הסיפור
היום יפורסמו נתוני המשרות הפנויות והזמנות המפעלים. בהמשך השבוע נקבל את נתוני מגזר השירותים, וביום שישי יגיע דוח התעסוקה.
רבים מנסים לנחש את המספרים, לדעתי המספרים עצמם יהיו פחות מעניינים מהתגובות שיגיעו מיד אחריהם.
אם נתון חזק יקפיץ את התשואות ובשל כך יוריד מיד את מניות הצמיחה, נבין שהשינוי עדיין לא הופנם.
גם המשך פרסום הדוחות יעמידו את הסיפור הזה למבחן. פלנטיר העלתה לאחר הסגירה את תחזית ההכנסות השנתית והמניה זינקה במסחר המאוחר.
כעת הגיע תורה של AMD. אחרי תוצאות חזקות של חברות הטכנולוגיה הגדולות, השוק אינו מסתפק עוד בהבטחות. הוא רוצה לראות כיצד ההשקעות העצומות על הבינה הופכות להכנסות ולרווחים ממשיים.
🐘 החלוקה בין חדשות טובות לרעות
סוחרים אוהבים לחלק חדשות לטובות ולרעות, כאילו העולם הוא ארון בינארי ובו שתי מגירות בלבד. אבל נתון כלכלי אינו נושא עמו משמעות חד ערכית. אם משמעותו משתנה בהתאם לציפיות, למחירים, לפוזיציות או לפחד של הסוחרים בשוק?
לכן חוק ראשון במסחר הוא שאין טעם להתווכח עם השוק להפעיל עליו את ההגיון שלנו תוך הסבר מדוע היה צריך להגיב אחרת.
עדיף להתבונן במה שהוא עושה. לרוב התגובה אינה רק רעש שמגיע אחרי החדשות. לפעמים התגובה היא המתקפת או ממוסת את החדשות עצמן.
אני חוזר אל לוח הטיסות. ארבעים דקות של עיכוב הם עובדה לא דבר טוב או דבר רע. הן פשוט הגיעו ברגע שבו היית זקוק להן.
גם השוק קיבל אתמול עיכוב מסוים בתקווה להורדת הריבית, אך במקום להתאכזב הוא הביא את סיפור הצמיחה ואפשר לנו רגע של רווחה. כעת אם להמשיך באנלוגיה שהתחלתי נותר לראות אם הוא ימשיך לחייך גם כאשר הטיסה הבאה תצא בזמן.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג 
לונג 
