סקירה יומית 22.7.26 - לא מי שזינק ראשון, אלא מי שהגיע ראשוןלא מי שזינק ראשון, אלא מי שהגיע ראשון
כשרק הגיע תחום הקארטינג לארץ וכדי להריץ את המקום, הביאו נהג מרוצי פורמולה להכשרה של כמה ימים בנהיגה על מכוניות קארטינג. כחובב מוטורי, מיד נרשמתי להכשרה.
התרגיל הראשון היה שנהג המרוצים ינהג בקצב קבוע ולא גבוה, דגש על לא גבוה, ומי שיעקוף אותו יזוכה במלוא עלות ההכשרה. לנו, כמשתתפים, לא הייתה שום הגבלה על אופן הנהיגה או על המהירות. ספוילר: אף אחד לא עקף אותו.
השתוללנו. גז, ברקס, כניסה מאוחרת לסיבובים, זריקות זנב והחלקות. כל אלה בעיקר הוכיחו את בורותנו בתחום הנהיגה, בעוד הוא מקפיד על דבר אחד שנקרא בשפה המקצועית ״הקו הנכון״, מה שאפשר לו גם בקצב אחיד ואיטי לנצח את כולנו.
כך החלה ההכשרה, בלימוד הקווים הנכונים, היכן בולמים והיכן מאיצים מחדש. ועדיין, למרות שכולנו למדנו את אותו הדבר ונסענו באותם כלי רכב, הגענו לתוצאות שונות. התוצאות הלכו והשתפרו ככל שפעלנו לפי הכללים.
יש דמיון רב בין עולם המרוצים לבין המסחר בשוק ההון, ועל רובו עוד אכתוב בהזדמנות אחרת. אבל דוגמה אחת מתאימה במיוחד למה שראינו השבוע: בשני התחומים, זינוק מרשים יכול למשוך את העיניים, אך הוא אינו מבטיח שתגיע ראשון לקו הסיום.
במרוץ מכוניות כולם מסתכלים על הנהג שזינק ראשון. הוא תופס את הכותרת, פותח פער, לכמה רגעים נדמה שהמרוץ כבר הוכרע.
אבל נהגים מנוסים יודעים שההקפה הראשונה בודקת מהירות, בעוד ההקפות האחרונות בודקות מנוע, צמיגים, משמעת ושיקול דעת. בסוף, הגביע לא ניתן למי שהיה ראשון בפנייה הראשונה, אלא למי שחצה ראשון את קו הסיום.
זה בדיוק ההבדל בין מה שראינו ביום שני לבין מה שקיבלנו אתמול.
בשני השוק פתח מבערים, נתן תחושה שהקונים חוזרים, ואז איבד בהדרגה את מרבית הכוח. אתמול הוא לא רק עלה. הוא ידע להחזיק את העלייה עד הצלצול ולסגור קרוב לגבוה היומי.
🐘 העלייה היא לא עיקר הסיפור, הסגירה כן
ה-S&P 500 עלה 0.89%, הדאו הוסיף 0.74% והנאסד״ק התחזק 1.29%. אלה מספרים יפים, אבל אילו העלייה הייתה שוב מתפרקת בשעות האחרונות, המשמעות שלהם הייתה שונה לגמרי. מה שהשוק הציג אתמול היה לא רק כוח, אלא עמידות.
הקונים שהגיעו בבוקר עמדו מול סיבות טובות לממש בשלב כלשהו, ובכל זאת נשארו על המסלול.
גם בגרף של SPY רואים שהם ממשיכים להגן על אזור התמיכה המשנית סביב 740. עם זאת, מחזור המסחר נותר מתחת לממוצע, ולכן המחיר סיפק עמידות, אבל עדיין לא קיבלנו את מלוא האישור מצד הפעילות.
זו הבחנה חשובה מאוד לסוחר. יום עליות חד יכול להיות תוצאה של סגירת שורטים, קנייה טכנית לאחר ירידה או פחד להישאר בחוץ כאשר מריחים עליות.
בכל זאת הנקודה החשובה מבחינתי היא שהעלייה נמשכה עד הסגירה למרות התנאים העוינים. זה כבר מתחיל לספר סיפור על הנכונות של הקונים להמשיך ולהחזיק בסחורה.
עדיין מוקדם לקרוא לזה אישור מלא. יום אחד אינו משנה מגמה, בדיוק כפי שהקפה אחת אינה מכריעה מרוץ. אבל הוא בהחלט משנה את השאלה. במקום לשאול האם נשארו קונים בשוק, צריך לראות אם הם מתכוונים להגיע גם בימים הבאים, כאשר יעמדו מולם דוחות ולא רק מחירים ״זולים״.
🐘 השבבים חזרו להוביל
מדד השבבים זינק 5.2%, כאשר סנדיסק ומיקרון הובילו בעליות של יותר מ-12%. טרדיין, אינטל, AMD ו-TSMC הצטרפו בעוצמה, והשוק חזר לקנות כמעט את כל מה שנראה כמה ימים קודם כמו סחורה שצריך לשקול להתרחק ממנה. זה לא מקרי שהטכנולוגיה עלתה 2.4% והייתה המגזר החזק ביותר.
אבל צריך להיזהר מהתלהבות מוקדמת. אותן מניות הגיעו לאחר תיקון חריף, ולכן חלק מהמהלך עשוי להיות פשוט קפיצה של קפיץ שנמתח חזק מדי. יש מי שנבהל ומכר, יש מי שנכנס לשורט ויש מי שחיכה למחיר נמוך יותר. כולם נאלצו לפתע לחשוב באותו כיוון.
זה יוצר יום מרשים, אבל עדיין מוקדם לקבוע שהקבוצה המובילה חזרה להנהיג. המבחן הבא יהיה פחות צבעוני, אך חשוב יותר: האם השבבים יצליחו להחזיק את העליות, לבנות המשכיות ולהתרחב מעבר למניות הזיכרון?
האם נראה עוד יום או יומיים שבהם הקבוצה סופגת מימושים ומכירות במהלך המסחר, ובכל זאת סוגרת חיובי? אם כן, נקבל עדות משכנעת יותר לכך שהירידה הייתה תיקון טכני ולא שינוי מגמתי.
🐘 השוק נסע בעלייה מול רוח נגדית
החלק המעניין ביותר הוא שהראלי לא קיבל תנאי מסלול נוחים. הנפט עלה 2.9% ל-84.99 דולר, התשואה לעשר שנים טיפסה ל-4.63%, והתשואה לחמש שנים הגיעה לשיא של 2026. בקיצור, המלחמה מול איראן ממשיכה להשאיר סיכון של התייקרות נוספת באנרגיה ולחץ מחודש על האינפלציה.
בימים אחרים, שילוב כזה היה מספיק כדי לשלוח את מניות הצמיחה למטה. אתמול השוק הביט בכל אלה והחליט, לפחות ליום אחד, שהרצון לחזור למניות הצמיחה גבר על הפחד מהסיכון.
זו אינה הוכחה לכך שהנפט והריבית הפסיקו להיות חשובים. זו הוכחה לכך שכאשר הביקוש חזק, גם חדשות לא נוחות אינן מצליחות לעצור את השור.
אני אישית עוקב אחר נקודת החיכוך שיוצרים הנפט והתשואות. אם הנפט ימשיך לכיוון 90 דולר והתשואה לעשר שנים תתבסס מעל הרמות הנוכחיות, השור יצטרך לעבוד קשה יותר כדי לשמור על הקצב.
אם הוא ימשיך לעלות גם אז, זה יהיה ביטוי לעוצמה. אם הוא יתחיל להישחק, אדע שהחשבון שנדחה מגיע כעת לפירעון.
🐘 מתחת למדד
רוחב השוק היה חיובי, עם 2,789 מניות עולות מול 1,630 יורדות בנאסד״ק. גם Russell 2000 עלה 1.6% ומדד החברות הבינוניות הוסיף 1%, כך שלא מדובר ביום שבו רק חמש מניות מגה החזיקו את המדדים ירוקים.
כדי שהתהליך יקבל בסיס יציב, אני רוצה לראות את הביקוש עובר גם לענפים ומגזרים אחרים. פיננסים, תעשייה, צריכה וחברות בינוניות צריכים להצטרף. אחרת המדדים יישארו תלויים במנוע חזק מאוד, אך יחיד, וכאשר המנוע היחיד מתחמם, אין מי שיישא את המדדים במקומו.
🐘 עכשיו מגיע המבחן שאין בו הנחות
עונת הדוחות עומדת להחליף את המסחר על תקווה במסחר בעובדות. 3M הראתה אתמול מה קורה כאשר חברה גם עוברת את התחזיות וגם מעלה אותן. מנגד, דנהר והליברטון הוכיחו ששוק יקר אינו מתרשם עוד מעקיפת התחזית ככל ההנהלה מביטה קדימה בזהירות.
אלפבית, טסלה, אינטל וטקסס אינסטרומנטס יכניסו כעת למסלול משתנים חדשים.
השוק ירצה לדעת לא רק כמה הן הרוויחו, אלא כמה כסף הן מוציאות, האם שולי הרווח נשמרים ומתי השקעות ה-AI מתחילות לייצר תזרים ורווח אמיתי. ככל שהציפיות גבוהות יותר, כך קטן המקום לטעויות.
וזה מחזיר אותי להמשלה על המרוץ. ביום שני השוק זינק היטב, אבל לא הצליח לשמור על המובילות עד הסיום. אתמול כבר היו לו מנוע, אחיזה ומשמעת. עכשיו מגיעים המקטעים במסלול שבהם הדוחות, הנפט והתשואות ינסו לחמם את המנוע.
הקונים ניצחו את ההקפה של אתמול. כדי לנצח את המרוץ, הם יצטרכו להוכיח שהם יודעים לעשות זאת שוב גם במקטעים שבהם המסלול מפסיק להיות ישר.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג
ייתכן שהזהב עומד בפני תפנית!
המצב במזרח התיכון מאופיין כיום בחיכוכים חוזרים ונשנים ובדינמיקה של "לחימה תוך כדי דיבור"; עם זאת, דבר אחד בטוח: ללא קשר לאופן שבו המצב יתפתח, המחלוקת הזו הפכה לנורמלית החדשה. השוק כבר תמחר במלואו את ההשפעה הכלכלית של הסכסוך, והמצב איבד במידה רבה את כוחו לזעזע. קחו לדוגמה את המצור על מצר הורמוז - הוא נמשך ימים רבים, אך צעדים נגדיים כמו נתיבי שיט חלופיים והגדלת הייצור ממדינות אחרות המייצרות נפט יושמו, מה שגרם למחירי הנפט לרדת. בנוגע לאינפלציה העתידית, מחירי הנפט מרחפים כעת בטווח של 80 דולר, מה ששומר על האינפלציה הכוללת בטווח שניתן לנהל. יתר על כן, עם הצעה של וורש להגדרה מחדש של מדדי מדידת האינפלציה, עלינו רק להמתין לגיבוש והכרזה על סטנדרטים חדשים אלה.
בהתייחס למחיר הזהב הנוכחי סביב רף 4,000: באוקטובר האחרון, המחיר היה גם הוא קרוב ל-4,000 לפני שזינק לשיא של 5,600 בסוף ינואר; הוא החל לרדת בתחילת פברואר, ובכך למעשה חזר על עקבותיה של כל העלייה. באשר לקרן סל הזהב הגדולה בעולם, היא הגדילה את אחזקותיה ב-4.56 טון ביום אחד אתמול. זוהי העלייה היומית הגדולה ביותר מזה כמעט חודש - או אפילו יותר - מאז יוני, ומציעה ניצוץ של תקווה לשורים ומאותתת שהון אכן נכנס לשוק.
מנקודת מבט טכנית, נראה שהשורים גמישים בגרף של 4 שעות; ערוץ המגמה היורדת נשבר כלפי מעלה, וההתנגדות המיידית של התקורה ב-4,050 נראית פגיעה. כאשר מדד ה-MACD נשאר יציב מעל קו האפס, היעד נקבע על 4,100! הזהב נכנס להזדמנות קנייה מעולה!
קבענו פוזיציות לונג ב-3970 ביום שישי האחרון והוספנו פוזיציות לונג ב-4005 היום; האסטרטגיה נותרה להישאר עם הטיה שורית.
באשר למגמה הרחבה יותר של הזהב, כפי שנותחנו בעבר, המחיר נמצא כעת במחזור עלייה עם רצפה לטווח קצר שנקבעה ב-3943. לאחר זינוק ל-4202 בתחילת החודש, המחיר עבר מבחן משני של השפל. הניתוח שלנו הדגיש תמיכה חזקה בטווח 3960-3890, מה שמגביל את הפוטנציאל לירידה ומעדיף צבירה מדורג של פוזיציות לונג למסחר מתנדנד, עם יעדים ראשוניים ב-4300-4500.
המחיר התאושש מ-3960 ביום שישי האחרון; במהלך המסחר באסיה היום, הוא חזר ל-3982 לפני שפרץ כלפי מעלה, ונסחר כעת ב-4021 - מה שמאמת את התחזית שלנו. מבנה הגרף של 4 שעות נותר שורי, ואנו צופים עליות מתמשכות לתוך המסחר בערב. תמיכה לטווח קצר נמצאת ב-4010, עם תמיכה חזקה ב-4000; פריצה מתחת לרמות אלו מכוונת לשפל הבוקר של 3990-3982. התנגדות לטווח קצר נמצאת ב-4030-4040, עם התנגדות חזקה ב-4050-4060; פריצה מכוונת לרמת MA4 בגרף השבועי ב-4080.
מבחינת אסטרטגיית המסחר: לאחר שהיינו במצב ארוך ב-3970 ביום שישי האחרון וב-4005 היום, נשמור על עמדה אופטימית; כל שינוי בתוכנית יועבר במהלך יום המסחר. 
לונג
שורט 
סקירה שבועית - מניות בכותרות: AAPL, SNDK, NFLXמניית סנדיסק (SNDK)
יצרנית שבבי זיכרון NAND וכונני אחסון למרכזי נתונים ומכשירים אלקטרוניים, הנסחרת לפי שווי של כ-239.1 מיליארד דולר, נפלה ב-29.3% בשבוע החולף בעקבות שינוי חד בסנטימנט כלפי מניות האחסון ולאחר שהמניה זינקה במאות אחוזים מתחילת השנה. השוק החל לחשוש כי מחירי זיכרונות ה-NAND נחלשים וכי הגדלת הייצור, לצד התרחבות פעילותן של יצרניות סיניות, עלולות ליצור עודף היצע ולפגוע בכוח התמחור של החברה. במקביל, הופיעו דיווחים על התמתנות בהזמנות מצד חלק מלקוחות הענן הגדולים, שהעלו ספקות לגבי המשך קצב הביקוש לאחסון עבור מרכזי נתונים של AI. מכירות מניות בהיקף של כ-10 מיליון דולר מצד גורמים פנימיים בחברה הוסיפו לחץ, בעוד השקת מודל ה-AI הסיני Kimi K3 הגבירה מחדש את החשש כי מודלים יעילים וזולים יותר עשויים להפחית את קצב הגידול הנדרש בתשתיות מחשוב ואחסון. הירידות נרשמו למרות העלאות חדות במחירי היעד מצד Evercore וסיטי, שטענו כי חוזי אספקה ארוכי טווח והביקוש לאחסון מצד תשתיות AI עדיין תומכים בתוצאות החברה.
מניית אפל (AAPL)
יצרנית האייפון ומוצרי אלקטרוניקה ושירותים דיגיטליים, הנסחרת לפי שווי של כ-4.89 טריליון דולר, עלתה ב-5.8% בשבוע החולף לאחר שרגולטור הסייבר הסיני אישר את השקת Apple Intelligence במדינה. האישור הגיע לאחר כמעט שנה של עבודה עם עליבאבא ובאידו, שיספקו לאפל מודלים וטכנולוגיות מקומיות כדי להתאים את שירותי הבינה המלאכותית לדרישות הרגולציה בסין. המהלך נתפס כמשמעותי משום שהיעדר יכולות AI במכשירי האייפון בסין איים להחליש את מחזור השדרוגים ולהרחיב את הפער מול יצרניות מקומיות שכבר שילבו תכונות בינה מלאכותית במכשיריהן. השוק מעריך כי השקת Apple Intelligence ושיפור סירי עשויים לתמוך בביקוש לאייפונים ואף לחזק מחדש את מעמדה של אפל במדינה, לאחר שמשלוחי האייפון בסין כבר צמחו ב-24% ברבעון השני. במקביל, סיטי, מורגן סטנלי ו-JPMorgan העלו את מחירי היעד למניה, על רקע הציפייה לצמיחה במכירות, המשך התחזקות פעילות השירותים ופיתוח יכולות AI הפועלות ישירות על גבי מכשירי החברה.
מניית נטפליקס (NFLX)
מפעילת פלטפורמת הסטרימינג הגדולה בעולם, הנסחרת לפי שווי של כ-313 מיליארד דולר, נפלה ב-6% בשבוע החולף לאחר שפרסמה תוצאות רבעוניות מעורבות ותחזית שלא עמדה בציפיות הגבוהות של השוק. הכנסות החברה צמחו ב-13% ל-12.56 מיליארד דולר, מעט מתחת לתחזיות, בעוד הרווח למניה עקף את הצפי בסנט אחד בלבד. נטפליקס צופה צמיחה של 12% בהכנסות ברבעון השלישי וצמצמה את טווח תחזית ההכנסות ל-2026 ל-51-51.4 מיליארד דולר, מה שנתפס כחוסר האצה בקצב הצמיחה. בנוסף, החברה הודיעה כי תעבור לפרסום שנתי בלבד של דוחות הצפייה "What We Watched", מה שהגביר את החשש כי היא מספקת פחות שקיפות דווקא בתקופה שבה השוק בוחן סימנים להאטה במעורבות הצופים. החששות התגברו גם על רקע העובדה שתוכן חי כבר מהווה יותר מ-5% מתקציב התוכן, אך אחראי לכ-1% בלבד משעות הצפייה. מנגד, החברה עדיין צופה להכפיל את הכנסות הפרסום לכ-3 מיליארד דולר, אך התחזית המתונה והספקות סביב נתוני הצפייה הכבידו על המניה.
המידע המוצג בעמוד זה הינו למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים פיננסיים.
המסחר בשוק ההון כרוך בסיכון, וכל שימוש במידע נעשה על אחריות המשתמש בלבד. 
השכלה
שורט 
סקירה יומית 17.7.2026 - מי הקפטן הבא?זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 17.07.26
הספסל עלה למגרש, הקפטן עדיין יושב
אנחנו מתקרבים לגמר המונדיאל, ושם כבר אין מקום למחמאות על דרך יפה, עם כי אני חייב לומר כחובבן ממש התרשמתי מן הדרך לגמר.
לפעמים נבחרת מאבדת את הכוכב שלה דווקא ברגע החשוב, ואז המאמן מביט אל הספסל ומכניס שחקנים שבמשך כל המונדיאל חיכו להזדמנות.
הם רצים, נלחמים, משנים את הקצב ואפילו מחזירים את הקבוצה למשחק. אבל נשארת שאלה אחת פתוחה: מי מהם יכריע את המשחק, כשהמשחק יגיע לדקה ה-90?
זה מאוד דומה למה שקרה אתמול בשוק. הכוכבים הגדולים של הטכנולוגיה איבדו גובה, השבבים שוב נשברו, אבל הספסל הרחב של השוק לא נבהל. הוא עלה לשחק.
🐘 המדד ירד, השוק פחות
הנאסד"ק ירד 1.47%, ה-S&P 500 איבד 0.51% והדאו ירד רק 0.20%. אם הסתכלת רק על לוח התוצאות, קיבלנו יום שלילי נוסף שבו הלחץ על מניות הצמיחה גדל.
אבל מתחת למדדים התרחש משחק אחר לגמרי: מדד S&P 500 במשקל שווה עלה ב 1%, מדד מניות הביניים הוסיף 0.4%, ומבט על רוחב בורסת ניו יורק היו יותר מניות עולות מיורדות.
זו אינה סתם הערת שוליים. כאשר המדד הרגיל יורד חצי אחוז והמדד במשקל שווה עולה אחוז, השוק אומר לך שהחולשה מרוכזת בעיקר בחברות הגדולות ביותר. הכסף לא עזב את המסחר, הוא עבר למגזרים אחרים וחיפש שחקנים שעד עכשיו כמעט לא נגעו בכדור.
הצריכה הבסיסית עלתה 2.9%, שירותי הבריאות הוסיפו 2.2%, הנדל"ן 2.1% והאנרגיה 1%.
קוקה קולה, וולמארט, Abbott ו-J.B. Hunt סיפקו את מה שהשבבים והמגה-קאפ לא הצליחו לספק, תוצאה חיובית שנשארה על לוח המחירים. זה רוחב שוק בריא, אבל רוחב ללא הנהגה זה בעיה.
🐘 הספסל החזיק את המשחק, הוא עוד לא ניצח אותו
רוטציה אמיתית אינה נמדדת ביום אחד שבו הטכנולוגיה יורדת והמניות הדפנסיביות עולות. היא נמדדת ביכולת של קבוצות חדשות לייצר רצף, לפרוץ לשיאים ולהמשיך להוביל גם ביום שבו הכוכבים הישנים מתממשים או מתאוששים.
במילים פשוטות, לא מספיק שקוקה קולה תעלה כשמניות השבבים נופלות. צריך לראות אם קבוצה חדשה מסוגלת למשוך אחריה את יתר השוק.
כאן נמצאת הבעיה המרכזית של אתמול. כי Russell 2000 התחיל בעלייה, אבל ויתר עליה וסיים בירידה של 0.3%. כלומר, הכסף התרחב מעבר למניות הענק, אך עדיין לא עבר באופן מלא לנכסים שמייצגים נטילת סיכון רחבה יותר.
מדד מניות הביניים החזיק מעמד, המניות הקטנות פחות, והפער הזה אומר שהרוטציה קיימת אבל עדיין מחפשת קפטן או במילים אחרות, חסרה לנו כרגע מובילת שוק, חדשה או ישנה .
גם שוק האג"ח אינו מעניק לה תנאים קלים. תשואת האג"ח לעשר שנים סיימה סביב 4.57%. הכלכלה ממשיכה להיראות חזקה, מדד הפד של פילדלפיה מפתיע בעוצמתו והתביעות לדמי אבטלה נותרו נמוכות.
אלה חדשות טובות לפעילות העסקית, אבל הן גם מקטינות את הדחיפות להוריד ריבית ומעלות את הרף בפני חברות קטנות התלויות יותר בעלות הכסף.
🐘 אולי בכל זאת חילופי המשמרות החלו
מבט בזום אאוט על השוק. מתחילת השנה Russell 2000 עלה 19.9% ומדד S&P MidCap 400 הוסיף 14.9%, לעומת 11.4% בנאסד"ק ו-10.1% ב-S&P 500. ייתכן שהשוק כבר החל בחילופי המשמרות, אבל אנחנו נמצאים בשלב שבו היורשים קיבלו דקות משחק ועדיין לא קיבלו את סרט הקפטן.
הנתונים האלה חשובים משום שהם מספרים שההתרחבות אינה תופעה מקרית של יום אחד. המניות הקטנות והבינוניות כבר מייצרות תשואה עודפת מתחילת השנה, גם אם הדרך שלהן פחות רועשת. אם הן ישמרו על היתרון היחסי בתקופה של תשואות אג"ח גבוהות, נקבל אישור שהשוק של המחצית השנייה יהיה פחות תלוי במגה-קאפ והרבה יותר סלקטיבי.
מנגד, אם המדד במשקל שווה יחזור להיחלש, Russell 2000 יאבד את היתרון ומניות הביניים ייכשלו בפריצות, אז השוק רק קנה זמן עד שהכוכבים יתעוררו ויחזור לחשק. אני לא הייתי ממהר להכריז על מובלה חדשה. הייתי נותן לשוק להציג אותה בהמשך כאשר תוכיח את עצמה.
כי בשוק כמו בחיים, כולנו רוצים וכנראה זקוקים למנהיג שינהיג אותה לצמיחה, גדילה והתפתחות חדשה.
🐘 ראינו כי דוח טוב כבר לא מבטיח מחיאות כפיים
מדד השבבים איבד 4.3%, כאשר מניות הזיכרון שוב ספגו ירידות חדות. TSMC סיפקה דוח חזק, עקפה את התחזיות והעלתה ציפיות להמשך, ובכל זאת ירדה 2.25%.
מצב בו חדשות מצוינות לא מצליחות להרים מחיר, אומר כי הבעיה אינה בהכרח בחברה. לפעמים המחיר פשוט הגיע למשחק עם ציפייה לניצחון בהפרש של חמישה שערים ואז ניצחון בקושי גורם להרמת גבה.
אפילו אלפבית ירדה 4.43% בעקבות הדיווח על דחיית Gemini 3.5 Pro לאחר שהמודל לא עמד ביעדי הביצועים הפנימיים. שוב זה לא אומר כי השוק מוותר על הבינה המלאכותית, אבל הוא פחות סבלני כלפי פערים בין ההבטחה ללוח הזמנים או התוצאות. זו עוד סיבה לכך שמובילת הטכנולוגיה נחלשת כרגע, גם בלי שהסיפור ארוך הטווח שלה נשבר.
🐘 עכשיו צריך לזהות מי מבקש את הכדור
בימים הקרובים אבדוק, האם המדד במשקל שווה ממשיך להוביל RSP, האם מניות הביניים והקטנות מייצרות רצף ולא רק יום מוצלח והאם השבבים חוזרים ומצליחים להתייצב. שילוב של רוחב גדל עם מובילה חדשה יכול להפוך את הרוטציה למנוע של המשך שיאים בשוק.
לעומת זאת רוחב שוק בלי מובילה יישאר רק ספוג שמרכך את ירידת המדדים. המינוח המקצועי בשיטת הפיל נקרא Absorption.
בכל מקרה לסיכום, אני משער (שימו לב לבחירה במילה מ-שער) כי בגמר מונדיאל, הספסל יכול לשנות משחק, אבל ברגע האחרון מישהו צריך לבקש את הכדור ולא להתחבא מאחוריו.
אתמול הספסל של השוק הוכיח שיש לו עומק, אופי ורגליים. עכשיו נשאר לראות מי ממנו מסוגל להוביל. כי שוק רחב הוא קבוצה טובה. אבל שוק רחב עם מנהיג הוא כבר מועמד לאליפות וקביעת שיאים חדשים.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג
השכלה
XAGUSD והופעת “חוק ה-7” של ויליאם גאן על הגרףXAGUSD והופעת “חוק ה-7” של ויליאם גאן על הגרף החודשי
אחד החוקים המוכרים בכתביו של ויליאם גאן הוא “חוק ה-7”.
גאן מתאר סדרות של 7 כנקודות רגישות במיוחד למגמה קיימת, אזורים שבהם התנודה נוטה לשנות אופי, לא בהכרח היפוך מיידי, אך לעיתים קרובות האטה, תיקון, או מעבר פאזה.
בבחינה של XAGUSD על הגרף החודשי, ניתן לראות תופעה מעניינת:
הראלי האחרון בכסף התפתח באמצעות 7 מחזורים עוקבים, כאשר כל מחזור מייצג תנועה בגודל הדשדוש הרחב שקדם לפריצה.
חשוב לדייק:
• “מחזור” כאן מוגדר כהעתקה של טווח הדשדוש הקודם.
• הבחינה נעשית בפרספקטיבה שאינה מיועדת למסחר קצר טווח
• חוק ה-7 אינו טריגר פעולה, אלא כלי הקשרי לזיהוי אזור רוויה למגמה
המשמעות המעשית איננה ש”השוק חייב להתהפך”.
אלא שהגעה למחזור השביעי היא אזור שבו יחס הסיכון־סיכוי להמשך מגמה חד־כיוונית משתנה, וההסתברות לשינוי בהתנהגות המחיר עולה, בין אם כתיקון, דשדוש, או האטה מבנית.
כרגיל בעבודה עם גאן, הערך האמיתי אינו בניבוי נקודתי אלא בזיהוי שלב במחזור.
כאן, הכסף נמצא בנקודה שמצדיקה זהירות, הקטנת ודאות, והקשבה עמוקה יותר לאינטראקציה בין זמן למחיר.
לא אות קנייה ולא אות מכירה.
כן נקודת הקשר שראויה לתשומת לב. 
לונג
סקירה יומית 16.7.26 הבינה הסלקטיביתזהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 16.07.26
הבינה הסלקטיבית
יש שלב כמעט בכל בהלה לזהב שבו כולם מרוויחים. מי שמוכר את האת, מי שמוביל את העגלה, מי שמשכיר חדר לכורה, וגם ההוא שפתח דוכן לימונדה ליד המכרה ומסביר לכולם שהוא חלק משרשרת הערך.
אחר כך מגיע הרגע שבו הזהב עדיין שם והכורים עדיין עובדים, אבל השוק מתחיל לשאול שאלה פחות רומנטית: למי בכל השרשרת הזאת באמת יש זכות קיום כעסק?
זה בדיוק מה שראינו לאחרונה. מדד השבבים ירד 2.1%, מניות הזיכרונות איבדו סביב 8%-9%, ובכל זאת הנאסד״ק עלה 0.62% וה-S&P 500 הוסיף 0.38%. השוק לא ברח מהצמיחה. הוא פשוט הפסיק לקנות כל מי שעונד תג שם עם האותיות AI, כאילו מדובר באישור כניסה אוטומטי למועדון המניות הצומחות.
🐘 המסיבה נהיית סלקטיבית
עד כה הסיפור היה פשוט. העולם צריך יותר כוח מחשוב, ולכן כל מי שנוגע בשבבים, בזיכרונות, בשרתים, באחסון ובקירור אמור ליהנות, כי הביקוש צפוי להיות גדול מההיצע.
אבל בשלב מסוים השוק מפסיק לקנות את הסיפור כמו שהוא. הוא מתחיל לבדוק מי באמת מרוויח יותר, מי מצליח לשמור על הרווחים שלו, מי יכול להעלות מחירים ומי פשוט נהנה מכך שהוא נמצא בתחום חם ולוהט.
מניית TSMC סיפקה תשובה שדרכה אפשר להבין את מה שאני מנסה לומר. החברה דיווחה על זינוק של 77% ברווח הרבעוני לשיא, כאשר הביקוש למעבדי AI מתקדמים ממשיך לדחוף את התוצאות. יום קודם ASML העלתה את תחזית המכירות השנתית לאחר רבעון חזק והזמנות שמעידות על המשך ההשקעות בתעשייה.
כלומר, הבינה המלאכותית עדיין מובילה את השוק, אבל עכשיו המשקיעים מתחילים לבדוק מי באמת נמצא במרכז הפעילות ומי רק נהנה מהסיפור שמסביב.
🐘 גם צמיחה צריכה קבלה
אחרי התנועות החדות במניות שהזכרתי, לעומת התנועה ההפוכה במניות אחרות, חשוב להפנים עיקרון פשוט. חברה יכולה להיות מצוינת, הענף יכול לצמוח והתחזית לטווח הארוך יכולה להישמע כמו הרצאה בטד, ועדיין המניה יכולה לרדת.
השאלה איננה רק אם העתיד טוב, אלא כמה מהעתיד הזה כבר מגולם במחיר וכמה הוכחות נוספות השוק דורש כדי להמשיך לשלם עליו יותר ויותר.
מיקרון, סנדיסק ו-SK Hynix לא נפלו משום שהעולם הפסיק לצרוך זיכרון. הן נפלו לאחר ריצה חדה, כשהמשקיעים התחילו להרגיש שהציפיות עצמן הפכו לנתון היקר ביותר בנוסחה.
כשהציפייה היא לשלמות, אפילו תוצאה טובה יכולה להישמע כמו מלצר שאומר בחתונה שהמנה העיקרית טעימה, אבל בפועל קטנה בהרבה ממה שהבטיחו בתמונות.
🐘 הכסף החליף חדר
במקביל, Apple, Microsoft, Alphabet ו-Amazon עלו בעוצמה והחזיקו את המדדים. מניית Apple קיבלה רוח גבית מדיווח שהיא בוחנת רכישת חברות שבבים כדי לחזק את יכולות שרתי ה-AI שלה.
השוק ראה בכך לא הודאה בחולשה, אלא נכונות לקנות זמן ויכולת במקום להתעקש לפתח הכול לבד. לפעמים חברה חזקה אינה החברה שיודעת לעשות הכול בעצמה, אלא זו שיודעת לזהות בזמן מה חסר לה ולהשלים אותו.
זו לא יציאה מתחום הבינה המלאכותית, אלא תזוזה של הכסף בתוך התחום עצמו. לא כל מי שעומד ליד הבמה בסוף ההופעה מקבל את הפרחים. יש את מי שנתן את ההופעה, ויש את מי שעמד לידו ופשוט נהנה מהאווירה.
🐘 המחיר כבר יודע לחלום
כאן נכנס החלק המקצועי, והוא תלוי מאוד בשאלה מתי הצטרפת לתהליך. כשמניה שעלתה מאות אחוזים יורדת 8% ביום, הסוחר המתחיל נוטה מיד לאחת משתי תגובות קיצוניות: לברוח כי ״זהו, הסיפור נגמר״, או לומר ״וואלה, זו הזדמנות לקנות כי זה רק תיקון״.
שתי התגובות מגיעות מאותו מקום - הצורך להחליט מהר כדי להרגיש שוב שליטה. המקצוען, במיוחד אם נכנס בזמן וניהל נכון את גודל הפוזיציה, אינו חייב להיבהל מכל תנועה. מבחינתו זו הזמנה להרים את מכסה המנוע ולבדוק.
הוא בוחן אם הירידה היא שינוי אופי, שבירת תמיכה שמלווה בגל מכירות מתמשך וברוחב שוק שלילי, או בסך הכול מימוש חד בתוך מגמה בריאה.
וויקוף לימד אותנו לא לנחש את הסיפור, אלא לקרוא את הסימנים דרך מאמץ מול תוצאה. אם המאמץ של המוכרים גדל אבל המחיר מפסיק לרדת, ייתכן שיש מי שסופג את הסחורה. אם כל ניסיון לעלות פוגש גל מכירות נוסף והמחיר ממשיך להיחלש, השוק כבר מספר סיפור אחר.
כשהסימנים תומכים ביציאה, יוצאים. כשהם תומכים בכך שמדובר בתהליך צמיחה שלוקח אוויר, אפשר להישאר. לא מפני שאנחנו מאמינים, אלא מפני שהמחיר עדיין לא נתן לנו סיבה מספקת לשנות את התוכנית.
🐘 המבחן התחיל
נתון ה-PPI, שירד 0.3% ביוני, נתן לשוק אוויר, הוריד תשואות והקל על מניות הצמיחה. גם רוחב השוק היה חיובי, עם יותר מניות עולות מיורדות בניו יורק וגם בנאסד״ק.
יחד עם זאת, מתחת למדדים הירוקים השוק העביר מבחן פתע לכל שרשרת המזון של תחום הבינה המלאכותית. המבחן כבר אינו מי קשור לתחום, אלא מי מצליח להפוך את הקשר הזה להכנסות, לתזרים ולשיפור בשולי הרווח.
ברקע, העימות בין ארצות הברית לאיראן ממשיך להכביד על התנועה במצר הורמוז ומשאיר את מחיר הנפט ברמה גבוהה. כרגע המדדים בוחרים להסתכל בעיקר על האינפלציה המתקררת ועל תוצאות הדוחות, אבל צריך לזכור שעלויות אנרגיה והובלה גבוהות עלולות לחזור אלינו דרך הדלת האחורית.
השוק מסוגל להחזיק שני סיפורים במקביל, עד שאחד מהם מתחיל להשפיע על שורת הרווח.
אני בוחן כעת אם השבבים מצליחים להתייצב בלי שהמדדים נשברים, אם ההובלה מתרחבת מעבר לארבע ענקיות הטכנולוגיה שעלו, ואם תוצאות חזקות כמו של TSMC מצליחות להשיב אמון גם למניות שהתממשו בעוצמה.
ככל שנקבל תשובה חיובית על יותר מהשאלות האלה, נוכל לראות תנועה בריאה של הכסף בתוך מגמת הצמיחה. בשלב הזה כדאי להיזהר מלרדוף אחר הסיפור החם של מניה שמככבת בכותרת או בסרטון שצבר הרבה צפיות.
השוק נעשה סלקטיבי. התפקיד שלך אינו לבחור מראש מי חייבת לנצח, אלא לתת לו לסנן עבורך את החברות החזקות ולהצטרף אליהן כאשר המחיר מאשר את הסיפור.
אל תגיע עם דעה קדומה או עם רצון פנימי שאתה מנסה לכפות בכוח. השוק לא סופר את הרצונות שלנו. יש לו רצונות והיגיון משלו.
לך אחרי הפיל. הוא כבר יודע לסנן את הרעשים ולמצוא את הדרך אל מקור המים.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
לונג 
רצף הניצחונות של הזהב נמשך!
במהלך המסחר באירופה, ביצענו בהצלחה פוזיציות שורט בטווח 4080–4075 וניצלנו רווח ב-4035; אנו שומרים על עמדה דובית לטווח קצר.
באשר למגמה הרחבה יותר, כפי שנותחנו בסוף השבוע שעבר, המחיר התגבש ליד 4100 ביום שישי האחרון לפני שירד וגלש הבוקר - מהלך שנגרם עקב פרוץ הלחימה בין ארה"ב לאיראן. אנו צופים ירידה נוספת באמצע השבוע ועוקבים אחר המאבק על אזור התמיכה 4040–4024 שנקבע בשבוע שעבר.
במהלך המסחר בארה"ב עד כה, המחיר פרץ מתחת ל-4024 והגיע ל-4002. גרף 4 השעות מראה יישור דובי נכון לסגירת השעה 22:00, דבר המצביע על חולשה מתמשכת בן לילה. ההתנגדות לטווח קצר נמצאת ב-4030–4040, עם התנגדות חזקה ב-4050. התמיכה לטווח קצר נמצאת ב-4000–3990, עם תמיכה חזקה ב-3960–3943.
מבחינת אסטרטגיה, לאחר שהרווחנו ממכירת שורטים שנכנסו לטווח של 4080–4075 (ונסגרו ב-4035), אנו ממשיכים לחפש הזדמנויות למכירת שורט; נחכה עד סוף השבוע כדי לשקול פוזיציות לונג, בכפוף לעדכוני שוק בזמן אמת.
מכירה בטווח של 4030–4040; יעדים: 4000–3960. שורט 
לונג
סקירה יומית 15.7.26 אין דבר כזה שאין דבר כזהזהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 15.07.26
פילוסופית אין דבר כזה שאין דבר כזה
יש חברות שאתה מסתכל עליהן ומרגיש שהן חלק מריהוט העולם, כמו הריהוט שאתה זוכר שהיה שם תמיד בבית הילדות שלך.
רהיטים שהיו כאן לפני הענן, לפני הסמארטפון ולפני שכל מצגת הנהלה נפתחה במילים בינה מלאכותית. IBM היא חברה כזאת, ולכן הנפילה שלה אתמול בכ-25% אינה רק סיפור על מניה אחת, אלא תזכורת לכך שבשוק אין דבר כזה שאין דבר כזה.
חברת IBM פרסמה אזהרה מוקדמת שלפיה הכנסות הרבעון יהיו נמוכות מהצפוי, והסבירה שלקוחות מזיזים כסף מתוכנה ופרויקטים מסורתיים אל שרתים, אחסון, זכרונות ותשתיות AI. החברה לא בהכרח איבדה את הלקוחות. היא איבדה את המקום הראשון בתור לתקציב שלהם.
🐘 לא כל תקציב עתידי גדל
אנחנו אוהבים לספר לעצמנו שטכנולוגיה חדשה מרימה את השוק. בפועל, לעיתים היא מגיעה כמו ועד בית שהחליט להחליף מעלית ישנה, כולם מסכימים שזה חשוב, אבל אין כסף לצבוע את הלובי.
בקיצור הבינה המלאכותית מגדילה הוצאות בתחומים מסוימים, אך גם אוכלת תקציבים מתחומים שנראו עד אתמול חיוניים.
לכן NVIDIA עלתה ביותר מ-4%, מדד השבבים התאושש ב-2.5% ו-CrowdStrike זינקה, בזמן ש-IBM מחקה רבע משוויה. אתמול לא היה יום של ״טכנולוגיה עולה״.
זה היה יום שבו השוק סימן מי מקבל כרגע את הכסף של העתיד ומי הסעיף שממן אותו בעל כורחו.
ההבחנה הזאת חשובה בעונת הדוחות. לא מספיק לשאול אם חברה קשורה ל-AI, כי היום גם המקרר במכולת טוען שהוא קשור ל-AI, עם מסך בחזית שממליץ לך ארוחה בהתאם למוצרים שיש בפנים.
🐘 אין מניה חסינה מהמציאות
כאן נכנסת הפילוסופית ניהול הסיכונים שלנו בזהרטרייד, ״אין דבר כזה שאין דבר כזה״. חברה בת יותר ממאה שנה ומוכרת בכל העולם יכולה לאבד ביום אחד כרבע מערכה. לא משום שההיסטוריה שלה נמחקה, אלא מפני שהשוק אינו משלם על ההיסטוריה, השוק מנסה להוון (וגם להבין) את מה שהשוק חושב שיקרה מעכשיו והלאה.
ניהול סיכונים מתחיל במקום שבו ההגנת שלך נגמרות. סטופ אינו אמירה שהחברה גרועה, וגודל פוזיציה קטן אינו הודאה שאינך מבין. אלה דרכים לכבד את האפשרות שהשוק ראה משהו לפניך, או החליט לתמחר מחדש את אותו מידע בקצב שאינך יכול לשאת.
סוחר שמחזיק מניה רק מפני ש״זו IBM״ דומה לישראלי שלא עושה ביטוח לדירה כי הבניין עומד כבר חמישים שנה.
עם כי דווקא הגיל מלמד שהמבנה עבר הרבה, לא שהוא קיבל פטור מחוקי הפיזיקה והשחיקה. בשוק, הביטחון שדבר מסוים לעולם לא יקרה הוא לעיתים תחילתה של הטעות.
🐘 הבנקים סיפרו שלושה סיפורים
בהמשך למה שחיפשנו אתמול בדוחות הבנקים, קיבלנו שלושה וקטורים שונים. הראשון היה חזק מאוד, הכנסות ממסחר, מניות, חיתום ועסקאות קפצו, וגולדמן זאקס, JPMorgan ובנק אוף אמריקה נהנו מפעילות ערה בשוקי ההון.
הסערה שמלחיצה את הסוחר הפרטי היא לעיתים בדיוק האווירה שבה חדרי המסחר של הבנקים מייצרים יותר הכנסות.
הוקטור השני, מרווחי הריבית, היה קרוב יותר לציפיות ופחות דרמטי. מנוע הריבית עדיין עובד, אבל הוא לא היה הכוכב של הערב. מי שהרים את ההופעה היו הפעילות, המחזורים, ההנפקות והלקוחות המוסדיים שחזרו לפתוח את הארנק.
הווקטור השלישי עדין ומורכב יותר. תיקי האשראי של הבנקים הגדולים נראים ברובם יציבים, אבל יש עלייה בכמות המפגרים בהלוואות, מה שמחייב את הבנקים להזיז יותר כסף להפרשות לחובות מסופקים.
כרגע זה עדיין קטן, עדיין ניתן לניהול, עדיין לא סיפור שמפיל מערכת, אבל זה בדיוק סוג הנתון שצריך לכבד לפני שהוא הופך לכותרת.
כאן מתגלה כלכלה בצורת שתי רכבות. בראשונה יושבים בעלי נכסים, משקיעים ולקוחות חזקים שנהנים מעליות בשוק, מעסקאות ומגישה נוחה לאשראי. בשנייה עומדים אנשים שרוצים רק לעלות, אבל מחיר הכרטיס, הריבית והחוב הקיים שלהם נהיים כבדים יותר בכל תחנה.
זו אינה רק שאלה או בעיה פיננסית.
זו בעיה סוציאלית שמתחילה לקבל ביטוי במספרים. מי שכבר יש לו נכסים, הון וגישה לאשראי איכותי, רואה את העולם ממשיך לעבוד לטובתו. מי שמנסה לטפס אל אותה רכבת מגלה שהמשקולת עליו גדלה מהר יותר מהמהירות שבה הוא מתקדם.
רצוי שאנו כבני אדם ביכולת ההשפעה שלנו נזכור שהפיצול לא משרת אף צד, ככל שהפיצול יגדל כך גם העשירים יוכלו פחות לממש ולהנות מהעושר שלהם, שלא לדבר על הצד המוסרי שלנו בעניין.
🐘 באב ממעטים באופוריה, לא מבטלים שמחה
היום ראש חודש אב, חודש שמתחיל בזיכרון של חורבן אבל נקרא גם מנחם אב. בעיניי, השיעור אינו לחפש עצב, אלא לזכור שמבנים גדולים אינם נופלים משום שהיו גדולים. הם נופלים כאשר סדקים שנראו לא חשובים מקבלים מספיק זמן, לחץ וביטחון עצמי של מי שאמר ״יהיה בסדר״.
לפעמים הגאווה העצמית שלי, העצלות או הדחיינות שאני צריך לברר על מה יושבת גורמת לי להתעלם מסדקים שאח״כ גדלים, הכתיבה הבוקר גורמת להיזכר שהדבר הכי חשוב זה היכולת לראות את המציאות מתוך המשקפיים של ״אין דבר כזה שאין דבר כזה״.
אבל לא רק במובן השלישי, זה משפט שנכון גם במובן החיובי, זה פילוסופית חיים שמובילה את הסוחרים שלי מצד אחד לנהל מערך סיכונים הדוק ומצד שני למקסם תוצאות.
חז״ל אמרו משנכנס אב ממעטים בשמחה. הם לא ביטלו את השמחה, הם צמצמו את הביטוי החיצוני שלה בחודש הנוכחי.
במסחר אני ממעט בתקווה, אני ממעט באופוריה. אני מוריד מעט את הווליום של הידיעה המוחלטת, משאיר מקום לאפשרות שטעיתי, ובודק שהפסד חריג במניה אחת לא יהפוך לחורבן בתיק כולו.
אני מקווה שהקריאה לא לוקחת אותך לקיצוניות של הצד השני, כי זה לא אומר להיות פסימי. להפך. זה אומר להישאר מספיק יציב כדי להיות נוכח ורואה גם לקראת הזדמנות הבאה. כי מי שלא מנהל סיכון בזמן השמחה, מגלה בירידה שהשוק כבר קנס אותו על מוד יהירות של ״לי זה לא יקרה״.
🐘 המדד ירוק
ה-S&P 500 עלה 0.38% והנאסד״ק 0.9%, לאחר CPI מתון מהצפוי שהוריד תשואות והחזיר קונים למניות צמיחה. אבל סנופי במשקל שווה ירד 0.4%, כלומר שוב קיבלנו כותרת ירוקה שהחברות הגדולות כתבו אין עליה רוחבית.
מדד המחירים נתן לשוק הקלה מיידית, אבל חשוב להבין שהשוק לא קיבל אישור שהאינפלציה נעלמה. הוא קיבל אישור שהלחץ כרגע מעט ירד. זו הקלה בטון, לא בהכרח שינוי מלא בתסריט.
אני מחפש שני סימנים להמשך. הראשון הוא שהשבבים אינם רק קופצים אחרי ירידה ומימוש בשאר המגזרים אלא חוזרים להוביל עם המשכיות ורוחב שוק הגורר את כולם. השני הוא שהביקוש מתרחב גם לחברות שאינן נהנות ישירות מגל ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית.
כי אתמול השוק לא אמר שהכל בסדר.
הוא רק אותת שלחצי האינפלציה נרגעו מעט, שהבנקים ממשיכים להרוויח היטב מפעילות בשווקים, ושבתוך עולם הטכנולוגיה הכסף עובר לחברות המזוהות ביותר עם תשתיות העתיד.
חברת IBM סיפקה את התזכורת החשובה של היום. גם שם גדול, היסטוריה מפוארת ומעמד של עשרות שנים אינם תחליף לניהול סיכונים. בשוק אין מנייה חסינה מתמחור מחדש.
חודש טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
שורט
BorgWarner (BWA) – משנה הילוכים מהנעה מסורתית לדאטה סנטרס של AI
קצת על החברה
בורג-וורנר היא ענקית תעשיית רכב ותיקה שמוכרת היסטורית בעיקר בזכות מגדשי טורבו ומערכות הנעה מתקדמות. אלא שבשנים האחרונות, ובדגש על שנת 2026, החברה עוברת טרנספורמציה דרמטית, היא לא רק בונה רכיבים לרכבים חשמליים והיברידיים, אלא נכנסה רשמית כשחקנית תשתית בעולם ה-AI דרך אספקת מערכות גנרטורים וטורבינות ייחודיות (הסכם ה-TurboCell) המיועדות לשוק חוות השרתים והדאטה סנטרס התובעני.
מבט פונדמנטלי
החברה שחררה לאחרונה תוצאות כספיות חזקות מאוד, הציגה שיפור משמעותי במרווחים התפעוליים שלה (הודות למהלכי התייעלות ויציאה מפעילויות הפסדיות). השוק מתחיל לתמחר אותה מחדש לא רק כחברת רכב מסורתית, אלא כנהנית עקיפה מביקושי האנרגיה הפסיכיים של חוות השרתים של ה-AI.
בזמן שמניות הטכנולוגיה המתוחות בארה"ב לקחו נשימה בשבועות האחרונים, סקטור ה-Value והתעשייה החל ליהנות מרוטציית כספים חיובית. BWA, שנסחרת במכפיל רווח נוח במיוחד (P/E סביב 11-12 ל-2026), מציגה שילוב נדיר של יציבות פיננסית, רכישות עצמיות של מניות (Share buybacks) וסנטימנט צמיחה חדש שמספק לה הגנה חזקה מפני ירידות בשוק הכללי.
מבט טכני
בגרף ניתן לראות מבנה מחירים עולה, נרות היפוך באיזור תמיכה קריטי, מה שמעיד על ביקושים חוזרים.
אין לראות באמור לעיל המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך ואין באמור בכדי להוות תחליף לייעוץ השקעות המותאם אישית לצרכי הלקוח על בסיס נתוניו האישיים.
לונג
לונג
אסטרטגיית שוק הזהב לשבוע הבא!
כאשר הכיוון נכון, אין מה לפחד. תנו לזמן להעיד על יכולת, השתמשו ביכולת זו כדי להבטיח את העתיד, הפכו אמון לרווח, והשתמשו ברווח כדי להפיג ספקות.
השוק משתנה כהרף עין; מעקב אחר המגמה הוא כלל הזהב. כאשר מגמה מתגלה, פעלו בנחישות - אל תנסו "לדוג תחתית" נגד המגמה, אחרת תתמודדו עם ייסורים מיותרים. לעולם אל תסחרו על סמך רגש; לשוק יש דרך להשפיל את העקשנים. חשוב מכך, אל תחזיקו בעמדות מאבדות ("להילחם בשוק"). סוחרים רבים מכירים את התחושה הזו היטב: ככל שאתם מחזיקים זמן רב יותר, כך אתם נבהלים יותר ככל שההפסדים הצפים גוברים, וגורמים ללילות ללא שינה ולהחמצות הזדמנויות. אם אתם מתקשים עם זה, למה שלא תתייצבו עם האסטרטגיה שלי ותראו אם היא מביאה לכם בהירות?
סיימנו את השבוע בהצלחה - עובדה שהעידו עליה אלו שעוקבים אחריי. התחזית הדובית לשבוע הייתה מדויקת. בעוד שהסכסוך הלא מוצהר בין ארה"ב לאיראן האיץ את הירידה במחיר הזהב, הנסיגה הטכנית כבר הייתה בפעולה. המגמה הרחבה יותר נותרה דובית, המאופיינת בשיאים נמוכים יותר ובחיפוש מתמשך אחר שפל נמוך יותר. בטווח הקצר, אנו צופים בטווח 4120-4125 כהתנגדות, כאשר רמות ההתנגדות המרכזיות הן 4135-4143. אלא אם כן יהיו חדשות שוריות משמעותיות, נמשיך באסטרטגיה שלנו למכור להתנגדות. אם תוצאות המסחר הנוכחיות שלכם מאכזבות ואתם רוצים להימנע מטעויות יקרות, אל תהססו לפנות ולדון!
בהתבוננות בגרף 4 השעות, אנו מתמקדים בהתנגדות בטווח 4135-4145. נמשיך לסחור עם הטיה דובית, ולמכור להתנגדות. אנא עקבו אחר האיתותים התוך-יומיים הספציפיים שלי לביצוע בפועל.
אסטרטגיית מסחר:
מכירה/הוספת פוזיציות שורט בטווח 4135-4145; היעד הוא 4080-4090. אם רמה זו תיפרץ, פנו לכיוון 4025-4030. שורט 
לונג
סקירה שבועית - מניות בכותרות : META, NVDA, AVGOמניית מטא (META)
בעלת פייסבוק, אינסטגרם ו-WhatsApp, הנסחרת לפי שווי של כ-1.6 טריליון דולר, זינקה ב-14.8% בשבוע החולף לאחר שהחברה הציגה אסטרטגיה חדשה למינוף השקעות ה-AI העצומות שלה. מנכ"ל החברה, מארק צוקרברג, חשף כי מטא בוחנת להפוך את תשתיות ה-AI שלה לעסק חדש באמצעות השכרת כוח המחשוב של מרכזי הנתונים לחברות חיצוניות – בדומה למודל הפעילות של AWS של אמזון או ספקיות ענן אחרות. במקביל, החברה השיקה את מודל הבינה המלאכותית החדש Muse Spark 1.1 והציגה מודל תמחור אגרסיבי במיוחד, עם מחיר של 1.25 דולר למיליון טוקנים של קלט ו-4.25 דולר למיליון טוקנים של פלט – מחירים הנמוכים משמעותית מהמתחרות OpenAI ואנתרופיק. בנוסף, מטא הודיעה על הקמת מרכז הנתונים ה-33 שלה, בקנדה, כחלק מהמשך הרחבת תשתיות ה-AI. השוק פירש את המהלכים כאיתות לכך שההשקעות האדירות של החברה עשויות להתחיל לייצר מקורות הכנסה חדשים מעבר לעסקי הפרסום המסורתיים, מה שתמך בעליות החדות במניה.
מניית אנבידיה (NVDA)
מפתחת שבבי הבינה המלאכותית הגדולה בעולם, הנסחרת לפי שווי של כ-4.9 טריליון דולר, זינקה ב-8.3% בשבוע החולף לאחר שמורגן סטנלי ו-TD Cowen חיזקו את התחזית החיובית למניה והדגישו כי גל ההשקעות בתשתיות AI עדיין נמצא בשלביו הראשונים. במורגן סטנלי ציינו כי הביקוש לשבבי אנבידיה ממשיך להתרחב גם מעבר לענקיות הענן, כאשר חברות AI מהוות כבר כ-20% מהביקוש למוצרי החברה. בנוסף, הבנק העריך כי אנבידיה עדיין מוחזקת במשקל נמוך יחסית בתיקי השקעות מוסדיים, כך שעשוי להיות קיים ביקוש פוטנציאלי נוסף מצד גופים גדולים. במקביל, השוק הגיב באדישות לדיווחים על שבב ה-AI החדש של מטא, לאחר שאנליסטים הסבירו כי הוא מיועד בעיקר למשימות הסקה (Inference) ואינו מתחרה ישירות בליבת הפעילות של אנבידיה בתחום אימון מודלי הבינה המלאכותית, שבו החברה ממשיכה להוביל באמצעות שבבי Blackwell, פלטפורמת CUDA ופתרונות התקשורת שלה. השילוב בין תחזיות חיוביות, המשך ההשקעות האדירות בתשתיות AI והערכת השוק כי מעמדה התחרותי של אנבידיה נותר חזק, תמך בעליות במניה במהלך השבוע.
מניית ברודקום (AVGO)
מפתחת שבבים ותוכנות תשתית, הנסחרת לפי שווי של כ-1.9 טריליון דולר, זינקה ב-11% בשבוע החולף לאחר שהחברה ואפל הכריזו על הסכם אסטרטגי חדש, שבמסגרתו תרכוש אפל מברודקום שבבים בהיקף של לפחות 30 מיליארד דולר עד שנת 2031. ההסכם כולל פיתוח וייצור של שבבים מותאמים אישית עבור מספר דורות עתידיים של מוצרי אפל, בהם רכיבי תקשורת אלחוטית החיוניים למכשירי החברה. כחלק מהעסקה תשקיע ברודקום כ-1.5 מיליארד דולר בהרחבת מתקני הייצור שלה בקולורדו, שם צפויים להיות מיוצרים לפחות 15 מיליארד שבבים. השוק פירש את העסקה כחיזוק משמעותי ליציבות ההכנסות ארוכת הטווח של ברודקום, לצד העמקת הקשר עם אחד מלקוחותיה הגדולים ביותר והמשך מגמת הרחבת ייצור השבבים בארה"ב.
המידע המוצג בעמוד זה הינו למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים פיננסיים.
המסחר בשוק ההון כרוך בסיכון, וכל שימוש במידע נעשה על אחריות המשתמש בלבד.
השכלה
סקירה יומית 14.7.26זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 14.07.26
הבנק רואה מה שהמדד לא רואה
יש ימים שבהם המספר הכי חשוב כביכול הוא לא הכי חשוב שהיית רוצה לבחון, אסביר. היום כולם מחכים ל-CPI כאילו הוא רופא שמחזיק ביד את תוצאות הבדיקה וגורל הסוחר המתרגש, אבל אני הייתי מעדיף להציץ קודם לחשבון הבנק שלו.
מדד המחירים יספר בכמה התייקרו החיים, לעומת זאת הבנקים יספרו האם האמריקאי עדיין אופטימי שמח ומסוגל לשלם על האופטימיות.
מדד ה-CPI לא יהיה ״עדכני״ כי הוא נמדד עת הנפט היה עשרים דולר מטה וזו הסיבה שהיום דוחות הבנקים מעניינים הרבה יותר מעוד פרסום של נתון מאקרו.
חמישה מהבנקים הגדולים בארצות הברית JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup ו-Wells Fargo פותחים יחד את עונת הדוחות, נכון באותו פתיחה מתפרסם מדד המחירים של יוני. ה-CPI ייתן לנו צילום מב שהיה, אבל הבנקים יתנו לנו סרט עדכני לגבי צלילות האוויר בהווה.
🐘 המדד מדד אינפלציה, הבנק משקף את האדם לאור האינפלציה.
הצפי הוא שהאינפלציה השנתית ירדה ביוני ל-3.8% לעומת 4.2% במאי, בעיקר בזכות ירידה זמנית במחירי הבנזין. אינפלציית הליבה צפויה לעלות ב-0.2% בחודש וב-2.8% בשנה, מספר שאולי נראה מרגיע בכותרת, אבל עדיין רחוק מספיק מהיעד כדי להשאיר את הפד עצבני ודרוך.
וכמו שאמרתי הבעיה היא שהנתון של יוני מגיע לעולם שבו הנפט של יולי כבר שינה כיוון.
אתמול WTI זינק 9.4% ל-78.42 דולר, כשהעימות בין ארצות הברית לאיראן חוזר להפריע לתנועת המכליות ולתמחור הסיכון במצר הורמוז. הבוקר הנפט ממשיך לטפס, והאג״ח לעשר שנים כבר סיים אתמול ב-4.61%. כלומר, גם אם ה-CPI יספר שאינפלציה יורדת, השוק מריח סכנה.
כאן נכנסים הבנקים. הם רואים אם הלקוח משלם את כרטיס האשראי במלואו או רק מגלגל אשראי, האם משכנתאות מתחילות לאחר, אם עסקים מבקשים יותר אשראי או סוגרים את התריס מוקדם, ואם המפקיד דורש ריבית גבוהה יותר כדי להשאיר את הכסף בבנק.
הנתונים האלה אינם זוכים לכותרות, אבל מבחינתי שם נמצאת הכלכלה לפני שהיא מקבלת כותרת, המפתח להיום הוא דוחות הבנקים.
🐘 אתמול השוק שינה כיוון
המדדים ירדו, אבל לא באותה עוצמה. הנאסד"ק איבד 1.55%, ה-S&P 500 ירד 0.79%, והדאו הסתפק בירידה של 0.26%. מתחת לפני הקרקע ראינו חולשה חריפה בשבבים, בעוד אנרגיה, שירותים חיוניים, נדל"ן, צריכה בסיסית, בריאות ופיננסים מצאו ביקוש.
הפער בין S&P 500 הרגיל למדד במשקל שווה חידד את הנקודה. המדד הרגיל ירד 0.8%, בעוד השווה במשקל איבד רק 0.1%, כלומר עיקר הירידות הגיע מהחברות הגדולות שכבר נשאו על הגב חלק גדול מהעלייה.
זה לא רוחב שוק בריא שציפיתי לו כדי לחגוג, אבל גם לא פינוי המוני של מהשוק. הכסף עבר מקום, לא יצא החוצה לרחוב. וזה הבדל חשוב.
זו לא הייתה בריחה מוחלטת מהשוק. ועדיין מדד השבבים ירד 4.8%, SK Hynix איבדה 9.3%, SanDisk צנחה 12.6%, ואפילו TSMC ירדה (לא מבין) למרות שדיווחה על צמיחה שנתית של 36% בהכנסות הרבעון השני.
שהחברה מביא נתון מצוין והמניה יורדת, אני לא ממהר להסביר שיש כאן טעות וזה לא הגיוני. אני בודק אם הציפיות היו גבוהות יותר כדי להוון מחדש את התוצאה.
🐘 רווחים יפים
הבנקים צפויים ליהנות מרבעון חזק במסחר, בהנפקות ובעסקאות, לאור כך שמחזורי הפעילות בשוקי ההון עלו.
בכלל כל עונת הדוחות כולה נפתחת עם צפי לצמיחה של 23.6% ברווחי חברות ה-S&P 500, נתון מרשים מאוד, מאוד. אבל בשוק שכבר שילם על יותר מדי חדשות טובות, רווח גבוה אינו מספיק, צריך להבין איך נוצר וכמה ממנו יכול לחזור שוב ושוב.
לכן אני אחפש בדוחות ארבעה דברים. איכות האשראי, ההפרשות להפסדי הלוואות, צמיחת בהלוואות והפער בין הריבית שהבנק גובה לזו שהוא משלם למפקידים.
אם ההכנסות ממסחר מזנקות אבל הפיגורים בכרטיסי אשראי מטפסים, יש לנו בנק שמרוויח יפה מעל פני הקרקע בזמן שיש נזילה בקומת הכספות. אם גם האשראי יציב וגם הביקוש להלוואות גדל, הכלכלה האמריקאית עדיין חזקה יותר מכפי שהכותרות מספרות.
סוחר מתחיל יבדוק רק את התוצאה, סוחר ותיק יבדוק ממה ואיך היא נוצרה. הראשון ישאל אם JPMorgan עקפו את התחזית. השני ישאל מה ג'יימי דיימון רואה אצל הצרכן?, איזה סיכון הבנק מתמח?ר, האם ההנהלה מגדילה הגנות או מרשה לעצמה לפתוח את הארנק.
🐘 אל תתאהב במספר הראשון
התגובה הראשונית ל-CPI יכולה להיות עצבנית, ובימים כאלה השוק אוהב לעשות הצגה ראשונה של מניפולציה ואז להחליף תסריט.
מספר נמוך מהצפי עשוי להוריד תשואות ולהחזיר קונים למניות צמיחה, אבל אם הנפט ממשיך לעלות והבנקים מדברים על לחץ ניכר אצל הצרכנים, אז החגיגה עלולה להיגמר עוד לפני הפתיחה.
ממד גבוה, לעומת זאת, יכול אולי להלחיץ מיד, אבל כמו שהדגשתי נראה לי כי דוחות בנקים חזקים ורוחב שוק משתפר עשויים לספוג את המדד הגבוה ולחזור לעליות.
העבודה שלנו אינה לנחש איזו כותרת תפורסם ב-15:30. העבודה היא לראות איך השוק מגיב לכותרת, מי מוביל לאור הפרסום הראשוני, האם הכסף חוזר לשבבים או ממשיך להסתתר במקומות שבהם העתיד פחות סקסי אבל מוגן ושמרני ברווחיות.
ביום שמרכז ביחד אינפלציה, נפט, מלחמה ודוחות חמישה בנקים, הגנה טובה ביותר אינה בהלה.
ההגנה הטובה ביותר היא ההבנה שלא כל תנועה ראשונה המסקנה הסופית, ייקח לשוק לפחות עד לפתיחה ואפילו חצי השעה הראשונה כדי להבין ולחבר את התוצאות.
בסוף, מדד המחירים יספר לנו כמה יקר עלו החיים בחודש שעבר. אבל הבנקים יספרו אם לאמריקאי יש מספיק אוויר כדי להמשיך לחיות את היוקר.
אני, לפני שאחליט לאיזה צד להצטרף, אקשיב לא רק למספר הכי בולט, אלה כיצד הפילים מעבדים את כל המידע הזה והרכב עליהם למאגר המים הבא.
יום מבורך מבורך ומוצלח,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
מכשיר סוחרי סווינג ב׳שיטת הפיל׳
וסוחרי יום בחוזים בשיטת ׳מרגל המסחר׳
לונג 
