שורט
האם זהב עניד יכול לגבור על זהב מאוחסן?חברת Mene Inc. בנתה את כל העסק שלה סביב סירוב יחיד. החברה מסרבת לדלל את המתכת שלה. כל פריט יצוק מ-99.99% זהב טהור 24 קראט או פלטינה PT999, בעוד שצורפים מסורתיים מערבבים זהב עם נחושת וניקל כדי להקל על היציקה ולהרחיב מרווחים. Mene מתמחרת כל פריט לפי משקל המתכת בפועל, המתעדכן אוטומטית מדי דקה מול נתוני השוק, ומוסיפה עמלת עיצוב של כ-30%. הלקוחות עוקבים אחר ערך הפריטים שלהם דרך פורטל מקוון. תוכנית רכישה חזרה לכל החיים מאפשרת להם למכור בחזרה במחירי השוק הנוכחיים. תכשיטים מפסיקים להיות רכישה שערכה יורד ומתחילים להתנהג כמו נכס מוחזק.
הרקע המאקרו-כלכלי פנה באופן נחרץ לטובת החברה. מחיר הזהב שבר שיאים ועבר את ארבעת אלפים הדולרים לאונקיה. אינפלציה מתמשכת ושחיקת מטבע ממשיכות להניע את ביקוש המשקיעים, בעוד שבנקים מרכזיים בפולין, סין וברזיל מרחיבים את רזרבות המדינה. הזהב עובר כעת את אגרות החוב של ממשלת ארה"ב בערך הרזרבות הכולל של בנקים מרכזיים, אבן דרך המסמנת תנועה מבנית הרחק מנכסים נקובים בדולר. סיכון הסנקציות לימד אנשים אמידים לקח נוסף לגבי חשיפה לצד שלישי. מטיל זהב עניד חוצה גבולות ללא צורך באישור מכל מערכת בנקאית.
הנתונים התפעוליים מראים כי המודל עובד. לקוחות חוזרים מייצרים כ-65% מההכנסות הרבעוניות, שיעור נאמנות גבוה במיוחד עבור קמעונאות יוקרה. הלקוחות מחזיקים יחד בפריטי Mene בשווי של מעל 350 מיליון דולר קנדי. בעלי עניין פנימיים מחזיקים כ-81% מהמניות, ו-Canaccord Genuity הובילה מסגרת אשראי לצמיחה של עד 130 מיליון דולר להרחבת המלאי. המודל הישיר לצרכן מבטל עלויות תקורה של חנויות פיזיות, כאשר תוכנה ייעודית מנהלת תמחור דינמי, מעקב תיקים ומכירה חוזרת מאובטחת.
המאמר נחתם בשני טיעונים החורגים מעבר למאזן הכספי. בינה מלאכותית מחליפה עבודה קוגניטיבית בתחומי התוכנה, הפיננסים והמשפט, אך אינה יכולה לשחזר את האינטואיציה התחושתית של צורף אמן. ככל שהאוטומציה שמציפה את השוק בתוצרת מכונה גוברת, עבודת יד אותנטית צפויה לקבל פרמיה גבוהה יותר. לזהב יש גם משקל מקודש במסורות דתיות, ו-Mene נשענת על מורשת זו עם פריטים כמו רוזרי דקל ותליוני צלב מזהב 24 קראט. ביקוש מבוסס אמונה אינו מושפע מסנטימנט רבעוני. בשילוב עם רכישות מבניות של בנקים מרכזיים ותחזיות אנליסטים לכיוון חמשת אלפים דולר לאונקיה, המודל מצביע על צמיחה מתמשכת. 
לונג
נטפליקס (NFLX)נטפליקס (Netflix, Inc.) היא חברת בידור אמריקאית שמפעילה שירות סטרימינג בתשלום ומפיצה סרטים, סדרות ותכנים מקוריים ברחבי העולם. החברה נוסדה בשנת 1997 כחברת השכרת DVD, השיקה את שירות הסטרימינג שלה בשנת 2007, ומרכזה בלוס גאטוס, קליפורניה. (ויקיפדיה)
מניית NFLX יורדת מתחילת שנת 2026 בכ־15%, למרות שהחברה ממשיכה להציג פעילות עסקית חזקה. ברבעון השני ההכנסות עלו ב־13% לעומת התקופה המקבילה והסתכמו ב־12.6 מיליארד דולר, עם מרווח תפעולי של 33.4%.
הצמיחה מגיעה משילוב של גידול במנויים, העלאות מחירים והתרחבות פעילות הפרסום.
השוק עדיין בוחן עד כמה מנוע הפרסום יצליח להפוך למקור הכנסות משמעותי, בזמן שהתחרות על זמן המסך וההשקעה בתוכן ממשיכות להיות גבוהות. מצד שני, נטפליקס ממשיכה להרחיב את ההיצע שלה עם שידורים חיים, משחקים ותכנים חדשים, ומנסה לשמור על יתרון מול שאר שירותי הסטרימינג.
מבחינה טכנית, המניה נסחרת סביב $80. היא נמצאת מעל הממוצע הנע האקספוננציאלי ל־50 יום, אך עדיין מתחת לממוצע הנע הפשוט ל־200 יום.
גם כאן התמונה מעורבת: יש ניסיון התאוששות בטווח הקצר, אבל המניה עדיין צריכה להתמודד עם הממוצע ל־200 יום כדי לשנות את התמונה הרחבה יותר.
האם נטפליקס תצליח להראות שהפרסום, העלאות המחירים וההתרחבות לתחומי תוכן חדשים יכולים להחזיר את המניה למסלול עליות, או שהתחרות והציפיות הגבוהות ימשיכו להכביד?
ימים יגידו...
הודעה חשובה: חברת קולמקס פרו בע״מ הינה חברה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך בקפריסין (CySEC) תחת רישיון מספר 123/10. מסחר במכשירים פיננסיים (כולל מניות) ו/או שימוש במינוף כרוך ברמת סיכון גבוהה וייתכן שלא יתאים לכל המשקיעים. ביצועי העבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות.
טסלה (TSLA)טסלה (Tesla, Inc.) היא חברת רכב ואנרגיה אמריקאית המפתחת, מייצרת ומשווקת כלי רכב חשמליים, מערכות אגירת אנרגיה, מוצרים סולאריים ושירותים נלווים. החברה נוסדה בשנת 2003, ממוקמת באוסטין, טקסס, ומוצריה כוללים בין היתר את Model 3, Model Y, Cybertruck, Powerwall ו‑Megapack. אילון מאסק משמש כמנכ״ל החברה. (ויקיפדיה)
מניית TSLA עוברת שנה לא פשוטה. מתחילת שנת 2026 המניה ירדה בכ־19%, למרות שברבעון השני טסלה הציגה עלייה של 25% במסירות ועלייה של 26% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל. מצד שני, הרווח התפעולי ירד ב־57%, בעיקר על רקע הוצאות גבוהות יותר על AI ומחקר ופיתוח, לצד מחירי מכירה ממוצעים נמוכים יותר לרכבים.
המשקיעים בוחנים כרגע אם העלייה במסירות, ההתקדמות בתחום הרובוטקסי וההשקעה ב‑AI יצליחו בהמשך לשפר גם את הרווחיות, או שההשקעות הכבדות והלחץ על המחירים ימשיכו להעיב על המניה.
מבחינה טכנית, המניה נסחרת סביב $360~ היא נמצאת מעט מעל הממוצע הנע האקספוננציאלי ל־50 יום, אך עדיין מתחת לממוצע הנע הפשוט ל־200 יום.
האם טסלה תצליח לתרגם את ההתקדמות ברובוטקסי, בתוכנה ובאנרגיה לחזרה לצמיחה רווחית יותר, או שהשוק ימשיך להתמקד בלחץ על השוליים ובעלויות ההשקעה?
ימים יגידו...
הודעה חשובה: חברת קולמקס פרו בע״מ הינה חברה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך בקפריסין (CySEC) תחת רישיון מספר 123/10. מסחר במכשירים פיננסיים (כולל מניות) ו/או שימוש במינוף כרוך ברמת סיכון גבוהה וייתכן שלא יתאים לכל המשקיעים. ביצועי העבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות. סקירה שבועית - מניות בכותרות: MRNA, MRVL , WMTמניית מודרנה (MRNA)
חברת ביוטכנולוגיה המתמחה בפיתוח תרופות וחיסונים מבוססי mRNA, הנסחרת לפי שווי של כ-58 מיליארד דולר, זינקה ב-129.2% בשבוע החולף לאחר שהחיסון האישי לסרטן שפיתחה יחד עם מרק הציג תוצאות חיוביות בניסוי Phase 3 ראשון מסוגו. הניסוי כלל יותר מ-1,100 חולי מלנומה בסיכון גבוה או בשלב מתקדם לאחר הסרה מלאה של הגידול, והשילוב בין החיסון המבוסס mRNA לבין Keytruda של מרק עמד ביעד המרכזי והאריך משמעותית את פרק הזמן ללא חזרת המחלה לעומת טיפול ב-Keytruda בלבד. בנוסף, הטיפול הפחית את הסיכון להתפשטות הסרטן לאיברים מרוחקים והציג פרופיל בטיחות שנחשב נסבל. התוצאות מחזקות את הגישה של טיפול מותאם אישית, שבו החיסון נבנה לפי המוטציות הייחודיות של הגידול בכל מטופל, ומקרבות את החברות לשיחות עם רשויות רגולטוריות לקראת אפשרות להגשת בקשה לאישור. החשיבות עבור מודרנה רחבה יותר ממלנומה בלבד, משום שהחברה בוחנת את אותה פלטפורמה גם בסוגי סרטן נוספים, בהם סרטן ריאה, שלפוחית השתן והכליה.
מניית מרוול טכנולוג'י (MRVL)
חברת שבבים המתמחה בפתרונות תשתית ומאיצי AI מותאמים אישית, הנסחרת לפי שווי של כ-212.7 מיליארד דולר, עלתה ב-6.7% בשבוע החולף לאחר שהודיעה על הרחבת שיתוף הפעולה עם גוגל בפיתוח שבבי סיליקון ייעודיים הקשורים למערכות ה-TPU שלה ליישומי בינה מלאכותית. במסגרת ההסכם, גוגל קיבלה זכויות לרכוש עד 58.97 מיליון מניות מרוול במחיר של 206.58 דולר למניה, בשווי פוטנציאלי של כ-12.18 מיליארד דולר. עם זאת, לא מדובר ברכישה מיידית: מרבית הזכויות יבשילו בהדרגה בהתאם להיקף הרכישות העתידיות של גוגל ממארוול עד שנת הכספים 2033, כאשר 240 מנות של זכויות קשורות להכנסות של 500 מיליון דולר כל אחת. המבנה הזה עשוי להצביע על פוטנציאל להיקף פעילות משמעותי בין החברות לאורך שנים ולחזק את מעמדה של מרוול בשוק שבבי ה-AI המותאמים אישית, ככל שחברות הענן הגדולות ממשיכות לפתח חלופות ייעודיות למעבדים כלליים.
מניית וולמארט (WMT)
ענקית הקמעונאות האמריקאית, הנסחרת לפי שווי של כ-825.2 מיליארד דולר, ירדה ב-10% בשבוע החולף לאחר שהתחזית לרבעון השלישי והמכירות המקבילות בארה"ב אכזבו את המשקיעים, למרות רבעון חזק והעלאת התחזית השנתית. הכנסות החברה עלו ב-5.9% ל-187.94 מיליארד דולר, מעל הצפי ל-186.77 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה הסתכם ב-81 סנט. עם זאת, המכירות המקבילות בארה"ב צמחו ב-2.6% בלבד, לעומת צפי ל-3.5%, והחברה צופה ברבעון השלישי צמיחה של 3%-3.75% במכירות ורווח מתואם של 62-64 סנט למניה. מנגד, המסחר המקוון העולמי צמח ב-23%, הכנסות הפרסום זינקו ב-38% והכנסות מדמי חברות עלו ב-17%. וולמארט אף העלתה את תחזית הצמיחה השנתית ל-4%-5% ואת תחזית הרווח ל-2.80-2.87 דולר למניה, אך המשקיעים התמקדו בסימני ההאטה בצריכה ובהשפעת מחירי הדלק והמזון הגבוהים על הצרכנים.
המידע המוצג בעמוד זה הינו למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים פיננסיים.
המסחר בשוק ההון כרוך בסיכון, וכל שימוש במידע נעשה על אחריות המשתמש בלבד. 
השכלה
סקירה שבועית 24.8.26זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה שבועית 24.08.26
הסיפור לא התפרק. פשוט נהיה יקר יותר
בפורמולה 1 יש נתון שקל מאוד להתאהב בו: מהירות. מי המכונית המהירה ביותר בקו הישר, מי מוציאה יותר כוח מהמנוע ומי מצליחה להוריד עוד עשירית שנייה בהקפה.
אבל מי שעוקב אחרי המרוצים יודע שהמכונית מהירה היא רק חלק מהסיפור. (אגב הזדמנות להמלצה לצפות בסדרה פורמולה 1).
אפשר להגיע עם המנוע החזק ביותר על המסלול ועדיין להפסיד בגלל הצמיגים, מזג האוויר, טמפרטורת האספלט או אסטרטגיית עצירה לא נכונה. המכונית לא התקלקלה. הנהג לא שכח לנהוג. פשוט התנאים השתנו, ומה שעבד מצוין לפני עשר הקפות דורש עכשיו יותר.
נדמה לי שזה בדיוק מה שהשוק אמר לנו השבוע.
🐘 שום דבר חשוב באמת לא נשבר
מדד ה-S&P 500 ירד השבוע 1.43%, הנאסד"ק איבד 2.05% ומדד השבבים נחלש בערך 1.5%.
על פניו אפשר לבנות מזה את הסיפור הרגיל: הטכנולוגיה נחלשת, ה-AI מתעייף קצת והשוק מתחיל לפחד. רק שהעובדות קצת מפריעות לסיפור הזה.
עונת הדוחות נשארה חזקה מאוד. כ-85% מחברות S&P 500 שכבר פרסמו עקפו את התחזיות, וגם בתוך שבוע של ירידות המשיכו להיכנס מיליארדי דולרים לקרנות מנייתיות בארה"ב.
כלומר, אין כרגע עדות לכך שהמשקיעים הפסיקו להאמין בצמיחה או קמו וברחו מהשוק. משהו אחר קרה.
הם התחילו לדרוש יותר וודאות לרוחיות צומחת בעתיד כדי לשלם עליה.
🐘 אותו עתיד, שיעור היוון אחר
במשך תקופה ארוכה השוק היה מוכן להסתכל רחוק מאוד קדימה. הבינה, מרכזי נתונים, שבבים, חשמל, ענן. ככל שהסיפור היה גדול יותר, כך היה קל יותר להצדיק השקעות עצומות היום בשם רווחים שיגיעו בעתיד.
ואז שוק האג"ח התחיל להזכיר לכולם פרט קטן שאפשר לשכוח כשכסף זול. לעתיד יש מחיר.
התשואה על אג"ח ארה"ב ל-30 שנה טיפסה השבוע עד 5.34%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. הלחץ היה מספיק משמעותי כדי שמשרד האוצר יודיע על הכפלת היקף הרכישות החוזרות של אג"ח ארוכות. התשואות ירדו מיד, אבל חלק גדול מהמהלך התהפך כבר ביום שלאחר מכן.
ופה מבחינתי נמצא לב הסיפור.
כאשר אפשר לקבל יותר מ-5% באג"ח ממשלתית ארוכה, דולר של רווח שאמור להגיע בעוד חמש או עשר שנים פשוט שווה פחות היום. זה לא אומר שהחברה פחות טובה. זה אומר שרף ההוכחה שלה עלה.
🐘 הבינה עדיין יכול להיות מהפכה וגם להיות יקרה
זו אולי ההבחנה החשובה ביותר שאני לוקח מהשבוע. משקיעים אוהבים להפוך כל ויכוח על מחיר לוויכוח על הסיפור עצמו.
אם מישהו אומר שמניית AI מסוימת יקרה, מיד נדמה שהוא טוען ש-AI הוא בועה, שהטכנולוגיה לא עובדת או שהצמיחה עומדת להיעלם.
אבל אלה שתי שאלות שונות.
יכול להיות שה-AI ישנה חלק עצום מהכלכלה בעשור הקרוב, ועדיין מניה מסוימת יכולה להיות מתומחרת כאילו כל העתיד הטוב הזה כבר הגיע וחלקן אף יותר מזה.
והשבוע השוק התחיל להזכיר לנו את ההבדל.
מדד השבבים איבד בערך 5%, בזמן שהתחזיות העסקיות סביב AI לא קרסו. להפך, היקף ההשקעות המתוכנן בתשתיות ממשיך להיות עצום. Nvidia עצמה חברה לאחרונה לשישה מוסדות פיננסיים בפלטפורמות שמכוונות לממן יותר מחצי טריליון דולר של תשתיות AI.
המנוע עדיין עובד. רק שעכשיו צריך לבדוק כמה דלק הוא שותה, או ליתר דיוק לומר שהמונע כעת שותה יותר דלק מבעבר.
🐘 ואז הגיע גם הנפט
כאילו התשואות לא הספיקו, הנפט הוסיף עוד שכבה לבעיה.
ברנט עלה השבוע 6.39% ו-WTI עלה 5.66%, על רקע המתיחות המתמשכת מול איראן והחשש להפרעות נוספות באספקה.
זה חשוב לא רק לחברות האנרגיה.
נפט יקר יותר מגיע בסוף להובלה, לייצור, לכיס של הצרכן ולמדדי המחירים. ובעולם שבו השוק כבר מתחיל לחשוב מחדש על מסלול הריבית, כל לחץ אינפלציוני נוסף מקשה על הסיפור.
וכאן מתקבל מצב קצת מוזר.
הכלכלה עדיין מראה כוח. ביום שישי קיבלנו אפילו האצה חזקה בפעילות העסקית, בעיקר בשירותים. בדרך כלל היינו קוראים לזה חדשות טובות.
אבל כאשר האינפלציה עדיין מטרידה את הפד, גם חדשות טובות צריכות לעבור דרך שאלה נוספת: כיצד הן ישפיעו על הריבית?
🐘 השבוע הקרוב הוא מבחן למחיר, לא רק לסיפור
ביום רביעי Nvidia מפרסמת דוחות. כולם כמובן יסתכלו על ההכנסות, התחזית וקצב הביקוש לשבבים.
אני אסתכל קודם על התגובה.
כי אחרי שבוע כזה, השאלה כבר אינה רק אם Nvidia יכולה לספק דוח טוב. השוק רגיל שהיא מספקת דוחות טובים.
השאלה היא מה נדרש ממנה עכשיו כדי שהשוק יהיה מוכן לשלם יותר, מעבר למחיר הנוכחי.
באותו יום נקבל גם את מדד ה-PCE, ובהמשך השבוע קווין וורש יעמוד בג'קסון הול להופעה הראשונה שלו שם כיו"ר הפד.
כך שבתוך כמה ימים נקבל מבחן כמעט מושלם לשלושת המרכיבים של הסיפור: האם ה-AI ממשיך לספק צמיחה, האם האינפלציה מאפשרת לפד לנשום, ומה יהיה מחיר הכסף שבתוכו כל הצמיחה הזאת צריכה להתקיים.
אם Nvidia תכה את התחזיות והמניה תתקשה לעלות, זה יהיה מידע חשוב יותר מעוד מספר יפה בכותרת.
ואם התשואות ימשיכו להיות גבוהות והשוק יתחיל להתייצב למרות זאת, גם זה יהיה מידע חשוב.
כי בשלב הזה אני פחות מתעניין במה החדשות אומרות.
אני רוצה לראות כמה השוק מוכן לשלם עליהן.
🐘 בסוף, גם בפורמולה 1 המנוע אינו מספיק
מכונית פורמולה 1 יכולה להמשיך להיות המכונית המהירה ביותר על המסלול. זה עדיין לא מבטיח שהיא תנצח.
ככל שהמרוץ מתקדם, הצמיגים נשחקים, המסלול מתחמם והתנאים משתנים. בשלב מסוים לא שואלים רק כמה כוח יש במנוע.
שואלים כמה מהכוח הזה אפשר באמת להעביר לאספלט.
זה בעיניי המצב שבו השוק נמצא עכשיו. מנוע הצמיחה של ה-AI עדיין חזק. הרווחים עדיין שם. הכסף עדיין לא ברח.
אבל האספלט השתנה.
כשמחיר הכסף עולה, הנפט לוחץ והתמחור כבר גבוה, השוק דורש יותר אחיזה עבור כל קילומטר נוסף. הסיפור לא התפרק. פשוט נהיה יקר יותר להאמין בו.
שבוע טוב,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג
מניית BRCB - העולם רוצה יותר קפה...היא רשת בתי קפה אמריקאית שהוקמה בשנת באורגון, הפועלת במודל של שירות מהיר (Drive-thru) לצד סניפי ישיבה קלאסיים.
פעילות מרכזית ומודל עסקי
תמהיל מוצרים: התמקדות בקפה מיוחד (Specialty Coffee), משקאות אספרסו, שייקים, וסדרת משקאות אנרגיה ממותגים בהתאמה אישית ("Fuel").
---------------------------
מבחינת הניתוח הטכני:
לאחר הנפקה במחיר מנופח, כמו כל ההנפקות בשנים האחרונות, מניית החברה קרסה ב75% והתבססה במטווחי המחירים $6-9.
כעת, לאחר מה שנראה כשלב איסוף מוסדי, ומחיר ריאלי לחברה, אנו רואים תחילה של מומנטום חיובי וכניסת כספים בפריצה של רמת ההתנגדות עם נפח מסחר מספק. מתחילים את שלב כניסת הציבור.
---------------------------
מבחינת האינדיקטורים:
כל האינדיקטורים מצביעים על כניסת כספים למניה,
ביקושים עולים ומומנטום מתחזק מה שתומך במבנה המחירים בגרף
--------------------------- 
לונג
לונג
הליוס טכנולוגיות (HLIO) – המוח מאחורי הברזלקצת על החברה ומה שהיא עושה בפועל
הליוס טכנולוגיות היא הרבה יותר מסתם חברת תעשייה מסורתית, היא למעשה חברת טכנולוגיה תעשייתית שפועלת בשני מגזרים מרכזיים, הידראוליקה ואלקטרוניקה. המטרה העיקרית שלה היא לספק פתרונות בקרת תנועה וניהול כוח עבור מגוון רחב של תעשיות החל מציוד ציוד מכני הנדסי כמו טרקטורים ומחפרים, דרך מכונות חקלאיות מורכבות, ועד לרכבי פנאי וסירות.
הקסם האמיתי של הליוס טמון בסינרגיה שבין שני המגזרים שלה. תעשיית הציוד הכבד עוברת בשנים האחרונות מהפכה של אוטומציה. הכלים כבר לא עובדים רק על לחץ שמן ומכניקה בסיסית, אלא דורשים מוח אלקטרוני שישלוט בהם. הליוס מייצרת את ה"אלקטרו-הידראוליקה" השילוב שבו מסכים חכמים, חיישנים ובקרים אלקטרוניים שולטים בדיוק מילימטרי על הזרועות ההידראוליות של הכלים הכבדים. המשמעות היא שהיא לוקחת כלים טיפשים והופכת אותם לכלים חכמים.
הלקוחות של הליוס משלבים את המערכות האלו כבר בשלבי התכנון של הכלים שלהם. ברגע שמערכת של הליוס מוטמעת בתוך טרקטור או מנוף חדש, נוצרת תלות כמעט מוחלטת של היצרן בחברה. עלויות ההחלפה לספק אחר הן עצומות, מה שמייצר להליוס חפיר כלכלי חזק וזרם הכנסות יציב וצפוי לאורך שנים.
אחד הזרזים המרכזיים של הליוס הוא מגמת האוטומציה בתעשייה. בעקבות מחסור גלובלי בידיים עובדות במיוחד בחקלאות ובבנייה ודרישה להתייעלות אנרגטית, חברות נאלצות לשדרג את ציי הרכב והציוד שלהן כדי לבצע יותר עבודה בפחות משאבים. זה מייצר להליוס ביקושים קשיחים גם כשהכלכלה הכללית מגמגמת, במיוחד לאור השקעות ענק בתשתיות ברחבי ארה"ב שדורשות הפעלת ציוד כבד.
מבחינה פיננסית, החברה עוברת תהליך מרשים של התרחבות מרווחים. מגזר האלקטרוניקה שלה שכולל מסכי מגע מוקשחים לתנאי שטח, פאנלים של שליטה ומוצרי תוכנה צומח בקצב מהיר יותר ממגזר ההידראוליקה המסורתי. מכיוון שמוצרי אלקטרוניקה ותוכנה נושאים שולי רווח גולמי גבוהים בהרבה ממוצרי ברזל ושמן, השורה התחתונה של החברה משתפרת פלאים ככל שתמהיל ההכנסות הזה משתנה.
בנוסף, להליוס יש הנהלה שמצטיינת באסטרטגיית רכישות ומיזוגים. הם משתמשים בתזרים המזומנים החופשי החזק שהחברה מייצרת כדי לרכוש חברות נישה קטנות יותר שמשלימות את סל המוצרים שלהם. כל רכישה כזו נבלעת מיד לתוך מערך המכירות הגלובלי של הליוס, מה שמאפשר להם לבצע מכירה צולבת ללקוחות הקיימים ולהגדיל את ההכנסה הממוצעת מכל לקוח.
במבט טכני ניתן לראות את המניה נמצאת במגמה ראשית עולה, המניה מבצעת תיקון טכני לרמת מחירים משמעותית שמשם יכול להיות מאוד שנראה המשך עליות כלפיי מעלה.
אין לראות באמור לעיל המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך ואין באמור בכדי להוות תחליף לייעוץ השקעות המותאם אישית לצרכי הלקוח על בסיס נתוניו האישיים. 
לונג
סיימו את השבוע עם רווחים עצומים!
מחירי הזהב התאוששו בחדות עקב רכישה חוזרת ארוכת טווח של אג"ח ממשלתיות על ידי ארה"ב. חוסר הציפייה של השוק לעליות ריבית כבר משתקף בעליית מחירי הזהב האחרונה. היום, יום שישי, המסחר באסיה ראה פריצה מעל השיאים הקודמים, והראה מומנטום שורי חזק, אך גם גילה סימנים של מומנטום לא מספק כלפי מעלה. אנו נותרים מחויבים לאסטרטגיית קנייה בירידות. אנו עוקבים אחר רמות התמיכה סביב 4482-4490, עם דגש מיוחד לרמת התמיכה 4450-4465. למרות שהחדשות האחרונות היו חיוביות לגבי הזהב, אינדיקטורים טכניים מצביעים על צורך בנסיגה. לכן, אנו ממליצים לא לרדוף אחרי השוק, להגיב באופן פעיל לתנודות השוק, לאיסוף מתמיד של מגמות השוק ולהיצמד בקפדנות לניהול סיכונים. אם אתם חווים כעת קשיים במסחר שלכם, ואנו מקווים לעזור לכם להימנע ממלכודות השקעה, אל תהססו לפנות אלינו לדיון!
מהגרף הנוכחי של 4 שעות, אנו צופים בטווח 4555-4570 עבור התנגדות לטווח קצר בזהב, ובטווח 4482-4490 עבור תמיכה לטווח קצר, עם דגש מיוחד לרמת התמיכה 4450-4465. למרות שנסיגה טכנית נחוצה, האסטרטגיה הכוללת שלנו כרגע היא לקנות בירידות. אנא התאזרו בסבלנות והמתינו להזדמנויות להיכנס לשוק. הישארו מעודכנים לעדכונים.
קנו זהב ב-4482-4490, הוסיפו את הפוזיציה שלכם בנסיגות ל-4450-4465, עם יעד של 4560-4570. החזיקו אם הוא יפרוץ!
אתם יכולים לעיין בכל המאמרים שלי מהימים האחרונים; ארבעה ימים רצופים של ניתוח נכון ואסטרטגיות מסחר כבר הביאו רווחים משמעותיים! קנו זהב בנסיגות!
נקודת מפנה בשוק התרחשה במהלך מסחר ביום רביעי בארה"ב. משרד האוצר האמריקאי הודיע על תוכניות להכפיל לפחות את היקף פעולות הרכישה החוזרת לטווח ארוך של אג"ח ממשלתיות, מה שהצית סנטימנט חיובי. בעקבות החדשות, מדד הדולר האמריקאי צנח, בעוד שמחירי הזהב זינקו מרמת 4365, פרצו את השיאים הקודמים של 4406 ו-4436 והגיעו לשיא תוך-יומי של 4496. השוק נותר מבולבל מפעולת ה"שטף" התנודתית הזו - שבירת השפל השבועי יום אחד והגעה לשיא שבועי חדש למחרת. לעת עתה, אנו עוקבים אחר טווח 4465-4470 לתמיכה לטווח קצר, כמו גם אזורי 4430-4438 ו-4400-4410. אל תרדפו אחרי השוק על ידי רכישה לונג בשיאים; נהלו בקפדנות את הסיכון שלכם. גישה זהירה היא רכישה לונג בנסיגות. אם תוצאות המסחר הנוכחיות שלכם מאכזבות, אני מקווה שמאמר זה יעזור לכם להימנע ממכשולים במסע ההשקעה שלכם - אל תהססו לפנות אלינו ולדון בהמשך!
בהתבוננות בגרף 4 השעות הנוכחי, אנו עוקבים אחר התנגדות בטווח 4530–4538 ותמיכה לטווח קצר בטווח 4465–4470, עם דגש מיוחד על אזור התמיכה 4430–4438. בעוד שנסיגה טכנית או תיקון בהחלט אפשריים, האסטרטגיה הכוללת שלנו נותרה להמשיך בלונג על נסיגות. אנא המתינו בסבלנות להזדמנות הכניסה הנכונה והישארו מעודכנים לעדכונים.
לכו בלונג על זהב בטווח 4465–4470; הוסיפו לפוזיציות אם הוא חוזר לטווח 4430–4438. כוון לאזור 4530–4550, והחזיקו אם רמה זו נשברת! סקירה יומית 21-08-26זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 21.08.26
הקפה נשאר, המאפה נעלם
יש חבר שאני יושב איתו לקפה כמעט בכל שבוע. במשך שנים לא הייתי צריך לשאול אותו מה הוא מזמין. הקפה הקבוע שלו ולידו המאפה הקבוע, כאילו מדובר בחבילה אחת שאסור לפרק.
לאחרונה שמתי לב שהקפה עדיין מגיע, אבל המאפה נעלם.
הוא לא אמר שקשה לו. הוא לא התלונן על יוקר המחיה ולא הכריז שמעכשיו מתחילים לחסוך. הוא פשוט הפסיק להזמין אותו, אני גם יודע שזה לא קשור לדיאטה.
בהתחלה לא ייחסתי לזה חשיבות. בסך הכל מאפה. אבל כסוחר שהרדאר שלו פעיל אני מי רואה כשהרגל קבוע משתנה גם מבלי שמדברים עליו, אז לפעמים הוא מספר סיפור גדול יותר מכל הצהרה. אתמול Walmart סיפרה לוול סטריט בדיוק את אותו הסיפור.
🐘 זה לא צרכן שנשבר, זה צרכן שהתחיל לבחור
על הנייר, Walmart לא פרסמה דוח רע. ההכנסות צמחו, המסחר המקוון המשיך לזנק והחברה אפילו העלתה את התחזית שלה לשנה כולה.
אבל בתוך הדוח הסתתר פרט פחות נוח. הלקוחות עדיין הגיעו לחנויות ועדיין ביצעו קניות, רק שקצב הגידול בסל שלהם נחלש. כמו החבר שלי בבית הקפה, הם לא נעלמו. הם פשוט התחילו לחשוב פעם נוספת מה קונים ומה לא.
והשוק לא אהב את זה. מניית Walmart נפלה ביותר מ-9%, ויחד איתה נחלשו קמעונאיות נוספות ומגזרי הצריכה. לא מפני שהחברה הפסיקה לצמוח, אלא מפני שהדוח העלה ספק לגבי מי שאמור להמשיך לממן את הצמיחה הזאת - הצרכן האמריקאי.
🐘 כשהדלק מתייקר
מחיר גבוה יותר בתחנת הדלק אינו נשאר בתחנת הדלק, זה משפט שכתבתי לא פעם. הוא מגיע לסופר, למסעדה, לחופשה המשפחתית ולרכישה שהלקוח התכוון לבצע, אבל החליט לדחות לחודש הבא.
הצרכן אינו מקבל תוספת תקציב מפני שהדלק התייקר. אם יותר כסף עולה למלא את המיכל, פחות כסף נשאר לדברים שאפשר לחיות בלעדיהם. לפעמים זה מאפה, לפעמים זוג נעליים ולפעמים סוף שבוע שתוכנן וכעת נראה קצת פחות דחוף.
זו הסיבה שהסיפור של Walmart גדול יותר ממניה אחת. החברה יושבת כמעט בדיוק במקום שבו הלחץ הכלכלי פוגש את ההתנהגות היומיומית. כשהלקוח שלה מתחיל להסיר מוצרים מהעגלה, כדאי להקשיב גם אם העגלה עצמה עדיין נראית מלאה.
🐘 השפעה רוחבית
הירידות אתמול לא נשארו בתוך עולם הקמעונאות. המדדים המרכזיים איבדו סביב אחוז, ועל כל מניה שעלתה היו כמעט שתיים שירדו. מוצרי הצריכה הבסיסיים והצריכה המחזורית היו בין המגזרים החלשים, בזמן שהאנרגיה הייתה בין המקומות הבודדים שבהם הכסף מצא הגנה.
זה חיבור שחשוב להבין. האנרגיה נהנית ממחיר הנפט, אבל אותו מחיר מתחיל ללחוץ על החברות התלויות בכיס של הצרכן. מה שטוב לצד אחד של המדד מתחיל להפוך למס על הצד האחר.
וכאשר החולשה מתרחבת מעבר למניה שפרסמה את הדוח, השוק אומר לנו שהוא אינו מתייחס לאירוע כאל תקלה מקומית. הוא מתחיל לבדוק אם מדובר בשינוי רחב יותר בהתנהגות.
🐘 גם מחיר הכסף לא מאפשר הרבה מרחב
לכל זה הצטרפה מחדש העלייה בתשואות האג״ח. משרד האוצר האמריקאי הודיע שיגדיל משמעותית את רכישות האג״ח הארוכות כדי לשפר את הנזילות, אבל הרגיעה החזיקה זמן קצר בלבד והתשואות חזרו לעלות.
כך הצרכן מוצא את עצמו נלחץ משני הכיוונים. מצד אחד אנרגיה יקרה יותר מכרסמת בתקציב השוטף. מצד שני תשואות גבוהות שומרות על מחיר האשראי, המשכנתאות והמימון ברמה מכבידה.
זו עדיין אינה הוכחה שהצרכן האמריקאי נשבר. Walmart ממשיכה לצמוח, מספר העסקאות עדיין עלה והחברה לא הורידה את התחזית. אבל זה כן סימן לכך שהמרווח שהיה לצרכן להתפנק או לקנות בלי לחשוב הולך ומצטמצם.
🐘 האם הייתה תגובת יתר?
אם מחירי האנרגיה יירגעו, התשואות יחזרו לרדת ומניות הצריכה יתייצבו, יתכן שנגלה שהשוק הגיב בחריפות גדולה מדי לדוח אחד. גם שיפור ברוחב השוק וחזרה של קונים למניות הקמעונאות יחלישו את הנרטיב.
אבל אם חברות נוספות יספרו שהלקוחות עדיין מגיעים אך מוציאים פחות על הדברים שמסביב, כבר לא יהיה מדובר רק ב-Walmart. זה יהיה סימן שהצרכן עבר ממצב של קנייה למצב של בחירה.
כסוחרים, לא צריך למהר להפוך כל מאפה חסר לתחזית מיתון. מצד שני, גם לא כדאי לחכות עד שהכיסא מולי בבית הקפה יישאר ריק כדי להבין שיש שינוי. החבר שלי עדיין מגיע. הקפה עדיין מונח מולו והשיחה נשמעת בדיוק כמו תמיד.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
סקירה יומית 20.08.2026האוצר האמריקאי מתחיל לפחד מהמחיר של עצמו
אנשים אוהבים לומר שצריך לתת לדברים זמן, בעיקר שנדמה להם שהזמן אינו עולה להם כסף.
כל עוד האירוע רחוק בזמן, קל להיות סבלניים, פילוסופיים ואפילו אופטימיים. אפשר לומר שהכל זמני, שהמערכת תסתדר ושלא כדאי להתרגש מכל רעש קטן. אבל כשהחשבון מתחיל להגיע אליך, משמעות הזמן בדיוק מקבל משמעות אחרת.
זה פחות או יותר מה שקרה אתמול למשרד האוצר האמריקאי.
במשך תקופה ארוכה השוק הזהיר שהחוב גדל, הגירעון אינו נעלם והמשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר כדי להלוות לממשלה כסף לשלושים שנה. כל עוד זו הייתה בעיקר שיחה של כלכלנים וסוחרי אג״ח, היה אפשר לתת לזה זמן. כשהתשואה ל-30 שנה הגיעה ל-5.34%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007, מושג הזמן התחיל לעלות כסף אמיתי.
ואז האוצר הפסיק להסביר והתחיל לפעול.
🐘 האוצר לא פתר את הבעיה, הוא חשף את נקודת הכאב
משרד האוצר הודיע שיכפיל לפחות את רכישות האג״ח הארוכות, מ-2 ל-4 מיליארד דולר בכל פעולה, באג״ח לטווח של 10 עד 30 שנה. התגובה הייתה מיידית: התשואה ל-30 שנה ירדה לכ-5.18%, התשואה לעשר שנים נסוגה לכ-4.66%, והמדדים סיימו בעלייה של כ-0.2%.
נשים את הדברים בפרופורציה.
התוספת המתוכננת מסתכמת בלפחות 14 מיליארד דולר ברבעון, בתוך שוק אג״ח של יותר מ-32 טריליון דולר וחוב ציבורי שכבר חצה 40 טריליון. זה לא שינוי במתמטיקה של החוב, לא פתרון לגירעון וגם לא תוכנית שתעלים את הצורך להמשיך להנפיק כמויות עצומות של אג״ח.
מהלך כזה אינו משנה את הבעיה הבסיסית. הוא בעיקר מסמן לנו באיזו סף כאב או טמפרטורה מישהו החליט לקום מהכיסא.
וזה מבחינתי הסיפור החשוב של אתמול. לא כמה אג״ח האוצר יקנה, אלא העובדה שהוא נאלץ להראות לשוק שהרמה שאליה הגיעו התשואות כבר אינה נוחה לו.
המהלך גם יצר תקדים שחשוב להבין. מעכשיו כל חזרה של התשואה לאזור השיא תיבחן לא רק דרך נתוני האינפלציה והחוב, אלא גם דרך השאלה אם האוצר יתערב שוב. כששוק מגלה שלמישהו יש נקודת כאב, הוא נוטה לבדוק אותה.
לכן ההודעה עשויה לייצר רצפה זמנית, אבל באותה נשימה היא גם מזמינה את המשקיעים לבדוק עד כמה הרצפה הזאת באמת קשיחה.
🐘 הפד לחץ על הבלם, האוצר הוריד את השיפוע
אתמול פורסם גם פרוטוקול ישיבת הפד, והוא לא היה בדיוק חומר למסיבת הורדות ריבית. שלושה חברים רצו להעלות את הריבית כבר ביולי, ורבים נוספים חשבו שהידוק נוסף יהיה נחוץ אם האינפלציה לא תמשיך לרדת.
בדרך כלל מסר כזה היה אמור ללחוץ על מניות ולהעלות תשואות. אלא שהפעם השוק כמעט התעלם ממנו, מפני שהפעולה של האוצר הייתה מיידית יותר מהמילים של הפד.
נוצר כאן מתח שילווה אותנו גם קדימה. הפד אומר שמחיר הכסף אולי יצטרך להישאר גבוה ואפילו לעלות. האוצר, לעומתו, מאותת שמחיר הכסף לטווח הארוך כבר מתחיל להכאיב למשק, לחברות, למשכנתאות וכמובן לתקציב הממשלתי עצמו.
שני הגופים אינם בהכרח פועלים זה נגד זה, אבל הם בהחלט מושכים כרגע בשני קצוות שונים של אותו חבל, ככל שעולם המסחר ידע לזהות שאחד מהם נכנע הם ילחצו ובאופן כואב.
🐘 מתחת ל-0.2% הסתתר שוק מעניין יותר
העלייה במדדים הייתה קטנה, אבל מתחת לפני השטח התמונה הייתה טובה יותר. שבעה מתוך 11 הסקטורים עלו, ראסל 2000 הוסיף 0.5% וסקטור הבריאות זינק ב-3.5%, בעיקר בזכות Moderna ו-Merck.
כלומר, הירידה בתשואות לא החזירה מיד את השוק למצב שבו כולם קונים שוב את אותן מניות טכנולוגיה. הכסף עבר גם לענפים ולמגזרים אחרים, וזה בדרך כלל בריא יותר מעוד יום שבו קומץ ענקיות סוחב לבדו את המדדים.
גם הזינוק החריג של Moderna, שעלתה ב-177% בעקבות תוצאות חיוביות בניסוי בחיסון למלנומה עם Merck, מספר משהו על סוג השוק שנוצר כאן.
הכסף עדיין מוכן לרוץ במהירות אחרי הוכחה ברורה, אבל הוא כבר אינו מעניק את אותה נדיבות לכל סיפור עתידי.
זה שוק שיכול לתגמל חדשות מצוינות בעוצמה, ובאותו יום להמשיך להעניש חברות שבהן הציפיות הקדימו יותר מדי את התוצאות.
אבל גם כאן צריך להיזהר מהתלהבות מוקדמת. הטכנולוגיה נשארה חלשה יחסית, והמדדים הצליחו לעלות רק מעט למרות ירידה חדה בתשואות. אם אפילו תנאי מימון נוחים יותר אינם מחזירים במהירות את הקונים למובילות הקודמות, ייתכן שהשוק בוחן מחדש לא רק את מחיר הכסף, אלא גם את המחיר שכבר שילם על הצמיחה העתידית.
🐘 עכשיו השוק יבדוק אם זו רצפה או רק כרית
מה שיקבע את ההמשך אינו יום העליות עצמו, אלא מה יקרה כשההשפעה הראשונית של ההודעה תדעך.
הסימן החיובי הראשון יהיה שהתשואה ל-30 שנה תישאר מתחת לאזור 5.20%-5.30% גם בלי הודעה נוספת מהאוצר. הסימן השני יהיה שמכרזי האג״ח הבאים יפגשו ביקוש טוב בלי שהמשקיעים ידרשו עוד ועוד תשואה. והשלישי יהיה שרוחב השוק ימשיך להשתפר גם ביום שבו האג״ח אינן עולות.
מנגד, חזרה מהירה של התשואות לשיא, חולשה מתמשכת בטכנולוגיה והמשך ירידה בדולר יאמרו שהשוק קיבל הקלה רגעית, לא שינוי כיוון. דולר חלש עוזר לחלק מהחברות ולנכסי הסיכון, אבל אם הוא יוסיף ללחצי האינפלציה, הוא עלול להזין מחדש את אותה בעיית ריבית שהאוצר ניסה להרגיע.
לכן אין סיבה לזלזל במהלך, אבל גם אין סיבה להתבלבל בינו לבין פתרון. עבור סוחר, ההבדל בין תגובה לבעיה לבין פתרון שלה הוא ההבדל בין מהלך שאפשר לעבוד איתו לבין סיפור שמותר להתאהב בו.
אמרנו שקל לתת לדברים זמן כשהזמן אינו עולה לך כסף. אתמול משרד האוצר גילה שהשעון כבר מחובר לקופה. בעיקר השוק לא גילה שלממשלה יש פתרון. הוא גילה שלממשלה יש נקודת כאב.
לא אהבתי את הגרף בתוצאה הסופית שלו, הוא עדיין מעיד על חולשה, נקווה לטובת התיק שלנו שבכל זאת רוחביות השוק תימשך.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
לונג
ממתינים לפרוטוקול ישיבת הפד!
מחירי הזהב צברו בעבר לחץ משמעותי של מימוש רווחים בעקבות עלייה מתמשכת. עם פרסום פרוטוקול ישיבת הפדרל ריזרב והתאוששות בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב, לחץ זה לממש רווחים גבר בטווח הקצר. ירידה המונעת על ידי "חיסול פוזיציות ארוכות" היא לרוב אלימה יותר מירידה הנגרמת על ידי "התקפות מכירה שורט פעילות", אך היא גם מרמזת על פוטנציאל התאוששות גדול יותר לאחר שלחץ המכירה מוצה. בנוגע לפרסום פרוטוקול ישיבת המדיניות המוניטרית של הפד היום, אני בדרך כלל אופטימי לגבי תחזית שוק הזהב שלאחר מכן; בעוד שהרטוריקה עשויה לאותת על נציות בנוגע להעלאות ריבית, היישום בפועל נוטה לנטות לכיוון הקלות והורדות ריבית, תוך הזרמת נזילות מתמשכת לשוק.
מבחינה טכנית, השוק יצר דפוס קונסולידציה משולש בחלק העליון, כאשר טווח התנודות הכולל מצטמצם - מבשר קלאסי לשינוי מגמה. פעילות השוק האחרונה התאפיינה בתנודות: לאחר ירידה בשבוע שעבר, המחיר התאושש אך לא הצליח לשבור את השיא הקודם; לעומת זאת, הנסיגה האחרונה לא שברה את השפל הקודם. מתח השוק בין השוורים לדובים מאוזן, וטווח המסחר מתכווץ. רמות ההתנגדות המרכזיות שכדאי לעקוב אחריהן בטווח הקצר הן 4380–4400, בעוד שרמות התמיכה המרכזיות הן 4330–4300. עד שמסלול המדיניות של הפד יתבהר לחלוטין, המפתח להישרדות בשוק זה הוא ניהול קפדני של גודל הפוזיציות והימנעות ממרדף אחר עצירות או מכירות בהלה במהלך ירידות. יעד העלייה נמצא בטווח 4350–4370. עם זאת, אם המחיר יעלה לאזור 4380–4400 וייתקל בהתנגדות, ניתן לשקול ייזום פוזיציות שורט בהתאם למגמה; שימו לב שזוהי אסטרטגיה משלימה, מכיוון שלא ניתן לעדכן מהלכי מסחר ספציפיים בזמן אמת במסגרת מאמר זה. תודה על הבנתכם! שורט 
מה קורה כש-145 מיליארד דולר פוגשים סיכון של 1.4 טריליון?מטא פלטפורמס הציגה מומנטום הכנסות יוצא דופן במחצית הראשונה של 2026. הכנסות הרבעון הראשון הגיעו ל-56.31 מיליארד דולר, עלייה של 33% לעומת התקופה המקבילה. הכנסות הרבעון השני גדלו ב-28% ל-60.80 מיליארד דולר. החשיפות לפרסומות צמחו ב-14% בעוד המחיר הממוצע לפרסומת עלה ב-12%. מספר המשתמשים הפעילים היומיים במשפחת האפליקציות עלה ב-3% ל-3.60 מיליארד. עם זאת, דוח רווח והפסד מציג תמונה שונה לחלוטין מתחת לשורת ההכנסות. סך העלויות וההוצאות זינק ב-55% ל-42.03 מיליארד דולר. נתון זה כולל 2.40 מיליארד דולר בהוצאות משפטיות ו-1.18 מיליארד דולר בהוצאות פיטורין. שיעור הרווח התפעולי ירד ל-31% מ-43% בשנה הקודמת. הרווח הנקי ירד ב-14% ל-15.85 מיליארד דולר. הרווח למניה המדולל של 6.18 דולר פספס את תחזיות הקונסנזוס של כ-7.22 דולר.
שחיקת הרווחיות נובעת ישירות מבניית תשתית בקנה מידה היסטורי. ההוצאות ההוניות ברבעון השני בלבד הגיעו ל-31.08 מיליארד דולר עבור מתקני מחשוב בינה מלאכותית. ההנהלה צמצמה את התחזית השנתית ל-130 עד 145 מיליארד דולר, כשהיא מעלה את הרף התחתון ב-5 מיליארד דולר. תזרים המזומנים החופשי קרס ל-784 מיליון דולר, הרמה הרבעונית הנמוכה ביותר מזה כמעט ארבע שנים. מטא לא ביצעה רכישה חוזרת של מניות במהלך הרבעון, לעומת 10.17 מיליארד דולר בשנה הקודמת. סיטי צופה כי ההוצאות ההוניות ב-2027 יגיעו ל-205 מיליארד דולר כדי לתמוך בקיבולת של כ-14 גיגוואט. פחות גלויות הן התחייבויות חכירה בסך 278.99 מיליארד דולר שטרם החלו נכון ל-30 ביוני. מטא חתמה על חוזי חכירה נוספים של מרכזי נתונים בסך 68 מיליארד דולר ביולי. אף אחד מהם אינו מופיע במאזן. החוב לטווח ארוך עומד על 83.66 מיליארד דולר מול 90.26 מיליארד דולר במזומנים וניירות ערך סחירים.
חיכוך גיאופוליטי מעצב מחדש את המקומות שבהם מטא יכולה לפעול ולהשקיע. הרגולטור בסין הורו לבטל את רכישת מאנוס בשווי 2 מיליארד דולר באפריל, ומאנוס חזרה לעצמאות באוגוסט. טנסנט מנהלת מגעים לרכישת אחזקה, אך לא אושרה עסקה שהושלמה. שיבושי אינטרנט באיראן והגבלת וואטסאפ ברוסיה הובילו לירידה רבעונית במשתמשים היומיים. אוסטרליה כפתה הסרת 756,000 חשבונות החשודים כשל קטינים מתחת לגיל 16, וכעת נשקלת תביעת אכיפה. בריסל הלכה רחוק יותר. הנציבות האירופית קבעה מוקדם יותר ביולי כי אינסטגרם ופייסבוק משתמשות בעיצוב ממכר, מה שמחשוף את מטא לתקרה של 6% מהמחזור העולמי, כ-12 מיליארד דולר. במישור הטכנולוגי, מעבדות סופר-אינטליגנציה של מטא שחררו את Muse Glimmer כמודל במשקל פתוח באוגוסט. מודל הדגל שלה, Muse Spark, נותר סגור. סיליקון MTIA מותאם אישית מפחית את התלות בספקי שבבים חיצוניים, בעוד פטנט זיהוי פנים שפורסם לאחרונה מסמן תפנית אגרסיבית לאופטיקה לבישה.
האיום הרציני ביותר הוא משפטי ולא פיננסי. קואליציה של 29 תובעים כלליים במדינות ארה"ב פתחה במשפט פדרלי באוקלנד ב-18 באוגוסט. נתון החשיפה של 1.4 טריליון דולר הגיע מעורכי הדין של מטא עצמה, ולא מהתובעים. קליפורניה העמידה את המספר הריאלי קרוב יותר ל-193 מיליארד דולר, והתובע הכללי רוב בונטה הגדיר את התיק כהשבה ולא כפיצויים. חבר מושבעים בן שמונה אנשים משמש בתפקיד מייעץ בלבד, כאשר השופטת איבון גונזלס רוג'רס תכריע באחריות ובסעד. ניו מקסיקו כבר הוטילו קנסות בסך 942 מיליון דולר ומגבלת שימוש חודשית של 90 שעות על קטינים במדינה. חבר מושבעים בלוס אנג'לס מצא את מטא וגוגל אחראיות במרץ, והעניק 6 מיליון דולר בחלוקה של 70-30. שאלת ההשקעה היא פשוטה באופן לא נוח. תזרים המזומנים מפרסום מממן כיום את שאיפות ה-AI, אך המדינות רוצות שמטא תמחוק נתונים של ילדים מתחת לגיל 13 ואת האלגוריתמים שאומנו עליהם. קנס הוא הוצאה מוכרת. נתוני אימון שנמחקו - לא. 
שורט
סקירה יומית 19-08-2026
היום שבו המשעמם התחיל לשלם
השינויים הגדולים בשוק מתחילים לפעמים כשמשהו משעמם נעשה פתאום ממש מעניין.
זה בדרך כלל לא מגיע עם כותרת דרמטית או מניה שקופצת עשרים אחוז. להפך. זה מתחיל בפינה שאנשים התרגלו לדלג עליה, במקום שבו המספרים זזים ממש לאט והסיפורים נשמעים כמו משהו "שכדאי" להשאיר ליועץ בבנק.
במשך שנים אג״ח ממשלת ארה״ב הייתה בדיוק הפינה הזאת. נכס מכובד, בטוח יחסית ומשעמם להפליא, שפשוט לא שילם מספיק כדי שמישהו עם דופק יתלהב ממנו.
אתמול מר שעמום התחיל לשלם.
🐘 לא רק השבבים נפלו, מחיר הזמן עלה
על פני השטח, הסיפור של אתמול היה מכירת חיסול בשבבים. מדד השבבים נפל בחדות, הנאסד״ק איבד יותר מאחוז, והחולשה זלגה גם לחברות אופטיקה, ציוד ותשתיות שנהנו עד עכשיו מההשקעות האדירות בבינה.
אבל מתחת למכירה הזאת עמד מספר חשוב יותר. התשואה על אג״ח ממשלת ארה״ב ל-30 שנה טיפסה מעל חמישה אחוזים והגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. היא אמנם נסוגה מעט בהמשך היום, אבל המסר כבר עבר: לזמן שוב יש מחיר, והוא כבר לא נמוך. כך לפחות עלה גם מהמסחר בשוק האג״ח והתגובה החדה במניות הצמיחה.
לנו המשקיעים הישראלים זה משנה את השיחה. כאשר אג״ח של ממשלת ארה״ב מציעה תשואה דולרית בסיסית שבמקרים רבים גבוהה מהתשואה השוטפת על דירה להשקעה בישראל, פתאום ארבעה קירות אינם ברירת המחדל היחידה לכסף ארוך.
בדירה יש שוכר, תיקונים, תקופות ריקות, מיסוי, עלויות עסקה והון גדול שנתקע בנכס אחד. באג״ח אין טלפון על המזגן בשעה אחת עשרה בלילה. היא פשוט משלמת ריבית, בהנחה שהמשקיע מחזיק בה ומתאים את ההשקעה לצרכים שלו.
🐘 שהאלטרנטיבה משתנה, כל נכס צריך להצדיק את עצמו מחדש
במשך תקופה ארוכה הריבית הנמוכה דחפה את הכסף לצאת לחפש תשואה. הוא נכנס לנדל״ן, למניות צמיחה, לקרנות פרטיות ולכל סיפור שהבטיח עתיד גדול מספיק. לא תמיד מפני שהסיכון היה נמוך, אלא מפני שהאלטרנטיבה כמעט לא שילמה דבר.
עכשיו האלטרנטיבה חזרה למשחק.
זה לא אומר שמחר בבוקר כולם ימכרו דירות ויקנו אג״ח אמריקאיות. נדל״ן כולל גם אפשרות לעליית ערך, מינוף ויתרונות שונים, ולכן זו אינה השוואה מושלמת. אבל לעיתים מספיק שחלק מהמשקיעים ישאלו למה לקחת יותר סיכון, פחות נזילות ויותר כאב ראש עבור הכנסה שוטפת נמוכה יותר.
גם בנק ישראל כבר הצביע על כך שתשואות שוק ההון נעשו אטרקטיביות יותר ביחס לתשואה השוטפת בשוק הדיור. כשהפער הזה גדל, הוא אינו חייב לגרום ליציאה המונית מהנדל״ן. מספיק שהוא גורם לקונה הבא להסס, או למשקיע להחליט שהדירה הבאה שלו תהיה דווקא שורה בתיק ההשקעות כדי שזה ישפיע על השוק.
🐘 גם דוח טוב צריך להתחרות עכשיו עם חמישה אחוזים
אותו מנגנון פעל אתמול במניות. Fabrinet פרסמה תוצאות טובות ותחזית שעלתה על הציפיות, ובכל זאת המניה קרסה וסחפה איתה חברות נוספות בשרשרת ה-AI.
העסק לא הפך לגרוע בן לילה. מה שהשתנה הוא רף ההשוואה. כאשר אפשר לקבל תשואה נאה מאג״ח ממשלתית, משקיע דורש ממניית צמיחה הרבה יותר כדי להצדיק מחיר גבוה, סיכון וחוסר ודאות.
גם נתוני הדיור סיפרו את אותו סיפור מהצד של הכלכלה. התחלות הבנייה ומכירות הבתים הממתינים נחלשו, ו-Home Depot איבדה את העלייה המוקדמת למרות דוח טוב. מחיר כסף גבוה אינו נשאר בתוך מסך האג״ח. הוא מגיע למשכנתא, לקבלן ולמשפץ ולמשפחה שמחליטה לדחות עוד קצת הפרויקט הגדול.
🐘 אבל אג״ח ל-30 שנה אינה פיקדון עם שם אמריקאי
כאן חשוב לעצור לפני שמתאהבים במספרים.
עבור ישראלי זו השקעה דולרית. אם הדולר נחלש מול השקל, חלק מהתשואה עלול להימחק בתרגום חזרה לשקלים. אם הדולר מתחזק, התוצאה יכולה להשתפר. שער המטבע אינו הערת שוליים, אלא חלק מהעסקה.
ויש גם עניין של מח״מ. מי שמחזיק את האג״ח עד הפדיון יודע מה יקבל בדולרים, כל עוד ממשלת ארה״ב עומדת בהתחייבויותיה. מי שצריך חלק ניכר מהכסף באמצע הדרך, עלול לפגוש מחיר שונה מאוד מזה ששילם.
אם האינפלציה חוזרת לעלות, השוק עשוי לדרוש תשואה גבוהה יותר. כשזה קורה, מחירה של אג״ח קיימת יורד, ובאג״ח ל-30 שנה התגובה יכולה להיות חדה בגלל המח״מ הארוך. גם הכיוון ההפוך נכון: ירידה בתשואות יכולה להעלות את מחיר האג״ח באופן משמעותי.
וגם אם לא מוכרים, אינפלציה גבוהה שוחקת את כוח הקנייה של הריבית ושל הקרן שתתקבל בעתיד. אג״ח רגילה יכולה לקבע הכנסה נומינלית בדולרים, אבל היא אינה מקבעת את מה שהדולרים האלה יוכלו לקנות בעוד עשר או עשרים שנה. זו בדיוק הסיבה שתשואה גבוהה אינה פוטרת אותנו מלשאול מהי התשואה הריאלית.
לכן אג״ח ארוך יכול לשמש עוגן לחלק מההון שאפשר באמת להשאיר לטווח ארוך. היא מתאימה הרבה פחות לכסף שנועד לדירה, לעסק, לילדים או לכל צורך שעלול להופיע לפני התחנה הרחוקה.
🐘 עכשיו צריך לראות אם המשעמם ממשיך לקבל כסף
בימים הקרובים אעקוב פחות אחרי יום ירוק או אדום אחד, ויותר אחרי התנועה שמתחתיו. האם התשואות הארוכות נשארות גבוהות? האם הכסף ממשיך לעבור מטכנולוגיה לבריאות, לצריכה בסיסית ולאנרגיה? האם החולשה בדיור מתחילה להופיע גם בהחלטות גדולות אחרות של הצרכן?
אם התשואות יישארו גבוהות ורוחב השוק ימשיך להיחלש, זה יחזק את האפשרות שהשוק אינו עובר רק מימוש, אלא מתמחר מחדש את כל מה שתלוי בכסף זול. אם התשואות יירגעו והשבבים יחזרו להוביל יחד עם שיפור רוחבי, יתכן שנגלה שזה היה בעיקר ניקוי וניעור של סוחרים בשל חשש לרגע.
וכאן נסגר הלופ.
אג״ח ממשלתית עדיין לא תככב בשיחת סלון כמו דירה, ולא תרגש כמו לסחור מניית AI. אבל ביום שבו המשעמם מתחיל לשלם יותר, כל השקעה אחרת חייבת להצדיק את עצמה למה היא עדיין שווה את הסיכון, הנזילות וכאב הראש.
לפעמים השינוי הגדול בשוק אינו שהחלום הפסיק לעבוד. פשוט משהו התחיל לשלם לנו יפה גם כדי לא להגזים בחלימה שלנו.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר. 
לונג
שורט 
ניתוח זהב!
באשר למגמה הרחבה יותר של הזהב, דנו בכך שוב ושוב: המחירים ירדו בכ-30% מהשיא ההיסטורי של 5596 לשפל ביניים מאושר של 3943. לאחר התאוששות ראשונית ל-4200 ונסיגה לאחר מכן כדי לחזק את החוזק, החלה עלייה שנייה בתחילת החודש; פריצה מעל 4200 שחררה מומנטום, והעלתה את המחיר ל-4450. נכון לעכשיו, המומנטום העולה הואט לאחר תקופה של מסחר תנודתי, והמחיר פגע באזור התנגדות שהוגדר על ידי הערוץ; התחזית לטווח קצר מכוונת לנסיגה ל-4300 ורמות נמוכות יותר. המגמה לטווח הבינוני היא עלייה מתנדנדת כלפי מעלה, אם כי עם חוזק מוגבל, מול התנגדות בטווח 4580-4770.
במהלך המסחר באסיה, המחיר ירד מ-4436 ל-4386; גרף 4 השעות מראה יישור דובי, דבר המצביע על כך שהמגמה היורדת תימשך. התנגדות לטווח קצר נמצאת ב-4405, עם התנגדות חזקה ב-4410–4415. תמיכה לטווח קצר נמצאת ב-4386–4376, עם תמיכה חזקה ב-4367–4356; פריצה מתחת לרמה זו מכוונת ל-4310.
לגבי פעולות מסחר: לקחנו פוזיציית שורט ב-4434 במהלך המסחר באסיה ולקחנו רווח ב-4390; אנו מחזיקים כעת פוזיציית שורט שנפתחה ב-4400 במהלך המסחר באירופה ונספק עדכונים תוך-יומיים אם התנאים ישתנו.
אסטרטגיה 1: מכירה ב-4405–4410; מטרה 4367–4356; החזקה אם הרמה תיפרץ. שלב אסיפה שקט? זה מה שהגרף החודשי של ביטקוין אומר לי עכשיו.
קודם עובדות: המחיר נמצא סביב 64,800
אחרי ירידה מאזור השיא שלכ123,000
הוא יושב ממש מעל הממוצע הנע ל-50 חודשים (60,797$), בדיוק באזור שכבר שימש תמיכה בעבר. זו לא דעה, זה מה שרואים בגרף.
עכשיו הפרשנות שלי, ואני מציין בבירור שזו פרשנות: אני מסתכל על השפלים של השנה האחרונה ורואה משהו , הם מתקצרים. הפחד לא נמשך כמו שהיה נמשך פעם. ווליום הקונים דווקא עולה בזמן האחרון, לא יורד. וקו המגמה הארוך, לא הקו המדויק, אלא אזור המגמה, עדיין שלם.
וכשמסתכלים גם על ה-ETF שעוקב אחרי ביטקוין בשוק ההון האמריקאי (IBIT) ,התמונה דומה. ירד מהשיא, אבל עדיין מעל קו המגמה העולה שלו. זה לא רק סיפור של קריפטו-טוויטר, זה כבר בפנים בשוק ההון הרגיל.
זה נראה לי כמו אסיפה. לא בכותרות, לא בהתלהבות של פעם. תנועות גדולות כמעט תמיד קורות ככה, בשקט, כשכולם כבר עייפים מהנושא.
חשוב לי להיות מדויק: זה לא אומר שאין עוד ירידה בדרך. אם המחיר ייגע ב-48,000$ בזמן הקרוב , זה בהחלט אפשרי, וזה גם יוצר פאניקה קצרה שתיעלם מהר. זה חלק מהמשחק בנכס תנודתי כמו זה, לא אירוע שצריך לקרוא לו קריסה.
מה שכן צריך פה זה קור רוח, לא אומץ. אם אתם צריכים לבדוק את הגרף כל שעה כדי לדעת אם אתם בסדר, זה סימן שגודל הפוזיציה לא מתאים לכם, לא שהתזה שגויה.
אז מה עושים עם זה? כלום דרמטי. עוקבים, לא רודפים. זה לא זמן להיכנס בכל הכסף בבת אחת, וזה גם לא זמן לברוח כי נר אחד היה אדום. טווח ארוך לא נבנה מתגובות רגשיות לנר בודד.
כרגיל, זו לא המלצה. זו פשוט הדרך שבה אני קורא את הגרף היום. 
לונג
סיבות עיקריות לשוקט היום:סיבות עיקריות לשוקט היום:
1. עליות משמעותיות לטווח קצר ולחץ כבד של מימוש רווחים: מחירי הזהב עלו מסביבות 4020, והגיעו לשיא של 4449, מה שמייצג רווח משמעותי לטווח קצר וצברו מספר רב של פוזיציות לונג רווחיות. ללא זרזים שווריים חדשים, אזור השיא הקודם של 4440-4450 ימשיך להתמודד עם לחץ של מימוש רווחים, מה שמקשה על פריצה ישירה וסביר מאוד שתביא לנסיגה.
2. אינדיקטורים טכניים נכנסים לאזור קניית יתר, דורשים תיקון: מדד ה-RSI היומי נכנס לטריטוריית קניית יתר, דבר המצביע על היחלשות משמעותית של המומנטום העולה בהשוואה לתקופה הקודמת. אפילו עם מגמה כללית שורית, יש צורך בקונסולידציה ובנסיגות כדי לעכל את מימוש הרווחים ולתקן אינדיקטורים טכניים לפני שתהיה אפשרות לתנועה נוספת כלפי מעלה. תיקון טכני יכול להתרחש בכל עת מרמות גבוהות אלו.
3. סיכון ניצי מצד פקידי הפד: בעוד שהקונצנזוס בשוק נוטה לכיוון אי העלאות ריבית, הפד נותר ממוקד בדביקות האינפלציה. אם חברי ההצבעה יפרסמו היום הערות ניציות, תוך הדגשת סיכוני האינפלציה, התאוששות בו-זמנית בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ובדולר תפעיל לחץ משמעותי כלפי מטה על הזהב.
4. קרנות ספקולטיביות נעות במהירות, מה שמוביל לטלטלות תכופות בשוק. עם פער גובר בין אג"ח שוורים לדובים ברמות גבוהות, קרנות לטווח קצר עוסקות בעיקר במסחר סווינג, גובות רווחים ברגע שמתפרסמות חדשות חיוביות ונמכרות ברגע שמתפרסמות חדשות שליליות. זה מוביל בקלות לתנועות מחירים דמויות רכבת הרים, עם פריצות שווא תכופות וסיכון מוגבר להפעלת פקודות סטופ-לוס. שורט 
