Traderzy

11.1 K

Przegląd Opinie Publikacje

Publikacje CMC Markets

Rekordowy Crack Spread, czyli marże rafineryjne na szczytach Wykres przedstawia rzadkie, ekstremalne rozkorelowanie się cen surowca i marż rafineryjnych. Zielona linia to tzw. 3-2-1 Crack Spread obliczany ze wzoru (84*RB1!+42*HO1!)/3-CL1! (wyrażony w USD za baryłkę po lewej stronie osi). Pokazuje on teoretyczną marżę z przetwórstwa 3 baryłek ropy na 2 baryłki benzyny (RB1!) i 1 baryłkę oleju opałowego/napędowego (HO1!). Niebieska linia to cena samej ropy naftowej WTI (CL1!, skala po prawej stronie osi). Historyczna korelacja została całkowicie zerwana. Podczas gdy ropa WTI zaliczyła solidny zjazd w okolice $71.10 USD za baryłkę, zielona linia crack spreadu wystrzeliła pionowo w górę, osiągając kosmiczny poziom $67 USD. Rynek wysyła jasny sygnał to nie brak surowca (ropy) jest problemem, ale krytyczny brak wolnych mocy przerobowych w rafineriach. Awaryjne wyłączenia w USA oraz spadek przerobu w Rosji o 25% stworzyły potężne wąskie gardło. Dla traderów i makroekonomii ten rozjazd to czysta anomalia rynkowa, która prawdopodobnie nie utrzyma się długo w tym kształcie. Taki stan rzeczy dramatycznie podbija presję inflacyjną (drożejący transport), ale też wymusza arbitraż. Powrót do normalności nastąpi albo poprzez gwałtowny spadek marż (gdy ruszą nowe moce przerobowe), albo poprzez wymuszony wzrost wyceny samej ropy WTI, która będzie musiała podążyć za cenami gotowych paliw. Rekordowy crack spread przy taniejącej ropie to klasyczny dowód na to, że ostateczną cenę na stacjach dyktują wąskie gardła infrastruktury rafineryjnej, a nie sam koszt wydobycia surowca. --- Kontrakty CFD oraz Opcje OTC są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD oraz Opcjami OTC u tego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i Opcje OTC, oraz czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Anomalia spreadów kalendarzowych - ropa to nie benzyna Zielona linia (CLQ2026-CLU2026) to spread kalendarzowy ropy WTI – różnica w cenie między kontraktem z sierpnia a września 2026 roku. Czerwona linia (RBQ2026-RBU2026) to analogiczny spread dla benzyny RBOB. Aktywa te, historycznie wysoce skorelowane ze sobą, pokazują obecnie totalne rozwarstwienie: spready kalendarzowe dla benzyny ekstremalnie rosną, podczas gdy spready dla ropy ulegają gwałtownej kompresji. Silne backwardation na czerwonej linii oznacza, że rynek jest gotów płacić gigantyczną premię za dostawę gotowego paliwa w trybie natychmiastowym. Występuje drastyczny deficyt płynności i fizycznych zapasów paliwa, co winduje wycenę kontraktu sierpniowego znacznie powyżej wrześniowego. Załamanie zielonej linii przedstawia kompletnie odmienny obraz i oznacza, że surowej ropy jest pod dostatkiem. Spłaszczenie krzywej WTI wskazuje na nadpodaż i brak presji na fizyczny zakup baryłek w najbliższym terminie. Wąskim gardłem nie jest w tym układzie wydobycie, lecz zdolności przetwórcze – system rafineryjny nie nadąża z transformacją dostępnej ropy w deficytowy produkt końcowy, co stanowić może odpowiednie środowisko do generowania zysków dla tych rafinerii, które mogą operować na tym rynku. ___ Kontrakty CFD oraz Opcje OTC są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD oraz Opcjami OTC u tego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i Opcje OTC, oraz czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Jaki jest wpływ realnych stóp procentowych na złoto?Górny wykres to DFII5 (5-Year Treasury Inflation-Indexed Security), czyli rentowność amerykańskich obligacji 5-letnich skorygowana o inflację. Jest to najprostsza rynkowa miara realnych stóp procentowych. Dolny wykres przedstawia cenę złota w USD. Ponieważ złoto nie wypłaca odsetek ani dywidend, jego głównym "wrogiem" jest zazwyczaj wyższy realny dochód z amerykańskich obligacji. Gdy realne stopy rosną, rośnie koszt alternatywny trzymania kapitału w kruszcu. Na załączonym wykresie obserwujemy podręcznikową, ujemną korelację obu aktywów. 2 marca 2026 roku: realne rentowności zaliczają dołek w rejonie 1,1%, a złoto wybija lokalny szczyt, zbliżając się do 5400 dolarów. 26 marca rentowności skaczą do 1,5%, a kapitał ucieka z kruszcu, spychając go w okolice 4400 USD. Obecnie realne rentowności wybijają opory i testują poziom 1,82%. Efekt? Złoto traci grunt pod nogami, osuwając się na nowe minima. Rynek długu wycenia zatem utrzymanie restrykcyjnej polityki i oferuje wysoką premię wolną od ryzyka (ponad inflację), co wydaje się spychać notowania złota. --- Kontrakty CFD oraz Opcje OTC są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 69% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD oraz Opcjami OTC u tego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i Opcje OTC, oraz czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Ropa - rekordowe backwardation pękło, ale i tak pozostaje wysoko Pękł historyczny rekord backwardation na ropie z poziomu $16.46 USD do okolic $6.76 USD. Nadal jednak to nie jest powrót do normalności, ponieważ wciąż obecne backwardation jest większe niż w szczycie w 2022 roku. Wtedy, podczas szczytu paniki wojennej, spread kalendarzowy osiągnął zaledwie $5.18 USD. Obecna „korekta” zatrzymała się znacznie powyżej tamtych ekstremów, co redefiniuje pojęcie ciasnego rynku i potencjalnych niedoborów. Wydaje się, że spadek z $16 na $6 to nie powrót do normalności, a przejście z fazy parabolicznej paniki do fazy strukturalnego niedoboru. Przy cenie spot CL1! (niebieska linia) trzymającej się okolic $97 USD, tak wysokie backwardation generuje potężny roll yield dla funduszy i zmusza rafinerie do walki o każdą fizyczną baryłkę „na już”. To nie jest rynek w równowadze. Fakt, że po tak silnym cofnięciu spreadu nadal płacimy za ropę z dostawą natychmiastową o ponad $6 USD więcej niż za tę za miesiąc, świadczy o krytycznie niskich zapasach operacyjnych. Płynność na krótkim końcu krzywej została wydrenowana, a rynek fizyczny wciąż licytuje towar wyżej, niż sugerowałaby to techniczna korekta na wykresie. Backwardation zrzuciło nadmiar emocji, ale fundamenty fizyczne są obecnie ciaśniejsze niż podczas największych szoków podażowych ostatniej dekady. --- Kontrakty CFD oraz Opcje OTC są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 69% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD oraz Opcjami OTC u tego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i Opcje OTC, oraz czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Gwałtowny zwrot w pozycjonowaniu na EUR/USD Rekordowe pozycjonowanie pod słabość dolara i siłę euro zostało ostatnio wystawione na ciężką próbę i zakończyło się gwałtownym zwrotem. W ujęciu historycznym zarządzający nigdy tak szybko, w jednym tygodniu, nie uciekali z pozycji przeciwko dolarowi - jak wynika z danych COT komisji CFTC. W efekcie również mogliśmy zobaczyć cofnięcie kursu z poziomów ponad 1,2000 do okolic 1,1400-1,1500. Wydaje się więc, że na tę chwilę historia pozycjonowania zdaje się powtarzać i kurs EUR/USD tak jak i wcześniej, tak i teraz, może przechodzić przez potencjalną fazę dystrybucji przed ewentualnymi większymi w cenie i czasie zmianami. ---- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Budowania bufora płynności przed sezonem podatkowym Pozostał około miesiąc do rozpoczęcia sezonu podatkowego w USA, który doprowadzić może do gwałtownego odsysania płynności z amerykańskiego systemu bankowego. Szacuje się, że podatki mogą zmniejszyć rezerwy bankowe o około 350-400 mld USD w drugiej połowie kwietnia. Z tego też powoduje możliwe będzie zbudowanie bufora, aby sezon podatkowy nie sprowadził poziomu rezerw do niebezpiecznie niskiego poziomu, który z kolei mógłby niekorzystanie wpłynąć na funkcjonowanie rynku pieniężnego w USA, jak to miało miejsce w 4Q2025. Obecnie poziom rezerw od październikowego dna wzrósł o około 170 mld USD. Żeby osiągnąć odpowiedni bufor może on jeszcze urosnąć o około 200 mld do pierwszej połowy kwietnia w okolice 3,2-3,25 bln USD. Wzrost rezerw może z kolei obniżać rynkową stopę procentową SOFR. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

VIX fut. na poziomie 22. Pivot czy zapowiedź burzy?Obecna sytuacja na S&P 500 to klasyczne wyczekiwanie w konsolidacji, podczas gdy pod powierzchnią kipi zmienność. Kluczowym wskaźnikiem jest tutaj VX1!, czyli kontrakt terminowy na VIX (indeks strachu). Odzwierciedla on rynkowy koszt zabezpieczania portfela przed spadkami SPX. Gdy VIX rośnie, rośnie premia za ryzyko, co zazwyczaj hamuje wzrosty na rynku akcji. Historyczne punkty zwrotne z 16 października i 20 listopada 2025 wyraźnie pokazują, że poziom 22 pkt na VIX działał jako "sufit strachu". Osiągnięcie tej bariery w przeszłości zbiegało się z lokalnymi dołkami na SPX, po których następowała dekompresja zmienności i rajd cen akcji. Obecnie ponownie testujemy ten rejon. Mimo optymistycznej analogii historycznej, należy zachować czujność ze względu na wznoszącą się linię trendu na VIX. VIX poniżej linii trendu to być może zielone światło dla byków na SPX. Do tego czasu można obserwować, co rynek zrobi z okolicami 22 pkt. ___ Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Strach o ropę porównywalny z 2022 r.?Górny panel to OVX, czyli potocznie "VIX dla ropy". Mierzy on 30-dniową implikowaną zmienność na podstawie cen opcji. Dolny panel to wycena spotowa surowca. Kiedy OVX gwałtownie rośnie, oznacza to, że uczestnicy rynku uciekają od ryzyka kierunkowego i agresywnie przepłacają za premie opcyjne, aby zabezpieczyć się przed drastycznymi ruchami (tail risk). Obecny wystrzał OVX pod barierę 60 punktów to czysta mechanika strachu. Niepewność na linii USA-Iran i oczekiwanie na przyszłotygodniowe rozmowy w Wiedniu zmuszają instytucje do masowego hedgingu. Rynek nie spekuluje tu na temat polityki, rynek wycenia gigantyczny skok zmienności, windując wskaźnik do poziomów widzianych ostatnio tylko podczas szoku z czerwca 2025 r. oraz wojennych zawirowań w 2022 r. Najważniejsza jest rynkowa dywergencja cena spot ropy pozostaje uśpiona w okolicach 65 USD, podczas gdy zmienność implikowana szybko rośnie. To oznacza potężne zmiany u dilerów opcyjnych (gamma exposure). Smart money masowo skupuje opcje OTM (out-of-the-money), pozycjonując się pod nagły zanik płynności i gwałtowne luki cenowe w stronę 75 USD, gdyby doszło do eskalacji konfliktu. Gdyby jednak zawarto porozumienie, to OVX dość szybko mógłby spaść, co z kolei mogłoby prowadzić do tąpnięcia cen ropy. Wszystko jednak zależy od geopolityki. ___ Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

VIX przy linii trendu. SPX trzeci miesiąc w bok.Na wykresie obserwujemy klasyczną dywergencję zmienności, podczas gdy SPX500 od trzech miesięcy konsoliduje w przedziale 6750–7000 pkt, VIX systematycznie buduje wyższe dołki. VIX to barometr strachu – odzwierciedla koszt opcji na S&P 500. Jego wzrost przy płaskim rynku oznacza, że kapitał instytucjonalny coraz drożej płaci za hedging (ubezpieczenie portfeli), co może oznaczać brak wiary w kontynuację wzrostów bez większej korekty. Ta jednak nie chce wciąż nadejść. Obecnie VIX testuje kluczową linię trendu wzrostowego (zaznaczoną jako "linia strachu"). Mechanika rynku może wyglądać obecnie w ten sposób, jeśli VIX odbije od tego wsparcia, wymusi to na animatorach rynku (market makers) sprzedaż kontraktów na SPX w celu zrównoważenia ryzyka (tzw. delta/gamma hedging). Może to skutkować testem dolnego ograniczenia konsolidacji na poziomie 6752 pkt. Dopiero trwałe przełamanie "linii strachu" dołem i spadek VIX w okolice 14–15 pkt otworzy drogę do potencjalnego ataku na psychologiczną barierę 7000 pkt i nowe ATH na SPX. Rozstrzygnięcie na VIX wyznaczy kierunek wyjścia SPX500 z trzymiesięcznego marazmu i da odpowiedź na pytanie, czy giełda w USA zacznie podążać za innymi światowymi parkietami, czy ulegnie większej korekcie. Do tej pory inwestorzy przepłacili jednak za ubezpieczenie i tracą swoje środki, trzymając opcje put. Czas pokaże czy starczy im cierpliwości i pieniędzy. ---- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Dywergencja VIX i SPX. Rynek masowo kupuje ubezpieczenia?S&P 500 od trzech miesięcy utknął w konsolidacji między 6726 a 6995 pkt. Brak nowych szczytów przy jednoczesnym testowaniu lokalnych wsparć zdaje się wskazywać na to, że rynek czeka nowy impuls i na tę chwilę wydaje się, że rynek boi się, iż może być to impuls w dół. Kluczowym w obserwacji jest jednak dolny panel wykresu, czyli systematyczny wzrost VIX w kanale zwyżkującym. VIX to indeks zmienności implikowanej, który odzwierciedla oczekiwania rynku co do ruchu cen w ciągu najbliższych 30 dni, wyliczany na podstawie cen opcji. Fakt, że VIX rośnie, gdy cena indeksu stoi w miejscu, oznacza, że inwestorzy instytucjonalni są gotowi płacić coraz wyższe premie za opcje sprzedaży (hedging). Rynek "kupuje ubezpieczenie", spodziewając się gwałtownego ruchu. Z mechanicznego punktu widzenia mamy do czynienia z napiętą sprężyną. Rosnąca zmienność przy płaskim rynku często zwiastuje gwałtowne wybicie. Jeśli wsparcie na poziomie 6726 pkt zostałoby przełamane, dynamicznie rosnący VIX może wywołać kaskadową wyprzedaż, zmuszając fundusze do natychmiastowej redukcji ekspozycji na ryzyko. Z kolei brak materializacji czynników ryzyka może prowadzić do odsprzedaży ubezpieczenia (czyli sprzedaży opcji put), co z kolei przybliżać może rynek do zjawiska short squeeze. W każdym z tych przypadków wybicie może być bardziej istotne, a kluczowe mogą pozostawać do obserwacji poziomy oporu oraz wsparcia. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Lekko jastrzębie minutki Fed a kurs dolara To wciąż nie Trump stoi za słabością dolara, a nadal są to oczekiwania, co do poziomu stóp procentowych i te po wczorajszych minutkach Fed nieznacznie się skorygowały wraz z USD. Ticker ZQ to kontrakty terminowe na 30-dniową stopę funduszy federalnych (Fed Funds) notowane na CBOT. "Q" oznacza sierpień, a "2027" rok wygaśnięcia. Odjęcie ceny kontraktu od 100 daje nam wprost implikowaną przez rynek stopę procentową FEDu w sierpniu 2027 roku. Obecny odczyt (3.02%) pokazuje jak rynek wycenia, że w długim terminie stopy w USA spadną do okolic 3%, ciągnąc za sobą wycenę dolara. Korelacja kierunkowa jest tutaj dominująca. Waluta to ostatecznie tylko instrument pochodny od lokalnych stóp procentowych zwłaszcza dla gospodarek rozwiniętych. ___ Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Obligacje USA jednak rozchwytywane przez inwestorów Ostatnia narracja dotycząca amerykańskich obligacji zdawała się wskazywać, że nikt właściwie nie chce ich kupować. To jednak nie do końca prawda. O ile sektor rządowy i oficjalny rzeczywiście redukował portfele papierów USA, o tyle sektor prywatny nie miał problemów z ich zakupem, co potwierdza raport TBAC z początku lutego. W efekcie dług USA ma się dobrze, a ostatnio nawet coraz lepiej. Obecnie, oprócz danych makro z USA, rynek może wspierać również to, co wydarzy się z saldem konta TGA. Wraz z wypłatami zwrotów podatków w USA od 17.02 saldo TGA może zacząć się obniżać. Dotychczasowa historia wskazuje, że spadek salda TGA zazwyczaj w pewnym stopniu pokrywał się ze spadkiem rentowności obligacji. Jeśli podobnie będzie i tym razem (historia nigdy nie jest gwarantem przyszłych zdarzeń), rentowność 10-latek może spaść jeszcze niżej. Sytuacja TGA zmieni się dopiero po 15.04, gdy na konto zaczną wpływać należności z tytułu podatków. ___ Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Rentowność polskich obligacji 10Y może spaść poniżej 5%Pomimo spadku stóp procentowych w Polsce i ich możliwego dalszego obniżania w kierunku 3,5-3,25%, rentowność 10Y obligacji pozostaje na relatywnie wysokim poziomie. Jak to możliwe? Choć nominalnie rentowność obligacji spada do poziomu 5%, to względem stopy referencyjnej jest nadal o punkt procentowy wyższa i w ostatnim czasie wręcz ta różnica się powiększała. Stąd być może polski rynek długu przyciąga tylu inwestorów, ponieważ mogą oni liczyć na to, że ta różnica być może zostanie zmniejszona. Jeśli tak, to rentowność 10Y może spaść poniżej 5%, a inwestorzy zaczną zarabiać na cenie obligacji. Dodatkowo ogromny popyt może wynikać właśnie też z tego, żeby jeszcze "załapać" się na ten wysoki spread względem stóp NBP. Kolejna obniżka w Polsce możliwa jest już w przyszłym miesiącu. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Kaskada wzrostu zmienności. Od ropy przez złoto po BTC Obecna sytuacja na rynkach wydaje się być przykładem reakcji łańcuchowej wywołanej ryzykiem geopolitycznym w Cieśninie Ormuz. Na wykresie obserwujemy trzy kluczowe indeksy zmienności implikowanej (oczekiwanej przez rynek): OVX (zmienność cen ropy naftowej), GVZ (zmienność cen złota) oraz DVOL (zmienność Bitcoina). OVX wystrzelił pierwszy jako bezpośrednia ofiara zagrożenia blokadą szlaku, którym transportuje się 20% światowej ropy. GVZ zareagował z opóźnieniem jako klasyczna "bezpieczna przystań", a DVOL dołączył na końcu. Fakt, że zmienność Bitcoina i ropy zbiegła się na niemal identycznym, ekstremalnie wysokim poziomie (ok. 52 pkt), świadczyć może o głębokim szoku na rynku ropy. W normalnych warunkach Bitcoin jest aktywem o znacznie wyższej zmienności niż surowce. Obecna konwergencja oznacza, że rynek wycenia ropę jako aktywo równie ryzykowne i nieprzewidywalne co kryptowaluty. Szok naftowy momentalnie podnosi koszt kapitału, co zmusza fundusze do redukcji lewarowania na wszystkich rynkach jednocześnie. W najbliższych dniach kluczowa będzie obserwacja spreadu (różnicy) między OVX a pozostałymi wskaźnikami. Dopóki zmienność na ropie pozostaje liderem wzrostów i utrzymuje się powyżej 50 punktów, to rynek znajduje się w trybie mimo, że same ceny ropy pozostają stabilne, ponieważ rynek fizyczny ropy działa cały czas tak jak wcześniej. ___ Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

USA: płynnościowe podatkowe tsunami, a później rug pull?Departament Skarbu, jeśli rząd uniknie shutdownu, wypłaci rekordowe zwroty podatków, co wydrenuje konto TGA i mechanicznie zasili rezerwy bankowe. Kluczowe wskaźniki na wykresie to: WRESBAL (niebieska linia) – rezerwy bankowe, czyli krew systemu finansowego WDTGAL (żółta linia) – konto TGA Departamentu Skarbu SOFRVOL (zielona linia) – wolumen na rynku repo, który pokazuje aktywność w pożyczkach krótkoterminowych. Przed 15 kwietnia rząd może agresywnie emitować bony skarbowe (T-Bills), aby utrzymać TGA na bezpiecznym poziomie mimo fali wypłat, co może podtrzymać cyrkulację pieniądza. Jednak po 15 kwietnia następuje gwałtowny zwrot akcji. Podatki spływają do rządu, co powoduje pionowy wzrost TGA i równie szybki drenaż rezerw (WRESBAL). Jednocześnie państwo przestaje pożyczać (ujemne emisje bonów), bo ma pełny skarbiec. Dla inwestora na rynku repo oznacza to jedno: nagłe wyschnięcie źródła płynności. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Euro fut. 6E. Rekordowe pozycje to nie siła, to sufit? Popularna narracja mówi, że historycznie wysokie zaangażowanie spekulantów to dowód na siłę trendu, jednak w mechanice kontraktów terminowych ekstremalne pozycjonowanie to być może bardziej sygnał wyczerpania paliwa do dalszych wzrostów. Gdy wszyscy są już "long", nie ma komu dalej kupować, a pozycje w kontraktach też nie mogą "rosnąć wiecznie". Na wykresie widzimy Euro FX Futures (6E) zestawione ze wskaźnikiem CoT (Commitment of Traders). Zielona linia reprezentuje pozycje Long dużych spekulantów. Obecnie osiągnęliśmy poziom rekordowy, który historycznie (patrz: żółte kółka z 2018 i 2020 r.) zwiastował odwrócenie trendu po kilkunastu lub nawet 22 tygodniach. Rynek ignoruje fundamenty, dopóki płynność pozwala na budowanie pozycji, ale obecnie wydaje się, że "smart money" nie ma już miejsca na dalsze zakupy. Być może rekordowe pozycje spekulantów przy oporze to klasyczna pułapka płynnościowa "dla spóźnialskich", którzy dopiero teraz zauważają, że być może trend będzie dalej trwać, gdy on być może zbliża się do końca... ---- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

NATGAS i aniczne backwardation. Czy zobaczymy scenariusz z 2003?Na kontraktach na amerykański gaz ziemny NYMEX:NG1! obserwujemy klasyczny szok pogodowy/popytowy. Styczniowa fala mrozów w USA wywołała paniczny popyt na gaz ziemny, windując cenę kontraktu NG1! (dolny panel) w okolice $4.950, powodując pionowy wzrost ceny o kilkadziesiąt procent w kilka dni. Jednak klucz do zrozumienia tego, co dzieje się "pod maską", znajduje się na górnym panelu. (NG1!-NG2!) Górny wykres to spread kalendarzowy (różnica ceny między kontraktem najbliższym a kolejnym). Wartość +1.445 to ekstremalne backwardation. Oznacza to, że rynek wycenia gaz dostępny "na już" drastycznie drożej niż ten dostępny za miesiąc. To sygnał fizycznego braku towaru w magazynach i logistycznego zatoru, a nie zdrowej hossy. To szok popytowy. Lekcja z historii: Luty 2003 Patrząc na lewą stronę wykresu, widzimy niemal identyczną strukturę rynku jak w lutym 2003 roku. Wtedy również atak zimy wywołał "szpilkę" na spreadzie i cenie spot. Co stało się potem? Zwróć uwagę na pomiar na dolnym panelu (lata 2003-2004). Gdy tylko pogoda odpuściła, cena gazu (żółta linia) załamała się o blisko 50%, wracając do średniej. Obecna struktura rynku sugeruje, że jesteśmy w fazie "blow-off top" (końcowej fazy parabolicznego wzrostu). Co dalej? Wszystko zależy od pogody, gdzie należy śledzić prognozy model pogodowych (GFS/ECMWF) na kolejne 10 dni. Utrzymanie mrozu = spread prawdopodobnie rozszerza się dalej, wyciskając shorty (short squeeze). Pojawienie się cieplejszych prognoz = natychmiastowe załamanie spreadu i lawinowa wyprzedaż kontraktu NG1!. Historia z 2003 roku ostrzega jednak, że tak wysokie premie za ryzyko (backwardation) są nietrwałe i zazwyczaj kończą się gwałtowną przeceną w momencie normalizacji temperatur. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

HYG już na ATH - SPX będzie gonić?Rynek długu AMEX:HYG właśnie wybił nowe szczyty. Akcje CMCMARKETS:SPX500 to tylko pochodna warunków kredytowych? Na wykresie widzimy klasyczną dywergencję międzyrynkową. Zielona linia to HYG (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF) – fundusz obligacji korporacyjnych o podwyższonym ryzyku ("junk bonds"). Niebieska linia to indeks S&P 500. Wzrost tego instrumentu oznacza, że spready kredytowe się zawężają, a kapitał nie boi się ryzyka bankructw przedsiębiorstw. Historycznie HYG działa jako wskaźnik wyprzedzający dla akcji. Kiedy "śmieciówki" idą na ATH, a SPX zostaje w tyle, tworzy się luka, którą rynek akcyjny zazwyczaj domykał. Czy tak będzie i tym razem? Zobaczymy już niebawem... --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

EURUSD rośnie po groźbach Trumpa? Chodzi o rynek długu W przestrzeni medialnej często pojawia się narracja, że jeśli Donald Trump grozi wprowadzeniem ceł, to gospodarka Unii Europejskiej automatycznie traci, a euro powinno słabnąć. Taki sposób myślenia jest jednak uproszczony i nie oddaje realnej mechaniki rynkowych przepływów kapitału. Rynek walutowy reaguje przede wszystkim na zmiany w przepływach finansowych. Na wykresie widoczna jest wyraźna dywergencja między głównymi instrumentami rynku długu. Kontrakt na niemieckie obligacje skarbowe CMCMARKETS:EUROBUNDH2026 , oznaczony czerwoną linią, dynamicznie rośnie, co oznacza spadek rentowności i jednocześnie wskazuje na wzmożony popyt na europejskie bezpieczne aktywa. Z kolei kontrakt na amerykańskie dziesięcioletnie obligacje CMCMARKETS:TNOTE10YRH2026 TNOTE, przedstawiony zieloną linią, wyraźnie spada i sygnalizuje wyprzedaż długu USA. Taka sytuacja odzwierciedla klasyczną rotację aktywów w stronę regionów postrzeganych jako bardziej stabilne. Inwestorzy ograniczają ekspozycję na amerykański dług, ponieważ obawiają się, że Unia Europejska mogą odpowiedzieć na cła zmniejszeniem zakupów amerykańskich obligacji lub rezygnacją z ich rolownia, a w ostateczności sprzedażą, co już poczyniła w pewnym stopniu Dania. Tego typu działania mogą natychmiast wywołać presję podażową na dolarze. Jednocześnie kapitał płynie w kierunku niemieckich Bundów, które są traktowane jako bezpieczne aktywo, co zwiększa popyt na euro. Wzrost kursu CMCMARKETS:EURUSDH2026 EURUSD w reakcji na groźby celne nie jest więc pomyłką rynku, lecz logicznym i matematycznym efektem przepływu kapitału, który spekuluje dopiero nad możliwą ewentualnych działań krajów na rynku długu. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

To nie Trump stoi za słabością USD tylko Fed Często spotykam się z narracją, że obecna słabość dolara to efekt czynników politycznych lub samej prezydentury Trumpa. Spójrzmy jednak na twarde dane. Na wykresie mamy: 🟢 DXY (Indeks Dolara) – linia zielona. 🔴 Implikowana stopa FED (100-ZQZ2027) – linia czerwona. Jest to wycena rynkowa tego, gdzie będą stopy procentowe w grudniu 2027 r. Korelacja jest niemal idealna. Każdy większy ruch na dolarze (zarówno wzrosty pod koniec 2024, jak i obecne spadki w 2025/26) pokrywa się z repricingiem ścieżki stóp procentowych. Słabość dolara, którą widzimy zejście w okolice 99 pkt, wynika bezpośrednio z tego, że rynek agresywnie wycenia niższy "terminal rate". To czysta gra pod cykl luzowania polityki pieniężnej i spadające rentowności, a nie pod nagłówki polityczne. Dolar tym samym jest nadal zakładnikiem Fedu, nie Białego Domu. ---- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Niemiecki byk obudził się z letargu i catch-up trade Niemiecki indeks blue chipów w końcu wyrwał się z męczącej, półrocznej konsolidacji. Wybicie powyżej kluczowego oporu 24 650 pkt jest sygnałem technicznym o potencjalnie ogromnym znaczeniu, otwierającym drogę do poziomów powyżej 26 000 pkt. Wydaje się, że rynek ponownie wycenia masowe wydatki rządowe na obronność i infrastrukturę. Niemcy odchodzą od polityki zaciskania pasa na rzecz stymulacji fiskalnej. To napędza spółki przemysłowe i budowlane. Być może również część kapitału rotuje z "droższego" rynku amerykańskiego i doważa rynek niemieckie przy atrakcyjnych wskaźnikach wyceny i niskich stopach procentowych. To nosi znamiona tzw. catch-up trade, czyli kupowania rynku, który rodził sobie gorzej, bez istotnego pogorszenia fundamentów, względem rynku, który radził sobie lepiej (np. SPX). Od kwietniowego dołka z 2025 r. SPX ma stopę zwrotu na poziomie 37%, a DAX na poziomie 27%. Być może rynek będzie chciał tę różnicę domknąć. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Transmisja płynności USD (Repo + Rezerwy) a cena Bitcoina Niebieska linia reprezentująca płynność dynamicznie pnie się w górę, co oznacza, że warunki finansowe w USA ulegają poluzowaniu, a do sektora bankowego i prywatnego trafia szeroki strumień pieniędzy. Bitcoin, zaznaczony linią pomarańczową, na razie pozostaje nieco w tyle za tym ruchem. Taka rozbieżność może wskazywać, że rynek krypto jest być może chwilowo "niedowartościowany" względem ilości dostępnego pieniądza. Jeśli historyczna korelacja z dwumiesięcznym opóźnieniem się utrzyma, kurs Bitcoina być może wkrótce zacznie gonić uciekającą płynność... Potwierdzenie lub zanegowanie tej zależności może przyjść już w tym miesiącu. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Bitcoin z potencjalną korektą pędzącą/nieregularną Obecna sytuacja na wykresie Bitcoina wskazuje na potencjalne formowanie się złożonej struktury korekcyjnej, w której kluczową rolę odgrywa zasięg spadkowej fali C względem dołka fali A. Scenariusz korekty pędzącej zostanie potwierdzony, jeśli obecne spadki nie zepchną ceny poniżej poziomu dna pierwszej fali spadkowej (A). Jeżeli jednak podaż zdoła zepchnąć cenę poniżej tego poziomu, będziemy mieli do czynienia z korektą nieregularną, która technicznie służy do wyczyszczenia stop lossów ustawionych pod lokalnymi dołkami przed właściwym odwróceniem trendu. Równolegle na wykresie dominacji Tethera rozwija się klasyczna korekta prosta ABC, gdzie fala C reprezentuje obecny strach na rynku i ucieczkę kapitału do stablecoinów. Szczyt tej fali na dominacji USDT może zbiegać się w czasie z wyznaczeniem dołka na Bitcoinie, tworząc potencjalny punkt zwrotny dla całego rynku. --- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.

Metalowy altseason zrealizowany - srebro przwyższyło złoto W czerwcu wspominaliśmy o potencjale "altseasonu" na rynku metali, gdzie po rajdzie cen CMCMARKETS:GOLD mógł przyjść czas na CMCMARKETS:SILVER ze względu na układ techniczny gold/silver ratio. Tak też się stało, spadek GS ratio, podobny w tempie i skali do tego z czasów pandemii, przyczynił się do gwałtownego wzrostu cen srebra, przewyższając wzrost cen złota. Obecnie gold/silver ratio jest blisko równości ruchów spadkowych, stąd potencjał do dalszego istotnego przeważania srebra nad złotem zdaje się już zmniejszać. Obecna skala ruchu cen srebra była trzecią taką w historii i zapisze się na kartach historii. ---- Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 68% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.