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石药创新（300765）基本面分析报告石药创新（300765）基本面分析报告
核心分析框架：时寒冰全球宏观视角+日本失去三十年产业复盘+麦肯锡7S组织模型
一、基础基本面概况
1. 公司与核心业务
创业板上市，石药集团旗下原料+生物创新药双平台主体，主营功能性食品原料、生物创新药、保健食品三大板块。
三大核心业务：咖啡因/维生素功能性原料（现金流基本盘）、大分子生物药（ADC/单抗，第二增长曲线）、保健食品（稳定低波动业务）。
核心壁垒
1. 全球咖啡因龙头，原料全球市占第一，海外客户覆盖全球食品巨头，供应链成本优势显著；
2. 控股巨石生物，搭建ADC、单抗、mRNA多前沿技术平台，2款ADC进入临床III期；
3. 石药集团产业协同，共享原料药生产、临床申报、海外BD渠道；
4. 国内外双生产基地，FDA、欧盟质量认证，原料出口壁垒稳固；
5. 多款生物类似药获批上市，国内自免、肿瘤管线形成差异化布局。
2. 核心财务（2025年报+2026一季报）
1. 2025全年：营收21.58亿元（+8.93%），归母净利润-2.41亿元（-548.80%），经营现金流-1.96亿元；全年研发投入10.3
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软通动力（301236）基本面分析报告软通动力（301236）基本面分析报告
核心分析框架：时寒冰全球宏观视角+日本失去三十年产业复盘+麦肯锡7S组织模型
一、基础基本面概况
1. 公司与核心业务
2022年创业板上市，国内头部一体化IT数字化服务商，深度绑定华为全生态，覆盖软件外包、信创硬件、AI智算、鸿蒙/欧拉操作系统四大业务，服务数千家政企及世界500强客户。
三大核心业务：软件与数字技术服务（存量基本盘）、计算智能硬件（营收主力）、数字能源智算服务（AI第二增长曲线）。
核心壁垒
1. 华为钻石级合作伙伴，华为相关收入占比近30%，昇腾/鸿蒙生态适配能力行业领先；
2. 拥有信创PC、消费笔记本双硬件品牌，信创整机市占稳居国内前三；
3. OpenHarmony核心捐赠方，自研服务器操作系统入围央采；
4. 全球多区域交付网络，兼顾国内政企订单与海外数字化硬件订单；
5. 全栈AI算力布局，2025年AI相关收入占比过半。
2. 核心财务（2025年报+2026一季报）
1. 2025全年：营收350.90亿元（+12.05%），归母净利润2.06亿元（+14.27%），扣非净利润0.42亿元
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合盛硅业 603260 基本面分析合盛硅业（603260）基本面分析报告
核心框架：时寒冰全球宏观视角+日本失去三十年产业复盘+麦肯锡7S模型
一、基础基本面概况
1. 公司业务
全球工业硅、有机硅一体化龙头，煤-电-硅完整闭环；主营工业硅、有机硅，布局光伏多晶硅、碳化硅。新疆自备电厂形成极致成本壁垒，产能规模全球第一；产品覆盖光伏、新能源车、电子、医疗硅胶，少量出口海外。
2. 核心财务（2025年报+2026Q1）
2025年行业价格暴跌，全年营收204.99亿，归母净亏29.91亿，多晶硅板块大额减值拖累业绩，经营现金流维持正向；2026Q1产品涨价，小幅扭亏，毛利率修复至19.08%。
资产负债率63.52%，有息负债近300亿，财务费用压力大；海外出口占比仅12%，欧美贸易壁垒压制外销。
3. 行业逻辑
硅材料是新能源刚需工业原料，光伏、新能源车长期带动需求；行业强周期，产能过剩则深度亏损，能耗双控加速中小产能出清，一体化龙头份额持续提升。
二、时寒冰全球宏观视角
机会
1. 全球能源转型长期拉动硅原料需求，国产一体化产能承接海外化工产能转移；
2. 新疆自备能源成本全球稀缺，碳化硅等第三代
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步长制药（603858）基本面分析报告步长制药（603858）基本面分析报告
核心分析框架：时寒冰全球宏观视角+日本失去三十年产业复盘+麦肯锡7S组织模型
一、基础基本面概况
1. 公司与核心业务
国内心脑血管中成药龙头，上交所主板上市中药综合企业，搭建传统中成药+生物药+疫苗三元业务结构，覆盖医院、基层、零售全渠道，同步推进中药海外注册与生物药跨境授权出海。
四大核心业务板块：心脑血管中成药（基本盘）、妇科/泌尿/呼吸中成药、生物创新药、流感/脑膜炎疫苗。
核心壁垒：手握74个独家中成药品种、468项药品专利；自有中药材GAP种植基地，完整中药全产业链；丹红注射液、脑心通胶囊、稳心颗粒三大心脑血管大单品基层市占率行业前列；6个品种集采接续全部中标；产品已完成38个国家和地区药品注册。
2. 核心财务（2025年报+2026一季报）
1. 2025全年营收118.75亿元同比+7.90%，结束连续四年收入下滑；归母净利润3.61亿元，2024年大额商誉亏损5.54亿后实现扭亏；扣非净利润6.35亿元，主业经营利润修复；全年经营现金流11.58亿元同比+23.18%；全年毛利率62.95%。
2. 2026Q1
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中信博（688408）基本面分析报告中信博（688408）基本面分析报告
核心分析框架：时寒冰全球宏观视角+日本失去三十年产业复盘+麦肯锡7S组织模型
一、基础基本面概况
1. 公司与核心业务
科创板光伏跟踪支架全球龙头，国内唯一跻身全球前五的支架厂商，主营跟踪支架、固定支架、柔性支架，延伸光储一体化电站解决方案。
核心壁垒：自建专业风洞实验室，拥有数百项专利，主导多项国内外行业标准；中东、印度跟踪支架市占率全球领先，业务覆盖40余国。
2. 核心财务（2025年报+2026一季报）
1. 营收连续下滑，下游电站开工延迟拖累收入确认；
2. 2025年由盈转亏，2026一季度持续亏损，亏损源于原材料涨价、海外建厂投入、汇兑损失；
3. 海外收入占比70.84%，多区域建厂分散单一市场风险，在手海外订单充足；
4. 资产负债率62.81%，经营现金流承压，短期偿债存在压力。
3. 行业底层逻辑
全球碳中和带动光伏装机长期扩容，跟踪支架可显著提升发电效率，渗透率持续上行；能源转型属于跨周期刚需，海外增量对冲国内周期波动，设备交付+运维形成双重收入。
二、时寒冰全球宏观视角下的投资逻辑
机会
1.
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海尔生物（688139）完整基本面分析报告海尔生物（688139）完整基本面分析报告
核心分析框架：时寒冰全球宏观视角+日本失去三十年产业复盘+麦肯锡7S组织模型
一、基础基本面概况
1. 公司主体与核心业务
青岛海尔生物医疗，科创板生命科学设备龙头，主营四大板块：低温存储设备、智慧用药、血液技术、实验室综合解决方案。
核心产品：超低温冷藏箱、医用冷链、血液存储柜、药房自动化设备；技术壁垒：自主Eco-Drive节能技术，多款产品获美国能源之星认证，6国低温设备市占第一。
2. 核心财务数据（截至2025年报、2026一季报）
1）营收：2025全年23.29亿元，同比+1.96%；2026Q1营收6.52亿元，行业弱周期下保持营收韧性。
2）利润：2025归母净利润2.51亿元，同比-31.61%；利润下滑主因海外渠道扩张、并购整合研发投入加大，传统低温存储业务需求承压。
3）全球化：海外收入8.4亿元，占比36%，同比+17.9%；欧、亚、非、美全域放量，海外为中长期增长核心曲线。
4）资产负债：总资产58.56亿，总负债11.54亿，资产负债率仅19.7%，现金流稳健，无大额有息负债，抗周期能力强。
3.
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深信服 300454 2H 波段交易 做多深信服 300454 2H 波段交易 做多
小级别等回踩，找机会入场做多。
入场位99.00元附近，止损位放在94.50元。
第一目标位看120.00元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看150.50元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看200.00元附近，再减半仓，推保护。
第四目标位看260.00元附近，再减半仓，推保护。
尾仓随它去，减仓推保护。
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川宁生物 301301 天图级别 波段交易 做多川宁生物 301301 天图级别 波段交易 做多
小级别等回踩，找机会入场做多。
入场位7.60元附近，止损位放在6.90元。
第一目标位看10.30元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看13.60元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看18.00元附近，再减半仓，推保护。
尾仓随它去，减仓推保护。
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康龙化成 300759 天图级别 波段交易 做多康龙化成 300759 天图级别 波段交易 做多
现价22.70元附近，直接入场做多，止损位放在20.30元。
第一目标位看30.00元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看36.00元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看48.80元附近，再减半仓，推保护。
第四目标位看65.00元附近，再减半仓，推保护。
尾巴仓随它去，减仓推保护。
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景嘉微 300474 天图级别 波段交易 做多景嘉微 300474 天图级别 波段交易 做多
小级别等回踩，找机会入场做多。
入场位45.60元附近，止损位放在42.00元。
第一目标位看70.00元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看100.00元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看150.00元附近，再减半仓，推保护。
尾仓随它去，减仓推保护。
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稳健医疗 300888 天图级别 波段交易 做多稳健医疗 300888 天图级别 波段交易 做多
小级别等回踩，找机会入场做多。
入场位25.00元附近，止损位放在23.20元。
第一目标位看36.00元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看48.80元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看65.00元附近，再减半仓，推保护。
尾仓随它去，减仓推保护。
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大全能源 688303 天图级别 波段交易 做多大全能源 688303 天图级别 波段交易 做多
小级别等回踩，找机会入场做多。
入场位17.50元附近，止损位放在16.50元。
第一目标位看25.00元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看33.50元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看46.80元附近，再减半仓，推保护。
尾仓随它去，减仓推保护。
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优优绿能 301590 天图级别 波段交易 做多优优绿能 301590 天图级别 波段交易 做多
小级别等回踩，找机会入场做多。
入场位160.00元附近，止损位放在152.50元。
第一目标位看185.00元附近，减半仓，推保护。
第二目标位看208.00元附近，再减半仓，推保护。
第三目标位看235.00元附近，再减半仓，推保护。
第四目标位看300.00元附近，再减半仓，推保护。
尾仓随它去，减仓推保护。
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【A股】天赐材料调整结束，关注共振反转天赐材料是全球电解液龙头，主营锂离子电池材料+日化材料，电解液占比90%，通过一体化布局电解质盐、溶剂、添加剂自供和全球化扩张巩固龙头地位。核心护城河是液态六氟工艺、规模+一体化成本优势、客户粘性，行业集中度高。
核心业务与竞争优势：
电解液全球出货量连续多年第一，国内/全球市占率曾达30%以上，2025年电解液出货超72万吨，同比+40%。
自供六氟磷酸锂 LiPF6，液态工艺为独家/核心壁垒、LiFSI、VC等添加剂，自供比例高，LiFSI超90%，显著降低成本并提升盈利弹性。还布局磷酸铁/磷酸铁锂正极、资源回收、粘结剂等，协同效应强，形成“电解液+正极+回收”闭环。
深度绑定下游宁德时代，锁定长单300万吨级。储能电解液占比预计2026年25-30%。
国内产能136万吨+在建100万吨；海外推进美国/摩洛哥等基地，摩洛哥15万吨一体化项目预计2027-2028投产，覆盖欧洲。
财务表现与周期驱动：
2026Q1延续高增，营收66.7亿（+91%），净利16.5亿（+1006%），扣非15.6亿。六氟长单价12万+/吨，满产满销。
2026年净利预计45-70+亿（高
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阿特斯：大级别的关键位置，下半年希望↑30%+AI Capex扩散的迹象表明AI资本开支从“芯片采购”向“电力、散热、网络、数据中心工程和电网基础设施”扩散；
注意：图文皆是个人记录思考，不作为投资建议。
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在等我上车吗？ SZSE:002266 4.9下方区间已经成功阻力转支撑了，总体还是上升趋势，有一点点小破不怕，如果5.2区间可以收一根下刺透大阳线考虑跟随做多，tp1tp2都放在前高有1:3的盈亏比。
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塞力斯关注73-75密集成交区支撑1.核心观点：74-100区间震荡；
2.2个背离：RSI底背离+MACD底背离；
3.异动：前期5月21日成交量有异动，疑似主力资金介入建仓信号，短期压力位在86附近；
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上抬w整体框架抄底（外汇加密币通用），w开口+外围划线上抬w整体+不断左移上抬划线（一念之差的划线视角）1.找到w框架
2.画w开口
3.从w框架外围，上抬w整体划线
4.继续左移，从w外围上抬w划线
两个核心是：1.视角（用w框架）视角错，直接导致划线懵逼各种懵逼
2.划线方式，从w框架w上抬w，而不是在w框架内 切割w分界线（直接导致搞不清价格走向的关键）
可以看一下2025年12月的划线方式，以w框架的，而不是以右侧上涨波画啊画，是w整体，上抬w划线，准确还是比较准的
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