外匯市場
川普再出手,美聯儲動搖?歐元受惠持續上攻!EUR/USD 在 4 月份強勢上行,三週內上漲超過 6%。但這波行情並不單純只是美元走弱的故事,而是資本深層轉向歐洲的新跡象,背後推動力來自美國的政治風險與市場長期關聯性的瓦解。
從美元主導到歐洲穩定性的吸引力
在掀起新一輪關稅風暴後,川普又將焦點轉向聯準會主席鮑爾,重燃市場對央行獨立性的疑慮。有報導指出,白宮顧問正研究是否能以法律手段將鮑爾提前罷免,這一消息動搖全球投資者信心,進一步削弱美元的避險地位。對市場而言,問題不在於鮑爾是否去留,而在於美國機構穩定性的可預測性正在流失,尤其在當前政策可信度極其關鍵的背景下。
在這種情況下,投資者開始尋找其他穩定選項,而歐元目前正成為焦點。儘管美德利差擴大至近 2 個百分點,本月歐元仍展現強勢,顯示投資人並非因收益率買進歐元資產,而是為了尋求安全避風港。
德國國債(Bund)與歐元一同大幅上漲,打破過去「風險情緒回暖、債市走弱」的典型聯動模式。此現象表明,資金正從美國撤出,轉向一個更具規則與穩定性的體系。
動能延續中,但仍需留意訊號
EUR/USD 自一月初以來便持續走高,形成一連串更高的波段低點。進入 4 月後,上漲速
美元兌瑞士法郎 USD/CHF 空單技術點評:
美元兌瑞郎(USDCHF)近期受美元整體走弱與避險情緒升溫影響,呈現震盪偏空格局。此次於0.81661或更高位置佈局空單,符合順勢操作邏輯。停損設於0.82870,設在前波反彈高點上方,合理防止假突破幹擾;目標設在0.80681,對應的是日線等級的重要支撐區。
從技術面來看,日線圖上,USDCHF已跌破主要均線支撐,且MACD死叉持續擴大,空方動能明顯增強。短線反彈後承壓回落的機率高,適合逢高放空操作。部位管理合理(本金4%風控,0.03手),控制風險同時保有適度獲利空間,整體屬於穩健的趨勢交易策略。
操作建議:
進場: 0.81661 或更高
停損: 0.82870
目標: 0.80681
歐元兌美元 EUR/USD 做空技術點評 :
歐元兌美元(EUR/USD)於1.13620建立空單倉位,該位置接近短期反彈高點與小時圖級別的壓力帶,並具備良好的做空依據。停損設在1.14070,位於壓力區上緣之上,合理避開假突破風險;目標則為1.12676,回測至前波支撐區域。風險與報酬比為 1:1.8,風控比例健康。
從技術面來看,MACD動能有轉弱跡象,K線也出現上影線訊號號,顯示上方壓力沉重。若價格未能突破1.1400一線,短線仍有下探空間。整體策略屬於短線順勢操作,部位輕盈(0.01手),適合測試行情或保守交易者進行風控良好的參與。
操作建議:
停損:1.14070
止盈:1.12676
部位:0.01手
重大轉折?AUD/USD 楔形破位後是否迎來新一波跌勢在經過數週的盤整後,AUD/USD 終於選擇向下突破,而導火線正是中國對美國關稅的報復性反擊。關鍵支撐位失守,令澳元下跌風險大幅升高。
中國關稅反擊重創澳元
上週五,澳元承受巨大賣壓,兌美元匯率跌至疫情以來的最低水準。這場跌勢源自美中貿易緊張局勢的急劇升級:中國宣布將自週四起,對所有美國進口商品徵收 34% 的關稅。
雖然在週三與週四,AUD/USD 曾短暫反彈並維持一定支撐,但市場情緒在週五急轉直下。這項措施是中國迄今對川普關稅政策最強硬的反應之一,震撼整體風險資產市場。澳元作為中國經濟的流動代理資產首當其衝,成為拋售重心。由於澳洲出口嚴重依賴中國需求,貿易流量受限或風險偏好下降,往往會直接壓制澳元表現。
這次的下跌不僅僅與關稅本身有關,更反映了市場對全球經濟前景的擔憂。在技術面原已偏弱的情況下,貿易戰陰霾的重現,無疑讓 AUD/USD 雪上加霜。
楔形整理破位確認下行趨勢
AUD/USD 上週五的下跌走勢,結束了數月以來的楔形盤整模式,也可能標誌著新一輪空頭趨勢的開始。
從日線圖來看,該貨幣對自年初以來進入收斂區間,走勢形成高點不斷降低、低點逐步墊高的楔形結
JPM G10 外匯 Spot Desk: EURUSD老實說,又是令人疲憊的一周,我只想過好 4 月 2 日這一天,雖然它可能不會直接解釋未來會發生什麽,但至少會為我們思考世界提供一些更堅實的基礎。考慮到再平衡效應,判斷本周的價格走勢很棘手,但回過頭來看,我確實認為一切都保持得相當好,本以為美元會整體走強,尤其是本周關於關稅的噪音和鷹派看法普遍上升。
因此,我樂於持有一些核心美元空頭,主要是期權和少量現金,因為我覺得從信譽角度和最終從經濟角度來看,美國正在受到損害(硬數據可能還需要一段時間才能趕上軟數據)。我認為,鑒於汽車關稅和對歐盟的抨擊聲浪越來越大,歐元的表現非常不錯,如果到下周晚些時候我們的匯率達到或超過這個水平,我認為德國財政改革後開始的資金流動將會加速,因為將會有更大的事情發生。本周日元走勢不佳,但收益率走高可能更多與月末有關,而且我們也看到了系統性日元空頭的一些清洗,隔夜東京 CPI 和日本央行會議紀要仍指向鷹派方向,唯一需要註意的是技術上我們正在圖表上造成一些損害。另外,我堅持使用歐元兌英鎊,本周英鎊的走勢超過了大多數其他貨幣,這讓我感到驚訝,也許是一些財政年度結束時的資金流動,而且數據總體上還不錯,同時英國將成為在關稅方
JPM G10 外匯 Spot Desk: USDCHF瑞士法郎受到更廣泛的風險情緒和美元的影響,歐元瑞士法郎和美元瑞士法郎近期在區間內波動。有很多理由看跌瑞士法郎,因為瑞士央行(SNB)偏向鴿派,瑞士法郎是收益率最低的貨幣之一,瑞士製藥業可能會受到關稅的打擊,德國的財政動力以及大量的瑞士法郎多頭,然而,鑒於瑞士法郎在 「解放日 」收到的避險出價,瑞士法郎正在努力拋售。因此,我將焦點轉向瑞士法郎日圓,因為這應該部分消除一些避風港交叉匯率,並利用 100 日線的反彈來賣出。鑒於長期收益率差異,瑞士法郎日圓最終應該會大幅走低,但現在我希望能保持在 172 的水平,理想的情況是該貨幣對接近 165。就流量而言,我們看到更多來自 RM 的瑞士法郎買盤,儘管也有來自 HF 的買盤。有趣的是,在本月買入一段相當長的時間之後,最近兩天系統性地賣出了瑞士法郎。
JPM G10 外匯 Spot Desk: USDCHFA dial up in tariff rhetoric, briefly taking EURCHF below the 0.9500/20 support zone. A small recovery this morning though, and perhaps the market is struggling to believe Trump given the continued flip/flop on tariffs and lack of clear plan. Last night was aggressive, with blanket tariffs on autos but the EU also expecting 20% tariffs (my base case was 10%). Thus struggle to see EURCHF recover too much from here in the short term, given the uncertainty into 2ndApril. Medium term I think EURCHF
JPM G10 外匯 Spot Desk: AUDUSD & NZDUSD川普昨晚兌現承諾,簽署行政命令對汽車進口徵收 25% 的關稅,雖然風險因他將於下午 4 點公佈的頭條新聞而降低,但市場對此消息的反應非常冷淡。當被問及時,他說關稅是永久性的,同時也提到了藥品和芯片,並說汽車關稅將從 4 月 3 日開始。川普還建議,如果歐洲和加拿大聯手對美國造成「經濟損害」,就對它們進一步徵收關稅,而他的整個語氣有點鷹派;我很驚訝日元沒有受到更大的壓力。唯一和緩的評論是,他下周會 「寬鬆處理」。底線是,目前我沒有任何優勢,我不確定任何人都有,但在我們知道下周的完整細節之前,以短期戰術思維進行交易似乎是合理的,雖然這本身可能就夠困難了,但今天是美國軍團的月末值日,應該會看到一些美元需求,儘管值得注意的是,專營權昨天是美元的大買家,我們只是小幅走高。
JPM G10 外匯 Spot Desk: GBPUSD關稅傳奇的下一階段已經來臨,汽車行業將被徵收 25%的關稅,這聽起來像是在已經宣布和將於下周宣布的所有其他事件之上,但市場似乎在就職後的 PnL 毀滅中反應非常怯懦,同時試圖糾正預期的情況,以及重新平衡的炒作是否會在未來幾個交易日中得到回報。我們的專營權昨天看到大量的美元買盤,包括RM、Corps(以及在一定程度上的DHFs),我不得不懷疑需要進行的資金流動是否可能提前實現,使得美元在未來幾個交易日處於脆弱狀態--今天是月結日,這將是一個很好的試金石,看看美元在今天下午能否進一步走高。信心仍然不足。
對於英鎊而言,看到里夫斯(Reeves)將 OBR 越來越樂觀的成長軌跡(正如 Allan 所指出的那樣,OBR 的預測可信度不斷受到考驗)視為榮譽徽章,實在是一種痛苦的觀察,但這就是政治。鑒於迴旋空間有限,且英國未來的成長和生產力令人難以置信地樂觀,如果我們在秋季、春季等時期看不到這場戲劇再次上演,我會感到非常驚訝。對於英鎊來說,這裏可能不會有冒煙的槍,尤其是考慮到最近的 PMI,但我很難從正面看待英鎊。我們仍然堅持交叉盤多頭,我們從低點(GBPEUR 為 1.20)進行了頗為激進的反
JPM G10 外匯 Spot Desk: USDJPY美元兌日圓在 150 關口附近進行無方向性的交易,感覺像是在強烈測試上方明確的阻力位,但平心而論,即使是在 25% 的廣泛汽車關稅宣佈之後,我們也沒有看到來自美國固定收益或股票的很多指示。日本在美國汽車關稅的痛苦清單上名列前茅,而且鑒於日本央行正在正常化以及國內數據的重要性,貨幣可能會對經濟影響作出反應的論點現在比過去很長一段時間都要強烈,但我仍然不會過度看重這一點 - 通貨膨脹/經濟增長的憂慮組合將決定方向。儘管 DHF 期權部門進行了徹底的清洗,但很難說我們對當前的定位已經恢復到完全放心的狀態。因此,目前在美元兌日圓方面堅持溫和的核心空頭立場,阻力位 151.00/30 已經明確定義,而 50d 和 200d 分別位於 151.46 和 151.665,今天雲層繼續下降,下周將看向 151 關口。美國第四季度 GDP 數據今日與 IJC 同時公布。
春季聲明前夕,GBP/USD 為何維持強勢不墜?隨著交易者靜待週三英國財政大臣瑞秋·瑞夫斯(Rachel Reeves)發表春季聲明,GBP/USD 目前維持在近期高點附近。儘管大規模稅務改革的可能性不高,但若財政預算與經濟展望出現調整,英鎊仍可能受到新的推動。
春季聲明焦點何在?
本次春季聲明的核心看點將是英國預算責任辦公室(OBR)對經濟增長的最新預測。去年,OBR 預計 2025 年英國 GDP 增長可達 2%,但近期數據疲弱,市場普遍預期該預估將被下修,部分機構甚至預測可能降至 1%。
同時,受高利率環境影響,英國政府的年度債務利息支出已上升約 100 億英鎊,削弱了瑞夫斯於去年十月擁有的財政空間。為了維持經濟穩定,政府預料將優先透過削減福利支出與小幅緊縮各部門預算來達成財政平衡,而非實施新稅制。對市場而言,這可能是一場較為平靜的財政事件——但在英鎊持續緩步上行的背景下,即使是微幅的預期變動,也可能成為推動走勢的催化劑。
突破之後,市場進入修整期
從技術面來看,英鎊年初以來的走勢變化顯著。自 1 月底突破長期下降趨勢線後,GBP/USD 開始出現一系列抬高的波段低點,形成向上展開的趨勢線扇形結構,顯示多頭























