האם מתחים באסיה יכולים לשלש את תשואות ההגנה שלכם?כיצד מתחים גיאופוליטיים מתגברים בין סין ליפן יוצרים הזדמנות השקעה משכנעת ב-ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ), קרן ETF הפוכה ממונפת פי שלוש העוקבת אחר מדד Nasdaq-100 (NDX). הריכוז הקיצוני של Nasdaq-100 במגזרי טכנולוגיה (משקל של 61%) והתלות בשרשראות אספקה גלובליות ללא רבב הופכים אותו לפגיע במיוחד לחוסר יציבות באסיה-פסיפיק. מבנה ההפוך פי שלוש של SQQQ מאפשר למשקיעים להרוויח מירידות צפויות ב-NDX ללא חשבונות מרג'ין מסורתיים, בעוד מנגנון הריבית היומי מותאם לתפיסת תנודתיות גבוהה ותנועות ירידה כיווניות שמשברים גיאופוליטיים בדרך כלל מפעילים.
הפגיעות המרכזית נובעת מצווארי בקבוק קריטיים בשרשראות אספקה במזרח אסיה. סין שולטת בכמעט 90% מעיבוד חומרי יסוד אדמה נדירים גלובליים החיוניים למנועי רכב חשמלי, חיישנים ומערכות הגנה, והשתמשה בעבר בשליטה זו כנשק נגד יפן בסכסוכי שטחים. בינתיים, יפן מחזיקה בנתח שוק גלובלי של 50% בחומרי מוליכים למחצה קריטיים כמו פוטורזיסטים, מה שהופך כל הפרעה לעצירת ייצור שבבים לחברות NDX. עם זאת ש-Nasdaq-100 מפיק כ-10% מהכנסותיו ישירות מסין היבשתית וכמעט 50% בינלאומיות, מתחים מתגברים מאיימים בהפסדי הכנסות בו-זמניים בשווקים מרובים תוך כדי אילוץ אזוריזציה יקרה של שרשראות אספקה שמכווצת מרווחי רווח.
מעבר לשרשראות אספקה פיזיות, הניתוח מזהה פעולות סייבר בחסות מדינה כאיום החריף המיידי ביותר. סוכנויות אמריקאיות מעריכות כי שחקני סייבר סיניים ממקמים עצמם מראש ברשתות תשתית קריטיות כדי לאפשר התקפות משבשות במשברים גדולים, כאשר יפן דיווחה על התקפות סייבר צבאיות סיניות קודמות נגד 200 חברות ומכוני מחקר. עצירות ייצור הנגרמות מסייבר כאלה עלולות לייצר מיליארדי דולרים בהפסדי הכנסות תוך כדי פגיעה בתפוקת חדשנות שמחזקת הערכות שווי של NDX. אי-ודאות גיאופוליטית מתואמת ישירות עם הוצאות מו"פ תאגידיות מופחתות וירידות מוכחות באיכות פטנטים ושיעורי ציטוטים.
התכנסות הסיכונים הללו – נשקיזציה של שרשראות אספקה, עלויות אזוריזציה כפויות, שיעורי הנחה מוגבהים מפרמיות סיכון גיאופוליטיות ואיומי לוחמה סייבר – יוצרת סביבה אופטימלית לחשיפה ההפוכה פי שלוש של SQQQ. דירקטוריונים תאגידיים שנכשלים בשילוב ניטור סיכונים גיאופוליטיים חזק בהערכות שווי של NDX מייצגים כשל ממשל תאגידי בסיסי, שכן המעבר המבני מיעילות גלובלית לשרשראות אספקה ממוקדות חוסן דורש הוצאות הון משמעותיות שפוגעות בהערכות שווי הצמיחה הגבוהה התומכות במחירי NDX הנוכחיים. 
לונג
סקירה יומית 18.11.25 - קווים בחולזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
קווים בחול 18 נוב' 2025
במשך שבעה חודשים, היה לכם צ'יט קוד. קוד פשוט: 'קנה-את-ה-50'. לא משנה מה קרה, הקלדת את הקוד וקבלת כסף. זה היה מחזורי. אתמול, הקלדתם את הקוד, והמערכת החזירה "גישה נדחתה". המשחק השתנה, והחוקים הישנים נמחקו.
🐘 הקו שנמחק
יש קווים שמצוירים בחול ויש קווים שמגולפים באבן.
במשך שבעה חודשים, מאז אפריל, ממוצע 50 הימים היה הקו הזה באבן. הוא היה רצפת הבטון של השוק. הוא היה שמיכת הביטחון של כל אופטימי מתוסכל, הנקודה על הגרף שבה כולם הסכימו שאפשר "לקנות את השפל" בעיניים עצומות.
אתמול, הקו הזה נמחק.
ה-S&P 500, הנסדא"ק והדאו ג'ונס סגרו כולם מתחתיו. זה לא "תיקון", זה שבר פסיכולוגי. וכמו שאתם יודעים, כשכל כך הרבה בתי השקעות, אלגוריתמים וסוחרים מתייחסים לקו הזה כאל התנ"ך, הוא הופך לנבואה שמגשימה את עצמה.
ואתם יודעים אני רוצה להעביר לכם נקודה חשובה, הבעיה בעולם המסחר היא לא עם אותם פעמים רבות שמשהו עובד, אלא עם אותם פעמים בודדות שמשהו לא עובד! בדבר איזה תגובת שרשרת או מחיר הפעמים הבודדות הללו גובות ממכם.
🐘 כשהכל אדום, חפשו את מסחי הדעת
הימים הללו הם לא "רוטציה". מה שראינו אתמול היה בריחה.
תשעה מתוך 11 סקטורים צנחו. כשאתה רואה את הפיננסים, הטכנולוגיה, התעשייה והצריכה הבסיסית נופלים יחד, זה אומר דבר אחד: אנשים לא מעבירים כסף, הם לוקחים אותו הביתה. זה "Risk-Off" קלאסי.
הגנרלים שהחזיקו את השוק הזה בשיניים? הם חטפו ראשונים.
אפל (AAPL) ירדה כי ה-Financial Times החליט להזכיר לכולם שטים קוק לא יהיה שם לנצח. בשוק בריא, זו ידיעה שגורמת למשיכת כתפיים ואדישות לרוב. אבל בשוק הנוכחי, זו סיבה למכירת חיסול.
דל (DELL) ו-HPE התרסקו ב-7-8% כי אנליסט במורגן סטנלי התעורר על צד שמאל והוריד דירוג. זו שבריריות. זו עדות לכך שהידיים "החזקות" הן בעצם אינם כאלה.
ואז הייתה גוגל (GOOG). עלייה של 3%. בדיוק כשכל היער בוער, עץ אחד פורח. למה? כי וורן באפט קנה "מסטיק" (כמה מיליארדים) בדרך לאגור 381 מיליארד דולר במזומן.
אל תתבלבלו. העלייה של גוגל לא הייתה "סימן חיובי". היא הייתה הסחת הדעת המושלמת. היא נתנה לאופטימיים סיבה להגיד "אה, הנה, הכסף החכם קונה", בזמן שכל שאר הכסף החכם ברח מהדלת האחורית.
🐘 שתי אמיתות שקורעות
אז מה קורה פה? האם השוק מתרסק? האם הכל בלוף?
לא. המצב הרבה יותר מסובך, וזה מה שמתסכל אתכם. אתם קרועים בין שתי אמיתות העוטפות זו את זו.
האמת הראשונה: הגרף שבור.
אי אפשר להתווכח עם זה. זו עובדה. אנחנו סוגרים שבוע רביעי ברציפות נמוך מהקודם. ממוצע 50 נשבר. מדד הפחד (VIX) מזנק ב-14% ל-22.67. הפד עצמו מבולבל, עם שני נציגים שאומרים דברים הפוכים באותו יום. טכנית, המצב נראה רע. להתווכח עם זה, זה כמו להתווכח עם כוח המשיכה.
האמת השנייה: המהפכה אמיתית.
הסיבה שאתם עדיין כאן, הסיבה שאתם לא מוכרים הכל ובורחים, היא שאתם יודעים משהו. אתם יודעים שהבינה המלאכותית היא לא הייפ חולף. היא לא "בועת דוט.קום" חדשה.
אתם רואים איך אנבידיה, מיקרוסופט, גוגל וחברות נוספות משנות תעשיות שלמות בזמן אמת. זה לא "פוטנציאל" עתידי, זה קורה עכשיו. החברות האלה חזקות, הן רווחיות, והן משנות את כללי המשחק. הן חזקות מהשוק.
וזו הדילמה. זו הטרגדיה של הסוחר האופטימי ב-2025. הראש שלך רואה את הגרף השבור, אבל הבטן שלך מרגישה את המהפכה.
🐘 איך מנהלים סכיזופרניה?
אז מה עושים כשאתה חי בשתי מציאויות סותרות?
אתה מפסיק לחפש תשובה אחת. אתה מפסיק לנסות להיות "שורי" או "דובי". אתה הופך להיות כירורג.
התקופה הזו דורשת מכם להפסיק לחשוב כמו מהמרים ולהתחיל לחשוב כמו מנהלי סיכונים.
זה אומר שני דברים, פשוטים אבל כואבים:
🐘 🐘 אל תתווכחו עם השוק. אם מניה שאתם מחזיקים שוברת תמיכה, אם היא מגיעה לסטופ-לוס שהגדרתם... אתם מוכרים. בלי רגשות. בלי "אבל היא עוד תחזור". אתם חותכים רווח או הפסד. תמיד אפשר יהיה לקנות אותה בחזרה כשהיא תוכיח את עצמה מחדש.
🐘🐘 אל תבגדו במניות החזקות שלכם. אם אתם מחזיקים מניה, שהיא חלק ממהפכת ה-AI, שהדוחות שלה חזקים, שהגרף שלה עדיין יציב (גם אם ה-S&P חטף נזלת)... אתם נושכים שפתיים ומחזיקים. אתם לא זורקים מניות חזקות, להיפך.
בקיצור זו הדרך השלישית המוצלחת. לא להיות צודק, אלא להיות חכם. לנהל את הסתירה.
המבחן הגדול הבא הוא מחר, עם הדוחות של אנבידיה. זה הרגע שבו נראה אם האמת השנייה (המהפכה) חזקה יותר מהאמת הראשונה (הגרף השבור).
🐘 לכבוש את 'העצמי'
בסוף, כל הכתיבה הזאת מתנקזת למקום אחד. המקום הזה הוא לא הגרף. הוא מצוי בין האוזניים שלכם.
טכנית קו ׳הגנה׳ היחידי שקיים כרגגע הוא קו הציר המופיע על הגרף בתוך אזור הערך, לאחריו יש קו התחתון של אזור הערך והדרך שבה השוק יגיב אליו, לטעמי הוא חשוב יותר מקו הממוצע.
נפוליאון היל, שבילה חיים שלמים בלחקור איך אנשים בונים הון, ניסח את זה מושלם. הוא אמר שאם אתה לא כובש את 'העצמי' שלך, 'העצמי' שלך יכבוש אותך.
ה'עצמי' הזה הוא הקול שמשכנע אותך להחזיק מניה נופלת "רק עוד קצת". זה אותו 'עצמי' שגורם לך למכור מניה חזקה בגלל פחד רגעי. לכבוש את העצמי, זה אומר לכבד את הסטופ-לוס כמו חוק ברזל, ולהחזיק בחזקות שלך כמו מקצוען.
זה כל עולם המסחר.
נופליון היל If you do not conquer self, you will be conquered by self.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 QQQחברים יקרים ואהובים ערב טוב
השוק מתקן כבר כמה ימים,
ואני רוצה לחלוק איתכם את ההסתכלות שלי. מוזמנים להגיב את הזווית שלכם בנושא
משקיע נכנס לתיק ההשקעות ורואה אדום, אומר: “טוב, אני אוסף”.
והשוק מתקן עוד קצת – ועוד אוסף. וכך כמה פעמים, עד שמגיע לאיזור מחיר שכבר אין כוח קנייה, אין כסף.
והוא ממתין עד שיעלה חזרה – ושם נכנסת הפסיכולוגיה של השוק ואומרת:
בוא נמכור חלק, נחכה… או נשאיר עד שיעלה…
ואני שואל את עצמי – האם זו הדרך?
כל מה שאני אומר זה רק מהניסיון ומהשאלות שמגיעות אליי.
אני שם לב שאנשים ממהרים כבר לקנות אחרי שלושה נרות אדומים ואומרים לעצמם
“יאללה, מצוין, סיימתי, מבחינתי השוק הולך לדהור למעלה בצורה אגרסיבית” – ובסוף לא הולך כמתוכנן
ואני פה ביחד איתכם לחדד ולהבהיר:
השוק הוא מלחמה תמידית בין מוכר לקונה.
וברגע שהקונים ניצחו את המוכרים במשך תקופה, כמה חודשים,
והתוצאה על המדד עלייה של כ־55% –מהשפל
שזה מדהים, מטורף, אין מה לומר.
מניות עשו תנועות של 200% ו־300%.
אז רגע – אם כל זה קרה, מי אמר שלא ייצא לפחות 20% מהכסף שנכנס?
מהרבה סיבות, שלא המקום לפתוח את הלינק הזה כרגע.
חישוב קצר:
אם 55% הם 100%, ואני רוצה להוציא 20%,
זה יוצא פחות או יותר 11% שהשוק צריך לתקן.
כרגע השוק מתקן כ־4.70%.מהשיא
זה אומר שיש עוד הכפלה בדרך – יכול להיות שגם לא,
אבל מחישוב פשוט – אלה המספרים.
אז אם אלה המספרים, אני צריך להסיק מסקנה ברורה וחלקה:
הנכסים שאני יושב בהם הם הרבה יותר תנודתיים,
ולכן אני צריך להכין את עצמי לתיקון יותר אגרסיבי ברמת האחוזים –
ולא אחרי 5% תיקון כל הכסף כבר בפנים.
השוק עובד בגלים.
הוא לא ברגע אחד מתקן 10%.
הוא יכול לתקן 1–2%, ואז לנסות לחזור, ושוב לרדת, ושוב לעלות –
וכך עד שהוא יגיע לתיקון העמוק שהיה צריך.
זה לא קורה באגרסיביות מוחלטת, זו מלחמה בין מוכר לקונה,
עד שמישהו מנצח, מסיים את המשימה שלו –
ושוב הקונה לוקח את המושכות.
חברים יקרים,
מה שאני בא לומר – כשניגשים לתוכנית עבודה לקנייה בנכס,
חייב גם להבין מה הסיכון:
במידה ואני מגיע למקום מסוים – עד כמה אני מוכן להפסיד?
לא יכול להיות מצב שאני מגיע לסיום קנייה
ומוצא את עצמי בשאלה מאוד גדולה:
“איך אני יוצא עכשיו? המחיר שלי גבוה מאוד מאיפה שהמניה נמצאת…”.
ואני מבין שיש עוד אפשרות של תיקון בדרך,
להכפלת כמות התיקון הקודם 🤔😉
חברים, תכינו תוכניות עבודה ברזל.
תשקיעו בתאוריה הכי הרבה זמן –
כמה שפחות גרפים וכמה שפחות להקשיב לאנשים.
כל מה שאתם שומעים –
תעשו חישוב מסודר על מחשבון:
כמה אני מפסיד פה, כמה אני מרוויח, וכן הלאה.
איפה המימוש, איפה אני קונה עוד, כמה אני מוכן לסכן.
זה יעשה לכם הרבה סדר ודרך עצמאית בעולם הזה,
וזה מה שיבדיל אתכם מכל סוחר באשר הוא בעולם.
כל הנאמר אינו המלצה לביצוע פעולה אלה תוכן לימודי
השכלה
סקירה שבועית 17.11.2025 - הדרך השלישיתאז ראשית נתחיל בתקציר לכל מי שאוהב תכלס':
אין לכם כוח לקרוא את כל החפירה? הבנתי.
הנה התכלס בשתי פסקאות: אל תתנו לקפיצה של יום שישי לבלבל אתכם זו הייתה מלכודת.
הסיפור האמיתי הוא שהפד סוגר את הברז (הסיכוי להורדת ריבית צנח ל-45%), והשיעור מנפילת מניית ריביאן (RIVN) הוא שאסור "להתחתן" עם סיפור.
ה"דבר הבטוח" (השותפות עם אמזון) תמיד עלול להשתנות בסוף של דבר, סוג של אהבה התלויה בדבר.
בדקתי לכם גם מה "הפילים" הגדולים עשו (בטפסי 13F) והתשובה היא כאוס מוחלט: באפט אוגר 381 מיליארד דולר במזומן.
מייקל בארי (ההוא מ-2008) מהמר נגד אנבידיה, בזמן שדיוויד טפר מהמר בעד אנבידיה. זה בית משוגעים.
כל השוק מחכה לדוחות של אנבידיה ברביעי, זוהי זירת ההתגוששות ביניהם.
המסקנה שלי: אל תהיו חיילים או מורדים עיוורים. תהיו בדרך השלישית תחשבו בעצמכם.
עד כאן התקציר.
🐘 סקירה שבועית... מתחילה בציטוט חשוב
"ישנם שני סוגי אנשים שלעולם לא ישיגו דבר: אלו שאינם יכולים לעשות את מה שאומרים להם, ואלו שאינם יכולים לעשות דבר מלבד מה שאומרים להם."
את המשפט הזה אמר סיירוס קרטיס.
רובכם לא שמעתם עליו.
הוא היה אימפריית מדיה של איש אחד בתחילת המאה ה-20. האיש שהמציא את המגזין המודרני, זה שחיבר בין תוכן לפרסומות. הוא ידע דבר או שניים על איך לגרום להמונים לחשוב מה שהוא רצה.
המשפט הזה הוא כל התורה של המסחר, ושל החיים, על רגל אחת.
רוב האנשים חיים באחד משני הקצוות האלה. או שהם "מורדים" בלי סיבה (אנשי הדווקא להפך)... או שהם "חיילים" שמצייתים לכל כותרת בטלוויזיה.
שתי הדרכים האלה הן מתכון בטוח לכישלון. הן מובילות אותך ישר לבית קברות של חלומות. השאלה היא איפה אתם בסיפור הזה?
אני אחזור לזה בסוף.
🐘 החיוך בסוף שבוע
בואו נדבר על יום שישי האחרון. אני יודע שרבים מכם פתחו את סוף השבוע עם אנחת רווחה.
ראיתם את הנאסד"ק יורד, מנשק את הקו של ה-50 יום, וקופץ למעלה כאילו קיבל זרם מגדר חשמלית. אמרתם לעצמכם "יש! קונים בתחתית! הנה הריבאונד!".
כל החבר'ה של אנבידיה ומיקרוסופט קפצו ונתנו לכם הרגשה שהכל בסדר. וזה בדיוק מה שהשוק רוצה שתרגישו. הוא רצה שתקבלו ביטחון.
הוא רצה שתחשבו שהסכנה חלפה, כדי שתוכלו לחזור לקנות.
🐘 מה באמת קורה מתחת לשטיח?
אתם כל כך מרוכזים בגרף של הדקה, שאתם מפספסים את רעידת האדמה שמתחת לרגליים שלכם. הסיפור האמיתי הוא לא הקפיצה של שישי.
הסיפור האמיתי הוא שהפד (הבנק המרכזי) אומר לכם בפנים שהוא גמר עם המסיבה. רק לפני שבוע, 94% מהשוק היו בטוחים שתהיה הורדת ריבית בדצמבר. היום? זה ירד ל-45%. זה פחות מ-50/50. זה הימור.
אנשים מהפד, כמו קשקארי ושמיד, אומרים בגלוי: "אנחנו לא מורידים כלום. אולי אפילו מעלים".
הטייס מודיע שהמנוע הימני בבעיה, ואתם בודקים אם נשארו לכם נקודות בנוסע המתמיד, כדי לעלות לטיסה הקרובה.
בזמן שאתם מסתכלים על הגרפים, תנסו רגע לבדוק מה קורה עם הנתונים הכלכליים האמיתיים.
הממשל תקוע, והם "שכחו" לשחרר דוחות חשובים. כשפוליטיקאים מתחילים להחביא את הנתונים, זה כמו שתלמיד מחביא את המבחן מההורים שלו.
זה אף פעם לא סימן טוב, לנו כסוחרים לפחות זה מעלה חשד.
🐘 כש"הדבר הבטוח" שלך בוגד בך
אתם רוצים שיעור לחיים? בואו נדבר על מה שקרה עם ריביאן (RIVN) בשבוע שעבר. ריביאן, יצרנית הטנדרים החשמליים, הייתה הילד המועדף. למה?
כי הייתה להם חתונה קתולית עם אמזון (AMZN). אמזון השקיעה בהם מיליארדים והזמינה מהם 100,000 טנדרים.
זה היה "הדבר הבטוח".
כל מי שקנה ריביאן, קנה אותה בגלל הסיפור הזה. "אמזון מאחוריהם, מה יכול להשתבש?".
בשבוע שעבר, ריביאן הודיעה שהיא "משחררת" את אמזון מהבלעדיות. זה נשמע כמו "פתיחת הזדמנויות", נכון? "אנחנו פותחים את עצמנו לשוק!". בולשיט.
המניה התרסקה. למה?
כי כולם הבינו את האמת: זו לא הייתה החלטה שלהם. זו הייתה דרישה של אמזון. אמזון בעצם אמרה להם: "אתם יקרים מדי, אתם איטיים מדי, ואנחנו הולכים לקנות גם ממישהו אחר".
ה"דבר הבטוח" התברר ככרית אוויר מלאה במסמרים.
זה השיעור שלכם לחיים, ולמסחר: ברגע שאתם "מתחתנים" עם מניה, עם סיפור, עם אינדיקטור אחד, אתם בבעיה, קצת כמו המנוע הימני של המטוס.
אתם מפסיקים לראות את המציאות ורואים רק את מה שאתם רוצים להאמין בו.
אתם הופכים להיות "האופטימי המתוסכל" שמחכה שהאקסית תחזור אליו, בזמן שהיא כבר רוקדת עם מישהו אחר.
🐘 תעקבו אחרי הפילים
אתם רוצים לדעת מה באמת יקרה? תפסיקו להקשיב לטלוויזיה. תפסיקו להתאהב בסיפורים כמו ריביאן. תתחילו לעקוב אחרי הכסף הגדול. אני קורא לזה "לעקוב אחרי הפילים".
יש דבר כזה שנקרא "טופס 13F".
זה נשמע מסובך, אבל זה הכי פשוט בעולם: כל מנהל קרן ענק, כל מיליארדר שמנהל מעל 100 מיליון דולר, חייב לדווח פעם ברבעון מה הוא קנה.
זה כמו לקבל אישור להציץ להם במחברת.
הדד-ליין להגשה היה בדיוק עכשיו, ב-15 בנובמבר. ומה שגילינו שם... זה הדבר היחיד שאתם צריכים לדעת.
בואו נראה מה הפילים באמת עשו ברבעון האחרון, בזמן שאתם התפללתם שהריבאונד יחזיק.
🐘 הפיל מספר 1: וורן באפט (ברקשייר)
כולם קוראים לו "האורקל". האיש הכי חכם בחדר. וכן, שמעתי אתכם צועקים "אבל הוא קנה גוגל!". נכון. ה-13F הראה שהוא קנה קצת גוגל.
אבל בואו נסתכל על התמונה הגדולה, לא על פירורים. בזמן שהוא קנה גוגל בכמה מיליארדים, הר המזומנים שלו צמח לשיא של 381 מיליארד דולר.
זה אומר שהוא מכר הרבה יותר ממה שהוא קנה.
הוא זרק בנקים, הוא קיצץ באפל, הוא ניקה את השולחן. הקנייה של גוגל היא לא "קנה את השפל". היא כמו שמיליארדר עוצר לקנות מסטיק בדרך לבנק להפקיד מיליון דולר.
הפעולה החשובה היא מה שהוא עושה בבנק, אוגר "שימורים" כאילו סוף העולם מגיע.
🐘 הפיל מספר 2: מייקל בארי ("ההוא מ'מכונת הכסף')
זוכרים את האיש שחזה את משבר 2008? ההוא שכולם חשבו שהוא משוגע, בזמן שהוא בנה ארגזים של כסף מההתרסקות? ובכן, המשוגע חזר.
ומה הוא עושה עכשיו, בזמן שכולכם מאוהבים בבינה מלאכותית וכל ילד בן 12 קונה אנבידיה? הוא עושה בדיוק את הדבר ההפוך. הוא מהמר נגד הבית.
הפרסומים מראים שהוא קנה "פוטים" (אופציות ששוות כסף כשהמניה יורדת) על אנבידיה (NVDA) ועל פלאנטיר (PLTR).
הוא מסתכל על שתי המניות הכי חמות בשוק, על מלכות הנשף שכולם רוקדים איתן, ובעצם אומר לכם: "השמלות מושכרות, המוזיקה עוד רגע נגמרת, ואני מחכה עם הסיכה לפוצץ את הבלון".
🐘 הפיל מספר 3: דיוויד טפר (אפלוסה)
ועכשיו, קבלו בלאגן. כי אם חשבתם שהכל פשוט, טעיתם.
דיוויד טפר, עוד פיל במשקל סופר-כבד, אחד השחקנים הכי אגרסיביים בוול סטריט. הוא מסתכל על אותה אנבידיה (NVDA) שמייקל בארי רוצה לקבור... ומה הוא עושה?
הוא קונה אותה. בגדול. הוא לא רק קונה אותה, הוא העמיס חזק גם על מיקרוסופט (MSFT) ועל אמזון (AMZN).
טפר בעצם מהמר שהמסיבה של הבינה המלאכותית רק התחילה, והוא זה שמזמין עוד שמפניה לשולחן. אז רגע. פיל אחד (בארי) אומר שהבית עומד להישרף, ופיל שני (טפר) קונה את הדירה בקומה הכי גבוהה. מה זה אומר לנו?
🐘 הפיל מספר 4: סטן דרוקנמילר (הצלף)
ואם כבר בלאגן, בואו נכניס את סטן דרוקנמילר. אם טפר הוא המהמר שדוחף "אול-אין" עם זוג ידיים, דרוקנמילר הוא הצלף על הגג. הוא לא מתאהב. הוא לא "משקיע לטווח ארוך". הוא בא, לוקח את הכסף, ונעלם לפני שהחשבון מגיע.
ומה הצלף שלנו עשה? הוא גם כן מאמין בבינה המלאכותית, אבל הוא הלך על הסוס "הבטוח" יותר.
הוא העמיס בגדול על מיקרוסופט (MSFT). אבל, וזה הפאנץ' לפרצוף שלכם: באותו רבעון, הוא זרק את כל המניות של גוגל (GOOGL).
אז בואו נסכם את קרקס הפילים הזה: תבינו מה קורה פה.
פיל 1 (באפט): אוגר מזומן כאילו סוף העולם מגיע, וקונה קצת גוגל.
פיל 2 (בארי): מהמר נגד אנבידיה.
פיל 3 (טפר): מהמר בעד אנבידיה.
פיל 4 (דרוקנמילר): זורק את גוגל (שבאפט קנה) וקונה מיקרוסופט.
זה לא שוק. זה בית משוגעים. הפילים הכי גדולים בעולם לא מסכימים על שום דבר. אז למה אתם חושבים שלכם יש תשובה יותר ברורה?
🐘 אז מה עושים עם כל זה?
אתם מבינים מה התמונה האמיתית? אין תמונה. זה לא שהפילים הולכים ימינה או שמאלה. הפילים באמצע מלחמת היאבקות סומו, וכל אחד מנסה להעיף את השני מהזירה. זה כאוס מוחלט. וול סטריט הפכה לזירת התגוששות אחת גדולה.
באפט יושב בצד עם מזומן. בארי צועק "אש!" וטפר שופך דלק למדורה. ומה זה אומר עליכם, הסוחרים הקטנים? שאתם עומדים באמצע. אתם הדשא שהפילים האלה רומסים כשהם רבים.
השבוע הקרוב, הכל על הכתפיים של אנבידיה. החברה הזאת מדווחת ביום רביעי, והיא הפכה לזירת הקרב המרכזית.
זה הרגע שבו ההימור של בארי (שורט) פוגש את ההימור של טפר (לונג) בקרב ראש בראש.
היא ה"אמזון" של כל השוק. היא "הדבר הבטוח" שכולם התחתנו איתו. אם הדוחות שלהם יהיו פחות ממושלמים, אם הם יגידו מילה אחת לא נכונה...
הצד של טפר מקבל סטירה, והצד של מייקל בארי מתחיל לחגוג. וכל מי ש"מאוהב" במניה הזאת? הוא ירגיש בדיוק כמו המשקיעים של ריביאן בשבוע שעבר. נבגד.
בואו נסגור את הלופ. סיירוס קרטיס דיבר על שני סוגי האנשים שלא משיגים כלום.
אלה שעושים רק מה שאומרים להם: אלו הסוחרים שקנו את הקפיצה של שישי כי הכותרות אמרו להם ש"השוק חזר".
אלה שלא עושים מה שאומרים להם (אבל בלי לחשוב): אלו המורדים הכרוניים, אלה שבשורט על כל השוק כבר 3 שנים ומחקו חשבונות.
סוחרי ה-13F, הפילים הגדולים? הם לא אלה שמצייתים עיוורת. הם בודקים. הם חושבים. הם לא קונים את הריבאונד של שישי רק כי הטלוויזיה אמרה. אבל הם גם לא "מורדים" סתם.
באפט צובר מזומן. בארי עושה שורט ספציפי על אנבידיה. הם חושבים. הם בדרך השלישית. כל השאר?
הם דלק למכונה. אל תהיו דלק, תהיו המכונה.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 
לונג
סקירה יומית 13.11.2025 - מי קיבל צינור?זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
האינסטלטור אמר את דברו 13 נוב' 2025
הסקירות שלי לא נועדו למי שרק שואל מה קרה אתמול, הסקירות מנסות להסיט וילון ולהראות עוד מחשבה עוד זווית עוד רובד, בעיקר לענות הרבה לפעמים לשאלה הנפוצה אבל למה?
איך אמר ברנרד ברוך "מיליונים ראו את התפוח נופל, אבל רק ניוטון שאל 'למה'." , אז בואו נבין את הלמה של אתמול.
הדאו ג'ונס, מועדון הגריאטרים (הפעילים), קובע שיא היסטורי מעל 48,000. במקביל, הנאסד"ק, הילד המבריק של הכיתה, מפהק וסוגר בטריטוריה אדומה. אבל זה לא מה שבלבל אתכם. מה שבאמת גרם לכם לגרד בראש זו AMD.
למה AMD נפלה אתמול וטסה היום?
כאן בדיוק נכשל הסוחר הממוצע, וכאן הפילוסופיה נכנסת לתמונה.
אתמול, כפי שדיברנו, AMD זרקה לשוק תחזיות מפלצתיות. היא דיברה על שוק AI של טריליון דולר, על הכנסות של 100 מיליארד. והמניה? צנחה.
היום, 24 שעות מאוחר יותר, על אותן מילים בדיוק, המניה מתפוצצת ב-9%. מה לעזאזל השתנה?
מילה אחת: אינסטלציה.
סיפור על ארכיטקט ואינסטלטור
אתם כסוחרים חכמים חייבים להבין, השוק הוא מכונה סקפטית. הוא לא מאמין להבטחות.
AMD היא הארכיטקט. היא משרטטת תוכניות מרהיבות לגורדי שחקים של דאטה סנטרס. אתמול, השוק הסתכל על השרטוטים האלה (יום האנליסטים) ואמר: "נחמד. על הנייר. תראה לי כסף."
ואז, הגיע "האינסטלטור" ההוא שדיברתי עליו אתמול.
סיסקו (CSCO), האיש שבאמת מתקין את הצינורות, הברזים והמתגים (Switches, Routers) שמאפשרים לכל ה-AI הזה לזרום, פרסמה דוחות. והדוחות האלה? הם הראו שהאינסטלטור לא יושב בחיבוק ידיים. הוא מכר צנרת. והרבה.
ברגע שהשוק שמע מהאינסטלטור (סיסקו) שיש ביקושים אמיתיים לציוד תשתית עכשיו... הוא הסתכל חזרה על השרטוטים של הארכיטקט (AMD) ואמר: "רגע, אולי הבחור הזה יודע על מה הוא מדבר."
הדוח של סיסקו נתן אישור (Validation) לתוכניות של AMD. זה כל הסיפור.
זה לא בלאגן, זו רוטציה עם היגיון
ומה שהבנתם עכשיו על AMD וסיסקו, זה בדיוק הסיפור של השוק כולו אתמול.
זו לא מהומה. זו רוטציה חכמה. הכסף הגדול בורח מהבטחות ערטילאיות ועובר לדברים שאפשר לממש.
הכסף הגדול לא רוצה לשמוע עוד סיפורים על מטאברס (META ירדה 2.8%) או על חיפושים חכמים יותר (GOOG ירדה 1.5%). הוא רוצה לראות קבלות.
ולאן הוא הולך? הוא הולך לאינסטלטורים של הכלכלה.
הוא הולך לבנקים (ג'יי.פי מורגן, גולדמן סאקס) שמנהלים כסף אמיתי, במיוחד כשטראמפ בא לארוחת ערב. הוא הולך לסקטור הבריאות (אלי לילי, יונייטד-הלת') שמוכר תרופות שאנשים צורכים עכשיו, לא בעוד עשור.
הדאו בשיא כי הוא מלא ב"אינסטלטורים". הנאסד"ק חלש כי הוא מלא ב"ארכיטקטים" שעדיין לא קיבלו אישור מהשטח או בכל מקרה החולשה/חוזקה בין הימים מבטאת את התחבטות השוק לגביהם.
אז מהפכת ה-AI מתה?
ממש לא. זה יהיה טיפשי וקטטוני לומר, היא רק התחילה, אבל כעת אפשר להצמיד למילה התחילה עוד מילה והיא להתגבש, בקיצור לא מתה אלה התחילה להתגבש.
אנחנו עוברים משלב ה'הייפ' העיוור לשלב ה'הוכחות' הסלקטיבי.
אני עומד מאחורי המילים שלי: מהפכת ה-AI תקפיץ את השוק לשוויים שלא דמיינו. אבל היא תעשה את זה בצורה הכי בררנית שיש. השוק מפסיק לקנות את "סל ה-AI" ומתחיל לשאול: "מי מרוויח באמת?"
למה אנבידיה (NVDA) בקושי זזה אתמול? כי השוק כבר תמחר לה את החלום עד 2030. למה AMD זינקה? כי היא הרגע קיבלה חותמת כשרות מהאינסטלטור.
המבחן של היום: מיקי מאוס פוגש את וושינגטון
אז מה על השולחן היום? שני מבחנים גדולים.
הראשון, הוא מבחן המציאות של הצרכן. דיסני (DIS) מדווחת לפני הפתיחה. האם מיקי מאוס עדיין מצליח לשכנע אנשים לשלם פרמיה על קסם, או שהאינפלציה שחקה גם אותו? התשובה שלהם תיתן טון לגבי מצב הצרכן האמריקאי.
השני, הוא מבחן הבגרות של הפוליטיקאים. הדרמה בוושינגטון סביב ה-'שאטדאון' חייבת להיגמר. השוק רוצה ודאות, אבל חשוב מזה הוא רוצה את הנתונים שההשבתה הזו מסתירה. הוא צמא לנתוני אינפלציה ועבודה אמיתיים כדי להחליט אם הפד באמת יוריד ריבית בדצמבר.
היום נגלה אם הכסף ממשיך לזרום ל"אינסטלטורים" הבטוחים של הדאו, או שהוא מרגיש מספיק אמיץ לחזור ולחפש מציאות בטכנולוגיה. תמשיכו לעקוב אחר הצנרת והזרם דרכה, בעיקר מי מחובר אליה ומי בניתוק.
התפקיד שלכם כסוחרים הוא להפסיק להתרגש מסיפורים ולהתחיל לעקוב אחרי טביעות הרגליים של הפילים.
שיטת וויקוף לא עוסקת בניחוש. היא עוסקת בזיהוי מתי הכסף החכם סופג סחורה (צובר) ומתי הוא מפיץ אותה (מוכר). אתמול, שלשום ראיתם בשידור חי הפצה של מניות הייפ, וספיגה אגרסיבית של מניות ערך ו"אינסטלטורים".
תזכרו יש יצרן חשמל שמרוויח, אבל יש גם את המפעילים שעושים שימוש נכון בחשמל ומרוויחים.
האמירה שלי על תביטו רק ביצרן החשמל הביטו בעיקר על צרכני החשמל, אלה שמצליחים להמיר את הדברים לגידול ורווחיות בפועל.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 12.11.2025 - מה מבין האינסטלטור?זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
מי האינסטלטור שיגלה לכם איפה להשקיע? 12 נוב' 2025
אז זה קרה שוב. המסך נדלק. הדאו בטירוף חושים נושק ל-48 אלף. ועכשיו מגיע רגע האמת, השינוי בתיק שלכם לאור זה יספר לאיזה ׳שבט׳ אתם משתייכים.
האם אתם מחייכים בסיפוק שקט? או שאתם מרגישים את ׳ראמה׳ המוכר והכואב הזה בבטן?
כי בואו נדבר דוגרי. אם אתם מאלה שמרגישים את החמיצות הזאת בגרון, זה לא בגלל ש"השוק" דפק אתכם. זה בגלל שהתאהבתם. התאהבתם בקבוצה אחת של מניות, שמתם את כל הז'יטונים שלכם על נאסד"ק, על AI, על כל מה שנוצץ, והייתם בטוחים שהמסיבה תימשך לנצח. אתמול, שהנגנים הפסיקו לנגן, גיליתם שאתם היחידים שרוקדים לבד בחושך.
אבל יש חבר'ה אחרים בחדר. אלה שהריחו את העשן כבר לפני שבועות. אלה שהבינו שהכסף הגדול מחליף כתובת. אלה שהקשיבו לקול הפנימי שלהם, גיוונו את התיק או פשוט העבירו את הכסף לשכונות המשעממות והרווחיות. הם? הם לא מרגישים שום בור בבטן. הם סופרים כסף. הם אלה שקנו את סקטור הבריאות והאנרגיה כשאף אחד לא הסתכל.
אז כן, זה קרה שוב. יחד עם זאת חשוב לי לשים דגש כדי שתבין השאלה היא לא מה קרה? אלא באיזה צד של רוטצית הכסף זה תופס אותך.
🐘 מה באמת קרה אתמול (כשלא שמתם לב)
מה שהיה אתמול לא היה "יום מסחר רגיל". זה היה יום הווטרנים. ומה זה אומר? זה אומר שהשוק הכי חשוב בעולם שוק האג"ח היה סגור. ה"מבוגרים האחראים", אלה שבאמת מזיזים את המחט, היו בחופש.
ומה קורה כשהמבוגרים לא בבית? הילדים (סוחרי המניות) עושים שטויות. אבל אלה לא היו סתם שטויות. זו הייתה הזדמנות פז. כשהשוק "דליל" יותר, קל יותר לשחקנים הגדולים הפילים להזיז סחורה בלי לעורר רעש.
הם השתמשו בשקט היחסי הזה כדי לבצע את המעבר הגדול. הם ארזו את המזוודות מדירות פנטהאוז נוצצות של הטכנולוגיה, וירדו למטה, לדירות שלושת החדרים המשעממות, אבל הרווחיות, של סקטור הבריאות, האנרגיה והצריכה הבסיסית. הם לא ברחו מהשוק. הם פשוט עברו דירה.
הכסף לא נעלם, הוא פשוט החליף ידיים. הוא עבר מהידיים של אלה שקונים חלומות, לידיים של אלה שקונים תזרים מזומנים. וכל מי שלא הסתכל על התמונה הרחבה, חטף את הדלת בפרצוף.
🐘 האם אתה מזהה את התנהגות של ׳האיש המורכב׳?
אתם צריכים הוכחות? בבקשה. בואו ננתח את שני מקרי ה"מימוש" הגדולים של אתמול. זה היה כל כך שקוף, שזה כמעט מעליב.
ההצגה הראשונה: אנבידיה (NVDA). היהלום שבכתר. המניה שאמרו לכם שאסור למכור אף פעם. אתמול, סופטבנק (SFTBY), אחד הלווייתנים הכי כבדים באוקיינוס, הודיע שהוא מכר את כל האחזקה שלו. לא "קיצץ". לא "איזן מחדש". הוא מכר ה-כ-ל. 5.8 מיליארד דולר.
זה כמו לראות את השף של המסעדה הכי יקרה בעיר בורח מהדלת האחורית. הם לא סתם יצא. הם ברח. התירוץ? "להשקיע ב-OpenAI". זה בולשיט שיווקי. הם מכרו את המניה הציבורית שלכם כדי להיכנס להשקעה פרטית שלהם. והתוצאה? אנבידיה צללה כמעט 3% ביום שבו הדאו חגג.
ההצגה השנייה: AMD. זאת אפילו יותר טובה. החברה עורכת "יום אנליסטים" מפואר. מצגות, גרפים, הבטחות. הם זורקים לאוויר מספרים כמו "שוק של טריליון דולר עד 2030!". טריליון. אתם קולטים? ומה המניה עושה בתגובה לבשורה המשיחית הזאת? היא מתרסקת ב-2.65%.
זה הטריק הכי עתיק בספר. קוראים לזה "למכור לתוך החדשות". הם יצרו את ההייפ המושלם, חיממו את כל הפראיירים הנלהבים (סליחה, "המשקיעים לטווח ארוך"), כדי ליצור מספיק קונים בצד השני שיוכלו לספוג את הסחורה שהם זרקו עליהם. הם יצרו מסיבה רק כדי שאתם תאפשרו להם את תחנת הרווח.
🐘 אז לאן ברח הכסף? (ספוילר: לשכנים המשעממים)
אז אם הם מכרו טכנולוגיה, הם פשוט הלכו הביתה לספור את המזומנים? ממש לא. הפילים האלה אף פעם לא נחים. הם פשוט עברו למקום שבו הכסף עדיין עובד, אבל בלי הרעש והצלצולים.
תשעה מתוך 11 סקטורים ב-S&P 500 היו ירוקים. המדד המשוקלל (Equal Weight), שמייצג את "צבא החיילים" ולא רק את "הגנרלים", עלה יפה. הכוח היה ברוחב, לא למעלה במשרדים.
הזוכה הגדול? סקטור הבריאות (XLV). הסקטור הכי חזק החודש. ויאטריס (VTRS) התפוצצה ב-10% (!). מרק (MRK) קפצה 4.8%. אמג'ן (AMGN) הוסיפה 4.5%. למה? כי הן מוכרות דברים שאנשים חייבים לקנות. תרופות. לא חלומות על עתיד ורוד. ה-FDA אפילו עזר קצת כשהסיר אזהרות "קופסה שחורה" מכמה תרופות.
הכסף זרם גם לאנרגיה (XLE), שעלתה עם הנפט. הוא זרם לצריכה בסיסית (XLP) ולחומרי גלם (Materials). הם קונים את מה שאפשר לגעת בו. את מה שבטוח. את מה שמייצר כסף עכשיו. הם עזבו את הקזינו של ה-AI, ועברו למכולת השכונתית.
המכולת השכונתית זו המשתמשת בתוצרי הבינה כדי להרוויח יותר כסף.
🐘 השרברב של האינטרנט שיגלה לכם היכן להשקיע
אז מה הלאה? הבוקר (רביעי, 12 בנובמבר) החוזים על הנאסד"ק מנסים לתקן קצת למעלה. זה טבעי. חתול מת קופץ שהוא פוגע ברצפה. אל תתרגשו מזה.
העבודה שלכם היום היא לא לנסות לתפוס את הסכין הנופלת הזאת. העבודה שלכם היא לצפות. להקשיב. השוק נתן לכם אתמול רמז עבה כמו פיל. הוא הראה לכם בדיוק לאן הכסף החכם הולך.
הערב, אחרי הסגירה, יש לנו מבחן אמיתי. סיסקו (CSCO) מדווחת. סיסקו היא לא חברת חלומות. היא השרברב של האינטרנט. היא מוכרת את הצינורות, הנתבים, התשתית. היא לא מוכרת הייפ, היא מוכרת ברזלים.
אם השרברב יגיד לכם שהתאגידים הגדולים מפסיקים להזמין צינורות חדשים... זה אומר שכל החלומות המפוארים של ה-AI מסתפקים בתשתית הקיימת ויש לזה משמעות. סיסקו תספר לנו את האמת על ההוצאות של התאגידים, לא את הבולשיט השיווקי.
הפסיקו לרדוף אחרי הצעצועים הנוצצים. התחילו לעקוב אחרי הפירורים שהפילים משאירים, אלו פירורים שנוצרים כתוצאה מאכילה, לפיל זה פירור לנו זה יכולה להיות ארוחה גדולה מדושנת.
הפילים שוב הראו לכם אתמול את המפה כולה. השאלה היחידה היא אם אתם סוף סוף מוכנים לקרוא אותה או להמשיך ולכתוב לי ׳שטויות זה תיקון בריא ונורמלי׳.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 11.11.2025 - מתכון להצלחה ועדיין הרוב נכשליםזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
מתכון להצלחה ועדיין הרוב נכשלים בו 11 נוב' 2025
יצא לי קצת ארוך, אז הנה תקציר לחסרי סבלנות ומחפשי השורה התחתונה: אני טיפוס בנאלי שצופה בתוכנית 'משחקי השף'.
אסביר… אין לי מושג מה רמת ההיכרות שלנו, אבל הנה וידוי בנאלי.
אני אוהב מאוד תוכניות בישול. כגו 'משחקי השף'. אוכל טוב ואנשים מרגשים אותי, אבל האמת היא שאני מוצא בזה מראה מדויקת למסחר המטופש שלנו.
האנלוגיה הכי קרובה למסחר שיש. קחו 100 אנשים, תנו להם את אותו המתכון המדויק של שף-על. 99 מהם יוציאו זבל. ורק בודדים יצליחו, פעם אחר פעם, לשחזר את המנה הוואו.
למה? כי המתכון הוא לא העניין.
המתכון הוא ה"שיטה" שמוכרים לכם בקורסים. מה שקובע זה הביצוע, המיומנות, התחושה, ה'טאץ', היכולת לחבר הרבה חלקים (פרודוקטים) לשלם.
בכל מקרה, אתמול בערב, זמן אוורור מוח, עת כניסה למוד אפתיה.
צופה בתוכנית 'משחקי השף'. אמצע התוכנית, עולה לאודישן השף בר צנקר. עכשיו תקשיבו, זה לא סתם ילד. זה שף מוביל מ"ג'יורדנו" בג'אפה. אכלתי שם לא פעם. הבן אדם מוכשר.
הסיפור שלו הוא הסיפור הקלאסי. שוטף כלים בגיל 14, חותך ירקות (וגם אצבעות), נלחם. מסיים לימודי קולינריה בהצטיינות, ממשיך לצרפת, עובד במסעדת 3 כוכבי מישלן.
האיש חי את המתכון. במובן מסוים הוא הפך למתכון. ואז, אתמול, מול המצלמות, הוא מכין מנה. ו... היא לא טובה.
הוא בקושי עובר. חבר שלו, השף מושיק רוט, יושב שם בהלם מוחלט. הוא מכיר את היכולות שלו, הוא ראה אותו בפס. הוא לא מבין איך זה קרה.
וכאן אני רוצה שתעצרו.
לפני שאתם שופטים, לפני שאתם מנתחים, תבינו את הנקודה. הבחור הזה חי על המגרש. הוא לא מבקר מסעדות שיושב בסלון. הוא עושה, צריך אומץ לעלות בכל פעם מחדש למגרש והיחידים שיכולים לה הם אלו היכולים לשלם את מחיר הטעות.
וזו האמת העירומה שאף אחד לא יספר לכם:
מי שעושה, לפעמים גם נכשל.
הכישלון הזה הוא לא תקלה. הוא המחיר. הוא שכר הלימוד היחיד שמשלמים בדרך להצלחה. אני כותב לכם את כל זה מתוך הערכה מטורפת לכל מי שבוחר בחיי עשייה.
(כאילו הגדרה שלי לניהול סיכונים טוב במשפט קצר זה 'היכולת לשלם את מחיר הטעות') ובמיוחד, אחרי סקירה טובה ומדויקת שהייתה לי אתמול. כי אתמול, אני הייתי השף שהכין מנה טובה. ראיתי את ה"נר בלימה" באזור הערך.
ראיתי את המנה שעומדת לצאת מן התנור
🐘 צדקתי. וזה בדיוק מה שמפחיד אותי.
כן, אני יודע מה אתם חושבים. אתם קוראים את הסקירה שלי מאתמול, שבה דיברתי על "נר בלימה" ועל "אזור ערך" שאמור לעצור את הירידות.
ואז אתם מסתכלים על המסך שלכם מאתמול: נאסד"ק 2.27% למעלה, S&P 500 קופץ 1.54% - ואתם אומרים לעצמכם, "זהר גאון. השוורים חזרו. המסיבה נמשכת."
אתם טועים. בגדול.
מה שקרה אתמול לא היה "בלימה" בריאה.
זו הייתה התקפת זלילה (Binge) חסרת רסן. זה היה השוק מתנהג כמו ילד שקיבל גישה בלתי מוגבלת למפעל ממתקים אחרי שבוע של דיאטת אורז.
וזה, סוחרים, הרבה יותר מסוכן מכל ירידה. אתם חושבים שאתם אופטימיים? אתם פשוט חווים "היי מסוכר" (Sugar Rush).
ומה שקורה אחרי התנפלות כזו על סוכר, זה תמיד אותו דבר. נפילת סוכר, התרסקות כואבת.
🐘 כשהפילים לא משתתפים במסיבה
בואו נחזור למה שכתבתי לכם אתמול. כתבתי על "שני ראשים"
הראש של 'מניות העם' (הטק) שהוא "פצוע" ולא מודע, והראש של 'הכסף הישן', הפיל, שקונה חשבונות חשמל (תשתיות) ופחיות שימורים (צריכה בסיסית).
חזיתי שהפילים, הכסף המוסדי הכבד, ינצלו את הפאניקה כדי "לאסוף סחורה זולה (במגזרים הנכונים)". כלומר, לאכול ארוחה מזינה, רק חשבתי.
כי בואו נראה מה קרה בפועל אתמול.
הכסף החכם קנה תשתיות? לא. מגזר התשתיות (Utilities) סיים במינוס 0.1%.
הם קנו צריכה בסיסית? לא. המגזר הזה (Staples) סיים במינוס 0.3%.
הם קנו נדל"ן? הצחקתם אותי. מינוס 0.1%.
כל שלושת המגזרים ה"בטוחים", ה"הגיוניים", ה"מזינים", שבהם הפילים היו אמורים לשים את הכסף שלהם... נרקבו על המדף. אז מי לעזאזל קנה? ומה הם קנו?
הם לא נגעו בירקות. הם רצו ישר לשקית הסוכר הטהור. הם קנו את הדבר הכי מבריק, הכי מנופח, הכי ספקולטיבי שהיה על המדף את התערובת של החמוץ עם המתוק הממכרת.
הם קנו את 'מניות העם' הפצועות. הם קנו את מניות פצעות פצעי 'מכפילים' והשקו אותם בשלושה ליטרים של משקה אנרגיה ישר לווריד.
🐘 הייפר-סלקטיביות על סטרואידים
תסתכלו על המספרים האלה ותגידו לי שזה שוק בריא. פלנטיר (PLTR), המניה שכולם אוהבים לשנוא, קופצת 8.82%. אנבידיה (NVDA), המלכה הבלתי מעורערת של הבועה, שאמורה להיות "במנוחה", טסה 5.77%.
גוגל (GOOG) עם שבב ה-AI החדש שלה קופצת כמעט 4%. מדד הסמיקונדקטור כולו בהתקף היפר גליקמי של 3%. זה לא שוק. זה תפריט במסעדה יש בה רק קינוחים.
אם אין לך שבב עם תוספת AI בשם, אתה לא קיים. המדד עצמו, ה-S&P 500, הוא שקרן מקצועי. הוא עלה 1.54%, אבל שמונה מתוך 11 סקטורים סיימו בקושי מעל האפס או מתחתיו.
מה שראינו אתמול זה לא "ראלי". זו הוכחה ניצחת למה שאני צורח כבר חודשים: מהפכת ה-AI הזו היא לא לינארית. היא סלקטיבית, היא אלימה, והיא לא תיקח שבויים.
השוק אמר אתמול בקול ברור: "או שאתה קינוח AI מוגזם, או שאתה לא מעניין אותי."
זה לא "תיאבון לסיכון" כמו שהפרשנים בטלוויזיה קוראים לזה. זו התמכרות ספציפית לסוג אחד של סוכר. זה כמו לראות גורמה אוכל רק את הקצפת מהעוגה וזורק את כל השאר לפח.
אתם מבינים מה קורה כשנשארים רק עם קצפת? בסוף מקבלים כאב בטן אדיר.
🐘 התירוץ העלוב ביותר בהיסטוריה
והסיבה לכל הטירוף הזה? הסנאט עשה "הצבעה פרוצדורלית" כדי לסיים את ההשבתה. זה אפילו לא חוק. זה לא הסכם חתום. זו הצבעה על האם לדבר על לסיים את הריב.
וזה, חברים, היה הניצוץ שהצית מחדש את כל הטרייד הכי צפוף בעולם.
זה מוכיח את מה שכתבתי אתמול: השוק לא זז מ"נתונים". הוא זז מ"הופיום". הוא היה צריך כל תירוץ, דליל ככל שיהיה, כדי להצדיק את הזלילה של אותן 5-7 מניות.
זה שוק שמחפש סיבה לאבד שליטה.
וזה מוביל אותנו ל"תודניות" האמיתית.
התודעה החדשה של השוק הזה היא כל כך שבורה, כל כך צרה, שכל הכסף בעולם רודף אחרי אותן כמה מניות. זה יוצר עיוות שאף מודל כלכלי לא יכול להסביר.
זה לא "יעיל". זה מאני.
אתם לא סוחרים בכלכלה. אתם סוחרים פסיכולוגיה של המון בהתקף סוכר. החזרה לשפיות תהיה רק בעת חזרת הפילים למשחק.
🐘 אז מה עושים עם ההיי הזה? (במיוחד היום)
אז כן, צדקתי אתמול. הגיעה בלימה. אבל זו לא הבלימה שרציתי. זו לא הייתה הבלימה הבריאה של הפילים, שיוצרת בסיס יציב וארוחה מלאה.
זו הייתה הבלימה של הספקולנטים. הפילים, הכסף החכם? הם עדיין בחוץ. הם הסתכלו אתמול על הטירוף הזה, ראו אתכם קונים אנבידיה ב-6% למעלה, וצחקו כל הדרך לבנק.
והיום? היום זה "יום הווטרנים" בארה"ב. שוק המניות פתוח, אבל שימו לב: שוק האג"ח סגור. הבנקים סגורים.
הפילים האמיתיים, אלה שצריכים את הבנקים ואת שוק האג"ח כדי להזיז מיליארדים, לא נמצאים היום במשרד.
הם ביום חופש.
אז מי סוחר היום? הילדים. הספקולנטים. האלגוריתמים. זה הופך את כל מה שתראו היום לחשוד שבעתיים. זה מסחר "רזה", חלול, בלי הדבר האמיתי מאחוריו.
וכל זה קורה בדיוק ביום שבו AMD, שעלתה אתמול 4.5% רק מציפייה, מקיימת את "יום האנליסטים" שלה.
היום שבו המנכ"לית (ליסה סו) עולה לבמה מול כל האנליסטים הגדולים בוול סטריט,האנשים שקובעים אם המניה שלך "תשואת יתר" או "זבל" - ומנסה למכור להם חלום.
היא תדבר על "מפת הדרכים", על "הדור הבא של השבבים", ובעיקר על איך היא הולכת לגנוב נתח שוק מאנבידיה ואינטל. זהו אירוע שבו החברה מנסה לשלוט בנרטיב לשנה הקרובה.
תוסיפו לזה נאום של חבר הפד (Barr) ומדד אופטימיות עסקים (NFIB), ויש לכם יום שלם של רעש טהור.
🐘 חזרה למטבח
בואו נחזור רגע למטבח של 'משחקי השף'. השף בר צנקר, עם כל הניסיון שלו ו-3 כוכבי מישלן, פישל במנה אחת. אבל מה שמעניין זה מה שקרה אחרי ההלם של מושיק רוט.
שאר השופטים, למרות הפספוס, הצליחו לראות מבעד לכישלון. הם טעמו את המרכיבים, הם ראו את הטכניקה, הם זיהו את היד, רירית הבמיה לא טשטשה את יכולת המבט והזיהוי שלהם.
הם הבינו שזו הייתה תקלה, לא חוסר יכולת. הם ראו את הפוטנציאל, את האיכות שמתחת לטעות. והם העבירו אותו. כי שפים אמיתיים מזהים איכות אמיתית, גם כשהיא לא מושלמת.
עכשיו תסתכלו על עצמכם. אתם 'קיבלתם' אתמול מתכון ממני. "נר בלימה באזור ערך". ומה השוק עשה? הוא זרק את המתכון לפח.
הוא דילג על המנה העיקרית (הערך שהפילים היו אמורים לקנות), והלך ישר לדלי של 10 ליטר גלידה (AI, טכנולוגיה, ספקולציה).
העבודה שלכם היא לא להיות מושיק רוט שיושב בהלם ואומר "רגע, זה לא מה שהיה אמור לקרות". העבודה שלכם היא להיות כמו שאר השפים השופטים.
לראות את הראלי של אתמול, לזהות את ה"טעות" (ההיעדרות של הפילים, ההייפר-סלקטיביות), אבל גם לראות את האיכות שמתחת, את הכוח האדיר, הגולמי, של מהפכת ה-AI.
זה שוק שפישל במנה (היה חסר רוחב, היה חסר ערך), אבל הוא עדיין עבר שלב. הוא הוכיח שהטרנד המרכזי (AI) חזק מכל היגיון.
אל תשרפו את התיאבון על קצפת שמתעכלת ברגע. העבודה שלכם היא לשמור מקום בבטן למנה העיקרית, זאת שתשביע אתכם לאורך זמן בטוב.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 xסקירה שבועית 10.11.2025סקירה שבועית 10.11.2025 - להבין את הרעש
נתחיל מניתוח טכני בסיסי קיבלנו, נר בלימה על אזור המכונה מקצועית ׳אזור הערך׳, השוק מתכנס לתוכו וזה סוג של הקלה לכל השוורים בשוק.
הסיומת של השבוע עשויה להיות אות לבלימת הירידות. עד מתי? עד קבלת סיבה חדשה לכאן או לכאן ופה מתחיל הרעש.
רעשים צולים באמצעות אטמי אוזניים, הסקירה הזאת עשויה להיות אטמי האוזניים שלכם.
אז לכל סוחרי הלמה, נצלול פנימה...
אנבידיה, מיקרוסופט, טסלה… פצועות נגררות מאחורי ההאמר הצבאי עם חץ בגב (יש שיגידו סתם הצגה של מנוחה).
אתה גם רואה את מניות הצמיחה, ה-TTD, ה-MCHP, ה-TTWO, מקבלות כאלה כאפות שמזכירות לך כמה הכל נזיל (כאילו נוזלי ולא מוצק קשיח).
אתה רואה את מדד הפחד (VIX), אבל הזיעה הקרה שלך רק מתגברת, כי אין לך מושג כבר מה אמיתי ומה מדומה.
ובצד השני של המסך החדשות, מסך הגרפים, ה-S&P 500... מסיים עם זנב אריות וסגירה ירוקה.
אתה שואל את עצמך "אני משוגע? או שכל היתר משוגעים?" אני מצחיק את עצמי ואומר בקול - כן, משוגע.
קפה, המנוע העיקרי של גלגלי המוח שלי בעיקר בבוקר.
אופק מחצר ביתי שהיא גובה גיאוגרפית וכל העוצמה והגודל של תל אביב פרוסה לי מול העיניים.
המוח מצרף ל-view שמולי את הכתובית, ״ברוך הבא לזירת המסחר שבה ההיגיון יצא לפנסיה, והטירוף מנהל את העניינים.״
מה אני לא רואה או מבין?
גלגי המוח חורקים, לעיתים אני מרגיש אני מאבד את זה, את ההבנה והבהירות, זאת העת שאני פשוט שותק וממשיך לבהות ולהבות עד שתגיע הבהירות.
🐘 מאבד את זה
המוח שלי מנסה לחבר שתי פיסות מידע שלא מתחברות. זה כמו לראות מישהו מחייך בזמן שהוא טובע.
שתי הפיסות של האמת העירומה, זאת שאף אחד לא מדבר עליה, בשום תוכנית כלכללית במדיה וגם לא ברשת, מראה מורכבות בעוד הם צועקים ׳תקנו את המדד, תקנו את המדד׳.
מד זרימת הכסף מראה כי השוק הזה פועל כרגע בשני ראשים נפרדים.
ראש אחד, הראש של 'מניות העם' (הגדילה, הטכנולוגיה, הבינה המלאכותית), חטף הרעלת קיבה קשה.
הוא מקיא מניות ללא הכרה, אחרי שבוע של דוחות שגרמו למשקיעים להבין שהעתיד הוורוד... ובכן... הוא כנראה לא כל כך ורוד, או לפחות לא מצדיק מכפילים של חללית.
אבל יש ראש שני.
הראש של 'הכסף הישן', הכסף הכבד, הפיל האמיתי.
הראש הזה לא קונה חלומות, הוא קונה חשבונות חשמל (מגזר התשתיות), פחיות שימורים (צריכה בסיסית) ודלק (אנרגיה).
🐘 מה באמת קרה ביום שישי
אז מה ראינו בשישי האחרון? תסתכל על הסגירה, הסגירה היא שקרן מקצועי. תסתכל על מה שקרה ב-12:00 בצהריים שעון ניו יורק. השוק פתח בירידות חדות, צלל כמו אבן.
הכותרות צרחו "השבתת הממשל הארוכה בהיסטוריה" (אנחנו כבר ביום ה-37+ וסופרים).
הכותרות צרחו על ביטולי טיסות המוניים ועל סנטימנט צרכנים ברצפה (קריאה מהנמוכות אי פעם!). ה-S&P 500 שבר את הממוצע הנע 50 יום. זה היה הרגע. הרגע שבו כל סוחרי המומנטום, כל הילדים עם הרובינז, עמדו לשחרר את הסחורה.
ואז... בום.
🐘 איך מדד הסנופי ניצל?
ה"בום" הזה היה מה שסוחרי הערך קוראים לו "נר בלימה בתוך אזור הגון".
המוסדיים, הפילים, חיכו בדיוק שם, מתחת לקו הקסם הזה (ראה בגרף המצורף), עם רשתות פרוסות. הם לא קנו אנבידיה. הם קנו את השוק.
הם בלעו כל פקודת מכירה, והתחילו לדחוף למעלה.
ואז הגיעה השמועה. "הדמוקרטים הציעו עסקה לפתוח את הממשל!"
השוק טס.
ואז, שעה אחרי, הגיעה ההכחשה: "העסקה נדחתה".
ומה קרה? כלום.
השוק המשיך לטפס וסגר בגבוה היומי. אתה קולט את האבסורד? השוק עלה על חדשות טובות, ואז התעלם לחלוטין מהחדשות הרעות שביטלו אותן.
זה לא שוק שמונע מנתונים. זה שוק שמונע מ"הופיום" (שילוב של תקווה-Hope ואופיום).
זה שוק שמכור לשפלים והוא יקנה כל שפל, לא משנה מה הסיבה.
הכסף החכם לא נלחם במגמה, הוא ניצל את הפאניקה של הבוקר כדי לאסוף סחורה זולה (במגזרים הנכונים) ונתן לאלגוריתמים ולקוני השפלים לעשות את העבודה המלוכלכת ולדחוף את המדד למעלה.
הם מכרו לך היי-טק פגום, וקנו ממך אנרגיה בזול. ועוד התברר לך ששניים רבים, אז השלישי מרוויח ונראה לי שהפעם זה יהיה הפיננסים.
🐘 מה עושים השבוע (כשאין במי להאמין)
אז מה הלאה, פיל-וסוף? השבוע הקרוב הולך להיות שיעור בפסיכולוגיה המונית. בגלל ההשבתה ההיסטורית הזו, רוב נתוני המאקרו החשובים... פשוט לא יתפרסמו.
אין מדד מחירים לצרכן (CPI) ביום חמישי. אין נתוני מכירות קמעונאיות (PPI) ביום שישי.
האורות במשרד הסטטיסטיקה כבויים, כי הפקידים בבית.
אז מה יניע את השוק? שני דברים: רעש ורעש.
הסוג הראשון: 11 (אחד עשר!) חברי פד שאמורים לנאום השבוע.
בלי נתוני אינפלציה אמיתיים, כל מילה, כל גמגום, כל שיעול של הפקידים האלה (שלא נבחרו על ידי אף אחד) יקבל משקל של נבואה אלוהית.
הם יגידו "אנחנו מודאגים" והשוק יתרסק.
הם יגידו "אנחנו אופטימיים" והשוק יטוס.
הסוג השני: ציוצים ודיווחים על ההשבתה. כל שמועה על "התקדמות" או סיום תעיף אותנו למעלה.
כל דיווח על "מבוי סתום" תוריד אותנו למטה.
זה לא שבוע מסחר בכלכלה. זה שבוע מסחר בהימורים על פוליטיקאים בוושינגטון.
🐘 אז מה התוכנית?
יושב על התוכניות ותוך כדי הקול השפוי שבו מנחה אותי ״אל תהיה צודק. תהיה חכם. תפסיק להסתכל על התמונה הגדולה, התמונה הזאת שבורה. תסתכל על הפרטים. איפה הכסף זז?״
אני באמת מבחין שהוא בורח מטכנולוגיה וצמיחה, והוא זוחל בשקט למניות ערך, לאנרגיה, לחומרי גלם.
ה"ביג סייב" של יום שישי הוא איתות לונג זמני, לרוב לאחריו יגיע איתות טוב יותרֿ אבל מי יודע אולי אמצע משהו איכותי כבר כעת.
מזכיר לעצמי אטמי אוזניים. מיקוד על רצפת המסחר, בעיקר מבט מאיזה ענפים הכסף יוצא ולאיזה ענפים הוא נכנס.
שם לב כי הפילים מסובבים את הספינה, והם עושים את זה מתחת לאף שלנו, בזמן שרבים עסוקים בלשמר את התיק מתוך אמונה או רצון שאנבידיה ויתר הגדולים יחזרו לשיא בהקדם.
הרוב לא הבין שהגדולים כעת הם משאבת הניפוח של האחרים.
הקול השפוי שלי ממשיך לדבר בלחש, עת אני פותח את המקלדת לכתוב את הסקירה השבועית והוא מתחיל להכתיב לי...
״השוק הזה הוא הצגה, ואתה לא הבמאי, אתה אפילו לא שחקן ראשי. אתה ניצב. התפקיד היחיד שלך, הוא לזהות מתי הכוכבים האמיתיים, הכסף המוסדי, נכנס לבמה, ולנוע בדיוק באותו הכיוון.״
את היתר כבר קראת בהתחלה. את הפתיח הנחתי היום כסיום.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 לונג 
סקירה יומית 07.11.2025זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
לא לדלג על שיעורים בדואולינגו 7 נוב' 2025
המסך שלי מאתמול מהבהב באדום בוהק שאי אפשר לטעות בו. יש שקט מתוח באוויר, מהסוג שמרגישים אי נוחות, בעיקר אם אתה לא רק קורא אלה סוחר עם תיק פתוח בפועל.
אני שומע את זה בשתיקות שלכם. אני קורא את זה בין השורות של המיילים המבוהלים שנערמים אצלי בתיבה.
אתם בוהים במסך, והאופטימיות שלכם, אותה נאיביות מתוקה שגרמה לכם לקנות מניות צמיחה במכפילים דמיוניים של 2021 מתחילה להיסדק. אתם מרגישים את הצריבה הזו בבטן?
הדאו ג'ונס נחתך ב-400 נקודות. הנאסד"ק השיל כמעט 2% משוויו ביום אחד.
לרוב האנליסטים בטלוויזיה זה "תיקון טכני בריא". עבור התיקים הממונפים של רוב הסוחרים העצמאיים, זו זירת פשע.
אתם מרגישים כאילו מישהו שינה את החוקים באמצע המשחק, נכון? בדיוק כשחשבתם שתפסתם את הקצב, השוק החליט לעבור לנגן מטאל כבד בווליום מקסימלי.
🐘 למה המספרים האלה צריכים להדיר שינה מעיניכם?
זה לא עוד יום של "ירידות שגרתיות". זה יום שבו השוק מפסיק ללחוש רמזים ומתחיל לצעוק את האמת, אבל הרוב הלא פעיל עסוק בכתיבת ביקור והרוב הפעיל עסוק מדי בללקק את הפצעים.
תסתכלו עמוק יותר לתוך הנתונים: סקטור הטכנולוגיה חטף 2% למטה. הצריכה המחזורית צללה ב-2.3%.
אלו לא סתם מספרים; אלו הסקטורים המובילים כל ראלי בריא. כשהקטרים האלה ״יורדים מהפסים״, זה מדאיג.
לקחו את e.l.f. Beauty ELF יקירת המומנטום וחתכו אותה ב-35% ביום מסחר אחד. בום. שליש מהשווי התאדה כי הדו"ח לא היה "מושלם".
וזה לא נגמר שם. Duolingo DUOL צללה ב-25% (לרגע נבהלתי שזה בגלל שלא השלמתי את השיעור היומי שלי באנגלית, אבל אז הבנתי שזה משהו רציני יותר).
מניי DoorDash DASH נפרדה מ-17% מערכה. המסר שהשוק מעביר כאן הוא ברוטאלי: נגמרו ימי החסד.
בשוק הנוכחי, אין רחמים על שבויים. כל סטייה מיקרוסקופית מהתחזיות נענשת בברוטליות.
המשמעות הנגזרת עבורכם היא מיידית: הקטנה דרמטית של גודל פוזיציות. אם אתם לא מסוגלים לספוג 30% ביום בלי למחוק את התיק, אתם גדולים מדי במינוף או בכסף או במשקל המנייה הבודדת בתיק.
🐘 המהפכה השקטה של גוגל (שרובכם פספסתם)
אבל הנה הדבר האמיתי. בזמן שכולם היו עסוקים בלמכור בפאניקה את אנבידיה (שאיבדה 3.65%) ומטא (שירדה ב-2.67%), משהו דרמטי קרה מתחת לרדאר.
גוגל (GOOG). זוכרים אותה? הענק השקט בחדר? היא סיימה בירוק. עליה קטנה של 0.21%, אבל המשמעות שלה אדירה וכדאי שתקשיבו טוב.
למה היא שרדה? כי היא הטילה פצצה אסטרטגית: שבב ה-AI החדש, "Ironwood".
זה לא סתם עוד חתיכת סיליקון; זו הכרזת מלחמה על ההגמוניה המוחלטת של אנבידיה.
עד היום, אנבידיה הייתה ספק ה"חומר" היחיד בעיר לכל מי שרצה לאמן מודלים. גוגל באה ואומרת: "המשחק נגמר, אנחנו מייצרים את הסחורה בעצמנו והיא יעילה יותר".
שבב ה-Ironwood הזה אמור לפתור את צוואר הבקבוק הכי גדול של ה-AI היום: עלויות ההסקה (Inference).
מה זה אומר בשפה פשוטה? עד היום שילמנו הון כדי לאמן את המוח (Training). עכשיו גוגל מורידה את העלות של להשתמש במוח הזה ביום-יום (Inference). זה ההבדל בין לבנות מפעל לבין להפעיל אותו.
זה בדיוק מה שאני מדבר אליו כבר חודשים בסקירות שלי. מהפכת ה-AI היא סלקטיבית. היא לא גל שיחלק מתנות לכולם שווה בשווה.
היא תעשיר את מי ששולט בתשתית הקריטית, ותשאיר את כל השאר, אלו שבונים אפליקציות "מגניבות" להילחם על הפירורים.
🐘 המאקרו צועק "מיתון" בזמן שהמוח שלך עדיין במוד ראלי
בזמן שאתם מתעסקים בניתוח טכני של גרפים דקה, הכלכלה האמיתית שולחת אותות מצוקה שאי אפשר להתעלם מהם.
קיבלנו נתון מצמרר משוק העבודה: 153,074 פיטורים בחודש אוקטובר לבדו.
תקראו את המספר הזה שוב. זה הנתון הגבוה ביותר לחודש אוקטובר מאז שנת 2003.
תחשבו על זה רגע. 2003. אנחנו מדברים על הימים האפלים והמדממים שאחרי התפוצצות בועת הדוט-קום. ההיסטוריה לא חוזרת על עצמה, אבל היא בהחלט מתחרזת.
השוק מריח את הפחד הזה. תראו את אגרות החוב, התשואה ל-10 שנים ירדה ל-4.09%.
מה זה אומר? ש"הכסף החכם" (המוסדיים) בורח לחוף מבטחים של אג"ח ממשלתי, בזמן ש"הכסף הטיפש" עדיין מנסה לקנות את שפלים במניות נפוחות שאין להן גיבוי ברווחים.
השבתת הממשל שברקע רק מוסיפה עוד שכבה עבה של ערפל. אנחנו טסים כרגע בלי מכשירים, מסתמכים על שמועות וחלקי נתונים. במצב כזה, הטייסים הטובים ביותר מאטים, לא מאיצים.
🐘 איך שורדים כשהקרקע רועדת?
אז איך מתנהלים שהכל מעורפל? קודם כל, מפסיקים לנסות לרקוד על כל החתונות. אתם לא חייבים להיות בכל טרייד.
הגישה שלי, שאולי חלקכם מכירים כ"שיטת הפיל", אומרת דבר פשוט: תהיו כבדים, תהיו יציבים, תהיו סלקטיביים להחריד.
פיל לא נבהל מכל עכבר או נתון אינפלציה רגעי שרץ לו בין הרגליים. הוא זז רק כשהוא בטוח שהקרקע תחזיק את משקלו.
אתמול, רק שני סקטורים שרדו את הטבח: אנרגיה (+0.9%) ובריאות (+0.2%).
למה? הגיון פשוט ואכזרי: גם במיתון עמוק, אנשים צריכים לחמם את הבית בחורף, והם יצטרכו לקחת תרופות (במיוחד נגד החרדה שהתיק שלהם מייצר).
זו חשיבה הגנתית בסיסית שרוב הסוחרים החדשים שכחו, כי הם הורגלו לעשור שבו "הכל בסוף עולה" וכסף היה (כמעט) חינם.
הנשיא טראמפ זרק אתמול עצם לסקטור הבריאות עם ההודעה על מחירי התרופות, ואלי לילי (LLY) הגיבה בקפיצה של 1.3%. השוק צמא למקומות מבטחים. התפקיד שלכם הוא לזהות אותם לפני העדר, לא אחריו.
🐘 ומה אם תמשיכו להתעלם מהמציאות?
הנה האמת הכואבת שאני חייב לומר לכם, גם אם לא נעים לשמוע: אם תמשיכו לסחור על בסיס תקווה, כותרות בחדשות ותחושות בטן, התנודתיות הזו תטחן אתכם.
אתם תמכרו בתחתית, בדיוק בשיא הכאב הפסיכולוגי שלכם כשהידיים החלשות נשברות. ואז, אתם תקנו בחזרה בשיא, שניה לפני הצלילה הבאה.
זה מעגל קסמים הרסני שמוחק יותר הון מאשר כל מפולת.
אנחנו עומדים בפני תקופה היסטורית. הפער בין המרווחים (אלו שיבינו את המשמעות העמוקה של צעדים כמו זה של גוגל) לבין המפסידים (אלו שימשיכו להמר על חלומות ללא רווחים) יהיה בלתי נתפס.
בפעם הבאה שאתם באים ללחוץ על העכבר, תעצרו שניה. תשאלו את עצמכם: האם אני פועל עכשיו מתוך פחד רגעי של החמצה או פאניקה? או שאני פועל מתוך הבנה עמוקה של מה שקורה מתחת לפני השטח?
תהיו פילים. תנו לעדר הצבאים (והצבועים) לרוץ אמוק לתוך היער הבוער ולשבור את הרגליים.
אנחנו נגיע ליעד בקצב שלנו, שלמים ובטוחים. זכרו: המטרה הראשונית בשוק ההון היא לא "להרוויח הכי הרבה". המטרה היא קודם כל להישאר במשחק כדי להרוויח.
המרדף אחרי ה"הכי הרבה" הוא בדיוק מה שדופק את רוב התיקים שאני רואה.
🐘 סיכום של דבר
הרבה דברים עולים מתוך הסקירה, לא פלא שחלק ממכם שואל ״זהר מה המסקנה העיקרית?״ חשבתי על השאלה.
התשובה המזוקקת שלי היא:
תמיד, אבל תמיד תפעולו ביחס הפוך לתנודתיות הקיימת או במילים פשוטות תקטינו מאוד מינוף ומיקוד במניות.
(מיקוד במנייה = מנייה בודדת שתוספת משקל גדול מאוד בתיק שלכם, אני אישית משתדל שבנקודת הכניסה לעסקה חדשה לא לעבור את 10-15 אחוז מגודל התיק).
הסופ"ש שבפתח הוא ה'סטופ-לוס' היחיד שבאמת מגן על הנפש שלכם, תפעילו אותו תנוחו, תטעינו את עצמכם באנרגיה טובה ומחודשת, החיים הם לא רק מסחר בשוק ההון, להפך כל מי שהחיים שלו הם רק מסחר בשוק ההון, כנראה ממונף מדי.
שבת שלום
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 סקירה יומית 6.11.2025 - עציץזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
עציץ - 6 נוב' 2025
יש לי עציץ במרפסת שכבר חודש נראה מת. עלי נענע חומים, יבשים. הבוקר, כשיצאתי לזרוק את הזבל, ראיתי עלה ירוק זעיר מבצבץ מהאדמה, זה טוב שהמשכתי להשקות.
🐘 השוק רעב
השוק סיים בנר צר וקטן שעדיין מעיד על מאבק. לכן, למרות הסגירה הירוקה מאתמול, שום דבר מהותי לא השתנה. חוסר הבהירות עדיין כאן.
אתם לא טיפשים. ראיתם בדיוק מה קרה בשעה האחרונה של המסחר, לפחות אלו שמצצים מדי פעם לתוך הגרף התוך יומי, כדי לראות לא רק מה קרה, אליך איך זה קרה?.
🐘 אתם מבולבלים (ובצדק)
ראיתם את המלכה הבלתי מעורערת, הגברת הראשונה של ה-AI, אנבידיה (NVDA), מטפסת יפה כמעט 2% בתחילת היום. ואז, בלי אזהרה, היא פשוט ירדה לסגירה במינוס 1.76%. ראיתם את מיקרוסופט (MSFT) מחליקה אחריה.
המוח שלכם צעק לכם: "הנה זה בא. עוד 'ראג פול' (Rug Pull)".
זה המושג הזה שבו 'השטיח נמשך לכם מתחת לרגליים'. הרגע הזה שבו אתם חושבים שהכל טס למעלה, ואז 'החכמים' - אלה שקנו למטה מושכים את השטיח, מוכרים לכם את כל הסחורה שלהם בפסגה, ומשאירים אתכם להחזיק את התיק.
הבעיה שלכם היא שאתם מתוכנתים להסתכל רק על השחקנים הראשיים, על כוכבי הפוסטר. בזמן שבהיתם בשני העצים האלה, פספסתם מה קרה מסביב. אתם מנסים לסחור אתמול, בזמן שהשוק כבר סוחר את המחר.
🐘 מה באמת קרה מתחת
בזמן שאתם בכיתם על אנבידיה, דברים אחרים קרו. תחשבו על זה כמו על מסעדת מישלן מפוארת. אתם באתם לראות רק את הסלבריטאי, השף הראשי (אנבידיה). אבל המסעדה הזאת לא שווה כלום בלי ספקי הירקות, הקצבים, ושוטפי הכלים.
אתמול, השף הסלבריטאי היה במצב רוח רע. אבל כל שאר המסעדה? עבדה שעות נוספות.
תרימו את העיניים מהנאסד"ק לרגע ותסתכלו על הראסל 2000 (RUT). זה מדד המניות הקטנות. הוא זינק ב-1.5% והשאיר עשן לנאסד"ק.
תסתכלו על ה-S&P 500 במשקל שווה (RSP). זה מדד מיוחד שנותן את אותו כוח בדיוק גם לאפל וגם למניית חשמל קטנה. הוא ׳ניצח׳ את ה-S&P 500 הרגיל (SPY), שבו אפל ומייקרוסופט שולטות ומושכות את הכל למעלה.
היחס בין מניות עולות ליורדות היה 2 ל-1 לטובת העולות.
זה לא היה "מופע יחיד" של הכוכבים. זה מה שאנחנו קוראים לו 'רוחב שוק' (Market Breadth). זה פשוט אומר שהרבה יותר מניות השתתפו בעליות, לא רק חמשת השמות הקבועים. וזה סימן בריא.
והסיפור האמיתי? הכסף באמת חכם? הוא לא היה אצל השף. הוא היה אצל הספקים.
מניית מיקרון (MU) התפוצצה ב-8.9%. סיגייט (STX) טסה ב-10.1%. למה? בגלל איזה דיווח מקוריאה ש-SK Hynix הולכת להקפיץ את מחירי הזיכרון (HBM4) ב-50%.
אתם קולטים מה זה אומר? זה אומר שהביקוש לתשתיות ה-AI כל כך מטורף, שספקי ציוד למטבח יכולים לנקוב באיזה מחיר שבא להם. ה"אתים והמכושים" של המהפכה הופכים לזהב טהור.
וזה לא הכל. טסלה (TSLA) עלתה 4% למרות חדשות רעות על מכירות בגרמניה. מקדונלד'ס (MCD) עלתה 2% למרות פספוס ברווחים, רק בגלל שהמכירות בחנויות הותיקות היו בסדר.
זה לא שוק הגיוני. זה שוק רעב. הוא נואש למצוא משהו לקנות שלא מתומחר כבר לשלמות אלוהית.
🐘 תפסיקו לקנות את ה-AI הלא נכון
בזמן שהרוב רב על אנבידיה, ראיתם מה קרה אתמול למניית טבע (TEVA)?
המניה הישנה והעייפה הזאת, שכולם כבר שכחו ממנה, התפוצצה בטיסה של מעל 20%. למה? כי הסיפור שלה היה נקי, פשוט וברור כמו מים.
הם פרסמו דוחות. הם ניצחו את תחזיות הרווח. הם ניצחו את תחזיות ההכנסה. הם העלו תחזיות להמשך. והכי חשוב, הם הראו שהחוב סוף סוף יורד והתרופות החדשות (כמו אוסטדו) פשוט נחטפות מהמדפים.
מה זה אומר לכם? זה אומר שהשוק לא שבור. הוא פשוט בררן.
הוא עייף מלשלם מחירים מטורפים על "אולי" ועל "תקווה" (כמו במקרה של אנבידיה אתמול). אבל הוא ישמח לזרוק משאיות של כסף על "בטוח" ועל "הוכחה" (כמו במקרה של טבע, או של ספקי הזיכרון כמו מיקרון).
וזה מביא אותי לנקודה שאני טוחן לכם בראש כבר חודשים.
מהפכת ה-AI אמיתית. היא תשנה כל פינה בחיים שלנו. היא תייצר מיליונרים חדשים.
אבל, וזה 'אבל' גדול/ היא סלקטיבית. היא לא קו ישר. והיא בטוח לא רק אנבידיה.
לחשוב ש-AI זה רק אנבידיה, זה כמו לחשוב שהבהלה לזהב ב-1849 הייתה רק על למצוא גוש זהב ענק. הכסף האמיתי? עשה אותו לוי שטראוס, שמכר מכנסי ג'ינס. עשה אותו הבחור שמכר אתים ומכושים.
עשה אותו בעל הפאב שמכר כוס וויסקי במחיר של אונקיית זהב בסוף יום עבודה.
מיקרון וסיגייט? אלה האתים והמכושים של 2025. טבע? זה הסיפור של מפעל שממשיך לעבוד.
העבודה שלכם היא להיות הבחור שמוכר את המכושים, לא הבחור שחופר בבוץ עם הידיים ומתפלל למזל. התנודתיות הזו תהרוג אתכם אם תמשיכו לרדוף אחרי האובייקט הנוצץ היחיד.
ועכשיו, קבלו את ה"מיינד-פאק" האמיתי.
כל הירוק הזה, כל הרוחב היפה הזה... קרה בזמן ששוק האג"ח צרח.
התשואה על האג"ח ל-10 שנים עלתה חזק ל-4.16%. תרגום פשוט: אנשים דורשים יותר פיצוי (ריבית) כדי להלוות כסף לממשלה. זה סימן שהם מפחדים מאינפלציה.
נתוני ה-ADP וה-ISM (שירותים) יצאו חמים מהתנור. "חם" זה אומר שהכלכלה חזקה, אנשים עובדים, והמשמעות היא שהפד' לא ימהר להוריד ריבית.
בדרך כלל, תשואות עולות הן רעל למניות צמיחה. למה? כי אם פתאום אפשר לקבל 4.16% 'בטוח' מהממשלה, למה להסתכן במניות?
אבל אתמול? שוק המניות הסתכל על שוק האג"ח, הרים לו אצבע משולשת, והמשיך לקנות.
זו ההגדרה של שוק סכיזופרני. הכסף ה"חכם" באג"ח מפחד מהאינפלציה. הכסף ה"רעב" במניות מפחד לפספס (FOMO). הדיסוננס הקוגניטיבי הזה הוא המקום שבו סוחרים בלי תוכנית הולכים לאבד את המכנסיים.
ואבל גם למצוא את ההזדמנות הגדולה.
אז מה הלאה, 🐘?
הבוקר (חמישי, 6.11), אסיה עפה על הראלי של אתמול. הניקיי היפני והקוספי הקוריאני טסו למעלה. מניות השבבים שם אישרו את הסיפור של "האתים והמכושים".
אבל... החוזים העתידיים בארה"ב? בקושי זזים. עליות קלות, אבל מהוססות.
למה העצירה הזאת? למה ההיסוס אחרי איתות גלובלי כל כך חזק?
שתי מילים: דוח התעסוקה.
היום זה יום חמישי. נקבל תביעות אבטלה. נחמד, בסדר. אבל מחר, יום שישי, זה האירוע המרכזי. ה-NFP. ה"סופרבול" של הנתונים הכלכליים.
הדוח הזה יקבע מי צדק. השוורים במניות, או הדובים באג"ח.
אם הדוח יהיה חם (הרבה משרות חדשות, שכר עולה), התשואות יזנקו לשמיים, וכל המניות הקטנות והיפות שקניתם אתמול יחזירו את כל מה שנתנו. אם הדוח יהיה קר (נתונים חלשים, אבטלה עולה), התשואות יקרסו, והדבר הזה ימריא לסטרטוספירה.
היום זה היום לפני היום. זה יום מלכודת. הוא מתוכנן לטלטל אתכם, לבלבל אתכם, ולקחת לכם את הכסף שנייה לפני שהקלפים האמיתיים נחשפים.
העבודה שלכם היום היא לא לנסות לנחש מה תהיה התוצאה. העבודה שלכם היא להיות כמו צלף שמחכה שהמטרה תגיע לנקודה המושלמת. אל תהיו הנהג העצבני שצופר שנייה כשהרמזור עדיין צהוב.
תנו לשוק להראות לכם את האור הירוק (או האדום) האמיתי מחר בדוח התעסוקה. עד אז, קפה, לנשום ולחכות.
אה, מילה לסיום. העציץ הזה בכניסה. הוא לא היה מת, הוא פשוט היה רדום, מחכה לרגע שלו. היית בי איזה תשוקה להחיות ולהעיר אותו אז המשכתי להשקות, נראה הלימונית ׳גנבה׳ לו את רוב המים.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 סקירה יומית 5.11.2025זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
הבוקר שאחרי 5 נוב' 2025
יש משהו מאוד נעים ומעודד להתחיל כל בוקר בהודיה. בעיקר בשעה 05:00 בבוקר פתח של יום חדש, כן השמש ממשיכה לזרוח, אנחנו חלק ממסע אין סופי ולא שחקני משחק סופי (מזכיר לעצמי).
האדרנלין של אתמול התפוגג, והמציאות הקרה והדביקה מתחילה לחלחל פנימה. אני מסתכל על החוזים הבוקר. הם אדומים לקראת להפוך לירוקים מאיזה תיקון שהתחיל בלילה.
אספרסו מוכן. שותה. הוא קצר ונגמר מהר.
מתחיל לעבור על האתרים הכלכליים לאסוף חומר לקראת הכתיבה, ורואה שהיום זה יום מבחן אמיתי לכלכלה - נתוני ADP ו-ISM בדרך. היות והתיק שלי די שוורי, אני מיד מחפש את הסימנים התומכים בסיום הירידות, הסתכלות שהיא מסוכנת כי עשויה להעביר אותי למוד של ׳רוצה לראות׳ במקום ׳רואה׳.
הצניחה ההיא של פלנטיר (PLTR) באפטר-מרקט, זו שדיברנו עליה אתמול, מרגישה כמו אגרוף בבטן אחרי דוח "מושלם" היא כבר לא תיאוריה. היא עובדה. היא המחיר שפתח את יום המסחר.
כאילו הבחור על הקורקינט לא סתם הפסיד לפרארי. הוא התעורר היום בבוקר, והוא מגלה שהוא בכלל רכב על קורקינט שכור, ועכשיו הגיעה דרישת התשלום.
והיא הגיעה עם ריבית.
🐘 כשאפילו "מצוין" הוא כבר לא מספיק טוב
אם חשבתם שהסיפור של פלנטיר היה שיעור כואב, חכו למה שקרה שעתיים אחריה. כל השוק חיכה ל-AMD. עוד ענקית AI.
והיא, כמו חברתה, סיפקה את הסחורה. היכתה את תחזיות הרווח. היכתה את תחזיות ההכנסות. המספרים היו יפים. חזקים. אבל אז הגיעה המילה הארורה הזו. המילה שהורסת כל מסיבה טובה לאחרונה.
"תחזית" (Guidance). החברה אמרה שהיא רואה "חולשה" בתחום הגיימינג. זהו. זה כל מה שהשוק היה צריך.
זה כמו לצאת לדייט מושלם עם בת זוג שנראית נהדר, השיחה זורמת, לא רק ובסוף הערב היא אומרת לך שהיא בטוחה שהיא נחטפה על ידי חייזרים באיזה שלב בחייה (WTF) מאיפה הבאת את זה עכשיו?!.
הכל היה נהדר, אבל הפרט הקטן והמטריד הזה צובע את כל התמונה מחדש. המניה צנחה 6% במסחר המאוחר. תקראו את זה שוב ותבינו את השיעור של אתמול בריבוע:
ביום שני, השוק מכר "חדשות מושלמות" (PLTR).
ביום שלישי, השוק טבח "חדשות מצוינות עם הערת שוליים קטנה" (AMD).
אתם מבינים מה קורה פה? הרף עלה, נוצרה נקודת ייחוס חדשה .
היא כבר לא בשמיים. היא בחלל החיצון. אם אתה לא מגיע עם דוח שהוא לא פחות מנס גלוי, ואתה לא מבטיח שהנס הזה ימשיך ויכפיל את עצמו ברבעון הבא, אתה הולך הביתה על אלונקה.
🐘 הסולנים צרודים
אז החוזים אדומים הבוקר, אך סימני תיקון מהבהבים מהמזרח. הנאסד"ק הוביל את הירידות. ברור.
הסולנים של הלהקה, אלה שדיברנו עליהם אתמול (אמזון, אנבידיה), אלה שהמיקרופונים שלהם היו כל כך רועשים שהם כיסו את העובדה ששאר הלהקה (490 המניות האחרות) בכלל לא מנגנת, הם צרודים.
הם עייפים.
וכשהסולנים מתחילים לזייף (PLTR, AMD), פתאום הקהל שומע את המוזיקה האמיתית. והיא לא נעימה לאוזן. האשליה האופטית שדיברנו עליה אתמול, הפאטה מורגנה של המדדים הירוקים, הופכת לאשליה אקוסטית.
אנחנו לא "מתרסקים".
אנחנו עדים להתכנסות כואבת. התכנסות טבעית, אבל הכרחית, בחזרה אל ה-Fair Value Area. השוק פשוט חוזר לשלם מחיר הוגן. השוק כבר לא אוכל את עצמו מבפנים בשקט.
הוא התחיל תהליך ניקוי רעלים. הוא מנקה את כל ההייפ. הוא מנקה את כל ה-FOMO. הוא מנקה את כל הסוחרים שקנו "בדיוק כשהדודים מסיטיבנק מכרו להם את הסחורה".
השוק פיתח אלרגיה חריפה לסיפורים יקרים.
הוא רוצה מזומן. הוא רוצה ודאות.
הוא רוצה לגעת במשהו אמיתי.
ומה לא אמיתי? מניה שנסחרת במכפיל 200 (PLTR) ואומרת שהיא "רק" צומחת בקצב מטורף. ומה כן אמיתי?
חברת חשמל משעממת שמעלה דיבידנד. בנק אפור שמרוויח מהריבית. הכסף בורח מהפרארי הנוצצת וחוזר לאוטובוס הישן והטוב שאולי נוסע לאט, אבל נוסע.
🐘 היום רביעי. יום המבחן.
אז מה התגובה האינסטינקטיבית שלכם הבוקר? "או! AMD יורדת 6%. זה זול! בואו נקנה את הדיפ!" "פלנטיר חטפה מספיק. היא חייבת לחזור!"
אל תעשו את זה.
אתם מנסים להזמין עוד דרינק לדייט עם ההיא מן החייזרים. זה נגמר עד שנברר את הקטע.
כמו שאמרתי לכם בתחילת השבוע, יום רביעי הזה חשוב. אתמול היה האירוע (הדוחות של החברות). היום זו התגובה (הפאניקה של השוק). אבל היום זה גם המבחן האמיתי של הכלכלה.
אנחנו מקבלים שתי הצצות לחדר המכונות: קודם סקר התעסוקה של ADP (ב-15:15), שזה סוג של פתיח. ואז, ב-17:00, מגיעה המנה העיקרית: מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים (ISM).
זה 80% מהכלכלה. זה הדופק האמיתי. היום נגלה אם כל הירידות האלה באפטר-מרקט היו סתם פאניקה רגעית של אלגוריתמים, או שהן מקבלות עכשיו גיבוי מנתונים כלכליים חלשים, מה שיהפוך את זה לתחילתה של מגמה אמיתית, של כסף גדול המצביע ברגליים. היום נראה אם יש קונים אמיתיים במורד המדרגות.
או שכולם פשוט עמדו מהצד וצפו במימושים, באופן שגם התיקים הטובים סופגים תיקון כואב. העבודה שלכם היום היא לא להיות גיבורים. העבודה שלכם היא להיות מנהלי סיכונים קפוצי תחת.
תסתכלו על הגרפים שלכם. תזהו את החולשה. השוק לא "נופל", הוא מתכנס. העבודה שלכם היא לא לעמוד בדרכו של נהר שחוזר למסלול שלו,עד שיחזור למסלול שלו.
🐘 סיכומו של דבר
בצהרים יגיעו המספרים מאמריקה, ה-ADP וה-ISM. והרחוב, אני כבר שומע אותו, יתמלא בבת אחת בלחש תזזיתי. אנשים ירוצו, ימכרו, יקנו, כאילו כל רגע הוא האחרון, כאילו האור עומד להיכבות.
ואני? אני בצהרים דבר ראשון אנשום, נשימות איטיות ועמוקות. אעבוד על מיקוד ובהירות. ואז לקראת הפתיחה אכין לי עוד אספרסו, השני הוא לא לעוררות הוא לפינוק.
אביט על הבהלה הקטנה הזו ואחייך חיוך פרטי. כי פאניקה, בסופו של דבר, היא רק אבק שקם. כשהוא ישקע וצריך סבלנות בשביל זה, רק מי שנשאר לשבת בשקט יראה את מה שיציב פועם, פעימות חיות אמיתיים.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 סקירה שבועית 03-11-2025זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
אחלה הופעה 3 נוב' 2025
לפעמים גם אני חוטא לרגע להביט בסרטונים ב-טיק טוק, בעיקר מן הסוג המשעשע, מן בוסט מהיר של צורך להבין משהו או לצחוק ממשהו, בעיקר פתאום מתגלים לי כל סודות הקסמים שהייתי מתפעם מהם כילד.
״מומו הגדול״ איזה קוסם עייף הוא לוקח מטבע ״איפה המטבע?״ שם אותו ביד שמאל. סוגר. ״אברא-קדברא!״… פותח את היד. ריק. הילדים בטירוף. צרחות ״ואוו! איך הוא עשה את זה?!״
ואז שידור חוזר איטי מגלה את הסוד כיצד הוא מעביר את המטבע ליד ימין שלו שתי דקות לפני שהוא בכלל התחיל את ׳קסם׳.
הילדים היו בהלם… אני פשוט הייתי משועשע.
למה כי הילדים הסתכלו על השואו. אני הסתכלתי על המכניקה בניסיון להבין. וזה, חברים בדיוק מה שהשוק עשה לנו שבוע שעבר.
🐘 למה השיא החדש מרגיש כמו ״מטבע נעלם״
כן, אני יודע מה אומרים המספרים. S&P 500 סגר בשיא כל הזמנים, מעל 6840. נאסד"ק עלה יפה. על פניו, הכל דבש. כולם אמורים לרקוד ברחובות.
אז למה אתה מרגיש את הגירוד הזה בגב? למה אתה מסתכל על הגרף ואומר לעצמך, "משהו פה לא מסתדר לי"? למה זה מרגיש כמו שהזמינו אותך למסיבת בריכה מפוארת, אבל כשקפצת למים, גילית שהם עכורים?
התחושה הזו, חבר. זו התחושה הכי חשובה שיש לך. זה האינסטינקט של הסוחר שמריח בולשיט.
אתה לא משוגע. אתה צודק. השוק הזה רקוב מבפנים, והוא מחזיק מעמד על אדי דלק אחרונים של המגה.
השיא הזה שראית? זה לא כוח. זה אשליה, צריך שיקרה איזה נס מהיר של נזילת רווחיות לכל רוחב השוק כפי שקורה במגה, אחרת הספליט ימשך.
מה קרה? הקרקס עם שלושת הקופים
בוא נדבר על מה שבאמת קרה בשבוע שעבר, בלי הפילטרים של המדיה. השבוע הזה היה מופע אבסורד בשלוש מערכות.
🐘 מערכה ראשונה: הצגת היחיד של אמזון.
אל תתנו לכותרות לבלבל אתכם. "השוק" לא עלה. אמזון (AMZN) עלתה באפטר.
המניה הזו התפוצצה כמעט 10% ביום שישי אחרי הדוחות. למה? כי שירותי הענן שלה (AWS) הראו צמיחה מטורפת. יופי. אבל בזמן שכולם מחאו כפיים לאמזון, מה עשו שאר הגנרלים?
אפל (AAPL)? בקושי נשמה.
מטא (META)? חטפה כאפה של כמעט 3% וירדה.
גוגל (GOOG)? ישנה בעמידה.
זה לא "ראלי מניות על". זה גורילה אחת שסוחבת על הגב שלה עשרה סוחרים ממונפים.
זה לא שוק שצועק "לקנות!". זה שוק שצועק "לברור!".
זה שוק שבו אם בחרת בסוס הלא נכון, אכלת חציר כל השבוע בזמן שכולם סיפרו לך על המירוץ.
זה לא שוק. זה פוקר.
🐘 מערכה שנייה: הפד מכבה את המוזיקה.
זה הסיפור האמיתי של השבוע. ביום רביעי קיבלנו את ההצגה המרכזית. הפד הוריד ריבית ב-0.25%. כפיים. כולם שמחו. הוול סטריט ג'ורנל הכין כותרות.
אבל אז הגיע ה"אבל".
הגיעו שני אנשים בחליפות שאף אחד לא אוהב במסיבות. קוראים להם ג'פרי שמיד ולורי לוגאן. והם, יחד עם פאוול, אמרו לשוק בתרגום חופשי:
"חבר'ה, תהנו מהמשקה שקיבלתם. כי זה כנראה המשקה האחרון להערב." עניין שממש הצביע נגד ההורדה. לוגאן "יהיה לי קשה" לתמוך בעוד אחת.
ומה קרה לשוק?
השוק, שהיה מסטול מהציפייה לעוד ועוד הורדות ריבית, התחיל להתפכח. הסיכוי להורדת ריבית נוספת בדצמבר צנח מ-96% (!!!) לפני שבוע, לפחות מ-65% עכשיו.
הפד לקח לכם את בקבוק הטקילה מהשולחן.
הוא אמר לכם בקול רם: "אנחנו עדיין מפחדים מהאינפלציה יותר ממה שאנחנו מפחדים מזה שתפסידו כסף." וזה, חברים, משפיע על כל המסחר.
🐘 מערכה שלישית: נהיגה בחושך מוחלט.
ומה הדובדבן שבקצפת? כל הדרמה הזו קורית כשהממשל האמריקאי סגור כבר 31 יום.
מה זה אומר? זה אומר שאין נתונים.
אין דוח תעסוקה רשמי. אין מדד מחירים לצרכן. אין כלום.
הפד, הגוף הכי חזק בעולם, מקבל החלטות שיכולות לרסק את הכלכלה, על בסיס מה? על בסיס תחושות בטן. על בסיס נתונים פרטיים. הטייסים של הטיסה הזו לא רק טסים בתוך סופה.
הם טסים בתוך סופה, בלי מכשירים, כשהם מתווכחים ביניהם אם לכבות מנוע כדי לחסוך בדלק.
ואתם יושבים מאחור ומוחאים כפיים כי הדיילת בטיסת אמזון חייכה אליכם.
🐘 השבוע שלפנינו: איך שורדים?
אז סקרתי בקצת ציניות והומור את השבוע שעבר. היה בלאגן, מי שעם תיק פתוח הרגיש זאת היטב.
עכשיו בואו נדבר על מה שמחכה לנו. כי כאן המשחק האמיתי מתחיל. השוק מכור לנתונים. הוא ג'אנקי.
וכשאין לו את הסם הרגיל שלו (דוח התעסוקה הרשמי, BLS), הוא יחפש את הסם שלו בכל פינת רחוב (בחדשות). הוא ייקח כל פירור מידע, וינפח אותו כאילו זה גילוי המאה. וזה אומר שהשבוע, כל נתון הופך להיות אירוע מרכזי.
היום (שני), אנחנו מקבלים את מדד מנהלי הרכש (ISM) של הייצור.
זה לא נתון ממשלתי, אז הוא מתפרסם. זה המבט הראשון שלנו על הכלכלה האמיתית. זה יגיד לנו אם המפעלים עוד עובדים, או שכבר התחילו לסגור את האורות ולשלוח עובדים הביתה.
השוק יקפוץ על המספר הזה כמו מטורף.
ביום רביעי, זה היום הגדול. זה יום הדין. אנחנו מקבלים את הצמד הקטלני: דוח התעסוקה הפרטי (ADP) ו-ISM שירותים. תבינו, ה-ADP תמיד היה הבן הדוד המעפן של דוח התעסוקה הרשמי. אף פעם לא מדויק.
אבל השבוע? כהממשל (הורים) לא בבית, הוא פתאום מלך הכיתה. כל עין בוול סטריט תהיה נעוצה במספר הזה.
ואז... יגיע ה-ISM שירותים.
זה 70% מהכלכלה האמריקאית. זה המקום שבו האינפלציה "הדביקה" חיה ונושמת. זה המספר שיגיד לפד אם הם צדקו או טעו. כל סטייה קטנה מהצפי בנתונים האלה תעיף את החוזים 50 נקודות למעלה או למטה בשנייה.
🐘 אז מה עושים עם החרא הזה?
תקשיבו לי טוב.
העבודה שלכם השבוע היא לא להיות נביאים.
העבודה שלכם היא לא לנחש את ה-ISM.
העבודה שלכם היא לא להמר אם ה-ADP יהיה ירוק או אדום.
העבודה שלכם היא לשבת על הידיים.
אתם נותנים לשוק לקפוץ כמו משוגע.
אתם נותנים לאלגוריתמים המטומטמים ולסוחרים חסרי הסבלנות לזרוק את הכסף שלהם לפח.
אתם מחכים שהאבק ישקע.
ואז, ורק אז, אתם מסתכלים על המבנה על הצורה, על התגובה ויכולים לשקול להתחיל להצטרף.
אתם עוקבים ורואים איפה הכסף החכם הניח את המלכודות שלו. אתם רואים איפה המוכרים נגמרו, ואיפה הקונים האמיתיים נכנסו.
אל תסחרו את החדשות. תסחרו את התגובה לחדשות.
🐘 אל תהיו הילדים
השוק הוא "מומו הגדול".
הוא מנופף ביד שמאל שלו ומראה לכם את הראלי המדהים של אמזון. "תראו! אין כלום!" הוא צועק. וכל הילדים (הסוחרים התמימים) צורחים "וואו!" וקונים את השיא.
הם מסתכלים על השואו.
הם לא מסתכלים על יד ימין שלו. היד שבה הוא מחביא את הפד. היד שבה הוא מחביא את הריבית הגבוהה. השבוע, אני לא רוצה שתהיו הילדים.
אני רוצה שתהיו הבנאדם המבוגר שעומד מאחור והבין את המכניקה של הקסם. תפסיקו להסתכל על השואו. תתחילו להסתכל על הידיים של הקוסם.
והאמת, זה הרבה יותר משעשע וקל כשאתה יודע איך הטריק עובד.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 סקירה יומית 31.10.2025 אחלה הופעהזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
אחלה הופעה 31 אוק' 2025
אתמול בערב הייתי בהופעה. עמיר בניון. אתה יודע למה אתה נכנס, אתה בא מוכן מקדים לתפוס עמדה טובה ברבר ולהספיק להזמין כוס ויסקי לפני הגעה של רוב הקהל
ואז ממרפסת הצפיה בבארבי מוכן לתת לנשמה שלך להתפרק להתאחות מחדש עם כל צעקה/זעקה/שירה של עמיר, יש שם שירים כל שורה שמרגישה כאילו היא נכתבה עליך.
ואז, באמצע, בלי שום אזהרה מוקדמת, הוא מעלה לבמה את שלומי שבת.
ברגע אחד, כל הכובד העמוק הזה של בניון, כל החיפוש הפילוסופי, פגש שמחה פשוטה וחיבוק חם של "רק בגלל הרוח". זה לא היה חיבור רגיל של שני זמרים; זו הייתה הכפלה של החוויה.
פתאום, האולם הרגיש כאילו הוא קיבל גם צלילה לתוך הנשמה וגם חיבוק שעוטף אותה בו זמנית, מפגש של שתי אמיתות שונות שגרמו למשהו חדש לגמרי להיוולד שם.
🐘 מה הקשר לסקירה? צודקים
בקיצור קמתי הבוקר, מביט על המסך, וכל מה שיצא לי מהפה זה "WTF". מה שראינו אתמול לא היה "יום מסחר". זה היה מחזה אבסורד בשידור חי, שנועד לזרוק מרכבת המסחר כל סוחר שחשב שהוא פיצח את השיטה. יום שלם שבו השוק צולל, רק כדי לראות את העתיד נצבע בירוק באפטר-מרקט.
הרבה סוחרים מתוסכלים כרגע. הם חושבים שהשוק "לא הגיוני". הם כועסים שהוא לא עושה את מה שהוא אמור לעשות לפי הספרים שהם קראו. אבל פה בדיוק אתם טועים: השוק לא חייב לכם כלום. הוא מכונה שמייצרת תסכול, והתפקיד שלכם הוא לא לכעוס עליה, אלא להבין איך היא עובדת עכשיו.
כי אתמול, חוקי המשחק השתנו בשידור חי. הרעיון הנאיבי ש"כל מה שקשור ל-AI עולה" מת אתמול מוות אלים. השוק עבר ממצב של "ספרו לי סיפורים" למצב של Show Me The Money ומי שלא הבין את המעבר הזה כנראה חטף אתמול בראש.
🐘 למה כולם מדברים על CapEx?
בואו נשים את הדברים על השולחן. אתם שומעים את המילה הזאת, "CapEx", נזרקת באולפנים כאילו כולם יודעים מה היא אומרת. רובם מהנהנים או שותקים כי לא נעים לשאול, ואז אין להם מושג.
אז בואו נפשט את זה לשפת רחוב פשוטה כדי ליישר קן: CapEx, או בשמו המלא "הוצאות הון" (Capital Expenditures), זה פשוט כמות המזומנים המטורפת שהחברה שורפת היום על דברים שהיא מקווה שיכניסו לה כסף מחר: שרתים, מפעלים, מחקר ופיתוח.
בשפת רחוב זה ההימור של המנכ"ל על העתיד, והוא משלם עליו מהכיס שלכם.
עכשיו בואו נחזור לזירת הפשע של אתמול. מטא (META) עלתה לבמה ואמרה שהיא שופכת עוד מיליארדים על ההימור שלה (AI, מטאברס, תקראו לזה איך שבא לכם).
השוק שמע את זה, ראה את גובה ההימור ולא ראה קבלות מיידיות אז הוא זרק את המניה מהמדרגות במינוס 11%. הוא אמר לצוקרברג: "אנחנו לא סומכים על החלומות שלך יותר. תתחיל להראות רווחים מהצעצועים שלך."
אבל אז הגיע הטוויסט.
כמה דקות אחר כך, גוגל (GOOG) עלתה ואמרה בדיוק את אותו הדבר: "אנחנו מגדילים את ה-CapEx, שורפים אפילו יותר על AI!". והשוק? הוא נתן לה מחיאות כפיים ושלח את המניה למעלה.
זה הרגע שבו הסוחר הממוצע התחיל למרוט שערות. "למה לו כן ולה לא?".
התשובה פשוטה: גוגל הראתה קבלות. היא אמרה "ההשקעה שלי עובדת עד עכשיו" והצביעה על צמיחה מפלצתית של 34% בעסקי הענן שלה, שמונעים מ-AI.
הבנתם את השיעור? השוק הפסיק לקנות סיפורי כותרות. הוא דורש תוצאות.
🐘 חדר המראות של 4 אחרי הצהריים או אפטר מרקט
אז בדיוק כשחשבתם שהבנתם את העיקרון "קבלות זה טוב, חלומות זה רע" הגיע האפטר-מרקט וטרף את כל הקלפים מחדש. זה היה החלק השני של המבחן ורובכם נכשלתם גם בו. כי אם חשבתם שהשוק סוף סוף נהיה "הגיוני", טעיתם בגדול. הוא פשוט החליף סוג אחד של טירוף בסוג אחר.
אמזון (AMZN) הגיעה. והיא לא סתם דיווחה, היא ריסקה את התחזיות. רווחים מטורפים, צמיחה אדירה ב-AWS (הענן). היא הביאה לא רק קבלות, היא הביאה משאית מלאה בקבלות. ומה עשה השוק? שלח את המניה 3% למטה במסחר המאוחר.
למה, אתם שואלים? כי עמוק בתוך הדוח, אנדי ג'סי לחש את מילת הקסם האסורה: "CapEx". הוא אמר שהם הולכים להוציא 125 מיליארד דולר על שרתים והשוק נכנס להתקף חרדה.
אחרי מה שמטא עשתה לשוק. השוק שומע "הוצאות ענק" ובורח, לא משנה כמה החברה רווחית כרגע. זו פאניקה, בטח לא היגיון.
ואז, בתוך כל הכאוס הזה, הגיעה אפל (AAPL). בלי הצהרות AI מפוצצות. בלי דיבורים על שריפת 100 מיליארד דולר. רק דוח סולידי, משעמם כמעט, שמראה שהם מוכרים טלפונים ושירותים כמו מטורפים. והמניה? עלתה יפה מאוד. השוק ראה את אפל כמו אי של שפיות בתוך בית משוגעים.
🐘 אז מה על הפרק היום?
אחרי כל הדרמה הזאת של אפטר מרקט, היום, 31 באוקטובר, שופכים לנו עוד דלק למדורה: נתוני ה-Core PCE. זה מדד האינפלציה שהפד מסתכל עליו כשהוא מחליט אם לחנוק אותנו עם הריבית או לשחרר עוד קצת חבל. כולם עוצרים את הנשימה, מחכים לראות אם המספר יהיה "חם" או "קר".
בואו אני אגלה לכם סוד: המספר עצמו כמעט לא משנה. מה שמשנה זה אך ורק התגובה של השוק למספר. האלגוריתמים טעונים ומוכנים לרוץ לכל כיוון על סמך פספוס של פסיק אחד בדוח.
התפקיד של סוחר היום הוא לא להיות נביא ולנסות לנחש את המספר.
התפקיד שלכם הוא להיות דייגים. אתם צריכים לשרוד את הדקות הראשונות של הפאניקה, לתת לאבק לשקוע, ורק אז לחפש את המגמה האמיתית שהכסף הגדול בוחר. אל תהיו הדלק למדורה של מישהו אחר.
🐘 לסגור את הלופ
אתם מבינים, כל הבלבול הזה בשוק, כל הניגודים האלה, זה בדיוק כמו ההופעה ההיא אתמול. אתם באתם לראות את ההצגה של ה-AI, את הדרמה הגדולה של מטא וגוגל, חשבתם שזה כל הסיפור הסולו המישן ונוגה של עמיר בניון ואז במקומו קיבלנו דואט מדהים.
במסחר שהמסכים נכבו, השוק האמיתי עלה לבמה האפטר-מרקט, הדוחות של אפל ונתן לכם חוויה אחרת לגמרי, את החיבוק הפשוט של שלומי שבת.
הוא הכפיל את התמונה והראה לכם שהיא מורכבת יותר. השוק הוא אף פעם לא רק דבר אחד. הוא תמיד גם הכאב של החיפוש וגם הפשטות של התוצאה. התפקיד שלכם הוא להפסיק לחפש את הסולו שתמיד נשמע אותו דבר, ולהתחיל להקשיב לדואט.
תפסיקו לחשוב כמו כבשים שמחפשות רועה. תתחילו לחשוב כמו הפיל, שמבין את השטח ויודע בדיוק לאן הוא הולך, גם כשכולם מסביב רצים בפאניקה.
שבת שלום
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם חוסר יציבות יכול להיות מחלקת נכסים?תעודות סל בתחום התעופה וההגנה (A&D) הראו ביצועים מרשימים ב-2025, עם קרנות כמו XAR שהשיגו תשואה שנתית של 49.11%. העלייה הזו מגיעה בעקבות הוראתו של הנשיא טראמפ באוקטובר 2025 לחדש את בדיקות הנשק הגרעיני של ארה"ב לאחר הפסקה של 33 שנה, שינוי מדיניות מכריע בתגובה להדגמות נשק רוסיות אחרונות. המהלך מסמן את הפורמליזציה של תחרות כוחות גדולים למסלול זרועות טכנולוגי אינטנסיבי מתמשך, ומשנה את ההוצאות על A&D מדיסקרטיות למחויבות מבנית. משקיעים רואים כעת הקצאות הגנה כמובטחות, ויוצרים מה שמכונה על ידי אנליסטים "פרמיית חוסר יציבות" קבועה על שווי המגזר.
היסודות הפיננסיים התומכים בתחזית זו משמעותיים. תקציב ההגנה לשנת FY2026 מקצה 87 מיליארד דולר למודרניזציה גרעינית בלבד, עלייה של 26% במימון לתוכניות קריטיות כמו מפציץ B-21, טיל ICBM סנטינל וצוללות מחלקת קולומביה. קבלנים מרכזיים מדווחים על תוצאות יוצאות דופן: לוקהיד מרטין הקימה מאגר הזמנות שיא של 179 מיליארד דולר תוך העלאת התחזית ל-2025, ויוצרת ודאות הכנסות רב-שנתית הפועלת כמו אג"ח ארוכת טווח. ב-2023, ההוצאה הצבאית העולמית הגיעה ל-2.443 טריליון דולר, עם בעלות ברית נאט"ו שמניעות מכירות נשק זרות אמריקאיות מעל 170 מיליארד דולר, המאריכות את נראות ההכנסות מעבר למחזורי הקונגרס המקומיים.
תחרות טכנולוגית מאיצה השקעות בהיפרסוניים, הנדסה דיגיטלית ומערכות פיקוד ובקרה מודרניות. המעבר ללוחמה מונעת AI, ארכיטקטורות חלל עמידות ותהליכי ייצור מתקדמים (כפי שממחיש טכנולוגיית התאום הדיגיטלי של לוקהיד לתוכנית טיל ההכאה המדויקת) משנה את חוזי ההגנה למודל היברידי חומרה-תוכנה עם זרמי הכנסות גבוהי שוליים מתמשכים. המודרניזציה של מערכות פיקוד, שליטה ותקשורת גרעינית (NC3) ויישום אסטרטגיית פיקוד ובקרה משולב בכל התחומים (JADC2) דורשים השקעות רציפות, רב-עשורים באבטחת סייבר ויכולות אינטגרציה מתקדמות.
תזת ההשקעה משקפת ודאות מבנית: תוכניות מודרניזציה גרעינית המיועדות בחוק חסינות לחיתוכי תקציב טיפוסיים, קבלנים מחזיקים במאגרי הזמנות חסרי תקדים, ועליונות טכנולוגית דורשת מחקר ופיתוח גבוה שוליים נצחי. חידוש בדיקות גרעיניות, המונע על ידי סיגנלינג אסטרטגי ולא הכרח טכני, יצר מעגל עצמי-מגשים המבטיח הוצאות עתידיות. עם הסלמה גיאופוליטית, ודאות מקרו-כלכלית דרך הקצאות מוקדמות, וחדשנות טכנולוגית מהירה המתכנסת בו-זמנית, מגזר A&D הפך לרכיב חיוני בתיקי מוסדות, הנתמך במה שאנליסטים מאפיינים כ"גיאופוליטיקה המבטיחה רווחים". 
לונג
סקירה יומית 30.10.2025 - לחם מחמצת אגוזים ודבשזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
לחם מחמצת אגוזים ודבש 30 אוק' 2025
היה לי ויכוח פילוסופי אתמול בערב. לא על הפד, לא על גיאופוליטיקה. על לחם.
כן, לחם. נסעתי למאפייה השכונתית החדשה, זו שכולם מדברים עליה, להביא "לחם טוב". הגעתי לשם, והיה תור של 40 איש. על הדלפק היו שני סוגי מאפים: לחם מחמצת אגוזים ודבש ב-80 שקל לכיכר, שנראה כאילו נאפה על ידי מלאכים... וערימה של לחם אחיד, לבן (אולי אחר לא כ"כ מומחה בלחמים), מהסוג שמרגיש כמו ספוג.
כששאלתי את המוכר מה קורה, הוא אמר: "האמן-אופה שלנו מכין רק 15 כיכרות כאלו ביום. הן נחטפות בדקה. כל השאר זה... ובכן, לחם."
בנסיעה חזרה הרהרתי וחשבתי לעצמי: מה "המחיר הממוצע" של כיכר לחם במאפייה הזו? מה "האיכות הממוצעת"? זו שאלה מטומטמת. אין דבר כזה "ממוצע" כשיש לך שתי קצוות כל כך קיצוניים. יש לך יצירת מופת, ויש לך זבל. ה"ממוצע" הוא שקר סטטיסטי שלא קיים במציאות.
🐘 הצגת הקוסם באמצע היום
ועכשיו, בוקר טוב וברוכים הבאים למאפייה של וול סטריט.
אם קמתם הבוקר לקרוא את הסקירה ודקה לפני פתחתם את האפליקציה, וראיתם שה-S&P 500 סיים ב-0.00%, אתם מסתכלים על "הלחם הממוצע". זו אשליה. זה שקר. זה נתון מסוכן יותר מכל ירידה של 2%, כי הוא גורם לכם לחשוב שהיה "שקט".
לא היה שקט. אתמול היה קרב סכינים בתוך סופת טורנדו. מה שראינו היה שוק שנקרע לשניים, בזמן אמת, מול העיניים שלנו.
בצד אחד של הרחוב, הייתה שריפה. סקטור הנדל"ן נשחט 2.7%. הצריכה הבסיסית (Staples) במינוס 2.0%. הראסל 2000 (העסקים הקטנים של אמריקה) חטף 0.9%. מניה כמו Fiserv FI פשוט התאיידה ב-44% אחרי דוח. זה הלחם הספוגי .
בצד השני של הרחוב? שם מכרו את "לחם המלאכים". NVIDIA NVDA חצתה שווי שוק של 5 טריליון דולר. אני אחזור על זה: חמש. טריליון. דולר. זו המאפייה האקסקלוסיבית עם תור של 40 איש.
להגיד שהשוק "שטוח" זה כמו להגיד שאם תכניסו ראש לתנור ורגליים למקפיא, "בממוצע" נעים לכם. זה מגוחך. ומי שסוחר את ה"ממוצע" הזה, נכווה וקופא בו זמנית.
🐘 מה באמת קרה כאן?
אתמול קיבלנו שתי מצגות במקביל, על שתי במות שונות והקהל התבקש להחליט לאיזו הצגה הוא קנה כרטיס.
במה 1: תיאטרון הפד.
על הבמה הזו עמד ג'רום פאוול. הוא עשה בדיוק את מה שכולם ציפו (חתך 25 נ"ב, וואו, גילה את כוח המשיכה), ואז, כמו קוסם גרוע, הוא משך את המפה מהשולחן. הוא אמר שהורדה נוספת בדצמבר היא "רחוקה מלהיות מובטחת".
וזהו. זה כל מה שהיה צריך. ההסתברות להורדה בדצמבר צנחה מ-91% ל-66%. וכל מי ש"צריך" כסף זול - נדל"ן, מניות קטנות, כל מה שנושם על אדי אשראי - פשוט נחנק וקרס. ברוכים הבאים למציאות.
במה 2: קרקס ה-AI.
על הבמה הזו, NVIDIA היא מנהל הקרקס, הליצן והאריה גם יחד. היא לבדה החזיקה את הנאסד"ק. היא הגיעה ל-5 טריליון דולר. וכל השוק אמר "אמן".
ואז, אחרי פעמון הסגירה, הגיע האפטר-שואו. גוגל (GOOG) ומייקרוסופט (MSFT) הניפו דגלים. "הענן שלנו צומח ב-34%!" צעקה גוגל. "הענן שלנו (Azure) צומח ב-40%!" צרחה מיקרוסופט. הוכחה חיה שמהפכת ה-AI היא לא חלום; היא מכונת מזומנים שמדפיסה כסף אמיתי עבור מי שמוכר את התשתיות.
אבל אז... אבל אז הגיעה מטא (META). צוקרברג עלה לבמה ואמר: "ההכנסות שלנו פגז! אבל חכו... ה-EPS (רווח פר מנייה) שלנו נפל מצוק כי שילמנו מס מפלצתי. אה, ודרך אגב, אנחנו הולכים לשפוך עוד מיליארדים על AI ב-2026, בהוצאות 'גבוהות משמעותית'".
השוק שמע "הוצאות", איבד את העשתונות, והעיף את המניה ב-7.7% למטה במסחר המאוחר.
🐘 שתי מסיבות בבניין אחד
אתם מבינים מה קורה פה? זו בדיוק מהפכת ה-AI הסלקטיבית והלא-ליניארית שדיברתי עליה בכל הסקירות לאחרונה. זו לא רכבת הרים. זו לא ספינה בים סוער.
זה בניין עם שתי מסיבות.
בפנטהאוז, יש את מסיבת ה-AI. גוגל, מיקרוסופט ואנבידיה מוכרות את השמפניה והקוויאר (השבבים והענן) ברווח מטורף. הן מרוויחות מהמסיבה.
בקומת הקרקע, מטא (META) מנסה לערוך מסיבה מתחרה. היא שופכת מיליארדים על אלכוהול ודיג'יי (מהנדסי AI ב"שכר מפוצץ"), אבל השוק מסתכל על החשבון ואומר "רגע, מי משלם על כל זה?". והמשקיעים ברחו מהדלת האחורית.
ובמרתף? במרתף נמצאים כל השאר. הראסל 2000, הנדל"ן, הפיננסים (מישהו אמר FI?). הם בכלל לא שומעים את המוזיקה. הם יושבים בחושך, ופאוול בדיוק הודיע להם שהמעלית מקולקלת והמים במרתף עולים.
🐘 אז מה הפיל עושה כשהקרקע רועדת?
כאן אני מגיע אליכם. אל התיק שלכם.
מבחינה טכנית, החלקים הטובים של השוק (הפנטהאוז) נמצאים במצב של "קניות יתר". הם מתוחים כמו קפיץ שעומד להישבר. המשמעות היא לא שצריך לברוח בצרחות, אלא שמחיר הטעות שלכם כרגע הוא עצום.
זו לא העת להיות גיבור. זו לא העת ללחוץ "קנה" על כל דבר שזז כי אתם סובלים מ-FOMO. כשאתה על קצה צוק, אתה לא מנסה לקפוץ, אתה בודק את היתדות שלך.
העבודה שלכם עכשיו היא לעשות שני דברים:
למקסם את הטוב הקיים: יש לכם פוזיציות שעובדות? מצוין. נהלו אותן. אולי תממשו חלק, אולי תהדקו סטופ. אל תתנו לפוזיציה מנצחת להפוך להפסד רק כי הייתם חמדנים.
לחתוך את הפסד: כל מה שלא עובד. כל מה שהגיע לנקודת היציאה (סטופ לוס) שלכם. כל מה שהוא "לחם אחיד" בתיק שלכם - החוצה. בלי רגשות.
סוחר חכם מבין שהוא חייב לייצר בתיק שלו את אותה סלקטיביות קיצונית שהשוק מייצר בחוץ. אם אתם רוצים את התוצאות של מובילי השוק, אתם לא יכולים להחזיק את הזבל של השוק. אתם חייבים להיות בררנים כמו הלקוחות בתור למאפייה ההיא.
התנודתיות הזו היא לא באג. היא הפיצ'ר. היא תהרוג אתכם אם תנסו לרדוף. היא תפרק אתכם אם תסחרו את ה"ממוצע".
העבודה שלכם היא להפסיק לנסות לסחור את המכלול את "הבניין". העבודה שלכם היא למצוא את החדרים השקטים, שבהם הכסף הגדול באמת זז. אתמול, בזמן שכולם בהו ב-NVDA, מניית Caterpillar CAT זינקה ב-11.7% על דוחות. זה פיל.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב (רציתי להוסיף עוד משהו לגבי היום)
כל זה היה שיח על אתמול, אבל היום לא פחות חשוב ודרמטי מאתמול. היום ה-30 באוקטובר, הוא 'יום הדין וחשבון' האמיתי. אנחנו מקבלים שני נתונים שיכולים להצית את כל הזירה:
נתוני התמ"ג לרבעון השלישי (Q3 GDP), שיראו לנו אם הכלכלה באמת חזקה או שזו רק מסיבת ה-AI בפנטהאוז, ויותר חשוב, מדד ה-PCE – מדד האינפלציה האישי והאהוב על הפד.
כל הדיבורים של פאוול מאתמול יקבלו פתאום משמעות אמיתית כשהמספרים האלה יפלו. תוסיפו לזה את העובדה שהשוק עוד מנסה לעכל את הצלילה של מטא (META) אחרי הסגירה ואת הדוחות החדשים שמגיעים לפני הפתיחה מחברות כמו אלי לילי (LLY) ומאסטרקארד (MA), וקיבלתם יום שבו התנודתיות תהיה השחקן המרכזי. זה יום שבו נרטיבים עומדים למבחן.
היום הגדול של ה-Federal Reserve – והסימנים שהשוק יודע את זה....היום בשעה 20:00 בישראל אנחנו עומדים בפני החלטת ריבית, הודעת ה-Federal Open Market Committee (FOMC) + מסיבת עיתונאים - אירועים שמסמנים עבורי נקודת X של מתח בשוק.
יש שלושה נתונים שקודמים למסיבת העיתונאים:
-בשעה 16:00: מכירות בתים חדשים בארה״ב – נתון של 710K מול תחזית של 800K.
-בשעה 16:30: מלאי נפט גולמי - ירידה של 0.900 מיליון חביות, מעט פחות מ-0.961M של השבוע הקודם.
-הערכת השוק היא שההנהלה תקטין את הריבית או לפחות תעביר מסר ש"בחוץ אפשר להתקדם".
הדעה שלי:
אני מניח שה-Fed יעשה קיזוז אחיד – כלומר, גישה של הקלה בריבית, אבל -לדעתי יהיה מסר שמרני מאד לגבי העתיד של השוק. כלומר: „כן – מקצצים, אבל לא מוותרים על עירנות, לא ממהרים להצהיר על קיצוצים מסיביים”.
אם זה יקרה - תגובת השוק תהיה מורכבת:
-בתרחיש החיובי – הודעה על קיצוץ ושדר מרגיע: מדדים יכולים לרוץ לפנים.
-בתרחיש „הזהיר” – הודעה על קיצוץ, אבל עם התרעה או שמרנות לגבי צמיחה/אינפלציה: ואז השוק עלול להתעכב או אפילו להשיל חלק מהרווחים.
והכי חשוב – מה יקרה באחרי המסיבה? המסר העתידי חשוב לא פחות מהקיזוז עצמו. השוק מחפש רמזים להמשך הדרך.
למה לשים לב במסחר היומי / השבועי:
-תגובת מדדי המניות בארה״ב ותעודות סל רגישות לריבית + מסיבת העיתונאים.
-תנועות פתע באגרות חוב (יומיות, קצרות) - שינוי בתשואות יכול להשפיע גם על מניות.
-סקטורים רגישים לריבית: פיננסים, נדל״ן, ביוטק – יכולים להגיב חזק.
-נתוני הנפט/בנייה – אם נדל״ן במגמת ירידה והנפט-מלאים גבוהים, זה רומז -על האטה אפשרית.
השוק מאוד מבלבל מאז כניסתו של טראמפ, אנחנו רואים תנודתיות שלא ראינו בחיים,
אבל זה היופי שלנו כסוחרים/משקיעים, תמיד להערך בהתאם לכל סיטואציה ולהיות כמה שיותר מחושבים וחכמים להמשך:)
כמובן שכל האמור אינו המלצה לפעולה והכל דעתי האישית בלבד! סקירה יומית 29.10.30 = עגלת סופר עם גלגל תקועזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
עגלת סופר עם גלגל תקוע 29 אוק' 2025
נכנסת פעם לקיוסק של אבי לקנות קולה. על המדף כתוב 6 שקלים. אתה מגיע לקופה ואבי אומר לך "זה 14 שקל".
"מה 14?" אתה שואל "כתוב 6."
"נכון" הוא עונה לך "6 שקל זה הקולה. אבל יש עוד 3 שקל 'מס מקרר' (קולה קרה), 2 שקל 'דמי פתיחת פקק' ועוד 3 שקל 'עמלת חיוך'. ביחד 14." אתה עומד שם מרגיש שדפקו אותך, אבל אתה צמא ואין לך איך להתווכח.
בקיצור הסיפור שהמצאתי הרגע :) ולמה אני מספר לך את זה עכשיו בוקר יום רביעי?
כי בדיוק ככה הרגיש שוק המניות אתמול. ואם אתה מרגיש מתוסכל, זה לא בגלל שאתה "פסימי". זה בגלל שאתה היחיד שמבין שדופקים אותך בקופה.
התלונה הגדולה: "זהר, למה אתה פסימי כשהשוק כל פעם ממשיך לשיא?"
בואו נדבר על זה רגע, בכנות ופתיחות. אני מקבל הודעות מאנשים שכועסים. "השוק עולה ואתה רק מחפש את השלילי!"
וואלה, כל מי שכותב לי את זה כנראה לא סוחר. הוא "משקיע" פאסיבי שקנה קרן סל לפני שנה והלך לישון. כי מי שבאמת יושב מול המסכים, מי שבאמת סוחר למחייתו...
הוא הרגיש אתמול (ולא רק) את התסכול הזה בעצמות.
אתה פותח את בלומברג ורואה "נאסד"ק בשיא כל הזמנים". אבל אז אתה מסתכל על התיק שלך והוא אדום. אתה מסתכל על רשימת המעקב שלך ו-80% מהמניות בו יורדות. אתה לא מבין. "איך זה יכול להיות? השוק עולה, ואני יורד?!"
🐘 האמת שמתחת למכסה המנוע: הפיצול
אז הנה האמת, חבר'ה, בצורה הכי פשוטה, אתמול לא היה "שוק". הייתה הופעה של כוכב רוק אחד, ענק, ששמו NVIDIA.
כל השאר היו רק ניצבים.
אנבידיה ערכה כנס, והמנכ"ל שלה זרק מספר: 500 מיליארד דולר בהזמנות. השוק שמע "500 מיליארד" וקיבל טירוף. המניה זינקה כמעט 5% וגררה אחריה את כל המדד.
היא אפילו משכה מניה מתה כמו נוקיה (NOK) לעלייה של 22%. למה? כי אנבידיה זרקה לה עצם של מיליארד דולר.
זה לא "שוק" זה "אפקט ההילה". זה כמו להיות חבר של מסי. פתאום כולם רוצים להיות גם חברים שלך. אבל... וזה 'אבל' ענק.
בזמן שהמסיבה הזאת התרחשה ב-VIP, מה קרה בשאר האולם? 8 מתוך 11 סקטורים ב-S&P 500 סיימו באדום.
נדל"ן (ARE) התרסק ב-19%. אנרגיה, תשתיות, צרכנות... כולם חטפו. מדד ה-Equal Weight (שנותן משקל שווה לכל המניות) צלל כמעט אחוז. הראסל 2000, שמייצג מניות "אמיתיות" ירד.
אז כן, השוק "עלה". אבל זה כמו להגיד שהממוצע בין פיל ונמלה היא "חיה בינונית".
🐘 אז מה הפיל-וסופיה אומר על זה?
כאן נכנסת "שיטת הפיל" שלנו. אנחנו לא סוחרים את הממוצע. אנחנו סוחרים את מה שקורה באמת. האמת היא, שמהפכת ה-AI לא משיטה את כל הסירות. היא גם לא צונאמי.
מהפכת ה-AI היא קרן לייזר ממוקדת.
היא הולכת לשרוף ולהשמיד סקטורים שלמים בלי למצמץ. במקומות המדויקים שהיא פוגעת בהם, היא יוצרת שווי עצום במהירות שאף פעם לא ראינו. התפקיד שלנו הוא לא לנסות לנחש לאן הלייזר ילך.
התפקיד שלנו הוא לראות לאן הוא מכוון עכשיו ולזוז בהתאם.
מי שניסה אתמול "לפזר סיכונים" וקנה "את כל השוק", פשוט דילל את הרווחים שלו עם זבל. מי שהבין שהכסף הגדול (הפילים) רודף אחרי אנבידיה, עשה כסף. מי שחשב ש"השוק עולה" וקנה מניית נדל"ן "כי היא זולה", נמחק.
התנודתיות הזאת תהרוג אתכם אם לא תבינו שיש שני שווקים שונים שפועלים במקביל.
🐘 היום שלפנינו: מבחן ריסוק
היום, יום רביעי, 29 באוקטובר, הוא לא יום למשחקים. אנחנו נקבל בערב את ההחלטה הכי חשובה בחודש: החלטת הריבית (FOMC).
כולם מצפים להורדה קטנה, אבל מה שמשנה זה לא ההחלטה, אלא מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים. כל מילה שלו תזיז את השוק.
וזה לא הכל. אחרי הסגירה, אנחנו מקבלים דוחות של עוד ענקיות טכנולוגיה.
היום זה יום מבחן: האם הפילים ימשיכו לדחוף את הלייזר של ה-AI, או שהם ינצלו את ההזדמנות לקחת רווחים ולזרוק את הסחורה על הקהל? ביום כזה, העבודה שלנו היא לא להיות גיבורים.
העבודה שלנו היא להיות צלפים. לחכות למטרה, לזהות את העקבות, ולירות רק כשאנחנו בטוחים.
🐘 מה עונים לאבי מהקיוסק?
אז בואו נחזור לקיוסק של אבי ול-14 שקל על קולה (כן אבי מהסיפור שהמצאתי בהתחלה). מה הפתרון? להתעצבן עליו? לצעוק שזה לא פייר?
לא. זה מה שחנונים עושים. הפתרון הוא פשוט להפסיק לקנות אצלו. הפתרון הוא ללכת לסופר הגדול, איפה שהמחיר על המדף הוא המחיר בקופה.
וזה, חברים, בדיוק מה שאנחנו עושים כאן.
אנחנו מפסיקים להקשיב ל"מחיר המדף" של ה-S&P 500. אנחנו הולכים ומחפשים את המחיר האמיתי של המניות בתוך התיק שלנו.
כי סוחר מרוויח לא כי "השוק עולה". סוחר מרוויח כי המניות שבתוך התיק שלו עולות. וברגע שאתה מבין את זה, אתה מפסיק להיות מתוסכל ואתה מתחיל להיות רווחי.
זה אולי לא "אופטימי" בעיני כולם, אבל זו האמת. ולדעת את האמת ולחיות אותה זה הדבר הכי אופטימי שיש בחיים ובמסחר.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 28.10.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
אתה קורא אותי, או שאתה קורא את עצמך? 28 אוק' 2025
קיבלתי השבוע כמה תגובות מרתקות. הראשונה בסגנון: "זהר, אתה נשמע קצת פסימי, אבל השוק בסוף טס למעלה".
השכבה השנייה של המגיבים הייתה : "נו, גם שעון מקולקל צודק פעמיים ביום". אני אוהב את התגובות האלה. באמת.
לא בגלל מה שהן אומרות עליי, אלא בגלל מה שהן חושפות משהו על המגיב עצמו.
כי תבינו, סקירה יומית היא לא תחזית. היא מראה. וכשאתה מסתכל במראה, אתה לא רואה את הזכוכית. אתה רואה את הפחדים שלך, את התקוות שלך, ואת מצב החשבון שלך.
אתה רואה את מה שהתודעה שלך רוצה לראות ואז כל אמירה אחרת רק מעצבנת את הקורא.
סוחר שמבוהל מירידות, שישב אתמול וראה את הצלילה של ה-SPY מתחת ל-509.30 וקיבל דפיקות לב, יקרא כל מילה של זהירות כנבואת זעם. הוא יחפש בטקסט שלי את האישור לפאניקה שכבר קיימת אצלו בבטן.
סוחר מתוסכל הוא לא קורא את מה שכתוב; הוא קורא את מה שהוא מרגיש. בעיקרי הסקירות שלי הן לא פיסביות או אופטימיות הם בעיקר מדברות על סלקטיביות השוק, על כך שהמובילות מעלות את המדד.
אבל היתר לא זז או יורד?! ואז רבים רואים את השוק עולה, אבל התיק שלהם לא זז, כך שעיקר הדברים שלי ברוב הסקירות שמות דגש על סלקטיביות במקום על רוחביות.
🐘 על שעונים מקולקלים ופילוסופיה בגרוש
בואו נדבר רגע על הדימוי הזה, "השעון המקולקל". המשפט הזה כל כך יפה, כי הוא חושף את מלכודת החשיבה של הסוחר המתוסכל.
מי שחושב במונחים של "שעון", חושב שהמסחר הוא לנחש את השעה. "למעלה" או "למטה". הוא רואה את השוק כקזינו בינארי, שחור או לבן. הוא לא מבין שהעבודה שלנו היא לא להיות שעון.
שעון אומר לך את השעה. שען שואל: "מי מזיז את המחוגים?"
אתם מבינים, שעון יכול להיות מקולקל ועדיין להיראות כאילו הוא עדיין בסדר ועובד. גלגל שיניים אחד (נניח, אנבידיה שעדיין בוערת, או קוואלקום שזינקה אתמול 11% על הכרזת AI) מסתובב במהירות מסחררת וגורמת למחוג הדקות לטוס.
אבל מאחורי לוח השעונים, עשרה גלגלי שיניים אחרים (נניח, מניות הפיננסים או הצריכה הבסיסית שלכם) חלודים, תקועים, ולא זזים לשום מקום.
האם השעון הזה "צודק"?
הוא "צודק" ככל שאתה מסתכל על מחוג הדקות (המדד). אבל רוב המנגנון שלו גמור. מי שחושב במונחים של "שעון מקולקל", מפספס את כל הפואנטה.
הוא מחפש תשובה פשוטה ("צודק" או "טועה") בעולם מורכב. הוא לא מבין שצריך להפסיק לנחש את העתיד, ולהתחיל לקרוא את ההווה.
🐘 הפער הגדול: למה התיק שלך לא זז כמו המדד
וכאן אנחנו מגיעים ללב התסכול שלכם, ללב הפער בין המציאות לתחושות. אם תקראו את הסקירות שלי אחורה, תגלו שאני אף פעם לא פסימי על השוק. אני פשוט... סלקטיבי.
יש פער עצום בין מה שהמדד מראה לבין מה שהחשבון שלכם מרגיש.
אתם מסתכלים על ה-S&P 500 שמתקן באלימות למעלה, וחושבים ש"השוק חזק". אבל זה לא "השוק". אלו 5-10 גנרלים מפוארים שאני מזכיר שדוהרים קדימה.
אלה הגנרלים שכולם מחכים לראות השבוע מיקרוסופט, גוגל, אמזון ואפל כולם מדווחים רווחים בימים הקרובים.
הם אלה שגרמו ל"ניעור" האלים של אתמול (במסחר התוך יומי), שבו הכסף הגדול היה חייב למקם את עצמו לפני הדוחות. הם שאבו את כל הסטופים שלכם מתחת ל-509.30 כדי שיהיה להם ממי לקנות בזול.
🐘 אבל מה אתם לא רואים?
שמאחורי הגבעה, 90% מהצבא, החיילים הפשוטים, המניות הקטנות והבינוניות בראסל 2000 מדמם על הרצפה. הם נשחטים בשקט, בזמן שהתרועות מופנות רק לגנרלים.
זו הסיבה שאתם פותחים את תיק ההשקעות ורואים דשדוש או הפסד, בזמן שהחדשות מריעות על "התאוששות מרשימה". הכסף הגדול לא קונה "את השוק".
הוא קונה 10 מניות ספציפיות, ומוכר את כל 490 האחרות.
🐘 זה לא שוק, זו בוררות
אתם חייבים להפנים: אנחנו בעיצומה של מהפכת ה-AI.
אנחנו גם בעיצומו של שבוע קריטי שכולל החלטת ריבית ביום רביעי, ודוחות של כל ענקיות הטק. השילוב הזה הוא חומר נפץ תודעתי.
הכסף הגדול יודע שכל עוד הפד מדבר על הורדת ריבית, הכסף ימשיך לזרום. אבל הוא לא זורם ל'שוק'. הוא זורם בבררנות כירורגית לסיפורי ה-AI.
הוא יקפיץ את שווי השוק לרמות שלא דמיינו, אבל הוא לא יעשה את זה בצורה לינארית או רוחבית.
היא תהפוך כמה סירות גומי ליאכטות-על (כמו NVDA, QCOM), והיא תטביע את רוב הסירות האחרות. הפילים מנהלים "בוררות". הם קונים את היהלומים וזורקים עליכם את הפחם.
התפקיד של הניתוח שלי הוא לא להגיד לכם אם השוק "יעלה" או "ירד". זה ניתוח של חובבנים.
התפקיד שלי הוא להראות לכם איפה הכסף החכם מתרכז (כמו בקנייה האגרסיבית אתמול מתחת ל-509), ואיפה הוא בורח.
לזהות צבירה (Accumulation) של הכסף החכם במניות ספציפיות, ולזהות פיזור (Distribution) באחרות.
זה כל הסיפור של וויקוף.
🐘 אז... אני אופטימי או פסימי?
אם אחרי כל זה אתם עדיין שואלים אותי אם אני "אופטימי" או "פסימי", אתם שואלים את השאלה הלא נכונה.
זה כמו לשאול רופא מנתח אם הוא אופטימי לפני ניתוח לב פתוח. הוא לא אופטימי ולא פסימי. הוא ממוקד. זו התקופה שבה אנחנו חיים. זו לא עת לאופטימיות עיוורת, וזו בטח לא עת לפסימיות משתקת.
זו עת לסלקטיביות כירורגית.
🐘 הפסיקו לחפש "שעון" שיגיד לכם את השעה.
תתחילו להבין איך המנגנון עובד, מי מזיז את המחוגים של מיקרוסופט, ומי מרוקן את הסוללה של שאר הצבא. מי שמחפש שעון, תמיד ימצא אחד מקולקל. מי שיבין את התנהגות המכלולים, ידע לנצל את תנועת המחוגים.
סוחר חכם די לו להביט במבט החום של השוק מאתמול כדי להבין את הסלקטיביות
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה שבועית 27.10.25 - ארמון של חול...טירת החול 27 אוק' 2025 - סקירת שוק שבועית
לבת שלי היה שלב כזה, שהיא הייתה אוהבת מאוד לשחק עם "חול קינטי". אתם מכירים את הדבר הזה? זה חומר מוזר. הוא נראה כמו חול רטוב, הוא מרגיש כמו בצק קר, והוא דביק רק לעצמו.
זה חומר מוזר כי הוא מאפשר לך לבנות מגדלים וטירות שנראים יציבים לחלוטין. היא בנתה פעם מגדל גבוה, עם צריחים, יצירת מופת. הוא עמד שם על השולחן, נראה מוצק כמו אבן. ואז, היא נתנה לו דחיפה קטנה.
לא מכה. דחיפה.
בזווית... לא נכונה.
כל המגדל לא התרסק ברעש. הוא פשוט... נמס. כל הצורה המורכבת שלו איבדה את האחיזה הפנימית שלה בבת אחת, והוא קרס חזרה לערימה אפורה ודביקה של חול.
אני מסתכל על ה-S&P 500 בשיא חדש של 6791 ביום שישי. אני רואה את הנאסד"ק מרחף מעל 23,200. אני רואה טירה מדהימה מחול קינטי. וכל מה שאני חושב עליו זה, "מי הולך לתת לזה את הדחיפה הקטנה הראשונה?".
🐘 למה כולם חוגגים?
אני יושב מול המסך, רואה את הירוק הבוהק הזה, ואני מרגיש את התסכול. "זהר" המוח שלי לוחש בתוכי "מה מפריע לך? למה זה מרגיש לך... שברירי?".
כי הפסקתי לחשוב פשוט, ברמת כותרת או ציוץ של משהו שחוגג לרגע את העליות בשוק.
כל מי שחי בכותרות אכן ראה סיבה למסיבה לעליות. מסכים ביום שישי קיבלנו שני "טריגרים" מושלמים, שני סוגים של דלק זול שהוזרמו למערכת.
הסוג הראשון:
הדלק המוניטרי. מדד המחירים לצרכן (CPI) יצא "קריר". 0.3% במקום 0.4%.
"נהדר! האינפלציה יורדת!". טעות.
חשיבה של סוחר מתחיל היא: "יש! הכלכלה נחלשת! הפד יוריד ריבית!".
אבל האמת השוק כבר לא חוגג עוצמה להיפך הוא חוגג חולשה. הוא מתמחר במלואו הורדת ריבית ביום רביעי הקרוב (29.10), ועוד אחת כנראה בדצמבר.
הסוג השני:
הדלק הגיאופוליטי.
בסופ"ש האחרון, במלזיה, נסגרה "המתווה״. האיומים על מכסים של 100% מ-1 בנובמבר? הם ירדו מהשולחן. האיום הסיני על "מתכות נדירות"? גם הוא נדחה.
חשיבה של סוחר מתחיל, "הוסרה אי-הוודאות! מלחמת הסחר נגמרת!". אז יש לנו כסף זול בדרך + שלום עולמי. השוק חייב לטוס, לא ככה?
זו בדיוק הטירה היפהפייה שבנתה הבת שלי. זה האפקט המרשים שכולם מצלמים ומדברים עליו.
🐘 אם כך, איפה המשמעות האמיתית?
כאן אתה, כסוחר מתוסכל שרוצה להגיע לניתוח שיפוטי נכון (לוויקוף אמיתי), צריך להתחיל לחשוב עמוק יותר. מה המשמעות של שני הטריגרים האלה באמת? מה הכוח הטקטוני, לא האפקט?
אפרק לך זאת כדי שיהיה יותר קל להבין את מה שאני מנסה לומר.
משמעות 1:
השוק מכור לחסדי הפד. הוא כבר לא מסוגל לעמוד על הרגליים של עצמו. הוא צריך את ההבטחה לעוד כסף זול כדי להמשיך לטפס.
זו לא כלכלה חזקה. זו כלכלה שמקבלת הנשמה מלאכותית, והשוק מריע כי מכונת ההנשמה שודרגה.
זה אומר שהשוק פגיע באופן קיצוני לכל מילה של פאוול ביום רביעי. אם הוא רק ירמוז שהם "עדיין מודאגים" מהאינפלציה… אם הוא רק ישנה מילה אחת בתסריט שהשוק כתב לו... הדחיפה הקטנה מגיעה.
משמעות 2:
הסרת האיום הסיני היא לא "חדשות טובות". זה "הסרה של חדשות רעות". זה שני דברים שונים לחלוטין, ואנשים מבלבלים ביניהם כל הזמן.
זה לא אומר שחברות ירוויחו יותר. זה אומר שהן פשוט יפסיקו להפסיד מהמכסים. זה מחזיר אותנו לבסיס. זה לא מנוע צמיחה חדש.
חשיבה מסדר 2 מסכמת לנו את המצב: השוק עלה כי הוא חלש (ומצפה לכסף) וכי הוסר מחסום (אבל לא נבנה מנוע). הבסיס של הטירה... הוא לא סלע. הוא חול, חול קינטי.
הוא מחזיק רק בגלל הדביקות הפנימית של עצמו.
אז מה עושים עם זה?
כאן הפילוסופיה של ניתוח שיפוטי נכנסת לפעולה.
אם חשיבה מסדר 1 היא "מה קרה?".
ואם חשיבה מסדר 2 היא "מה זה אומר?".
הסוד הגדול הוא בחשיבה מסדר 3: "איך כולם יגיבו לחשיבה מסדר 2 ואיך אני מנצל את זה?".
כאן אנחנו נכנסים למהפכת ה-AI שאני מדבר עליה.
רוב השוק, הכסף ה"חצי-חכם", תקוע בחשיבה מסדר 2. הם אומרים: "אוקיי, אז הכל קצת רעוע, אבל כסף זול מרים הכול. אז בוא נקנה את המדד". וזו הטעות הקטלנית.
כי מהפכת ה-AI היא כוח סלקטיבי. הכסף הזול של הפד (חשיבה מסדר 2) הוא הדלק. אבל מהפכת ה-AI (חשיבה מסדר 3) היא המנוע. והדלק הזה לא יתחלק שווה בשווה. הדלק הזה יזרום רק למנועים שבאמת עובדים.
הוא לא יציל חברות זומביות.
הוא כן יקפיץ חברות מנצחות לשוויים שאנחנו לא מבינים. הוא ייצור דיכוטומיה אלימה בין "העתיד" לבין "המוזיאון להיסטוריה". רוצים הוכחה?
תפסיקו להסתכל על ה-S&P שעלה 0.8% ביום שישי. תסתכלו בתוך ה-S&P.
מניות AMD ו-IBM זינקו 7.6% ו-7.8% בהתאמה, על דיווח שולי על מחשוב קוונטי. ניומונט (NEM), ענקית זהב מהעולם הישן, הכתה דוחות... והתרסקה 6.2%. סקטור האנרגיה ירד ביום של חגיגה.
השוק מפצל את עצמו, בשידור חי, והרוב לא רואה את זה.
🐘 השבוע הקרוב, שבוע התירוצים
וזה מביא אותנו לשבוע הקרוב. זה שבוע הדין של ענקיות הטק. אבל עכשיו, בגלל חשיבה מסדר 2 (הסרת איום המכסים), אין להן תירוצים. הן לא יכולות להאשים את סין. הן לא יכולות להאשים את הריבית.
הן נשארו רק עם דבר אחד: ביצועים. ספציפית: ביצועים ב-AI.
ההחלטה של הפד ביום רביעי היא רעש רקע. הורדת הריבית מגולמת. כל מה שפאוול צריך לעשות זה לא להרוס את התסריט. האירוע האמיתי הוא הדוחות.
ביום רביעי, נקבל את מיקרוסופט (MSFT) מול מטא (META). זה קרב אדיר. מיקרוסופט (טכנולוגיה) היא "התשתית". מטא (תקשורת) היא "היישום". השוק יקשיב ל-Guidance שלהן כמו נץ. מי מהמר חזק יותר על AI? מי רואה מזה כסף?
מי שיגמגם יחטוף.
ביום חמישי, נקבל את אמזון (AMZN) מול אפל (AAPL). זה הקרב הכי גדול של השנה. אמזון (צריכה + ענן) צריכה להוכיח ש-AWS שולט במירוץ הענן של ה-AI. ואפל... אוי, אפל (טכנולוגיה). אפל חייבת, פשוט חייבת, לתת לשוק סיפור AI אמיתי. לא עוד "שבב מהיר יותר".
אם היא תשמע כמו חברת חומרה מהעולם הישן... זו תהיה הדחיפה הקטנה של המגדל.
🐘 חשיבה מסדר 3 אומרת:
השוק לא יעלה באופן אחיד. הוא יתפרק מבפנים. הכסף הזול (רמה 2) יגרום לתנודתיות אדירה בתוך המגזרים עצמם. הוא יאפשר לכסף החכם (רמה 3) למכור את אפל ולקנות את מיקרוסופט (או להפך) בסכומי עתק.
התנודתיות תהרוג את מי שמחזיק "סל". היא תגמול את מי שמחזיק את המנצחות בתוך הסל.
רוב האנשים יסתכלו השבוע על המדד. הם יסתכלו על הטירה היפה מחול קינטי. אתם? אתם תסתכלו על היסודות של כל לבנה ולבנה. כי אם אחת מהאבנים הגדולות האלה (AAPL, MSFT) תתגלה כחלולה...
כל המגדל הזה, שנראה כל כך מוצק...
פשוט יימס.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב.
אז מה חשוב בדוחות עצמם, תזרים חיובי ומי הראשונים שיתחילו להגדיל את התזרים החופשי FCF, במילים פשוטות מי יהיה הראשון שיתחיל להרוויח מ-AI לאחר כל מיני הוצאות ותשלומים. סקירה יומית 23.10.25
לפעמים אנשים כועסים עליי. אני רגיל לזה. הם מתרגזים כשהשוק בריצה מטורפת למעלה, ואני זה שעומד בצד, כמו שומר במוזיאון, ומדבר על סימני האזהרה, על החולשות שאף אחד לא רוצה לראות.
אז בואו ניישר קו לרגע: אני לא "פסיבי" ואני בטח לא אופטימיסט. אני לא יושב ומחכה לראות מה יקרה. כל מה שאני מחפש תמיד הוא לראות את התמונה הרחבה, את לוח השחמט כולו, על כל האפשרויות שיכולות לצוץ.
ואתמול? אתמול השוק החליט להפסיק ללחוש ופשוט נתן לכם סטירה מצלצלת (נאסד"ק כמעט אחוז למטה). ואז, הלילה, אחרי שחשבתם שהלכתם לישון, הוא שלח לכם בנוסף חשבון נפוח בדואר.
🐘 מה המצב הטכני?
ועדיין מבחינה טכנית, התמונה מרתקת ולא דובית. למרות הסטירה החזקה שקיבלנו (אותו נר אדום ארוך), אנחנו עדיין נסחרים בתוך הטווח שלו. השוק לא יצר נמוך חדש מאז, וחשוב מכך הבלימה הגיעה בדיוק על הממוצע הנע העולה (הקו הירוק), שמתפקד כרגע כסוג של רצפה.
הגרף המצורף מסר שאנחנו במצב של דשדוש ואיסוף כוח (Consolidation) ולא בהיפוך מגמה מאושר; פריצה של הגבוה האחרון תסמן המשך, ושבירה של הנמוך הזה מטה תהיה סימן אזהרה אמיתי.
🐘 אז מה הסיפור?
זה החשבון: נטפליקס (NFLX) התרסקה 10% בגלל איזה סעיף מס בברזיל. טקסס אינסטרומנטס (TXN) החמיצה תחזית, וכל סקטור השבבים (SOX) קיבל בעיטה לבטן וירד 2.4%. אפילו אפל (AAPL) נראית חלשה.
ואז, אחרי הצלצול, הגיע הטירוף האמיתי. טסלה (TSLA) מפספסת ברווחים, המניה יורדת קלות במסחר המאוחר, ואילון מאסק, במקום לדבר על מכוניות, מוכר לך חלומות על צבא רובוטים. במקביל, הדינוזאור הכחול, יבמ (IBM), מפרסם דוח נהדר, מפוצץ ב-AI, והמניה עולה יפה.
אם אתה מנסה למצוא היגיון, תפסיק. אתה מחפש סדר בתוך כאוס מתוזמר. השוק הוא לא מורה בתיכון שמנסה ללמד אותך חשבון; הוא "המפצח" (The Bifurcator) - מכונת ענק אכזרית שכל מטרתה היא אחת: להפריד.
היא מפרידה בין אלה שקונים סיפורים לבין אלה שמבינים מציאות. היא מפרידה בין אלה שרודפים אחרי חדשות הנפט לבין אלה שעוקבים אחרי הכסף החכם. והיא מפרידה, באופן הכי כואב שיש, בין אלה שיש להם שיטה לבין אלה שהם פשוט מהמרים אופטימיים.
🐘 איך מפענחים את הקרקס הזה?
אתה מפסיק להקשיב לליצנים ומתחיל לעקוב אחרי מנהל הקרקס. והמנהל, הכסף הגדול, עושה דבר אחד: הוא קונה AI. אבל, וזה ה"אבל" שישבור אותך אם לא תבין אותו, הוא קונה את זה באופן סלקטיבי, לא ליניארי, ובלי רחמים.
בוא ניקח את טסלה ויבמ. טסלה היא הבטחת ה-AI "צבא רובוטים", "רובוטקסי", חזון של טריליון דולר. יבמ היא הרווחים של ה-AI "ספר הזמנות של 9.5 מיליארד דולר", צמיחה של 22% באוטומציה, ושיא צמיחה של 7% בהכנסות.
השוק מסתכל על שניהם ואומר: "מעניין". הוא מעניש את טסלה (בקטנה) על חולשת הרכב, אבל לא מפרק אותה כי הוא מפחד לפספס את חלום ה-AI. הוא מתגמל את יבמ (בקטנה) על הרווחים, אבל לא משגר אותה לירח כי... ובכן, כי היא עדיין יבמ.
עכשיו תסתכל על נטפליקס. נפילה של 10% בגלל בעיית מס? זו בדיחה. השוק פשוט חיכה לתירוץ לזרוק אותה, כי הסיפור שלה (סטרימינג) הוא סיפור של 2020, לא סיפור של 2025.
🐘 מלכודת התנודתיות הגדולה
וכאן אתה נכנס לתמונה, הסוחר המתוסכל. אתה רואה את הנפט (ברנט) קופץ 5% הלילה בגלל הסנקציות על רוסיה. אתה רואה את סקטור האנרגיה (שהיה חזק אתמול) והמוח שלך צורח לך בתוך הראש: "אני חייב להיות שם! האינפלציה חוזרת! הנפט ל-100 דולר!"
טעות. זו המלכודת. זו התנודתיות שנועדה להרוג אותך. הם יוצרים דרמה בנכס של העולם הישן (נפט), כדי שאתה, ברוב טיפשותך, תמכור בנזיד עדשים את היהלומים של העולם החדש (AI) שנמצאים עכשיו ב"הנחה".
השוק הזה הוא לא שוק של קונים נגד מוכרים. הוא שוק של "הידיים החזקות" נגד "הידיים החלשות". ו"הידיים החזקות", הפיל שלי, הקומפוזיט מן (האיש המורכב) של וויקוף, מנצל בדיוק את הכאוס הזה כדי לאסוף בשקט את המניות שהולכות לשלוט בעשור הבא.
הוא מנצל את הפאניקה על טקסס אינסטרומנטס (TXN) כדי לקנות בשקט את לאם ריסרץ' (LRCX) שכן עמדה בתחזיות. הוא נותן לך לרדוף אחרי הנפט, בזמן שהוא קונה את יבמ. הוא נותן לך לבכות על טסלה, בזמן שהוא בודק אם זה איסוף והזדמנות.
המשחק הזה, כמו שוורן באפט אוהב להגיד, הוא מנגנון העברת כסף מהאדם הלא-סבלני לאדם הסבלני. תפסיק להיות לא-סבלני. תפסיק להגיב לרעש. תתחיל לחשוב כמו הפיל.
שאלו פעם את מיכלאנג'לו איך הוא פיסל את הפסל 'דוד'. הוא ענה תשובה שהיא שיעור לכל החיים: "ראיתי את המלאך כלוא בתוך השיש, ופשוט שחררתי אותו." כל האחרים ראו גוש אבן; הוא ראה את מה שכבר היה שם, ורק היה צריך להסיר את כל הרעש מסביב.
תנסו לחשוב על כל מהפכת ה-AI כגוש הכלוא בתוך השיש, כזה שהשוק עד עד מפסל החוצה, תתמקדו בתוצאה הסופית, הסיפור אינו מיכלאנג'לו אלה הפסל עצמו.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 22.10.25 - לא קרה כלום?
אתמול ביקרתי שוב אצל שען זקן, אומן אמיתי מהדור שכבר לא קיים. הוא החזיק מנגנון מורכב ביד רועדת, אבל יציבה, והקשיב. הוא לא הסתכל על המחוגים, הוא הקשיב לפעימות הפנימיות, טיק-טאק' הזעיר של הקפיץ הראשי, יש לי אהבה לשעונים אז אני מתקן את הישנים שלי.
'אתה שומע את זה?', הוא שאל אותי, 'רוב האנשים מסתכלים על השעון. הם לא שומעים אותו. הם מביטים רק על המחוגים זזים, זה מספיק להם.
אשליית ה-0.00%
אתם פותחים את המסך בבוקר, רואים S&P 500, ולידו המספר 0.22+. כלומר, 0.00%.
אתם חושבים לעצמכם "אוקיי, היה יום שקט. השוק נח". וזו בדיוק המלכודת שנפלתי לתוכה. זו הטעות הקריטית שגורמת לי לא פעם להפסיד כסף בזמן שאני חושב שהכל רגוע.
זה לא היה יום שקט. זה היה אחד הימים אלים ורועש. מה שאתם ראיתם כ"אפס" היה שקר סטטיסטי של סוף היום.
זה היה הממוצע שבין מכונית שדוהרת קדימה ב-150 קמ"ש, לבין מכונית אחרת שצוללת לתהום ב-100 קמ"ש. הממוצע אולי נראה 'רגוע', אבל בפנים התרחשה תאונת שרשרת במרדף התוך יומי של אחר השוק.
🐘 מכונת מיון
אתם חייבים להבין: השוק הפסיק להיות 'שוק'. הוא הפך להיות 'מכונת מיון' אכזרית.
בצד אחד, המכונה זורקת את כל מה שהוא 'סיפור'. 'נרטיב'. 'חלום'. 'אולי בעתיד'. בצד השני, היא שמה את כל מה שהוא 'כסף'. 'מציאות'. 'רווח תפעולי'. 'כאן ועכשיו'.
אתמול, מכונת המיון נכנסה להילוך טורבו. היא הענישה בחומרה כל מי שמכר לה סיפורים, וזרקה שקי כסף על כל מי שהראה לה קבלות של תוצאות בפועל.
כל עוד אתם תקועים בצד הלא נכון של המכונה, אתם תמשיכו להיחבט, גם שהכותרות יספרו לכם שהכל בסדר.
🐘 בואו נדבר מספרים
בואו נפרק את האשליה הזו. בצד של ה'מציאות', ראינו דברים מטורפים. ג'נרל מוטורס (GM) התפוצצה 14.86% למעלה. כמעט 15% ביום. למה? כי היא באה ואמרה: "אני מוכרת מכוניות, אני מרוויחה כסף והמכסים פחות פוגעים בי ממה שכל היללנים צרחו".
מניית 3M MMM, החברה הכי "משעממת" בעולם? 7.67% למעלה. RTX (ביטחוניות)? 7.67% למעלה. הדאו ג'ונס, מוזיאון הדינוזאורים של הכלכלה הישנה, קבע שיא היסטורי.
עכשיו בואו נסתכל על הצד של הנרטיב. גוגל (GOOG) ירדה ב-2.21%. למה? דוחות רעים? לא. היא ירדה בגלל שמועה. פחד. סיפור על זה ש-OpenAI אולי תשיק דפדפן. זה הפחיד לרגע את המשקיעים.
אבל השיא היה בזהב. המתכת הטהורה. ה"בונקר" שלכם. חברת הזהב הגדולה ניומנט (NEM) צללה ב-9.05%. המתכת עצמה חטפה את הנפילה היומית הכי קשה מאז 2020, מינוס 5.7%. כל נרטיב "חוף המבטחים" התאדה ברגע אחד.
🐘 המספר שאף אחד לא מדבר עליו במדד האחיד
עכשיו קבלו את המספר המפתיע באמת, זה שמסכם את כל הפילוסופיה. אתם מכירים את מדד S&P 500 (סימול: SPY). אבל יש לו אח שקט, ה-S&P 500 Equal Weight (סימול: RSP).
ב-SPY, המשקל של אפל וגוגל מפלצתי. ב-RSP, המשקל של ג'נרל מוטורס שווה בדיוק למשקל של אפל. זה מדד דמוקרטי.
אתמול, ה-SPY "השטח" סגר על 0.00%. אבל ה-RSP? הוא סגר בעלייה של 0.5%.
זה מספר שונה. זה אומר ש"המנייה הממוצעת" בשוק, המניה הרגילה, עלתה! מה שמשך את השוק למטה והחזיק אותו כבן ערובה היו ה"גדולות" - מניות הטכנולוגיה והמגה-קאפ.
הכסף הגדול עבר ממכונה יצור הסיפורים והחדשות אל המציאות. השוק הרחב עדיין עלה.
🐘 תפסיקו לקנות את רעש החדשות, תקנו את הרווחים
וזה מחזיר אותי למהפכת ה-AI, שאני מאמין בה בכל ליבי. אבל אתם מחפשים אותה במקומות הלא נכונים.
אתם מתרגשים מגוגל שנופלת משמועה, במקום להתלהב מג'נרל מוטורס שכבר משתמשת ב-AI כדי לייעל את קווי הייצור שלה. אתם קונים את מוכרי החלום (NVIDIA, GOOG), במקום לקנות את מיישמי החלום.
המהפכה לא תהיה רק במי שיצר את הצ'אט בוט. המהפכה תהיה בחברה המשעממת שתשתמש בצ'אטבוט הזה כדי לפטר 500 נציגי שירות ולהקפיץ את שורת הרווח ב-30%. לשם הכסף הגדול הולך.
השוק סלקטיבי בצורה אכזרית. הוא יאכל חי את מי שקונה הייפ, והוא יצ'פר בענק את מי שמבין את המכניזם. התודעה שלכם, נעולה על הנרטיב הישן, ואולי היא זו שהורגת לכם את התיק.
אז בפעם הבאה שאתם מסתכלים על ה-S&P 500 ורואים 0.00%, תזכרו באותו שען זקן. תפסיקו להסתכל על המחוגים.
תצמידו את האוזן למכונה ותקשיבו טוב. אתם תשמעו את ה'טיק' הרועש של מפעלי התעשייה... ואת ה'קלאנק' הצורם של מניות הסיפורים הנשברות.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 21.10.25אני זוכר עת עוד הייתי פעיל בתחום הפרויקטים בנדל"ן, בשיחה עם אדריכל מבריק, מהסוג שלא בונה סתם קופסאות או נסחף אחרי הלך ההמון.
הוא אמר לי: הטעות של אנשים היא שהם מבקשים ממני 'בית יפהפה'. 'יפהפה' זה מושג חלול, זה עטיפה ריקה. אני תמיד עוצר אותם ושואל: 'אתם רוצים חלון שיכניס את השמש של שמונה בבוקר בדיוק לפינת הקפה? אתם רוצים שהמטבח ירגיש כמו מרכז הבית גם כשאתם רק שניים?'.
🐘 חלונות ירוקים בוהקים.
כולנו ראינו את זה אתמול. חלונות ירוקים בוהקים, הדאו קופץ ב-515 נקודות, הנאסד"ק מוסיף 310 נקודות משלו. זו התחושה הזו באוויר, ההקלה הקולקטיבית הזו, כאילו אפשר לנשום שוב.
הפרשנים מיהרו להסביר לנו שזו "אופטימיות" לגבי שיחות הסחר עם סין, ובנוסף ההשבתה הממשלתית "כנראה" נגמרת.
אבל אנחנו, כפילוסופים של השוק, יודעים שסיפורים הם רק כלי עבודה. השאלה האמיתית היא לא מה הסיפור, אלא את מי הוא משרת. ובואו נדבר מספרים, אבל לא אלה שכולם מדקלמים.
בדרך כלל, בימים כאלה, אנחנו רגילים לראות "ראלי צר" סלקטיבי רק הגדולות (אפל, מיקרוסופט) מושכות למעלה, ושאר השוק בקושי זז אחריהן.
אבל אתמול, משהו היה שונה ורוחבי. בבורסת ניו יורק (NYSE), היחס בין מניות עולות ליורדות היה כמעט 4 ל-1 (2238 עולות מול 523 יורדות). בנאסד"ק, היחס עמד על יותר מ-3 ל-1 (3604 עולות מול 1102 יורדות).
זה לא מהלך של חמש מניות; זו התנהגות רוחבית וזה סימן שורי מובהק. אפילו חברות קטנות, ראסל 2000, זינקו ב-2.0%, מראים שהכסף לא מפחד לחזור אליהן.
הכסף זרם מסקטורים "משעממים" כמו צריכה בסיסית (Staples) ותשתיות (Utilities) וזרם היישר לטכנולוגיה, פיננסים וחומרים. זו התנהגות "Risk-On" קלאסית.
🐘 הקרב בתוך הנר
אז הכל מושלם? אפשר לקנות בעיניים עצומות? לא כל כך מהר. כאן בדיוק העבודה שלנו מתחילה, והתמונה הטכנית מספרת סיפור מורכב הרבה יותר. נכון, אתמול היה יום ירוק וחזק.
אבל בואו נתרחק רגע מהמסך.
זוכרים את אותו נר אדום, מכוער ועצום שקיבלנו ב-10 באוקטובר? אותו "יתד" שירד בעוצמה וריסק את הסנטימנט? ובכן, כל יום מסחר מאז, כל יום, כולל הזינוק של אתמול, מתנהל בתוך גבולות הגזרה של אותו נר בודד.
אנחנו כלואים. השוק נמצא בדחיסה, כמו קפיץ שנלחץ בין שתי אצבעות. זוהי התבנית הקלאסית של "נרות פנימיים" (Inside Bars), מסמנת לנו את הנטייה הנוכחית. אתמול, סגרנו ממש בחלק העליון של טווח הדחיסה הזה.
זה כמו סוס מרוץ שדוחף שוב ושוב את שער הזינוק רגע לפני הפתיחה; זהו אות שורי מובהק. השוק בודק את ההתנגדות, והוא עושה זאת עם רוחב שוק (Breadth) חזק.
מצד שני, ישנה אנומליה קטנה שמפריעה לי. ביום של אופוריה ו"ריסק-און" כזה, היינו מצפים לראות את אגרות החוב נמכרות והתשואות עולות. אך התשואה ל-10 שנים דווקא ירדה וסיימה על 3.99%.
זה אומר שמישהו, איפשהו, עדיין קונה ביטוח, הקנייה מעידה שהסיכון עולה, מצד שני תמיד ביטוחים מייצרים ספיגות לירידות.
🐘 מכונת הסיפורים של ה-AI
אז מה קורה פה? שורי או דובי? התשובה היא "כן" שוק שורי/דובי. אנחנו חיים בעידן חדש, עידן תנודתיות קיצונית, וזה קשור לגישה הבסיסית שלי, המייצר התנהגויות מפוצלות בין מגזרים ותחלופה במובילות שלהם.
אני מאמין שמהפכת ה-AI פה כדי להקפיץ את השוק ואת השווי שלו לרמות שקשה לנו לדמיין. אבל, וזה האבל הגדול שרוב האנשים מפספסים, זה לא יקרה בקו ישר. המהפכה הזו היא סלקטיבית. היא אכזרית.
היא תיצור גלים של תנודתיות שיכולים להרוג כל סוחר לא מוכן. התנודתיות הזו היא בדיוק מה שראינו אתמול. זה נכון תמיד "לקנות את כל השוק".
מצד אחד, מניות "AI טהור" כמו AMD ו-SMCI טסות לשיאים חדשים. מצד שני, מניות טכנולוגיה "דור קודם" או כאלה עם בעיות, כמו אורקל (ORCL) או אפ-לאבין (APP), נטבחות באותו יום ירוק.
השוק מפריד בצורה כירורגית בין העתיד לעבר. הכסף החכם לא קונה "נאסד"ק"; הוא קונה "בינה מלאכותית" ואת ההשפעה שלו.
הוא משתמש בסיפורי המאקרו (סין, השבתה) רק כדי ליצור את הנזילות שהוא צריך כדי לבנות פוזיציות בדברים החשובים באמת. וכדי להוכיח כמה השוק הזה סלקטיבי וחסר רחמים:
נטפליקס (NFLX), שאתמול עוד חגגה בעליות לקראת הדוחות... דיווחה אחרי הסגירה. המספרים? לא מספיק טובים. התחזית? חלשה. המניה צוללת הבוקר בטרום-מסחר. אין הנחות. או שאתה צומח ומתעדכן, או שאתה נענש.
לסחור את המפה, לא את התקווה
אז מה התפקיד שלנו בכל הבלגן הזה? התפקיד שלנו הוא להפסיק להאמין לסיפורים, ולהתחיל לקרוא את המפה. המפה הטכנית ברורה: אנחנו דחוסים בתוך נר האם מה-10 באוקטובר.
יש לנו שתי אפשרויות ברורות:
1. פריצה שורית: אם נשבור את הגבוה של אותו נר (התקרה של התא), זהו סימן שהקונים ניצחו והקפיץ השתחרר למעלה.
2. דחייה דובית: אם נכשל בפריצה הזו ונתחיל להסתובב חזרה למטה, זו הייתה מלכודת שוורים קלאסית.
אל תנסו לנחש. תנו לשוק לתת לכם את התשובה. האמת היחידה נמצאת בגרף, בווליום ובתגובת המחיר. האם הווליום של אתמול היה "איסוף" (Accumulation) של הכסף החכם שמתכונן לגל ה-AI הבא?
או שזו הייתה "פיזור" (Distribution) מתוחכם , שבו מכר סחורה לציבור הנלהב ברעש של "חדשות טובות"?
האם הראלי הזה יכול להמשיך? בהחלט. האם הוא יכול להיות מלכודת הדובים הגדולה של הרבעון? גם כן אפשרות.
העבודה שלנו היא לא צדקנות; העבודה שלנו היא רווחיות. תסחרו את מה שאתם רואים, לא את מה שאתם מקווים לו, אל תחפשו 'בית יפהפה'.
כי זה בדיוק הסיפור שלנו? אנחנו מגיעים למסך ומבקשים "טרייד מנצח", שזה בדיוק כמו לבקש "בית יפהפה". זה כלום. תפסיקו לחפש את ה"יפהפה".
תתחילו להיות וויקופיסטים ולחפש את העובדות בשטח: האם הווליום תומך בעלייה הזו כמו יסודות מבטון? האם הסגירה בחלק העליון היא החלון הפונה לשמש? אלו השרטוטים האמיתיים של השוק, לאורם נכון לנו לפעול.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 לונג 
