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Le Dollar US a raté le coche!Le Dollar US avait toutes les bonnes raisons de s’apprécier sur le FX avec les évènements géopolitiques du Moyen-Orient. Mais après une hausse initiale jusqu’au 20 mars, il a rapidement repris le chemin du sud et n’a donné aucun signal technique de renversement haussier. Pourquoi est-il si faible même dans le risque géopolitique systémique actuel et alors que le marché n’attend pas de baisse de taux de la FED avant longtemps ?
Le dollar américain avait pourtant toutes les cartes en main pour s’apprécier ces dernières semaines. Dans un contexte de tensions géopolitiques au Moyen-Orient et de regain d’inflation aux États-Unis, le billet vert aurait dû jouer pleinement son rôle de valeur refuge. D’autant plus que le marché n’anticipe désormais aucune baisse de taux de la Réserve fédérale avant fin 2027, un facteur traditionnellement favorable à la devise. Et pourtant, après une hausse initiale jusqu’au 20 mars, le dollar a rapidement effacé ses gains, revenant proche de son point de départ. Ce manque de réaction haussière, malgré un environnement a priori porteur, constitue un signal fort : quelque chose de plus profond pèse sur la devise américaine.
En réalité, plusieurs facteurs macroéconomiques viennent neutraliser ce soutien théorique. Le marché anticipe désormais un ralentissement de l’économie américaine, avec une possible montée du chômage et un essoufflement du cycle de croissance. Par ailleurs, la désinflation sous-jacente se poursuit, ce qui diminue la pression sur la Fed pour maintenir une politique restrictive. Même si l’inflation globale remonte sous l’effet du pétrole, il s’agit d’une inflation dite “de mauvaise qualité”, liée à l’offre, et qui ne soutient pas durablement la devise. Dans ce contexte, les anticipations de taux réels baissent, ce qui affaiblit mécaniquement le dollar sur le marché des changes.
Le tableau ci-dessous expose les principaux facteurs fondamentaux qui pèsent sur le dollar et qui ont neutralisé son rôle d’aspect refuge face au risque géopolitique.
À cela s’ajoute un tournant majeur en matière de politique monétaire. Le marché considère que le pic des taux d’intérêt est désormais atteint, mettant fin au principal moteur structurel de la hausse du dollar ces dernières années. L’éventualité d’une Fed plus accommodante, incarnée l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la Fed, renforce cette dynamique. En parallèle, les finances publiques américaines suscitent de plus en plus d’inquiétudes. L’explosion de la dette et l’ampleur du déficit budgétaire posent un problème de soutenabilité à long terme, ce qui pèse sur la crédibilité du dollar. Cette situation implique un besoin croissant de financement extérieur, rendant les États-Unis dépendants des capitaux étrangers.
Enfin, les flux internationaux et les dynamiques structurelles jouent un rôle clé dans cette faiblesse persistante. On observe une rotation des capitaux vers d’autres zones, notamment l’Europe et les marchés émergents, jugés plus attractifs en termes de valorisation. Les banques centrales diversifient également leurs réserves, réduisant progressivement leur dépendance au dollar. Ce phénomène s’inscrit dans une tendance plus large de dédollarisation, portée notamment par la Chine et les pays des BRICS. Dans ce contexte, même le risque géopolitique ne suffit plus à soutenir durablement le billet vert.
Sur le plan de l’analyse technique, malgré des divergences haussières de momentum sur l’horizon de temps hebdomadaire, le dollar US n’a pas validé un signal de renversement haussier identique au printemps 2018 et à l’automne 2021. L’incapacité du dollar US (DXY) à franchir la résistance majeure des 101/102 points le maintient dans une configuration technique baissière en place depuis la fin de l’année 2022. La suite de la tendance pour cette année va dépendre des choix que fera la Réserve fédérale ces prochaines semaines.
Le graphique ci-dessous expose les bougies japonaises en données hebdomadaires du dollar US face à un panier de devises majeures (le DXY). La résistance majeure à 101/102 points n’a pas été franchie.
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Éducation 
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Cassure imminenteIndice NIFTY 50
Vision journalière.
Attendre confirmation pour viser 26333.00 / 26373.00
(Je m'explique, là ou vous savez) 😉
Pour celles et ceux qui souhaitent analyser la structure plus en détail, tout est détaillé dans mon contenu habituel. (short)
⚠️ Sans conseil, sans filtre, simplement un partage d’analyse 😉
- Le biseau d’élargissement descendant, c’est une figure où le marché devient de plus en plus volatile : les plus bas descendent, mais les plus hauts montent aussi.
- Ça traduit souvent une perte de contrôle des vendeurs et une phase de transition. Le biais est plutôt haussier, mais attention : tant qu’il n’y a pas de cassure par le haut, il n’y a aucun signal.
- La seule chose qui compte, c’est la sortie. Cassure validée = potentiel mouvement fort. Sinon, ça reste du bruit. 
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