Canada Bán Tháo Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ Kỷ LụcTrong một động thái chưa từng có tiền lệ, Canada – một trong những đồng minh thân cận nhất của Mỹ – đã bán tháo lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ, đánh dấu mức giảm kỷ lục trong danh mục nắm giữ. Sự kiện này làm dấy lên lo ngại về xu hướng tháo chạy khỏi tài sản nợ Mỹ trong bối cảnh địa chính trị phức tạp, lãi suất cao kéo dài và rủi ro tài khóa ngày càng gia tăng.
📉 SỐ LIỆU ĐÁNG CHÚ Ý: CANADA GIẢM MẠNH DANH MỤC TRÁI PHIẾU MỸ
Theo dữ liệu mới nhất từ Bộ Tài chính Mỹ (TIC Data), Canada đã giảm lượng trái phiếu chính phủ Mỹ nắm giữ xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, bán ròng hơn 15 tỷ USD trong một tháng, đánh dấu mức thoái lui lớn nhất trong lịch sử hiện đại của mối quan hệ tài chính song phương này.
Trước đó, Canada nằm trong top 10 chủ nợ nước ngoài của Mỹ với tổng lượng nắm giữ dao động trên 250–300 tỷ USD. Việc bán tháo mạnh mẽ như hiện tại mang nhiều tầng ý nghĩa chiến lược.
VÌ SAO CANADA BÁN TRÁI PHIẾU MỸ?
1. Điều chỉnh danh mục tài sản trong bối cảnh lãi suất cao:Khi lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao do Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất, nhiều quốc gia, trong đó có Canada, buộc phải cân nhắc lại danh mục dự trữ ngoại hối. Trái phiếu Mỹ tuy an toàn nhưng rủi ro mất giá vốn nếu lãi suất tiếp tục tăng. Canada có thể xoay vòng sang trái phiếu ngắn hạn hoặc các tài sản thay thế có tỷ suất cao hơn.
2. Tác động từ chính sách tài khóa Mỹ đang mất kiểm soát:Nợ công Mỹ đã vượt 34.800 tỷ USD, thâm hụt ngân sách hàng tháng ngày càng phình to. Giới đầu tư đang dần mất niềm tin vào khả năng kiểm soát tài khóa của Washington. Ngay cả các đồng minh như Canada cũng bắt đầu đa dạng hóa khỏi rủi ro nợ Mỹ.
3. Áp lực nội bộ và nhu cầu USD nội địa:Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất – ngược chiều với Fed. Điều này dẫn đến áp lực tỷ giá (CAD yếu đi), buộc Canada phải sử dụng dự trữ USD để can thiệp hoặc ổn định tỷ giá.
4. Chuẩn bị cho sự tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu:Canada cũng có thể đang đi trước một bước trong việc giảm sự phụ thuộc vào đồng USD, nhất là trong bối cảnh ngày càng nhiều quốc gia đang nói về “phi đô la hóa” (de-dollarization) và hệ thống thanh toán đa cực.
⚠️ TÁC ĐỘNG VĨ MÔ: NIỀM TIN VÀO USD ĐANG MỎNG MANH?
▪️ Lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng thêm nếu xu hướng bán tháo lan rộng. Khi nhu cầu từ các chủ nợ nước ngoài suy giảm, Bộ Tài chính Mỹ buộc phải tăng lợi suất để hấp dẫn dòng tiền, điều này sẽ khiến chi phí vay mượn của chính phủ Mỹ thêm gánh nặng.
▪️ Áp lực cho thị trường chứng khoán Mỹ và Fed:Nếu lợi suất tăng trong khi tăng trưởng kinh tế Mỹ đang giảm tốc, Fed sẽ rơi vào thế khó – không thể cắt lãi suất mạnh nếu tài khóa không kiểm soát và niềm tin vào trái phiếu Mỹ tiếp tục suy giảm.
▪️ Động lực cho vàng và Bitcoin:Trong môi trường bất ổn tài khóa và khủng hoảng niềm tin vào đồng USD, vàng và tài sản phi tín nhiệm như Bitcoin có thể tiếp tục hút dòng tiền trú ẩn. Canada có lịch sử dự trữ vàng rất thấp, nhưng động thái này có thể ám chỉ sự thay đổi chiến lược lâu dài.
🌐 BỐI CẢNH QUỐC TẾ RỘNG HƠN – XU HƯỚNG ĐỒNG LOẠT?
Canada không đơn độc. Gần đây:
Trung Quốc tiếp tục giảm lượng TPCP Mỹ, và tăng mua vàng.
Nga đã thoái sạch TPCP Mỹ từ 2018.
Nhật Bản – chủ nợ lớn nhất – cũng bắt đầu giảm nhẹ vị thế do áp lực đồng yên yếu và nhu cầu nội địa hóa vốn.
Việc các nước G7 cũng bắt đầu rút khỏi trái phiếu Mỹ cho thấy xu hướng phi tập trung hóa tài chính đang tiến gần hơn hiện thực, và vai trò tuyệt đối của đồng USD trong hệ thống tài chính toàn cầu đang bị bào mòn từ từ.
🧭 KẾT LUẬN – ĐÂY LÀ TÍN HIỆU CẢNH BÁO HAY LÀ BƯỚC NGOẶT LỊCH SỬ?
Dù Canada có thể chỉ đơn thuần đang điều chỉnh chiến lược đầu tư, nhưng hành động bán tháo kỷ lục này diễn ra đúng lúc niềm tin vào trái phiếu Mỹ và đồng USD đang lung lay. Nếu các nước G7 bắt đầu “phi USD hóa” từng bước – như cách Trung Quốc và Nga đã làm – trật tự tài chính Bretton Woods II có thể đang bước vào giai đoạn cuối. 
Giá lên
VN-INDEX tuần 21/2025: Tháng năm ăn, nằm ở đỉnhVNINDEX đang có dấu hiệu rơi vào trạng thái Tham lam quá mức khi mức sụt giảm trước đó đã phục hồi toàn bộ. Nhưng vấn đề là một số cổ phiếu trụ đã tăng phá đỉnh rất nguy hiểm.
Tuần 21/2025, Tôi muốn cùng mọi người đánh giá một số điểm dữ liệu và các yếu tố quan trọng có thể tác động tới VN-INDEX trong trung hạn.
## Tăng trưởng tài khoản chứng khoán
Tháng 4/2025, số lượng tài khoản chứng khoán tiếp tục tăng mạnh mẽ với hơn 194.000 tài khoản mở mới trong tháng.
Ở thời điểm kết thúc tháng tư, Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có khoảng 9.88 triệu tài khoản đang hoạt động. Như vậy, luỹ kế trong năm 2025, chúng ta có thêm khoảng 583.000 tài khoản mở mới trong 4 tháng đầu năm. Duy trì mức tăng trưởng vô cùng ấn tượng.
Đây là yếu tố tích cực cho thấy tiềm năng phát triển của thị trường với 100 triệu dân vẫn còn rộng mở. Và dòng tiền mới này sẽ hỗ trợ thêm cho nhu cầu thị trường giúp thị trường có thêm động lực tăng trưởng.
Mức tăng tài khoản mạnh mẽ có lẽ đến từ việc thu nhập tăng và lãi suất ngân hàng thấp dẫn tới nhu cầu chuyển hướng dòng tiền đầu tư từ tiết kiệm sang thị trường chứng khoán.
## Tăng trưởng tín dụng ngân hàng
Trong phần này chúng ta sẽ xem xét qua một số các chỉ số trong hoạt động của top 5 ngân hàng lớn nhất trên sàn chứng khoán Việt Nam:
Tăng trưởng tiền gửi (YTD):
BID + 1.2%
CTG + 0.9%
VCB - 0.4%
MBB + 1.2%
TCB - 0.3%
Tăng trưởng cho vay (YTD)
BID + 1.5% 🔺
CTG + 4.5% 🔺
VCB +1.2% 🔺
MBB + 2.3% 🔺
TCB + 4.1% 🔺
Tỷ lệ nợ xấu
BID 1.9% 🔺
CTG 1.6% 🔺
VCB 1.0% ↔️
MBB 1.8% 🔺
TCB 1.2% 🔺
NIM:
BID 2.3% 🔻
CTG 2.8% 🔻
VCB 2.9% ↔️
MBB 4.4% 🔺
TCB 4.1% 🔻
Bảng thống kê sơ bộ này đặt ra nhiều vấn đề cần lưu tâm. Hãy cùng tập trung vào ba điểm sau:
1. Tăng trưởng tiền gửi chậm lại phần nào bị ảnh hưởng từ sự phục hồi trên thị trường bất động sản và mức tăng trưởng tài khoản chứng khoán mở mới.
2. Tỷ lệ nợ xấu tăng mạnh ở hầu hết các ngân hàng dù tỷ lệ nợ xấu vẫn nằm trong ngưỡng quản trị rủi ro. Nhưng chúng ta cũng cần lưu ý thêm vì phía trước còn nhiều điều bất định và bất định sẽ dẫn theo các khoản nợ xấu có xu hướng gia tăng hơn nữa.
3. NIM giảm hoặc đi ngang sẽ ảnh hưởng tới lợi nhuận của các ngân hàng trong năm.
Điểm sáng là Tăng trưởng cho vay vẫn giữ được mức tăng đáng kể. Nhưng nhìn vào danh mục cho vay, cũng có nhiều điều cần phải suy nghĩ khi mảng Bất động sản được ưu ái nhiều. Đặc biệt là với Techcombank.
## Lãi suất huy động
Lãi suất huy động Top 4 ngân hàng bao gồm Agribank, BIDV, Vietcombank, Vietinbank đi ngang hoặc có dấu hiệu giảm.
Thêm một điểm dáng lo ngại vì lãi suất huy động giảm sẽ phản ánh nhu cầu vốn đang giảm. Hoặc ngân hàng không có kế hoạch huy động thêm tiền gửi.
Trong Top 5 ngân hàng phía trên, Tôi cho rằng Techcombank là ngân hàng có thể sẽ nhích tăng nhẹ lãi suất huy động vì mức tăng trưởng tiền gửi âm trong 4 tháng đầu năm trong khi tăng trưởng cho vay tăng 4,1%
Nhìn chung, Tôi đánh giá việc duy trì lãi suất thấp sẽ có cả tác động tích cực lẫn tiêu cực.
Tích cực
Giảm áp lực với các doanh nghiệp
Thúc đẩy việc sử dụng vốn vào các lĩnh vực khác.
Hỗ trợ thêm cho chính sách phát triển của chính phủ gần đây.
Tiêu cực
Có thể làm đồng nội tệ suy yếu
Phản ánh nhu cầu vốn giảm
Nếu tiếp tục giảm, có thể dẫn tới việc dòng tiền bị rút khỏi tiết kiệm và ảnh hưởng trực tiếp tới tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng.
Đây là một chỉ số chúng ta cần hết sức lưu tâm để có nhận định phù hợp trong bối cảnh nhạy cảm của thị trường hiện tại.
Đừng quên câu thần chú Number never lies
## Phân tích kỹ thuật
Trong tháng năm, Chỉ số VNINDEX vẫn có cơ hội để tiếp cận đỉnh gần nhất xung quanh vùng 1350 điểm. Tâm lý thị trường đang ở sát ngướng Extreme Greed - Tham lam vô độ. Vì vậy việc kéo thêm 30-50 điểm nữa là hoàn toàn dễ hiểu.
Dưới đây là biểu đồ kỹ thuật chỉ số VNINDEX:
Khung 1 ngày, VNINDEX đã tăng vượt lên trên các đường EMA trung và dài hạn. Tín hiệu này sẽ mở ra một cơ hội để phá đỉnh, nhưng đó là câu chuyện dài hạn.
Trong ngắn và trung hạn chúng ta cần lưu tâm tới RSI và Stocahstic đã rơi vào trạng thái Mua quá mức có thể sẽ sớm xuất hiện một đợt điều chỉnh. Và năm nay, chúng ta đang nằm đỉnh ở cuối tháng 5, thật là ngẫu nhiên và nguy hiểm.
## Thông số kỹ thuật dài hạn có gì?
Các mức hỗ trợ quan trọng
- 1263 - 1265 điểm Đây là EMA10 và 20 tuần đồng thời là EMA10 tháng.
- 1244 - 1246 điểm S3 Pivot khung tuần và S1 Pivot khung tháng. Đồng thời là EMA20 tháng.
- 1188 - 1191 điểm S3 Pivot khung tháng, EMA 200 tuần và EMA 50 tháng.
Các mức kháng cự quan trọng
- 1316 - 1318 điểm R1 khung tuần vàn tháng
- 1338 - 1346 điểm R3 khung tuần và R2 khung tháng.
- 1373 điểm R3 khung tháng
## Chỉ số định giá VNINDEX
P/E của VNINDEX đang ở ngưỡng 13.8 lần khá thấp và tiềm ẩn động lực để có thể tiếp tục đánh lên. Trong quá khứ, Tôi nhận thấy ở ngưỡng P/E này VN-INDEX ít bị giảm mạnh. Nhưng khi P/E đạt ngưỡng khoảng 14.6 - 15.0 lần thì VNINDEX hay xuất hiện một đợt điều chỉnh lớn.
Nếu P/E tăng lên ngưỡng 14.0 lần thì VNINDEX sẽ đạt ngưỡng khoảng 1320 điểm. Và ở mức 14.6 lần thì VNINDEX sẽ đạt khoảng 1373 - 1380 điểm trùng với kháng cự cao nhất mà chúng ta xác định bên trên.
Như vậy, để VNINDEX có thể vượt được ngưỡng 1373 - 1380 điểm và tiến về 1400 - 1500 điểm chúng ta sẽ cần thêm các yếu tố sau:
1. Duy trì được mức tăng trưởng về tài khoản chứng khoán.
2. Thu nhập các quý còn lại trong năm 2025 phải tăng hoặc ít nhất là bằng với Q1/2025. Vì lúc này sẽ làm thay đổi P/E ở vùng 1373 điểm theo hướng hấp dẫn hơn.
3. Lãi suất tiếp tục duy trì thấp
4. Tăng trưởng tiêu dùng trong nước duy trì ở mức cao
5. Giải ngân đầu tư công vượt mục tiêu.
6. Đạt được thoả thuận thuế quan với Hoa Kỳ.
7. Thị trường được thăng hạng.
Bảy yếu tố trên sẽ quyết định VN-INDEX có thể về đỉnh 1538 điểm hay không.
## Điều gì chờ đợi phía trước!?
Thứ nhất: VIC, VHM, VRE đang ảnh hưởng quá lớn.
Mức tăng phục hồi từ VNINDEX trong giai đoạn vừa qua có sự phục hồi không hề nhỏ từ nhóm cổ phiếu họ Vingroup bao gồm VIC, VHM, VRE và gần nhất là VPL.
Nhưng tất cả các cổ phiếu này đã tăng từ 60 - 100% so với vùng giá ở đáy và đây chính là rủi ro. Nó tương tự như rủi ro khi VCB ở 100.000 và FPT ở 140.000 vậy.
Liệu cả họ nhà Vingroup có quay lại kéo trụ điều chỉnh hay không!? Nếu điều này xảy ra thì các cổ phiếu ngân hàng trong đó có Techcombank có mối liên hệ mật thiết với VHM cũng có khả năng chịu tác động theo hướng tiêu cực.
Thứ hai: Nguồn cung chứng khoán tăng quá nhanh và quá mạnh
Nguồn cung này đến từ việc liên tục phát hành thêm từ các doanh nghiệp. Và bom tấn VPL thêm vào hơn 1,7 tỷ cổ phiếu.
Từ giữa năm 2024 tới hiện tại, thị trường chứng khoán phát hành thêm hơn 10 tỷ cổ phiếu trong khi số lượng mua lại lớn nhất là hơn 170 triệu cp từ VHM.
So với mức tăng trưởng tài khoản chứng khoán, Tôi cho rằng mức tăng cung này đang quá mức, cần thêm thời gian tích luỹ để cân bằng cung cầu.
Thứ ba: Tác động từ mức thuế cơ bản 10% chắc chắn sẽ làm giảm nhu cầu
Đối với các doanh nghiệp xuất khẩu, việc thuế tăng sẽ buộc họ phải tăng giá bán hàng hoá. Theo quy luật cung cầu thì khi giá tăng (chưa xét tới bối cảnh thị trường) người tiêu dùng có xu hướng:
1. Tìm loại hàng hoá thay thế với giá rẻ hơn (giảm cầu)
2. Giảm tiêu dùng nếu kinh tế cho thấy sự bất ổn và lo lắng.
Cung - Cầu - Giá là ba yếu tố luôn đi cùng nhau. Vì vậy chúng ta cần chuẩn bị cho kịch bản này.
Thứ tư: Mùa cổ đông và cổ tức qua đi thì mùa đông cổ phiếu sẽ tới
Đó là lý do mà chứng khoán Việt Nam hay có đợt chỉnh mạnh vào tháng 7 hàng năm. Vì đó là thời điểm tin tức về các cuộc họp cổ đông đã ngày càng xa vời, kế hoạch đưa ra sẽ được kiểm chứng.
Cũng trong giai đoạn này các doanh nghiệp làm ăn tốt khi chia cổ tức sẽ tạo ra một mức sụt giảm ngay lập tức vào giá bằng với mức cổ tức được chia. Hoặc thị trường chứng kiến thêm nguồn cung đến từ cổ phiếu phát hành để trả cổ tức. Nhu cầu bán cũng sẽ gia tăng.
Tôi thường nói đùa với mọi người rằng Mùa hè của học sinh là Mùa đông của chứng khoán là vì lý do này. Đây là đặc thù của thị trường chứng khoán Việt Nam mà ít thị trường nào có được bởi văn hoá đặc trưng.
## Cơ hội tiếp theo ở đâu!?
Với các yếu tố phía trên, Tôi cho rằng triển vọng chờ chốt lời và nhảy dù một phần danh mục ở 1350 điểm là phù hợp:
Sau đó, sẽ chờ lên thuyền ra đảo xa bắt đầu ở 1238.69 điểm vào khoảng trung tuần tháng 7/2025.
Mục tiêu về bờ cho lần ra đảo này ở 1373 - 1412 điểm.
Chúc các bạn giao dịch thành công! VNINDEX tháng 05/2025: Hai tín hiệu tích luỹ, Ba rủi ro tiềm ẩnKhép lại tháng tư là lời nói dối của thị trường với các biến động như trò đùa đi cùng với các sự kiện chưa từng có tiền lệ trong lịch sử. Chúng ta được chứng kiến sự khốc liệt của thị trường diễn ra một cách nhanh - mạnh - bất ngờ. Có lẽ số nhà đầu tư bị thua lỗ sau sự kiện thuế đối ứng của Mỹ vào hàng hoá toàn cầu cũng giống như những cây xà cừ vào mùa thay lá tháng tư vậy.
Nhưng thị trường là thế và nhà đầu tư thường sẽ quên rất nhanh các nỗi đau.
Tháng 5, mở ra với những kỳ vọng mới, những luồng gió mới và chúng ta với tư cách là nhà đầu tư vẫn phải tiếp tục sau những đau thương, mất mát đó.
Hôm nay, đội ngũ phân tích của chúng tôi sẽ cùng bạn xem xét và đánh giá chi tiết về thị trường và đưa ra các nhận định tiếp theo cho chỉ báo VNINDEX trong tháng 05-2025.
Phần 1: Kết quả kinh doanh các doanh nghiệp trên sàn
Tổng quan về kết quả kinh doanh quý 1/2025
- 685 doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh, chiếm 40% vốn hóa trên 3 sàn.
- Doanh thu và lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng lần lượt 20,1% và 50,8% so với cùng kỳ năm 2024.
- Các ngành có tín hiệu tích cực gồm Truyền thông, Bất động sản, Bán lẻ , trong khi Hàng cá nhân gặp khó khăn.
Ngành ngân hàng
- Lợi nhuận sau thuế của 13/27 ngân hàng tăng 21% so với cùng kỳ.
- Một số ngân hàng có mức tăng trưởng mạnh gồm:
- SSB 190,7%
- MBB 44,3%
- STB 37,2%
- HDB 35,6%
- VPB 25,2%
Ngành chứng khoán
- 37/44 công ty chứng khoán đã công bố kết quả kinh doanh.
- Lợi nhuận sau thuế giảm 4,2% so với cùng kỳ, mặc dù tỷ lệ cho vay margin toàn thị trường tăng 36,3% .
- Công ty chứng khoán lớn như MBS, VCI, VIX, CTS, FTS có kết quả tích cực, trong khi ORS, BMS gặp khó khăn.
Ngành công nghệ thông tin
- 8/29 doanh nghiệp (chiếm 91,2% vốn hóa) đã công bố kết quả kinh doanh.
- Lợi nhuận sau thuế tăng 19,8% , chủ yếu do FPT tăng 20,1% .
Ngành truyền thông
- 18/39 doanh nghiệp (chiếm 70,5% vốn hóa) đã công bố kết quả kinh doanh.
- Lợi nhuận sau thuế tăng 12,4% , đặc biệt nhờ VEF , doanh thu tăng mạnh từ Vinhomes Global Gate .
Dự báo và kế hoạch kinh doanh 2025
- Hầu hết các doanh nghiệp đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao.
- Ngành chứng khoán dự báo lợi nhuận tăng 20,9% năm 2025.
- Một số ngành dự báo tăng trưởng mạnh:
- Ô tô phụ tùng 77,8%
- Bán lẻ 30,8%
- Ngân hàng 17,6%
Ngành có tăng trưởng lợi nhuận nổi bật
- Bất động sản tăng 719% .
- Khu công nghiệp tăng 61% .
- Năng lượng tăng 41% .
Đối với ngành Bất động sản, mức tăng 719% này đến từ việc các giai đoạn trước đây chủ đầu tư không ra bảng hàng. Và lợi nhuận các doanh nghiệp ở giai đoạn trước đó rất thấp, hoặc thậm chí thua lỗ. Nên chỉ cần một mức tăng nhẹ cũng đã đạt ngưỡng 100%.
Ngành dự kiến giảm lợi nhuận
- Hàng không giảm 46% do lợi nhuận năm trước đột biến.
- Dầu khí giảm 27% do giá dầu suy giảm.
Phần 2: Phân tích kỹ thuật
Hôm nay Tô muốn cùng các bạn đánh giá VNINDEX trên khung D1 - Hàng ngày với một hướng tiếp cận đơn giản và dễ hiểu để xác định hình thái và xu hướng thị trường bằng EMA.
### EMA tích luỹ và đây có thể là lý do
Tô muốn bạn chú ý vào biểu đồ kỹ thuật (nửa trên) hãy nhìn và ghi nhớ cách xác định này, vì nó chính là cốt lõi khi dùng EMA.
Đây là một trong các lý thuyết được phát triển bởi Raghee Corner dựa trên 3 đường EMA34, nhưng Tô thấy là áp dụng với các chu kỳ khác vẫn được. Miễn là đúng bản chất:
Trước tiên chúng ta sẽ quan sát về xu hướng các đường EMA, và sẽ đặt một trục từ điểm Crossover với các góc 3 giờ, 1 giờ, 5 giờ.
Nếu EMA và giá biến động xung quanh hướng 3 giờ thì đó xác suất cao là đi ngang (trạng thái thị trường hiện tại)
Nếu EMA và Giá biến động trong phạm vi góc 12h - 1h thì đó là xu hướng tăng cực mạnh.
Nếu EMA và Giá biến động trong phạm vi góc 5h - 6h thì đó là xu hướng giảm cực mạnh.
Ở biểu đồ phía trên, Chỉ số VNINDEX và EMA đang biến động và đi vào hướng 3 giờ vì vậy xác suất cao chúng ta nên chý ý là Xu hướng tích luỹ.
### Hai tín hiệu xác nhận tích luỹ
Xong điều cơ bản mà cực hiệu quả để xác định xu hướng là EMA, giờ bạn hãy chú ý tới RSI và Stochastic.
RSI và Stochastic là hai chỉ báo xác nhận hỗ trợ tích luỹ tuyệt vời nếu bạn có kinh nghiệm sử dụng nó.
Trong vùng tích luỹ, RSI sẽ biến động trong phạm vi từ 45 - 55. Đôi khi quá trình này kéo dài vài tháng, cho tới hàng năm.
Tuy nhiên, Stochastic sẽ cho các bạn chỉ dấu tuyệt vời để xác định tiềm năng đỉnh hoặc đáy của vùng tích luỹ.
Hiện tại, RSI đã quay trở lại vùng 46, nhưng Stochastic lại cho tín hiệu Overbought nghĩa là có thứ gì đó có thể sẽ là áp lực khiến chỉ số có thể quay đầu giảm (mà ta sẽ bàn tới trong phần tiếp theo).
### Một tín hiệu tích cực cho phe Bull
Tín hiệu duy nhất có thể là một tín hiệu sớm cho phe Bull đến từ MACD(19,39,9) là chu kỳ được chính Gerald Appel khuyến nghị sử dụng để tìm kiếm các cơ hội sớm.
Trên biểu đồ, MACD Line đã cắt lên MACD Signal có thể sớm báo hiệu một tín hiệu cho phe Bull.
Nhưng nếu bạn dùng các tín hiệu này, kết hợp VNINDEX và các chiến lược để tìm điểm mua chứng khoán, Tô nghĩ sẽ cực kỳ hiệu quả nếu có thêm 2 điểm sau:
1. Doanh nghiệp làm ăn ngon lành, lợi nhuận ổn định và tăng đều, tỷ lệ nợ giảm.
2. Tương quan của mã cổ phiếu đó với VNINDEX là tương quan thuận.
### Chu kỳ biến động mạnh và cơ hội
Điểm cuối cùng trong các chỉ báo mà Tô muốn cùng bạn phân tích là ATR, bởi ở Việt Nam chưa có bộ công cụ nào đo lường BIÊN ĐỘ BIẾN ĐỘNG thị trường như VIX của thị trường Mỹ.
Vì vậy ATR là một trong các công cụ hữu hiệu để xác định điều này.
ATR chu kỳ 14 ngày khung D1 đang ở ngưỡng 25 điểm, so với các giai đoạn trước đây thì nó đang là giai đoạn biến động mạnh nhất trong vài năm. Cao gấp đôi so với giai đoạn trước đó nên chắc chắn trong rủi ro sẽ đi kèm cơ hội.
Trong giai đoạn này, nếu thị trường tăng cực mạnh thì nó cũng sẽ có xác suất giảm cực mạnh để trả lại toàn bộ khúc tăng. Lý do chính chúng ta sẽ bàn ở phần đánh giá tâm lý và hành động đầu tư phía sau.
Để xác thực, bạn hãy quan sát biến động tuần 18/2025 sẽ thấy, sau khi tăng thần tốc thì cũng có pha giảm thần tốc và ngay trong phiên lại... tăng thần tốc.
Phần 3: Tâm lý và hành động quyết đoán
Phần thứ ba, Tô muốn cùng các bạn đánh giá sơ bộ về các tâm lý cũng như hành động của nhà đầu tư trong giai đoạn vừa qua.
Có các điểm tâm lý chung vẫn là áp lực với thị trường trong ngắn và trung hạn cần lưu tâm như sau:
### Tâm lý chốt lời
So với vùng đáy được thiết lập bởi cú Flash Crash đầu tháng tư, các mã chứng khoán đều đã phục hồi từ 7%-20%. Vì vậy việc chốt một phần lợi nhuận sẽ là hợp lý bởi đó cũng là một khoản lợi nhuận lớn và nó diễn ra trong thời gian ngắn.
Thực tế, các cá nhân bắt đáy được vào khoảng ngày 08-09 tháng 04 có lợi nhuận tương đồng với nhà đầu tư cố gắng nắm giữ cổ phiếu từ khoảng tháng 11/2023 tới hiện tại. Nghĩa là họ có tỷ suất sinh lời nhanh hơn và nhiều hơn khi sử dụng đồng vốn.
Tâm lý chốt lời nhờ biên lợi nhuận lớn cùng với câu chuyện Margin căng cứng là điều buộc phải chú ý trong ngắn và trung hạn.
### Sell in may
Hiệu ứng Sell in May có thể đúng với các thị trường khác nhưng ở Việt Nam, hiệu ứng này không thực sự đúng theo thống kê của đội ngũ phân tích HODL.VN.
Theo quan sát của chúng thôi, tại thị trường chứng khoán Việt Nam hiệu ứng Sell in July và Sell in November mới thực sự chính xác. Các bạn hãy cùng thứ xem lại biểu đồ kỹ thuật VNINDEX vào cuối tháng 7 và cuối tháng 11 hàng năm sẽ thấy điều này.
Tại Việt Nam, Tháng 5 kỳ lạ vì chu kỳ báo cáo tài chính hàng năm và các chương trình họp ĐH Cổ đông nên thị trường thường đón nhận nhiều tin tức tích cực.
Nói một cách khác thì tháng 5 là tháng bơm tin. Và chuyện Sell in May hiếm khi xảy ra.
Phần 4: Ba ẩn số nguy hiểm
### Hệ thống KRX
Theo tôi KRX vẫn sẽ là một ẩn số lớn với thị trường bởi đại đa số các dịch vụ hoặc tiện ích của nó chưa được Phổ biến với đại đa số các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Chúng tôi đã quan sát phản ứng của nhà đầu tư sau khi các công ty chứng khoán đồng loạt gửi Email về việc nâng cấp hệ thống vào giai đoạn nghỉ lễ. Điểm chung mà đội ngũ HODL.VN nhận thấy là SỰ THỜ Ơ của nhà đầu tư với hệ thống này.
Có nhiều lý do khiến cho cú chốt của KRX có thể đã trở thành bom xịt:
1. Niềm tin và sự hứng thú đã giảm sau hơn 10 năm chờ đợi
2. T+0 chưa triển khai được
3. Vẫn phân biệt lô chẵn - lẻ khiến việc tiếp cận thị trường khó khăn và có sự khác biệt dù quyền lợi của người nắm giữ 1 cổ phiếu so với 100 cổ phiếu là như nhau.
### Margin căng, vốn cạn
Yếu tố cuối cùng là Margin đang căng. Theo thống kê từ TCBS thì tỷ lệ tiền mặt trên tổng vốn của nhà đầu tư tại công ty chứng khoán này hiện chỉ ở khoảng 10% - 15% với nhóm nhà đầu tư không vay Margin. Đồng nghĩa với việc cứ 10 đồng vốn thì đã có khoảng 8,5 - 9 đồng đã dùng để mua chứng khoán. Vậy dư địa mua thêm (Nhu cầu) sẽ rất thấp.
Ở chiều ngược lại, với nhóm khách hàng có vay Margin, Xét trên tổng tài sản của họ thì tỷ lệ nợ đạt 30,2% và tài sản là 69,8%. Vậy thực tế họ cũng đã vay gần Full margin rồi và dư địa vay thêm sẽ khó vì xác suất bị Call Margin khi Rtt giảm sâu nếu xuất hiện các pha giảm đột ngột là cao.
Với các số liệu này cùng với Thống kê mức vay Margin toàn thị trường đạt ngưỡng kỷ lục khoảng 280.000 tỷ đồng.
Rõ ràng thị trường đang ở một bối cảnh rất lạ mà chúng ta cần lưu tâm và nên có những hành động quyết đoán để tránh các rủi ro bất ngờ.
### Kết quả tự doanh quý 2
Ẩn số về kết quả của Tự doanh trong Q2/2025 cũng rất đáng lưu tâm sau cú sụp đổ ở ngay đầu quý. Chúng ta chưa có bất kỳ số liệu cụ thể nào cho thấy rõ mức độ thiệt hại của Tự doanh các công ty chứng khoán vì nó sẽ được phản ánh trong báo cáo tài chính Q2 sẽ công bố sau đây khoảng 3 tháng nữa.
Nhưng hãy thử nhìn vào một trong những quỹ có thâm niên trên thị trường là PYN Elite:
Trong tháng 3, Quỹ này có hiệu suất âm 2,73% và trong tháng 04, dù đã có đợt phục hồi nhưng hiện tại Quỹ vẫn đang âm 4,5%. Tuy nhiên mức âm này chưa phản ánh đúng việc sụt giảm NAV của quỹ. Ngày 02/04, giá trị một NAV của Quỹ là €482.39 nhưng ở điểm xấu nhất của thị trường vào ngày 09/04 thì giá trị một NAV của quỹ là €395.96 tương ứng với mức giảm €86,43 – 17,92%.
Các quỹ lớn khác bao gồm cả các Quỹ Chứng khoán, ETFs theo chỉ số của Dragon Capital cũng rơi vào tình trạng thiệt hại tương tự. Đáng chú ý là quỹ chỉ số theo VNDIAMOND (dịch vui vẻ là Kim cương Việt Nam) hiện đang âm hơn 12%.
Còn đây là bảng thống kê chi tiết:
| Ngày - | HD--| GTGD (Tỷ)
| :-----: | :----:| :----------
| 01-04 | Mua | 139,26
| 02-04 | Mua | 284,54
| 03-04 | Mua | 1059,96
| 04-04 | Mua | 1070,52
| 08-04 | -Bán| -1312,31
| 09-04 | -Bán| -2259,71
| 10-04 | -Bán| -24,83
| 11-04 | -Bán| -1314,30
| Tổng--| -Bán| -2356,87
Còn dưới đây là hình thái biểu đồ trước và trong khi Tự doanh mua - bán:
Chúng tôi coi đây là ẩn số vì trong hai ngày tự doanh bán mạnh, thị trường giảm điểm rất sâu và nếu mua ngày 01-03 và bán ngày 08-09 thì tổng mức lỗ từ 21% - 28%.
Con số lỗ bao nhiêu sẽ phải chờ kết quả báo cáo tài chính Quý 2/2025 mới biết được đúng không nào!?
Có thể các khoản thua lỗ sẽ được hỗ trợ một phần nhờ cho vay Margin tăng mạnh và hoạt động mạnh trên thị trường. Nhưng việc giảm lợi nhuận nếu có sẽ là điều dễ hiểu, dễ giải thích.
Khi thấy tự doanh bán mạnh ở cái đáy thị trường, Chúng tôi cũng chỉ biết lắc đầu ngao ngán. Nếu những con người cầm tiền đó mà nắm các quỹ thì mọi chuyện sẽ ra sao!? Chính họ cũng hoảng sợ ở đáy và thực hiện các giao dịch bán khủng khiếp hơn nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Phần 5: Kết luận và dự báo xu hướng
Từ các yếu tố cơ bản, rủi ro thị trường và phân tích kỹ thuật phía trên, Chúng tôi kỳ vọng VNINDEX sẽ có một đợt phục hồi nữa tiếp cận các đường EMA dài hạn chu kỳ 50-100-200 trước khi quá trình chốt lời diễn ra và đẩy VNINDEX về hỗ trợ:
Về xu hướng Chúng tôi kỳ vọng VNINDEX sẽ có một đợt tích luỹ trung hạn và giữ được hỗ trợ 1140. Vùng tích luỹ có biên độ từ 1140 - 1300.
Về biến động:
Giai đoạn 1 Tháng 05/2025, Chúng tôi kỳ vọng VN-INDEX tiếp tục đà phục hồi và tiến tới ngưỡng 1262 - 1280 điểm.
Giai đoạn 2 VN-INDEX sẽ chịu áp lực chốt lời và lùi về 1140 điểm để kiểm định đáy một lần nữa vào cuối tháng 7.
Giai đoạn 3 Phục hồi tiếp tục từ 1140 tới 1280 và 1300 điểm. Trong giai đoạn từ tháng 8 - tháng 10/2025.
Chúc các bạn giao dịch thành công! 
Giá xuống
VN-INDEX tuần 18/2025: Đường xu hướng tăng 13 năm là bệ đỡ!?Hàng tuần, Tô sẽ đưa ra các phân tích và nhận định về Chỉ số VN-INDEX để cùng bạn đọc xem xét, đánh giá và có góc nhìn chi tiết hơn.
Tuần 18/2025, Tô sẽ cùng bạn xem xét sơ bộ về kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết trong Q1/2025; Đánh giá cấu trúc kỹ thuật xu hướng trên biểu đồ VN-INDEX.
Kết quả kinh doanh quý 1/2025 của 601 doanh nghiệp niêm yết, đại diện cho 41,1% vốn hóa toàn thị trường, với tổng lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 17,2% so với cùng kỳ năm trước.
Một số điểm nổi bật bao gồm:
**Ngành Ngân hàng**:
1. Lợi nhuận sau thuế của 18/27 ngân hàng tăng 16,1%, nhờ sự đóng góp từ các ngân hàng như MBB, VPB, STB và SSB.
2. Một số ngân hàng quy mô nhỏ như NVB và ABB có mức tăng trưởng vượt trội lần lượt 338,7% và 108,1%.
3. Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng kết quả lợi nhuận.
**Ngành Chứng khoán**:
1. Lợi nhuận sau thuế của 35/38 công ty chứng khoán giảm 2%, đánh dấu quý suy giảm thứ 3 liên tiếp.
2. Một số công ty như VIX và MBS tăng trưởng nhờ hoạt động tự doanh hoặc đẩy mạnh cho vay margin.
**Nhóm Phi tài chính**:
1. Lợi nhuận của 544 doanh nghiệp tăng 23,5%, nổi bật ở các ngành như truyền thông, hóa chất, vật liệu xây dựng, nông nghiệp và công nghệ thông tin.
2. Đặc biệt, ngành truyền thông có tăng trưởng đột biến nhờ VEF ghi nhận doanh thu từ dự án Vinhomes Global Gate.
**Dự báo toàn thị trường**:
1. Các ngành đạt mức tăng trưởng nổi bật gồm bất động sản (tăng 719%), khu công nghiệp (tăng 61%), và năng lượng (tăng 41%).
2. Một số ngành giảm như hàng không (-46%) và dầu khí (-27%) do yếu tố lợi nhuận đột biến hoặc giá dầu suy giảm.
Môi trường lãi suất thấp và sự phục hồi tiêu dùng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận thị trường.
## Phân tích kỹ thuật
Phân tích kỹ thuật VN-INDEX tuần 18/2025, Chúng tôi sẽ tập trung vào hai điểm chính:
### Đường xu hướng kéo dài 13 năm
Điểm đáng chú ý trên biểu đồ kỹ thuật khung tuần VN-INDEX tuần 18/2025 đến từ đường xu hướng tăng được duy trì từ năm 2003 tới năm 2025.
Theo tôi đường xu hướng này phản ánh rõ sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Cùng với đó là thành tựu kinh tế mà Việt Nam duy trì được trong suốt những năm vừa qua:
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là dù có sự tăng trưởng vượt bậc về số lượng - chất lượng nhưng hiện tại VN-INDEX cũng mới đang cầm cự ở ngưỡng đỉnh của năm 2008 và 2018.
Như vậy, Đội ngũ phân tích của chúng Tôi cho rằng thị trường đang có xu hướng tích luỹ chờ phá đỉnh với các kết quả thuận lợi từ thu nhập doanh nghiệp và định hướng kinh tế tiếp theo của chính phủ Việt Nam.
### Hai giai đoạn đồng nhất kỹ thuật
Điểm thứ hai, Chúng tôi chú ý tới hai giai đoạn tương đồng kỹ thuật trên biểu đồ kỹ thuật VN-INDEX toàn thời gian phía trên.
Chúng ta sẽ cùng tập trung vào cấu trúc tích luỹ, Chỉ số định giá và hình thái kỹ thuật.
Hai giai đoạn mà Chúng tôi đề cập tới hiện tại là giai đoạn 2014 - 2017 và 2023 - 2025. Mời bạn tham khảo cấu trúc kỹ thuật qua biểu đồ dưới đây:
Chúng tôi muốn bạn chú ý vào hình mũi tên, hình chữ nhật và hình tròn. Không phải hình ảnh về mặt người có trên Chart nhé!
Về cấu trúc nè:
- 2007-2008 VNINDEX tạo đỉnh ở 1200 (Kỳ diệu) sau đó sụp đổ và giảm về đâu đó 250 điểm và phục hồi từ đó.
- 2009-2012, VN-INDEX phục hồi và tiếp tục chỉnh về tạo đáy xung quanh vùng 330 điểm.
- 2012 - 2017 là thời điểm chúng ta quan sát và chú ý vì đây là thời điểm hình thành các cấu trúc tích luỹ tương tự như hiện tại.
Trước tiên, giá tăng phục hồi từ khoảng 330 điểm tới 630 điểm sau đó rơi vào trạng thái tích luỹ cờ tăng. RSI liên tục cho tín hiệu Oversold trên khung tuần. Thật kỳ lạ vì RSI có thể Oversold khi VN-INDEX mới chỉ giảm khoảng 100 điểm. Cuối cùng sau khoảng 2 năm tích luỹ, VN-INDEX đã bứt tốc và trở về đỉnh cũ tại 1200 trước khi sụp đổ.
Cấu trúc giá hiện tại cũng tương tự khi VN-INDEX rơi thẳng đứng từ 1538 điểm về 880 điểm sau đó phục hồi. Cú phục hồi từ 880 - 1280 điểm đang tạm dừng bởi một đợt tích luỹ tương tự như pha tích luỹ năm 2015 - 2017.
Chúng tôi tin rằng nếu không vì Thuế đối ứng, VN-INDEX hoàn toàn có thể quay trở lại đỉnh cũ ở 1535 điểm. Yếu tố tăng trưởng tài khoản chứng khoán, thu nhập doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế cùng với mặt bằng lãi suất thấp đang không thực sự được phản ánh vào VN-INDEX. Có lẽ đó là là Cơ không phải Nguy.
## Tình hình thuế quan ra sao?
Khi Nhật Bản hành động rất nhanh về đàm phán thương mại, Chúng ta cho rằng Nhật Bản có thể là quốc gia đầu tiên đạt được tiến bộ nào đó với Hoa Kỳ về các mức thuế.
Nhưng KHÔNG !
Hoá ra mọi thứ lại không hề đơn giản như vậy. Trong tuần, Nhật Bản dường như công bố một chương trình hỗ trợ kinh tế lớn.
Chúng tôi cho rằng việc chưa đạt được một thoả thuận cụ thể với Hoa Kỳ đến từ nhiều yếu tố, trong đó Đa Đảng bỗng trở thành một rào cản bởi mọi quyết định đều phải được thông qua từ việc đồng thuận lớn trong các đảng. Câu chuyện này có lẽ tương tư với quá tình Brexit của Vương Quốc Anh với EU.
Việc này đặt ra một bài toán rằng Chúng ta cần chuẩn bị cho các cuộc đàm phán thuế quan dài hơi hơn. Câu chuyện ở thời điểm cân kề 90 ngày của việc gia hạn sẽ vô cùng phức tạp.
## Dự báo xu hướng VNINDEX thế nào!?
Đội ngũ phân tích của HODL.VN đồng thuận và giữ nguyên, bảo lưu quan điểm trong dự báo xu hướng VN-INDEX Q2/2025.
Các vùng giá phù hợp để giải ngân vẫn sẽ phải nằm ở khoảng 1100 - 1138 điểm.
Thị trường tiếp tục trong một biên độ biến động rất mạnh.
HODL.VN nhận thấy có các dữ liệu và tin tức Tốt - Xấu đan xen có thể sẽ giúp VN-INDEX tiếp tục duy trì, tích luỹ xung quanh vùng giá 1230 điểm trước khi khó khăn qua đi và chúng ta thấy rõ được các điều khoản trong một thoả thuận thuế quan cụ thể từ bất kỳ quốc gia nào.
Chúc các bạn giao dịch thành công! 
Giá lên
VN-INDEX Q2/2025: Cú nảy mèo chết sẽ là nỗi ám ảnhVN-INDEX Q2/2025 có một số dấu hiệu có thể trở thành các yếu tố giúp nhà đầu tư cân nhắc thực hiện một số hành động cân đối lại tài khoản và chờ đợi các cơ hội tiếp theo.
HODL.VN TEAM cho rằng đợt phục hồi gần đây không đi kèm mong muốn đẩy giá phá đỉnh, vì vậy khi giá ở đỉnh hoặc tiếp cận tới đỉnh gần nhất chúng ta cần chú ý và cẩn trọng.
Một số khuyến nghị, HODL.VN sẽ đưa ra ở phần cuối nội dung bài phân tích này sau khi đã có đủ dữ liệu để đánh giá chính xác
## Thanh khoản
Lần thứ hai trong lịch sử VN-INDEX chúng ta mới được chứng kiến một chu kỳ biến động và kèm theo đó là các ngưỡng thanh khoản tỷ USD trong nhiều phiên liên tiếp.
Đợt biến động này cùng với mức duy trì thanh khoản làm Tôi nhớ tới những ngày giao dịch cuối năm 2021, đầu năm 2022. Thị trường cũng trải qua những đợt biến động tương tự như vậy.
Bạn có thể quan sát biểu đồ kỹ thuật phía trên và xem xét hai vùng mà Tôi đánh dấu trên biểu đồ.
### Ba điểm giống nhau ở hai thời điểm thị trường suy yếu
Bây giờ, Tôi sẽ liệt kê ra một vài điểm giống nhau và khác nhau ở Hai đợt xuất hiện thanh khoản kỷ lục này nhé:
1. Margin : Ở hai thời điểm này, chúng ta cũng đều chứng kiến số tiền vay Margin kỷ lục từ các công ty chứng khoán. TCBS, SSI, DNSE, VPS... đều chứng khiến mức Margin trên 10k tỷ.
2. Thời gian : Tại thời điểm xuất hiện thanh khoản kỷ lục, thị trường đều đã trải qua khoảng 2 năm thăng liên tục. Đối với giai đoạn 2020 - cuối 2021 thậm chí thị trường còn tăng nóng và tạo đỉnh lịch sử.
3. Biến cố : Cả hai thời điểm chúng ta đều thấy có các sự kiện nguy hiểm xuất hiện sau đó. Năm 2022, vào những ngày cuối cùng là các sự kiện liên quan tới thị trường trái phiếu doanh nghiệp (Vạn Thịnh Phát, Tân Hoàng Minh. Hiện tại, chúng ta đang ở trong giai đoạn 90 ngày đàm phán mà chưa rõ kết quả sẽ mang lại điều gì!?
### Thanh khoản lớn có đáng lo?
Bây giờ chúng ta sẽ cùng nhìn biểu đồ thanh khoản VN-INDEX trong 10 ngày điên cuồng vừa qua.
Giá trị giao dịch trung bình trong 10 phiên là hơn 25 ngàn tỷ. Tương đương mức thanh khoản Tỷ USD theo tỷ giá hiện tại.
Trong khi đó giá trị giao dịch phiên kết thúc gần nhất là 20.7k tỷ có thể được coi là một chu kỳ mà thanh khoản cao ở mức bất thường.
Câu hỏi mà chúng ta cần phải trả lời là:
Mức thanh khoản này là thời điểm nhà đầu tư chốt lời hay đến từ giao dịch T+!?
Nếu cả hai yếu tố trên đều đúng thì sẽ rất rủi ro khi thanh khoản lịm đi. Điều gì sẽ trợ giá và kéo VN-INDEX tiếp tục đi lên đây!? Đó đều là tín hiệu không bền cho thị trường.
## Định giá
Sau khi các biến cố lớn diễn ra, Định giá của VN-INDEX qua chỉ số P/E đã giảm rất sâu. Ở thời điểm ngày 09/04/2025, P/E giảm xuống còn 9.9 lần thấp nhất trong 3 năm.
Sau một vài phiên phục hồi. P/E đang ở ngưỡng 11,07 lần. Vẫn là một mức định giá rất thấp. Mức định giá này phản ánh một sự PHẢN ỨNG quá mức từ phía nhà đầu tư với các sự kiện quan trọng mà có thể sẽ chưa tác động ngay.
Chính vì vậy nó trở thành một cơ hội trong ngắn hạn và trở thành một môi trường để những tay chơi rủi ro tham gia giao dịch T+. Yếu tố này có thể sẽ làm loãng và sai lệch định giá ở một số mã cổ phiếu quan trọng.
Với cá nhân Tôi, khi VIC và VHM đều tăng mạnh trong khi VN-INDEX giảm sâu thì hai cổ phiếu này có khả năng sẽ quay trở lại là nhân tố bị đạp trụ nếu VN-INDEX phục hồi để giảm bớt sức nóng của thị trường và làm VN-INDEX chưa tăng mạnh được.
Các cổ phiếu Bluechip cũng phục hồi tương đối nhanh tiệm cận về vùng đỉnh cũ làm rủi ro Định giá VN-INDEX có khả năng sẽ tiếp tục giảm.
Chúng ta hãy cùng xem sự phục hồi của các Cổ phiếu vốn hoá lớn so với VN-INDEX kể từ thời điểm TT Trump công bố thuế đối ứng, sau đó tạm hoãn để đàm phán:
Nhìn biểu đồ Chúng ta sẽ quan sát điểm gốc là buổi sáng ngày 02/04 tại thời điểm đó coi như chỉ số và giá ở ngưỡng như nhau (0%).
Tới thời điểm hiện tại VN-INDEX chỉ còn giảm khoảng 7,78% so với ngày 02/04. Có ba mã cổ phiếu giảm ít, sau đó quay đầu tăng phá đỉnh so với giá ngày 02/04 đó là VIC - VHM - HVN.
Với các cổ phiếu khác, mức phục hồi cũng đáng kể và chỉ cần 1 phiên tím trần nữa thì các cổ phiếu này sẽ... như chưa hề có chuyện gì xảy ra.
Điều này có bất thường không!?
Thứ nhất: Nếu giá Bluechip về lại ngưỡng trước ngày 02/04 và P/E VN-INDEX vẫn chỉ ở mức khoảng 11,5 lần thì liệu VN-INDEX có phá đỉnh?
Thứ hai: Với bối cảnh thị trường hiện tại thì có nên kỳ vọng phá đỉnh!?
HODL.VN cho rằng có thể diễn ra kịch bản chốt lời và VN-INDEX sẽ quay trở về ngưỡng định giá 8,5 - 10 lần trong năm 2025.
## Kinh tế vĩ mô
### Cán cân thương mại
Tháng 3/2025 chúng ta chứng kiến khối lượng xuất nhập khẩu cao nhất toàn thời gian tính theo tháng ở ngưỡng 75.39 tỷ USD theo số liệu từ Tổng cục Hải Quan.
Tổng nhập - xuất năm 2025 tới cuối T3/2025 đạt 202.52 tỷ cao hơn so với cùng kỳ năm 2024.
Tuy nhiên, Thặng dư thương mại chỉ đạt 3,15 tỷ có dấu hiệu giảm tốc và chỉ bằng 1/2 so với thặng dư thương mại cùng kỳ năm 2024.
Dấu hiệu từ thặng dư thương mại có thể sẽ làm Chúng ta phải sống chậm lại và... bớt lạc quan hơn. Mặc dù vẫn có thặng dư, nhưng lần đầu tiên sau 2 năm đội ngũ HODL.VN có cảm giác không chắc chắn, thạm chí lo lắng vì những điều sắp diễn ra.
Chúng tôi đang nghĩ tới hai vấn đề:
1. Giảm thâm hụt thương mại với Hoa Kỳ liệu có làm giảm thặng dư thương mại của Việt Nam!?
2. Chuyện gì sẽ xảy ra nếu chúng ta tìm cách giảm thâm hụt thương mại với Trung Quốc!?
### Sản xuất và tiêu dùng
Số liệu chỉ số sản xuất công nghiệp chậm lại vào tháng 03/2025 theo tính mùa vụ. Mức giảm này không đến từ lo ngại thuế quan vì sự việc diễn ra vào 02/04. Chúng ta sẽ cùng chờ đợi thêm tác động ngắn hạn qua số liệu tháng 04 trước khi có thể đưa ra các nhận xét sâu hơn.
Điểm đáng chú ý là Bán lẻ hàng hoá & Doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng trưởng mạnh kể từ sau bão Yagi năm 2024. Yếu tố này có thể đã kéo CPI tăng nhẹ trong tháng 03.
Nếu không diễn ra cuộc chiến Thuế quan mà Việt Nam cũng trở thành tâm điểm, Chúng Tôi cho rằng đây là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế. Nhưng chúng ta cần chờ đợi thêm số liệu kinh tế trong các tháng tiếp theo để đánh giá về niềm tin tiêu dùng qua chỉ số này.
## Tín hiệu kỹ thuật
### Tam giác cân tích luỹ dài hạn
Tín hiệu kỹ thuật đáng chú ý trên Biểu đồ VN-INDEX Q2/2025 mà Chúng tôi xem xét là cấu trúc tích luỹ rất khó chịu - Tam giác cân.
Ba hỗ trợ của tam giác giờ đây thiết lập một hàng phòng ngự đáng kể và là lực đỡ chính của thị trường. Ba hỗ trợ này được thiết lập bởi ba thời điểm rất khó khăn với các sự kiện cực kỳ quan trọng:
1. COVID-19 (T3/2020)
2. Đại án Vạn Thịnh Phát - Tân Hoàng Minh (T11/2022)
3. Thuế đối ứng Mỹ - Việt Nam (T4/2025)
Liệu có điều gì có thể xấu hơn ba sự kiện trên hay không!? Chúng ta chưa biết được, nhưng nếu không có sự kiện nào xấu hơn, Chúng tôi cho rằng các hỗ trợ này sẽ vẫn được giữ vững và sẽ là thời điểm xứng đáng để giải ngân và mua vào cổ phiếu.
### Hỗ trợ mạnh từ MA100
Tín hiệu kỹ thuật thứ hai cần chú ý là hỗ trợ động rất mạnh mẽ từ MA100. Cả ba lần với ba sự kiện được liệt kê bên trên, khung tháng VN-INDEX đều kiểm tra và nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ MA100.
Đường MA này đang như một tín hiệu báo hiệu giải ngân cho nhà đầu tư. Đáng chú ý ở hai lần trước khi VNINDEX quay về kiểm tra MA100, Stoch đều báo Oversold.
### Quá mua trên Stochastic
Đây là tín hiệu kỹ thuật đáng lo nhất vì nó có thể sẽ cảnh báo sớm một pha Dead Cat Bounce - Cú nảy mèo chết. Cần đề phòng và đánh giá kỹ hình thái kỹ thuật trên khung tháng để tránh các pha giảm duy trì khi thanh khoản bắt đầu giảm và mức biến động trên thị trường cũng sẽ giảm dần.
## Dự báo xu hướng VN-INDEX năm 2025
Từ các phân tích và dữ liệu bên trên, HODL.VN quyết định điều chỉnh dự báo VN-INDEX theo cấu trúc tam giác cân như sau:
Dự báo và kỳ vọng VN-INDEX 2025 - 2027:
- Giai đoạn 1: VN-INDEX có thể tiếp tục phục hồi tới 1280 điểm. Từ T4 - T7/2025
- Giai đoạn 2: VN-INDEX điều chỉnh từ 1280 điểm về 1145 điểm từ cuối T7 - T11/2025.
- Giai đoạn 3: VN-INDEX phục hồi từ 1145 điểm tới 1269 điểm từ cuối tháng 11 - Tháng 4/2026.
- Giai đoạn 4: VN-INDEX điều chỉnh từ 1269 điểm về 1187 điểm từ T4/2026 - T7/2026.
- Giai đoạn 6: VN-INDEX tăng từ 1187 điểm tới 1400 điểm từ cuối T7/2026 - T4/2027
## Chúng ta nên làm gì tiếp theo!?
Bạn có thể góp ý và chúng ta cùng thảo luận!?
Chúc các bạn giao dịch thành công! 
Giá lên
Giá lên 
Giá lên 
Giá lên 
S&P500 - Canh Buy Điều ChỉnhSau một đợt tăng trưởng kéo dài, S&P500 đã trải qua một cú điều chỉnh giảm mạnh. Mặc dù vậy, chúng ta đang xem xét cơ hội mua vào để đón đầu nhịp điều chỉnh tăng, tuy nhiên cần nhấn mạnh đây không phải là một cơ hội quá hấp dẫn và tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Cảnh Báo: Thị trường chứng khoán đang ở mức cao lịch sử, và một đợt điều chỉnh sâu hơn luôn có thể xảy ra. Giao dịch này chỉ phù hợp với những nhà giao dịch có kinh nghiệm và chấp nhận rủi ro cao.
Kế Hoạch Giao Dịch:
Mục tiêu: Giá điều chỉnh tăng (không phải xu hướng tăng dài hạn)
Thời gian canh Buy: 09-16/04
Vùng canh Buy: 4980 - 4660 (Vùng hỗ trợ tiềm năng)
Chiến Lược Vào Lệnh (4H, 1H):
Tại vùng canh buy (4980 - 4660), hãy tìm kiếm các tín hiệu sau trên biểu đồ 4H và 1H để xác nhận tín hiệu mua:
Nến Đảo Chiều: Mô hình nến đảo chiều tăng (ví dụ: nến nhấn chìm tăng, nến búa, nến doji sau một đợt giảm giá).
Phá Vỡ Giả (False Breakout): Giá phá vỡ xuống dưới vùng hỗ trợ nhưng nhanh chóng đảo chiều và đóng cửa trên vùng này.
Chỉ Báo Động Lượng Đảo Chiều: RSI, MACD hoặc Stochastic cho thấy sự phân kỳ tăng (giá tạo đáy thấp hơn, nhưng chỉ báo tạo đáy cao hơn) hoặc cắt lên trên đường tín hiệu.
Chỉ Báo Xu Hướng Đảo Chiều Tăng: Đường trung bình động (MA) cắt lên trên đường giá, hoặc chỉ báo ADX cho thấy xu hướng tăng đang mạnh lên.
Thời Gian Chốt Lời (TP):
TP: Sau 10 ngày kể từ khi hình thành đáy.
Quản Lý Rủi Ro:
Sử dụng kích thước vị thế RẤT NHỎ. Do tính chất rủi ro của giao dịch này, chỉ nên mạo hiểm một phần rất nhỏ (dưới 0.5%) tổng vốn của bạn.
Đặt lệnh dừng lỗ (SL) chặt chẽ dưới vùng 4660.
Chốt lời sớm nếu đạt được lợi nhuận hợp lý. Không nên kỳ vọng quá nhiều vào nhịp điều chỉnh tăng này.
Giá lên 
Giá lên 
Mối tương quan giữa Chứng khoán Mỹ, Vàng và USDTừ năm 2000 đến nay, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua nhiều biến động đáng kể. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa thị trường Chứng khoán Hoa Kỳ, trong bài viết này tôi sẽ lấy chỉ số S&P 500 (đại diện cho thị trường chứng khoán Mỹ), giá vàng và tỷ giá đồng USD so với các đồng tiền chính khác là quan trọng để đánh giá chiến lược đầu tư và quản lý rủi ro.
Mối tương quan giữa S&P 500 và giá Vàng FOREXCOM:XAUUSD
Tương quan tổng thể: Theo dữ liệu từ năm 2000, mối tương quan giữa giá vàng và chỉ số S&P 500 là khoảng 0,05, cho thấy 2 tài sản này hầu như không có mối quan hệ rõ ràng; chúng có thể di chuyển cùng chiều hoặc ngược chiều tùy theo giai đoạn.
Biến động theo thời gian: Mối tương quan giữa giá vàng và S&P 500 không ổn định và có thể thay đổi theo thời gian, ngay cả trong các giai đoạn suy thoái kinh tế.
Hiệu suất so sánh: Từ năm 1990 đến 2020, giá vàng tăng khoảng 360%, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) tăng 991%.
Mối tương quan giữa S&P 500 và Tỷ giá Đồng USD CAPITALCOM:DXY
Tương quan tiêu cực nhẹ: Nghiên cứu từ năm 2016 đến 2023 cho thấy mối tương quan tiêu cực nhẹ giữa chỉ số USD và S&P 500, nghĩa là khi USD mạnh lên, S&P 500 có xu hướng giảm nhẹ và ngược lại.
Tác động của USD đến hàng hóa: Vì hầu hết các hàng hóa được định giá bằng USD, khi đồng USD giảm giá, giá hàng hóa (bao gồm vàng) thường tăng lên, và ngược lại.
Mối tương quan giữa giá Vàng FOREXCOM:XAUUSD và Tỷ giá Đồng USD CAPITALCOM:DXY
Mối quan hệ ngược chiều: Giá vàng thường có mối quan hệ ngược chiều với đồng USD; khi USD giảm giá, giá vàng thường tăng do vàng trở nên rẻ hơn đối với các nhà đầu tư sử dụng các đồng tiền khác.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến mối tương quan
Chính sách tiền tệ và lãi suất: Lãi suất thấp thường làm giảm sức hấp dẫn của USD, thúc đẩy giá vàng tăng và có thể ảnh hưởng tích cực đến thị trường chứng khoán.
Lạm phát và bất ổn kinh tế: Trong thời kỳ lạm phát cao hoặc bất ổn kinh tế, vàng thường được coi là nơi trú ẩn an toàn, dẫn đến giá vàng tăng, trong khi thị trường chứng khoán có thể chịu áp lực.
Chính sách thương mại và thuế quan: Các chính sách như thuế quan có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, giá vàng và hiệu suất của thị trường chứng khoán. Ví dụ, các biện pháp bảo hộ thương mại có thể làm suy yếu USD, tăng giá vàng và gây biến động trên thị trường chứng khoán.
Kết Luận
Mối quan hệ giữa chỉ số S&P 500, giá vàng và tỷ giá đồng USD rất phức tạp và phụ thuộc vào nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các chỉ số này cùng với bối cảnh kinh tế toàn cầu để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
Đặc biệt trong môi trường hiện tại thì thị trường Chứng khoán và Vàng đang được chèo lái bởi hoạt động của Tổng thống Hoa Kỳ D. Trump.
@BestSC - Biên tập, phân tích và xuất bản nội dung
Tác động của PCE Mỹ đến FED và giá vàngPhân tích chi tiết về tác động của chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) và giá vàng, dựa trên dữ liệu kinh tế toàn cầu hiện tại.
1. Phân tích PCE và FED
Chỉ số PCE là gì?
Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) là thước đo chính về lạm phát mà FED sử dụng để đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ. Nó phản ánh sự thay đổi trong giá cả của hàng hóa và dịch vụ được người tiêu dùng mua.
FED đặc biệt quan tâm đến chỉ số PCE lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động, để có cái nhìn rõ ràng hơn về xu hướng lạm phát cơ bản.
Tác động của PCE đến chính sách FED:
Khi chỉ số PCE tăng cao hơn mục tiêu 2% của FED, điều này cho thấy lạm phát đang gia tăng. Trong trường hợp này, FED có thể sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ bằng cách tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.
Ngược lại, nếu chỉ số PCE giảm xuống gần hoặc dưới mục tiêu 2%, FED có thể sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ bằng cách giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế.
Ví dụ:
Vào năm 2023 và đầu năm 2024, khi lạm phát PCE ở mức cao, FED đã liên tục tăng lãi suất để hạ nhiệt nền kinh tế.
Trong nữa đầu năm 2024, chỉ số PCE đã có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng vẫn ở mức cao hơn mục tiêu 2% của FED, nên FED vẫn giữ nguyên mức lãi suất cao.
Hiện tại, FED đang ở thế khó xử khi tìm cách cân bằng việc kiểm soát lạm phát và tránh gây ra suy thoái kinh tế. Các quyết định của FED sẽ phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến của chỉ số PCE và các dữ liệu kinh tế khác.
Các yếu tố ảnh hưởng đến PCE:
Giá năng lượng và thực phẩm: Sự biến động của giá dầu và lương thực có thể tác động lớn đến chỉ số PCE.
Tình trạng thị trường lao động: Thị trường lao động mạnh mẽ có thể dẫn đến tăng lương và tăng chi tiêu tiêu dùng, từ đó đẩy lạm phát lên cao.
Chuỗi cung ứng: Sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng có thể gây ra tình trạng thiếu hụt hàng hóa và tăng giá.
2. Tác động đến giá vàng
Mối quan hệ giữa lãi suất và giá vàng:
Thông thường, lãi suất tăng có xu hướng làm giảm giá vàng. Khi lãi suất tăng, các tài sản mang lại lợi suất như trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với vàng, vốn không mang lại lợi suất.
Ngược lại, lãi suất giảm có thể làm tăng giá vàng. Khi lãi suất thấp, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm xuống, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.
Tác động của chính sách FED đến giá vàng:
Nếu FED tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, giá vàng có thể sẽ chịu áp lực giảm.
Tuy nhiên, nếu FED chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ hoặc nếu có những lo ngại về suy thoái kinh tế, giá vàng có thể sẽ tăng lên.
Ví dụ:
Năm 2023, khi FED tăng lãi suất mạnh mẽ, giá vàng đã có những biến động giảm.
Nửa đầu năm 2024, giá vàng đã có những đợt tăng mạnh, do những bất ổn về địa chính trị trên thế giới.
Các yếu tố khác ảnh hưởng đến giá vàng OANDA:XAUUSD
Tình hình kinh tế toàn cầu: Sự bất ổn kinh tế và chính trị có thể thúc đẩy nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Tỷ giá đồng USD: Giá vàng thường có mối quan hệ nghịch đảo với đồng USD. Khi đồng USD mạnh lên, giá vàng có xu hướng giảm và ngược lại.
Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương: Các ngân hàng trung ương trên thế giới đang tăng cường mua vàng để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của họ.
3. Kết luận
Chỉ số PCE đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chính sách tiền tệ của FED, từ đó ảnh hưởng đến giá vàng.
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, việc theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế, đặc biệt là chỉ số PCE, là rất quan trọng để đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý.
Nhà đầu tư cần cân nhắc nhiều yếu tố khi đầu tư vào vàng. Không nên chỉ nhìn vào chính sách của FED.
Việc theo dõi chặt chẽ các diễn biến kinh tế và chính trị toàn cầu là rất quan trọng để dự đoán xu hướng giá vàng.
Hy vọng phân tích này cung cấp cho bạn cái nhìn toàn diện về mối quan hệ giữa chỉ số PCE, chính sách FED và giá vàng.
@BestSC - Biên tập và xuất bản nội dung SP500: Cơ hội SELL tiềm năng cuối tháng 3, đầu tháng 4Phân tích: Thị trường chứng khoán Mỹ nói chung và chỉ số SP500 nói riêng đã có một đợt tăng trưởng ấn tượng trong thời gian qua. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng nóng, chúng ta có thể thấy một số dấu hiệu cho thấy đà tăng đang chậm lại và tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh.
Xu hướng dự kiến : Sell (Giảm)
Thời gian canh vào lệnh : 26/03 - 03/04 (Đây là vùng thời gian dự kiến sự biến động sẽ diễn ra, cần theo dõi sát sao)
Vùng canh vào lệnh (Entry Zone): 5738 - 5861 (Vùng giá này được xác định dựa trên các mức kháng cự tiềm năng, Fibonacci Retracement, hoặc các chỉ báo kỹ thuật khác.)
Tín hiệu xác nhận vào lệnh: Khung thời gian 1H:
Chờ đợi sự hình thành của các mô hình đảo chiều (ví dụ: Double Top, Head and Shoulders, Bearish Engulfing) trong vùng giá đã xác định.
Phá vỡ giả (False Breakout): Quan sát kỹ các nỗ lực phá vỡ vùng kháng cự trên. Nếu giá phá vỡ nhưng nhanh chóng quay đầu giảm, đây có thể là tín hiệu mạnh mẽ.
Đảo chiều xu hướng: Xác nhận xu hướng giảm hình thành trên khung thời gian nhỏ hơn (1H) trước khi vào lệnh.
Thời gian giữ lệnh dự kiến: 1.5 - 2 tuần (Ưu tiên quản lý vốn và chốt lời theo thời gian để giảm thiểu rủi ro thị trường)
Quản lý rủi ro (Risk Management):
Stop Loss (SL) :
Phương án 1 (Chấp nhận rủi ro thấp hơn): Đặt SL ngay sau mức 5861.
Phương án 2 (Chấp nhận rủi ro cao hơn, biên độ dao động lớn hơn): Đặt SL sau mức 5994. (Lưu ý: Phương án này chỉ phù hợp với những nhà giao dịch có kinh nghiệm và chấp nhận rủi ro cao hơn.)
Take Profit (TP) : (ưu tiên thời gian giữ lệnh)
Mục tiêu 1: 5540
Mục tiêu 2: 5470
Lưu ý quan trọng:
Thị trường luôn biến động và không có phân tích nào là chính xác tuyệt đối.
Đây chỉ là ý kiến cá nhân và không phải lời khuyên đầu tư.
Hãy tự chịu trách nhiệm cho các quyết định giao dịch của bạn.
Luôn sử dụng Stop Loss để bảo vệ vốn.
Quản lý vốn một cách chặt chẽ.
Theo dõi tin tức và sự kiện kinh tế có thể ảnh hưởng đến thị trường.
Giá xuống 
