S&P 500 ليس باهظ التقييم وفقًا لمضاعف الربحية الآجل (Forward P/Eسيبدأ موسم نتائج الربع الثاني من عام 2026 خلال شهر يوليو 2026، ومرة أخرى يُنتظر قطاع التكنولوجيا وقطاع أشباه الموصلات باهتمام كبير.
لا يزال مؤشر S&P 500 يتداول بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية، وأدعوك للاطلاع على التحليل التالي للتعرف على الإمكانات الفنية والأساسية للمؤشر حتى نهاية العام.
وبناءً على ذلك، يطرح سؤال جديد مع بداية شهر يوليو وقبل صدور نتائج الشركات: هل مؤشر S&P 500 مُبالغ في تقييمه من حيث التقييم السوقي؟
السوق المالية تقوم دائمًا بتسعير المستقبل، ولذلك فإن مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل (Forward P/E) يُعد الأكثر أهمية لتحديد ما إذا كان مؤشر S&P 500 مرتفع التقييم أو لا يزال عند مستويات معقولة.
الخبر الجيد هو أن مضاعف الربحية الآجل يقع حاليًا عند متوسطه خلال السنوات الخمس الماضية، مما يعني أن مؤشر S&P 500 ليس مبالغًا في تقييمه مقارنةً بالأرباح المتوقعة.
دعونا نذكر ما يمثله هذا المؤشر.
يقيس مضاعف الربحية الآجل العلاقة بين مستوى المؤشر الحالي والأرباح المتوقعة للسهم خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. وعلى عكس مضاعف الربحية التقليدي الذي يعتمد على الأرباح السابقة، يعكس المضاعف الآجل توقعات المحللين، وبالتالي يُعد مؤشرًا ممتازًا لتقييم السوق المستقبلي.
يوضح الرسم البياني التالي (المصدر: FactSet) تطور مضاعف الربحية الآجل لمؤشر S&P 500. وعلى الرغم من تسجيل مستويات قياسية جديدة، فإن المؤشر ليس مرتفع التقييم مقارنةً بالأرباح المتوقعة خلال الـ12 شهرًا القادمة. إذ يقع المضاعف حاليًا عند متوسط السنوات الخمس الماضية، وهو بعيد عن ذروته التاريخية البالغة 23.5.
كما يُظهر الرسم، يتداول مضاعف الربحية الآجل لمؤشر S&P 500 حاليًا عند حوالي 20 مرة من الأرباح المتوقعة، وهو مستوى قريب جدًا من متوسط السنوات الخمس الماضية. ورغم أنه أعلى قليلًا من متوسط السنوات العشر الماضية البالغ حوالي 19 مرة، فإن هذا الفارق محدود ولا يشير إلى مبالغة كبيرة في التقييم.
وتزداد أهمية هذا التقييم مع استمرار رفع توقعات أرباح الشركات الأمريكية، خاصة في قطاعات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية وأشباه الموصلات. وإذا جاءت نتائج الشركات متوافقة مع هذه التوقعات، فقد يتم امتصاص جزء من ارتفاع الأسعار الأخير من خلال نمو الأرباح، مما يبقي مضاعف الربحية الآجل عند مستويات معقولة.
بعبارة أخرى، لا يزال السوق الأمريكي متطلبًا، لكنه ليس مبالغًا في تقييمه مقارنة بنمو الأرباح المتوقع. وستكون الأسابيع المقبلة حاسمة: نتائج أقوى من المتوقع ستدعم استمرار الاتجاه الصاعد لمؤشر S&P 500 حتى نهاية العام، بينما قد تؤدي أي خيبات في الأرباح أو التوقعات إلى مرحلة من التماسك، دون أن تغير الاتجاه العام طالما بقيت توقعات الأرباح قوية.
تنويه:
هذا المحتوى مخصص للأفراد الذين لديهم دراية بالأسواق والأدوات المالية وهو مخصص لأغراض المعلومات فقط. الفكرة المعروضة (بما في ذلك تعليقات السوق وبيانات السوق وملاحظاته) ليست نتاج عمل أي قسم أبحاث تابع لسويسكوت أو الشركات التابعة لها. تهدف هذه المادة إلى تسليط الضوء على حركة السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية. إذا كنت مستثمر تجزئة أو تفتقر إلى الخبرة في تداول المنتجات المالية المعقدة، فمن المستحسن طلب المشورة المهنية من مستشار مرخص قبل اتخاذ أي قرارات مالية.
لا يهدف هذا المحتوى إلى التلاعب بالسوق أو التشجيع على أي سلوك مالي محدد.
لا تقدم Swissquote أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بجودة هذا المحتوى أو اكتماله أو دقته أو شموليته أو عدم انتهاكه. الآراء المعبر عنها هي آراء المستشار ويتم تقديمها لأغراض تعليمية فقط. لا ينبغي تفسير أي معلومات مقدمة تتعلق بمنتج أو سوق على أنها توصية باستراتيجية أو صفقة استثمارية. الأداء السابق ليس ضماناً للنتائج المستقبلية.
لا تتحمل سويسكوت وموظفيها وممثليها بأي حال من الأحوال المسؤولية عن أي أضرار أو خسائر تنشأ بشكل مباشر أو غير مباشر عن القرارات التي يتم اتخاذها على أساس هذا المحتوى.
إن استخدام أي علامات تجارية أو علامات تجارية لأطراف ثالثة هو للعلم فقط ولا يعني تأييد سويسكوت لها، أو أن مالك العلامة التجارية قد فوض سويسكوت بالترويج لمنتجاتها أو خدماتها.
Swissquote هي العلامة التجارية التسويقية لأنشطة Swissquote Bank Ltd (سويسرا) الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية السويسرية (FINMA)، Swissquote Capital Markets Limited الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية القبرصية (قبرص)، Swissquote Bank Europe SA (لوكسمبورغ) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Ltd (المملكة المتحدة) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Financial Services (مالطا) المحدودة الخاضعة لرقابة هيئة الخدمات المالية المالطية، Swissquote MEA Ltd. (الإمارات العربية المتحدة) الخاضعة لرقابة سلطة دبي للخدمات المالية، وسويسكوت بي تي إي المحدودة (سنغافورة) الخاضعة لرقابة سلطة النقد في سنغافورة، وسويسكوت آسيا المحدودة (هونج كونج) المرخصة من قبل هيئة هونج كونج للأوراق المالية والعقود الآجلة وسويسكوت جنوب أفريقيا المحدودة (Pty) الخاضعة لإشراف هيئة الأوراق المالية.
منتجات وخدمات Swissquote مخصصة فقط لأولئك المسموح لهم بتلقيها بموجب القانون المحلي.
جميع الاستثمارات تنطوي على درجة من المخاطرة. يمكن أن تكون مخاطر الخسارة في التداول أو الاحتفاظ بالأدوات المالية كبيرة. يمكن أن تتقلب قيمة الأدوات المالية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الأسهم والسندات والعملات المشفرة وغيرها من الأصول، صعوداً وهبوطاً. هناك مخاطر كبيرة للخسارة المالية عند شراء هذه الأدوات المالية أو بيعها أو الاحتفاظ بها أو المراهنة عليها أو الاستثمار فيها. لا يقدم SQBE أي توصيات فيما يتعلق بأي استثمار أو معاملة معينة أو استخدام أي استراتيجية استثمار معينة.
إن عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. تتكبد الغالبية العظمى من حسابات عملاء التجزئة خسائر في رأس المال عند التداول في عقود الفروقات. يجب أن تفكر فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كنت تستطيع تحمل المخاطرة العالية بخسارة أموالك.
الأصول الرقمية غير منظمة في معظم البلدان وقد لا تنطبق عليها قواعد حماية المستهلك. وباعتبارها استثمارات مضاربة شديدة التقلب، فإن الأصول الرقمية ليست مناسبة للمستثمرين الذين لا يتحملون مخاطر عالية. تأكد من فهمك لكل أصل رقمي قبل أن تتداول.
لا تُعتبر العملات الرقمية عملة قانونية في بعض الولايات القضائية وتخضع للشكوك التنظيمية.
قد ينطوي استخدام الأنظمة المستندة إلى الإنترنت على مخاطر عالية، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، الاحتيال والهجمات الإلكترونية وفشل الشبكة والاتصالات، بالإضافة إلى سرقة الهوية وهجمات التصيد الاحتيالي المتعلقة بالأصول الرقمية.
تعليم
