Длинная
Пузырь ИИ?! Сухие подсчеты и анализ макро-данных без гадания =)Ребят, salut.
Меня чуть душит этот спор. Каждый второй с умным лицом вещает: «пузырь, доткомы 2.0, всё рухнет». Каждый первый в ответ: «новая эра, покупай на всю котлету, кто не в ИИ, тот лох».
Знаете, что общего у обоих лагерей? 90% просто болтают вместо того, чтобы сесть и посчитать, решил сделать я
За основу взято шесть компаний: META, Microsoft, Google, Amazon, NVIDIA и Micron
Данные по этим компаниям прогнались через нормальную оценку. Не «мне кажется», а по учебнику: ставка дисконта, модель остаточного дохода, справедливая цена. Написан скрипт, чтобы циферки были не с потолка.
Также здесь не можем упомянуть Palantir
Погнали
Сначала вспомним 2000-й
Бабл того времени был прозрачен: компании без прибыли стоили как половина экономики. Отдача на капитал отрицательная, зарабатывать по сути нечем, а капитализация космос. Все это покупалось на вере, что интернет поменяет правила игры
Что-то напоминает? =)
Ненавижу этот банальный пример, но все же: тюльпаны.com xd
Теперь вернемся к нашей шестёрке .
ROE, Return on Equity.
Считается так: чистая прибыль за год делить на деньги акционеров (собственный капитал). То есть сколько центов чистыми компания приносит с каждого вложенного доллара.
Данные за последние 12 месяцев с публичных агрегаторов (stockanalysis, S&P Global) и из отчётов самих компаний: Amazon 24%, Meta 33%, Microsoft 34%, Google 39%, Micron 67%, NVIDIA 114%.
В итоге данное сравнение, какие-то фракталы того времени наложенные на текущие графики в новостных пабликах - это кринж в сравнение с доткомами, цифры буквально говорят об обратном
Копнем еще чуть глубже
Акция компании имеет право стоить дороже своих активов ровно до тех пор, пока компания зарабатывает на капитал БОЛЬШЕ, чем этот капитал стоит. Считаем стоимость капитала через CAPM (безрисковая ставка 4.5% + премия за риск) и сравниваем с их ROE.
Разрыв «сколько зарабатывают минус сколько стоит капитал» получается такой:
NVIDIA: +100%
Micron: +53%
Google: +29%
Microsoft: +25
Meta: +23
Amazon: +14
В 2000-м такие же метрики были отрицательными...
Надеюсь с этим разобрались =)
Копаем дальше
Какой рост рынок УЖЕ заложил?
Складывается из трех шагов
1. Сколько акция ДОЛЖНА приносить (ставка дисконта, CAPM).
Берём безрисковую 4.48% (гособлигации США), премию 4.23%, бету каждой акции (насколько она дёрганее рынка). Пример для Microsoft: 4.48% + 1.13 × 4.23% = 9.3%. Вот столько должна приносить MSFT, чтобы вообще стоило в неё лезть.
По остальным: Meta 9.7%, Google 9.7%, Amazon 10.7%, Micron 13.5%, NVIDIA 13.8%.
2. Достаём зашитый рост из цены.
Есть формула справедливой цены к балансу: P/B = (ROE − g) / (ставка − g), где g тот самый вечный рост. Я её переворачиваю и решаю относительно g:
g = (P/B × ставка − ROE) / (P/B − 1)
Подставляю живые числа Microsoft. Стоит она 7.9 своих балансовых капиталов (P/B = 7.9), ROE 34%, ставка 9.3%: g = (7.9 × 9.3% − 34%) / (7.9 − 1) = (73.5% − 34%) / 6.9 = 39.5% / 6.9 = 5.7%
Вот и всё. Рынок заложил в Microsoft вечный рост 5.7% в год. Так можно прогнать каждую, но я думаю суть и так понятна
3. А потянут ли они этот рост?
Тут работает формула устойчивого роста: рост = ROE × доля прибыли, которую оставили в деле. Переворачиваю: сколько прибыли НАДО оставлять, чтобы вытянуть зашитый рост?
NVIDIA: 10.7%/114%, нужно 9%
Micron: 9.6%/67%, нужно 14%
Google: 6.5%/39%, нужно 17%
Microsoft: 5.7%/34%, нужно 17%
Meta: 6.0%/33%, нужно 18%
Amazon: 8.4%/24%, нужно 35%
В среднем, чтобы оправдать цену, нашей с вами шестерки надо оставлять в деле всего
9–35% прибыли, а остальное отдавать акционерам и все равно органично расти за счет шикарного ROE
Похожи эти цифры на бабл?
Когда буквально каждая из перечисленных компаний ВЫВОЗИТ ЦИФРАМИ все, что от нее требуется
Едем дальше
Сколько лет сверхприбыли надо, чтобы оправдать сегодняшний ценник.
Вот это настоящая метрика пузыря:
Откуда цифры.
- Цены и входные данные (прибыль, ROE, рост), проверенные, с публичных источников.
- Сами годы - это уже мой расчёт по формуле + были заложены свои допущения: насколько затухает moat, вечный рост по ВВП 4%.
Итоговый калькулятор такой:
Компания Цена Зашито лет
Meta $613 13 лет
Microsoft $390 18 лет
Google $337 18 лет
NVIDIA $193 23 года
Micron $975 30 лет
Amazon $243 49 лет
В 2000-м этот показатель был бы БЕСКОНЕЧНОСТЬ...
Сейчас у нас конкретные числа
Из полученных данных видим, что ,например, Безос со своими должны доить премию почти полвека без единой осечки. NVIDIA высоко, да, но не потому что дорогие по мультипликатору, а потому что стоят на ПИКОВЫХ ROE + дорогущие железо.
Так пузырь или нет? И когда станет?
Давайте прикинем шкалу, чтоб было с чем сравнивать. По уму, сильная компания «стоит» лет 10–15 сверхприбыли вперёд, самые-самые франшизы до 20.
Отсюда простое правило:
1. до 15 лет норм, обычная цена за хороший бизнес
2. 15–25 лет дорого, но реально, если moat широкий
3. 25–30 лет, ты уже платишь за почти ВЕЧНОЕ доминирование, а такое в истории держали единицы
4. убыточная и оценена по выручке (привет, SpaceX), тут счётчик вообще ∞, это уже чистая механика пузыря.
Прикладываем линейку к нашим гостям
Meta (13), Microsoft (18), Google (18) - не пузырь.
Дорого, но в рамках того, что топ-франшизы реально вывозили.
NVIDIA (23)
На грани, это уже ставка на бесконечное доминирование в своей сфере.
Palantir (27), Micron (30) и Amazon (49)
ну...рынок закладывает сроки, которые в истории отдавали компании по пальцам одной руки.
Когда вся эта конструкция ПРЕВРАТИТСЯ в пузырь? Не на какой-то магической цене, а в один из трёх моментов, погнали:
1. Если цены улетят ещё на 30–50%, а прибыль останется на месте.
Тогда зашитые годы перескочат за все исторические рекорды выживаемости, и это уже будет пузырь по чистой арифметике.
2. Самый вероятный, когда ПИКОВЫЙ ROE начнёт остывать
(а 114% у NVIDIA и 67% у Micron - это не норма), а котировка не успеет упасть. В этот день та же самая цена начнёт требовать ещё более длинный moat на меньшей прибыли. Это пузырь задним числом: он уже надулся, просто вскрылся еще не сразу.
3. Всех прокатят сладко и глубоко
Коллективная ставка. За всю историю компаний, что держали сверхприбыль 25+ лет единицы: Кока-Кола, Microsoft, ещё пара имён. А рынок СЕЙЧАС закладывает, что СРАЗУ шесть-семь имён окажутся такими легендами на десятилетия вперёд.
Вот где спрятан настоящий пузырь: не в ценнике одной акции, а в коллективной вере, что все они одновременно станут исключением из истории рынка, верим?
На сегодняшний день это не пузырь по всем цифрам
Пузырём она станет либо когда цена оторвётся от прибыли ещё сильнее, либо когда пиковые ROE поедут вниз, либо в тот момент, когда до толпы дойдёт, что все её любимцы разом легендами быть не могут.
Теперь поговорим отдельно про секретного гостя нашей шизокоманты
Palantir
Есть прибыль, ROE 33%, что выше стоимости капитала + отличный рост (+85% за квартал). По моему тесту «оправдана ли премия» он проходит на ура, как гигант
Посмотрим на ценник.
Компания стоит 59 своих годовых ВЫРУЧЕК (не прибылей — выручек, почти как у SpaceX). Чтобы оправдать сегодняшнюю цену, ему надо анализировать каждый наш пук еще 27 лет сверхприбыли подряд, это при том что компания на бирже с сентября 2020-го.
сухие цифры
1. P/S 59× — у шестерки 2–9×, почти как у убыточного SpaceX.
2. Зашитый CAP ~27–28 лет, рынок требует почти три десятилетия безупречной сверхприбыли
3. Forward P/E 81, trailing 145 и это уже ПОСЛЕ падения. Если пузырь и есть, то уже частично сдулся на глазах
По факту вся ставка тут будет идти на то, что будет ли усиливаться тотальный контроль над людьми ближайшие 27 лет, когда даже подумать о преступлении уже будет преступлением...
ИТОГО
Классического пузыря оценки, как в 2000-м, где цифры оторваны от реальности НЕТ.
ROE космические, премия к балансу оправдана по формуле, зашитый рост подъёмный, мультипликаторы у большинства ниже собственной истории. Если мы берем математику + учебник, то это не пузырь.
Но есть проблема, которая появилась при подсчетах
1. Концентрация.
Задумайтесь
Топ-10 компаний, это под 40% всего индекса S&P 500 (в прошлом году добивали до рекордных 40.7%). Семёрка наших гостей делает около трети ВСЕЙ прибыли индекса. Одна NVIDIA — 8%. И раньше топ был из РАЗНЫХ отраслей: нефть, банки, кола, техи.
А теперь все завязаны на тему ИИ. Это не десять ставок, это одна ставка в десяти обёртках, и ходят они вместе. И проблема тут не в скаме нвидиа, а в том, что весь рынок может улететь в ад по принципу доминошек
2. Стройка пока не окупается.
Гиганты вваливают в дата-центры больше $700 млрд в год. Google запустил допэмиссию на $85 млрд (компания, которая годами ВЫКУПАЛА свои акции, теперь их ПРОДАЁТ), у Amazon свободный поток вообще в минусе. Всё держится на вере, что ИИ-выручка придёт.
Помимо цифр, есть еще риск, сидит в кресле и подглядывает за тем, что происходит на кровати
Тайвань
Все цифры сводятся к чипам.
Почти все передовые чипы в мире делают на одном острове, имя ему Тайвань.
Сегодня микросхемы могут быть важнее нефти. Перекрой поставку чипов и весь ИИ-рынок, все наши топовые компании выше сложатся в АД.
Китай открыто идёт к тому, чтобы делать все свои чипы самому. А теперь давайте вспомните историю Трампа и Ормузского пролива. А что если мистер Си Цзиньпин решит поиграть в такую же игру?
Вспомните, что случилось с рынками, когда начался конфликт пролива. Вы понимаете какой будет ад на графиках, если тоже самое попробуют провернуть вокруг поставок чипов? 10.10 нам покажется сказкой на ночь...
По сути поэтому все и катаются в Пекин на поклон, помните недавнюю делегацию США?
=)))
Вот где пузырь, который не измеришь цифрами и вот что подорвет по сути всю эту бочку, дорогие мои
Спасибо вам за ваше внимание
Надеюсь, что теперь вы понимаете на что смотреть, куда смотреть и что будет происходить
Всем чмоки в этом чате
Chao 
Длинная
Длинная
Длинная 
Длинная
Длинная
Длинная
Короткая
Длинная
Длинная
Длинная
Длинная
Длинная
Длинная
Длинная
MSTR — отличная возможность? MSTR
Прокси на биткоин, по сути биткоин с плечем х2
Прошлый цикл максимальное снижения достигло -90%
диапазон снижения просматривается - 85% - 90%.
С текущих по биткоину просматривается снижения -25-35% (моё субъективное мнение) но в тоже время статистические данные.
По акциям это х2 (плече) около 40-60% запас по снижению.
Инвестиции рассматривать только в случаи если вы верите в биткоин и продолжение его роста, так как компания зависит от биткоина напрямую.
Диапазон $45-$65 технически выглядит отлично.
❗️С текущих я бы не стал накапливать данные акции, для меня это повышенный риск
важно понимать, что отказываясь покупать раньше, появляется риск упустить дно, и мой опыт говорит о том, что страх пропустить инвестицию или сделку приводит чаще всего к ошибкам.
— $45-$64 глобальный блок покупателя
— трендовая глобального канала
— месячный ключевой уровень прошлого хая
— симметрия снижения и -90%
— тест прошлого блока продавца
— зона перепроданости
— глобальные дивера
— ликвидность
— 200 EMA
К примеру биткоин смотрится с ограниченным потенциалом в данном цикле и взять такие пропорции выглядит выгодно
— ETH 30%
— 40-50% разделить между биткоином и акциями MSTR
— 20-30% альткоины
это конкретно портфель который касается криптовалютного рынка
❗️Важно
Акции имеют большую волатильность, поэтому рекомендуется рассматривать набор после сигналов покупателя.
Например:
— капитуляции по объёмам (повышенный объём)
— сильный откуп, свечи с тенями или большая зеленая свеча
— связка свечей (разворотная модель
❗️Это повысит вероятность войти в предпологаемом дне, и снизит вероятность попасть на последующее снижения. 
Длинная
Длинная
Tesla утащила NASDAQ вниз Наглядный пример, зачем нужна SMT-дивергенция.
Tesla (слева) уже 30 минут падала после снятия ликвидности сверху и слома структуры — шорт отработал от зоны ~430 вниз к ~388.
А NASDAQ (US100, справа) в это время ещё продолжал расти и обновлял максимум. Вот она — дивергенция: один инструмент из связки уже развернулся вниз, а второй ещё тянется вверх, не подтверждая рост.
🔻 Что было дальше: NASDAQ не удержался и полетел вниз следом за Tesla. Расхождение закрылось — индекс догнал реальность.
💡 Логика: Tesla — тяжёлый компонент NASDAQ. Когда крупная бумага уже распродаётся, а индекс ещё рисует хай — это ложная сила. Умные деньги уже вышли, индекс просто не успел это показать. SMT ловит именно такие моменты.
📈 На графике — индикатор Time Cycles : он и подсветил SMT-дивергенцию между инструментами, плюс ликвидность и циклы.
🎯 В рамках стратегии TrendStudent: если один инструмент из коррелирующей пары уже сломал структуру вниз, а второй ещё растёт — ждём, что отстающий догонит. Это подтверждение для входа, а не гадание.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Только аналитика. Короткая 
KLAR - снижение завершается ...14/04/2026
KLAR - Klarna Group plc работает как поставщик цифровых банков и гибких платежей в Великобритании, США, Германии, Швеции и за рубежом.
IPO проведено 10 сентября 2025 по цена 52,00
Выручка растёт, но прибыль в режиме "отрицательный рост"
По состоянию "на сегодня" цена существенно снизилась: недавний минимум =12,08
С 24/02/2026 на дневном графике идентифицируется вот такая фигура (это модификация известной фигуры "Перевёрнутая ГИП"), линия шеи =12,50
💥после снижения до 12,50 заметно возросли торговые объёмы (интерес инвесторов?)
💥В диапазоне 12,50-14,10 возможно развивается флет.
💥19% акций проданы в Short - хорошее накопление для ситуации "short squeeze"
💥горизонтальные объёмы показывают "нешуточный" интерес
=========
ГИПОТЕЗА
Снижение завершено и Акция готовится к росту.
Плавный рост до диапазона 29-33, с возможной паузой на 20-21.
===========
График 2 часа
фигура видна более отчётливо
Длинная
Короткая
TSLA (Tesla) | Сценарий в шорт, цель — нижняя нижняя ликвидностьTesla отработала импульс вверх и собрала buyside-ликвидность сверху — метки swept на максимумах в районе PM A Buyside / AM D Buyside / NY AM Buyside. Цена подошла к верхней зоне интереса около 435–437, отсюда рассматриваю разворот вниз.
🔴 Шорт от верхней зоны интереса.
🛑 Стоп — над зоной (за снятой ликвидностью), в районе 438.
🎯 Цель — нижняя ликвидность: AM D Sellside, около 388.
📐 Соотношение риск/прибыль ≈ 1:15.
Логика: сверху ликвидность уже собрана, а весь путь вниз усыпан незакрытой sellside-ликвидностью (PCL, AM M Sellside, PM A/PM M Sellside, AM D Sellside и ниже — зона Open Week). Пространства для движения вниз много.
⚠️ Ключ — реакция от верхней зоны. Вход только после подтверждения (снятие + слом структуры), не в середине диапазона. При таком большом RR даже частичная отработка оправдывает риск.
📈 Разметка — индикатор Time Cycles : 90-минутные циклы и вся ликвидность сессий (buyside/sellside) + счётчик снятой ликвидности (swept).
🎯 В рамках стратегии TrendStudent видим так: рынок ходит от одной ликвидности к другой. Сверху маркетмейкер ликвидность уже собрал — логичная следующая цель — незакрытая ликвидность снизу. Поэтому работаем в шорт от верхней зоны, дождавшись реакции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Только аналитика. Короткая 
